随着一(yī)季报披露完(wán)毕(bì)，有着“专业买(mǎi)手”之称(chēng)的公募FOF最新持(chí)仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计(jì)显示(shì)，华商新趋势(shì)优选、易(yì)方达科(kē)瑞、易(yì)方达供给改革三(sān)只基金是全市场公(gōng)募FOF一季(jì)度持有只数(shù)最多的权益基(jī)金，相比去年四季度，易方达供给(gěi)改革(gé)取(qǔ)代融通健康产(chǎn)业(yè)，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调(diào)仓(cāng)变动上看，部分(fēn)公(gōng)募FOF继(jì)续超(chāo)配权益(yì)资产，并偏向(xiàng)成长风格基金，有的对阶段性涨(zhǎng)幅过(guò)快的(de)行业做了(le)减(jiǎn)仓，增(zēng)加了(le)部分(fēn)业绩和估值匹配合理(lǐ)的(de)行业(yè)。

　　谈及后市，多位FOF基金经(jīng)理认为，中期维持对权益资产的乐(lè)观，国内宏观经济处(chù)于底(dǐ)部向上修复的(de)状态(tài)，且市场估值压力(lì)仍较小，战(zhàn)略上将(jiāng)推(tuī)动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关(guān)注以下(xià)条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以(yǐ)及(jí)美债利率定(dìng)价(jià)资产估(gū)值修复(fù)等(děng)。

　　华(huá)商新趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易方达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报(bào)披露，FOF基(jī)金经(jīng)理新一季的基金(jīn)配置清单(dān)也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华(huá)商新趋(qū)势(shì)优(yōu)选(xuǎn)在一季(jì)度末获26只公(gōng)募FOF重仓(cāng)买(mǎi)入，从数量(liàng)上看(kàn)，是目前公募(mù)FOF买入数量(liàng)最多的权益(yì)基金(jīn)，这也(yě)是华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)第(dì)二个季度坐上公募(mù)基金“团购(gòu)”榜首(shǒu)，去年末是(shì)与融通健康(kāng)产业并列首位。在此(cǐ)之前，则由海富通改(gǎi)革驱(qū)动(dòng)连续第五个季(jì)度霸榜。

　　具体来看(kàn)，平安盈禧均(jūn)衡配(pèi)置1年持有、平(píng)安养老2035、富国智优精(jīng)选3个月持有等基金在一(yī)季度均重(zhòng)点配置华(huá)商新趋势优选基金，其中更有包括平安(ān)盈禧(xǐ)均衡配(pèi)置1年(nián)持有、平安养老2035、富国智(zhì)优精选3个月(yuè)持有、嘉实养(yǎng)老2050五(wǔ)年、嘉实养(yǎng)老2040五年等基金将(jiāng)华商新趋势优选作(zuò)为前三(sān)大(dà)重仓基金。

　　不(bù)过(guò)，从(cóng)持仓数量上看(kàn)，一季度末公募FOF合计持有华(huá)商(shāng)新趋势(shì)优选基金份额4995.19万(wàn)份，相比(bǐ)去年末增(zēng)持了17.62万份，持(chí)有华商新(xīn)趋(qū)势优选的(de)FOF基金(jīn)数量则相比去年末增(zēng)加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优选基金成(chéng)立于2015年5月(yuè)14日，基金经理周海栋(dòng)过(guò)往长期以成长风格著称，截止(zhǐ)今年一季度末，成立以来收益率达到355.53％，过去(qù)五年收(shōu)益308.35％，业绩(jì)排名(míng)同(tóng)类基金第一。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只公募FOF三季度重仓持有易(yì)方(fāng)达科瑞，合计持有份(fèn)额1.74亿(yì)份，相比去年末(mò)持有的FOF基(jī)金只(zhǐ)数(shù)增加了6只，环比减持8437.61万份(fèn)。据悉，易(yì)方达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投(tóu)资，关注估值被错杀的个股，对于基(jī)本(běn)面坚(jiān)固或出(chū)现好转信号(hào)的公司敢(gǎn)于重仓买入。

　　易方(fāng)达供给改(gǎi)革在一季度(dù)新进公募FOF买入只数榜(bǎng)前三。Wind数据显示，共(gòng)有20只公募FOF三季度重仓持(chí)有易方达供给(gěi)改革，合计持有(yǒu)份额1.90亿份，相比去年底(dǐ)持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了(le)13只，环比增持(chí)了1.29亿份。据悉，易方达供给(gěi)改革基金经理杨宗昌是化(huà)学博士(shì)，有过多年(nián)化(huà)工研究经(jīng)验，他(tā)坚(jiān)持在熟悉的(de)行业内把握投(tóu)资机会，并通过努力不断扩(kuò)大能力圈，目前行(xíng)业(yè)配(pèi)置更趋(qū)均衡。

　　从(cóng)增持榜单来看，据Wind数据(jù)统计(jì)，被(bèi)动指数基(jī)金增持(chí)前三“花(huā)落华泰柏瑞(ruì)中证光伏产(chǎn)业(yè)ETF、广发(fā)中证(zhèng)全指信息技(jì)术(shù)ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置(zhì)混(hùn)合基金(jīn)中，汇添富科(kē)技创(chuàng)新、易方达供给改(gǎi)革、易(yì)方达(dá)新兴成长(zhǎng)位列增持份额前三(sān)；偏(piān)股(gǔ)混合基(jī)金增持前三(sān)则被易方达(dá)信息(xī)产业、财通资管健康产业、中(zhōng)欧碳中和占(zhàn)据；股(gǔ)票基金(jīn)增持前三分别为中(zhōng)欧信(xìn)息产业、汇(huì)添(tiān)富外延增长主题、华(huá)夏智胜先锋；平(píng)衡(héng)基金增持前(qián)三则是(shì)交银定期支(zhī)付(fù)双息平(píng)衡、摩根双核平衡、易方(fāng)达平稳增长；偏债混合基金增持前三(sān)依(yī)次为易方(fāng)达(dá)安盈回报、安信民稳(wěn)增长、创金(jīn)合(hé)信鑫祺。

　　权益仓位偏(piān)向成长(zhǎng)风格

　　减(jiǎn)持涨幅过(guò)高行(xíng)业配(pèi)置比例

　　一季度A股市场整(zhěng)体表(biǎo)现(xiàn)相对较好(hǎo)，但行业分(fēn)化较(jiào)大(dà)。受益于数字经济政策的提振与人工智能主题(tí)的不断发酵，科(kē)技板块涨(zhǎng)幅较大；而(ér)地产和新能(néng)源等(děng)板(bǎn)块表现较弱。从一(yī)季(jì)度(dù)披露(lù)的(de)情况(kuàng)上(shàng)看(kàn)，部(bù)分FOF基金经理继续超配(pèi)权益仓位，并向成长风格偏移，也有部分FOF基金经理(lǐ)在一季度末(mò)对涨幅过高(gāo)行业基金进(jìn)行了(le)减仓， 增加(jiā)了(le)部分(fēn)业绩和估值匹配合理的(de)行(xíng)业。

　　长期业绩(jì)领先的兴全安泰平衡养(yǎng)老FOF基金(jīn)经理(lǐ)林(lín)国怀在一季报中表(biǎo)示，本季度基金主要进行以下操作：1、持续(xù)维持权(quán)益资产的仓位略(lüè)高于权益配置中枢；2、逐(zhú)步提(tí)升(shēng)组(zǔ)合中成长(zhǎng)型(xíng)基金(jīn)的配置比(bǐ)例，同时适度降低(dī)价值型(xíng)基金(jīn)的配置(zhì)比例；3、逢高(gāo)减持部分转债品种，增加其他确定性较高的绝对收益或相对收益基(jī)金品种(zhǒng)；4、继(jì)续根(gēn)据既定的策(cè)略参与股票定增、大宗交易等投资机会，减(jiǎn)持解禁的股票。

　　组合风格上，目前权益部分(fēn)依然(rán)保持略超配价值风格，但偏(piān)离(lí)幅度已显著(zhù)下降，保持一贯的(de)“略偏左(zuǒ)侧”和“适度均衡”的配置(zhì)策(cè)略，通(tōng)过积极挖掘市(shì)场上相(xiāng)对收益和绝对收益的投资机会不断增厚组合收(shōu)益，通(tōng)过“多(duō)资产、多策略(lüè)”的方式来(lái)平滑组合波动，努力将该(gāi)基金呈(chéng)现为“相对稳定的‘贝塔’和相对(duì)确定的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从(cóng)一季度持仓上(shàng)看(kàn)，富国城镇发(fā)展(zhǎn)、博时标普500ETF新进(jìn)兴全安泰前(qián)十大重(zhòng)仓基金(jīn)，富国(guó)信用债、万(wàn)家安弘淡出(chū)前十(shí)大之列。

　　“在年初的时候(hòu)，基金经(jīng)理(lǐ)对(duì)全年市场的(de)主线判断不(bù)是很(hěn)清晰(xī)，因此组(zǔ)合整体上除了向小市值成长风格(gé)有一定偏离(lí)外，其他方面没有明显的(de)偏离，整(zhěng)体上鸢尾花怎么读拼音，鸢怎么读比较均衡。随(suí鸢尾花怎么读拼音，鸢怎么读)着近期政策方(fāng)向的明朗(lǎng)，基金经理对今年全年股(gǔ)票市场(chǎng)的主要方(fāng)向逐渐有了(le)较明确的判断，在(zài)操(cāo)作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风(fēng)格基金和(hé)股票，以及(jí)与数(shù)字经(jīng)济相关(guān)的基(jī)金和股票(piào)，未(wèi)来计划视相关板(bǎn)块的估(gū)值水(shuǐ)平(píng)变化做动态调整。”华(huá)夏(xià)养老2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度的主要持仓(cāng)仍然坚持长期资(zī)产配(pèi)置策略，但继续对部分主动权益基(jī)金进(jìn)行了分散和优化(huà)，在一季度股票市场整体小幅上(shàng)涨但行业之间分(fēn)化巨(jù)大的市场中(zhōng)，基于对长期基(jī)本面、行业景气度、估值、性价(jià)比等的判(pàn)断，对(duì)行业风格的持仓(cāng)结(jié)构(gòu)进行了小幅调整，减持部分涨(zhǎng)幅较高的行业基金(jīn)，增持部分短期(qī)表现较差的行业基(jī)金。

　　年内表(biǎo)现领先的平(píng)安养老2045一季(jì)报中表示，报告期内，基金整(zhěng)体保持(chí)中枢附近(jìn)的权益仓位(wèi)，但内部结构(gòu)有所(suǒ)调整。债券方(fāng)面，适(shì)当增加(jiā)固收仓位的弹性(xìng)，其他以现金管理(lǐ)为主；权(quán)益方面，基于不同板(bǎn)块的基本面和(hé)估值性价比，略加仓港股(gǔ)基金，减(jiǎn)仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益(yì)。整体而言，通(tōng)过动态(tài)再平(píng)衡，保持组合处(chù)于稳(wěn)健均(jūn)衡状(zhuàng)态，重(zhòng)点关注一季报超(chāo)预期(qī)的方向。

　　易(yì)方达汇诚养老1季度适度降低(dī)了(le)深度价值和价值质量等偏价值策略的(de)基金的超配比例，继续超配(pèi)偏(piān)小盘风格的(de)基金，适度增加了偏(piān)成长策略的基金(jīn)的配(pèi)置比例。在行业方面(miàn)，TMT等科技行业(yè)经历过去(qù)几(jǐ)年(nián)的大幅(fú)调(diào)整，处(chù)于“三低(dī)”类资(zī)产（景气周期低位、低(dī)估值、低拥(yōng)挤度(dù)）的范畴，1季度逐步(bù)加仓了偏科技成长策略基金(jīn)的配置比例(lì)。不(bù)过(guò)仍(réng)然选(xuǎn)择那些(xiē)能够(gòu)长期拿(ná)得住的(de)基(jī)金，很少去(qù)追逐那些(xiē)短期大(dà)幅度(dù)上涨的、最亮(liàng)眼的科(kē)技基(jī)金。在(zài)不同地(dì)域的投资方面，在市场大幅反(fǎn)弹后，小幅降低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五(wǔ)年权益类资产年度目标配置比例为70％。截至一季度末，基金(jīn)的权益类资产实际(jì)配(pèi)置比例为71％，相对年度目标配置比例战术型标配，对阶段(duàn)性涨幅过快的行业做了减仓，增(zēng)加了部(bù)分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　富国(guó)智优精选3个(gè)月持有一(yī)季度操作(zuò)上围绕经济增长(zhǎng)和政策支持方(fāng)向作为(wèi)调整配(pèi)置主要方向，组(zǔ)合(hé)主(zhǔ)要提高了中小盘暴露(lù)、加大对于(yú)业绩预期增速较高板块(kuài)的配置，并通过优选(xuǎn)选股(gǔ)alpha较高(gāo)、稳定性较好的标的实现配置。

　　基(jī)于对PMI、中长期信贷和消(xiāo)费者信(xìn)心等方面的(de)观察，鹏华养老2045将组合权益资产(chǎn)维持超配状(zhuàng)态，结构上均衡(héng)配置于：受(shòu)益于顺周期低估值的金融(róng)周期板块(kuài)、受益于(yú)社会经(jīng)济活动趋于正常的消费医药(yào)板块，以及(jí)受益于产业周期见底及国产替(tì)代的(de)科技制(zhì)造板(bǎn)块(kuài)上。

　　权益市场仍将有所作为(wèi)

　　关注确定性和(hé)未来发(fā)展方向的机(jī)会(huì)

　　目前A股市场(chǎng)行至3300点附(fù)近，未来市场存(cún)在哪些风险和(hé)机会？如何寻(xún)找投资(zī)主(zhǔ)线(xiàn)？FOF基金经理们也(yě)在一季报中提到了对当下的思考。

　　南方(fāng)基金鲁炳(bǐng)良认为，展望后(hòu)市，随着经济数据真空期的度过，国(guó)内大类资产(chǎn)复苏预期进(jìn)入验(yàn)证阶段。中期维持对权益资产(chǎn)的乐观，国(guó)内宏(hóng)观经济(jì)处于底部向上修复的状(zhuàng)态，且市(shì)场估值(zhí)压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主(zhǔ)要关注以下条潜在(zài)盈利主线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消费、投(tóu)资）以及(jí)美(měi)债(zhài)利率定价资产估值修复(fù)。从确定性和未(wèi)来发展方向角度(dù)出发(fā)，关(guān)注 TMT 中信息(xī)安全(quán)、数字经(jīng)济和新(xīn)技术(shù)领域(yù)。大复(fù)苏中在大消(xiāo)费板块(kuài)内重点(diǎn)关注航空出行供(gōng)需格局和票价弹(dàn)性带来的潜在(zài)超预期(qī)机会。投资端关注地产链(liàn)以及(jí)一带一路带动下的部分细分领域配置(zhì)机会。

　　摩(mó)根锦程(chéng)积极成长养老(lǎo)目标(biāo)五年(nián)基金(jīn)经理(lǐ)杜习杰、吴(wú)春(chūn)杰表示，对于国内权(quán)益来(lái)讲，当前(qián)历(lì)史估(gū)值(zhí)分位、相对债券资产(chǎn)的估(gū)值处(chù)均在具备吸引力的水(shuǐ)平，为长期(qī)投资提(tí)供一定安(ān)全边际(jì)。年内经济修复是确定性(xìng)的，节奏与幅度(dù)上虽有分歧(qí)，但(dàn)政策(cè)仍有相机抉择加码托底的空间。结(jié)构上，维持此前判断，关注(zhù)受益于(yú)稳内(nèi)需政(zhèng)策(cè)加(jiā)码的领域，包括地产链、政府支出(chū)或补贴(tiē)可能增加的(de)基建、信创、自主(zhǔ)可控等(děng)领域，TMT相关板(bǎn)块(kuài)涨幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题(tí)催(cuī)化(huà)的成份(fèn)，对交易情绪的过热持谨慎的态度，后续(xù)会持(chí)续关(guān)注新技(jì)术对经济(jì)各个(gè)领域(yù)的影响(xiǎng)；对消费服务(wù)业来讲，去年博(bó)弈情(qíng)绪(xù)已较浓，二季度市场对其关注度有望随(suí)着节(jié)日出行、消费数据改善而增加(jiā)。

　　景顺(shùn)长城(chéng)养(yǎng)老(lǎo)目标2035三(sān)年持有基金(jīn)经理薛(xuē)显志、江虹(hóng)表(biǎo)示(shì)，权益市场来看(kàn)，当前(qián)中国经(jīng)济处于(yú)复苏早期(qī)，2月以(yǐ)来(lái)市场的下跌属于(yú)“放开交易”、春季躁动(dòng)后(hòu)的正常回(huí)调。复盘历史上(shàng)的(de)复(fù)苏周期，权(quán)益方面均能有所作为，基本面的总体改(gǎi)善(shàn)能(néng)激活市场的生(shēng)态(tài)，市场会不断寻找基本面(miàn)改善的(de)诸(zhū)多(duō)细(xì)分方(fāng)向。结(jié)构方面，市(shì)场一季度已找出“中(zhōng)特+”、数字(zì)经济两条主(zhǔ)线。4月份开(kāi)始，估计市场会围绕(rào)各行业受益改善(shàn)幅(fú)度，不断挖掘(jué)一(yī)季报(bào)超预期、全(quán)年指引较好的细分方向(xiàng)。同(tóng)时，因处于复苏阶(jiē)段，顺周期方向也(yě)会存在机会。

　　鹏华基金孙博(bó)斐表(biǎo)示，未(wèi)来持(chí)续关注以下三个(gè)方向(xiàng)：一是(shì)顺周(zhōu)期(qī)低估值(zhí)板块具(jù)备长期投资价值，此外(wài)，关注央国企改(gǎi)革能否带来相关行(xíng)业(yè)、企业基(jī)本面的改善，并打开(kāi)估值提升的空间。

　　二是消费医药板块的(de)场景复苏逻(luó)辑较为确定，比较而(ér)言(yán)，医药板(bǎn)块(kuài)的(de)估值性价比更高。三是科技制造(zào)板块(kuài)，特别是(shì)国产(chǎn)替代的关(guān)键环(huán)节(jié)，是长期关注的方向(xiàng)。短(duǎn)周期(qī)来看，半导体行业可(kě)能在下(xià)半(bàn)年周期见底(dǐ)，计算机行业的(de)景气度相较于去年(nián)也是大幅改善。而人工(gōng)智能等(děng)技术的突破(pò)，有可能打开科技板块的(de)成长空(kōng)间。

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