近日(rì)，笑果文化HOUSE事玩梗过火(huǒ)事件，引发舆论地震。曝(pù)光的网友称(chēng)，使用大家广泛知晓的“强军口号”来进行调侃(kǎn)式的比(bǐ)喻，让其感到不适。

　　北(běi)京文旅(lǚ)局5月17日发(fā)布通报，决定没(méi)收笑果文化(huà)违法所得1325381.6元(yuán)、罚(fá)款13353816元。

　　在这一由(yóu)不恰当言(yán)论引(yǐn)发的风波(bō)中，《科创(chuàng)板(bǎn)日报(bào)》记者发现，随(suí)着脱(tuō)口(kǒu)秀不断破圈，笑果文化(huà)也成为了备受资本青睐的(de)宠儿，在6年(nián)中获得众(zhòng)多资本8轮融资，并于2021腾讯入股后，估(gū)值超过(guò)40亿元(yuán)。

　　资本宠儿笑果(guǒ)6年8轮融资，对外(wài)投资9家企业

　　2014年，叶烽(fēng)等人(rén)成立笑果文化，注册(cè)资本(běn)为208.13万元，经营范围包括文化艺术交流策划、演出(chū)经纪、文艺创作(zuò)与表演(yǎn)等。

　　脱口秀近几(jǐ)年(nián)的发展可(kě)谓(wèi)“风(fēng)生水(shuǐ)起”。《脱(tuō)口秀(xiù)大会》《吐槽大会》等(děng)节(jié)目的火(huǒ)爆，让脱口秀演员和(hé)脱口秀俱(jù)乐部成为了炙手可热的行业，笑果文化也成为中国最(zuì)成功的脱口秀俱(jù)乐部之一。

　　由此，资本敏锐察觉到商(shāng)机并押宝(bǎo)这(zhè)一赛(sài)道，《科(kē)创板日报》记者整理公开信(xìn)息发现(xiàn)，笑果文化于2016年(nián)至(zhì)2021年共完(wán)成8轮融资。2021年3月，腾讯关联公司(sī)入(rù)股笑果文(wén)化后，估值超过40亿(yì)元。

　　财联社创投通数据显示，2016年6月，笑果(guǒ)文化(huà)得到游族网络(luò)天使轮(lún)投(tóu)资。同(tóng)年9月，得到游族网络、普思资本数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南山资本、游族(zú)网络、CMC资本、普思资(zī)本1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月，得(dé)到南山资本、游族(zú)网络、CMC资(zī)本、天图投资近(jìn)亿元A+轮(lún)投资。

　　同年12月，得到CMC资本、华人(rén)文化(huà)集团、泽时投资的战略投资(zī)，此轮未披露(lù)具体(tǐ)金额。

　　2019年04月，得(dé)到南山资本(běn)、天图(tú)投资(zī)的(de)B轮投资。

　　2020年12月，得(dé)到南山资本的战略投资。

　　2021年(nián)3月，得到腾讯(xùn)的战略投资(zī)。

　　可以看出，南山资本和(hé)游(yóu)族(zú)网络对笑(xiào)果(guǒ)文化最为青睐，8轮融资中一共投了4次，游(yóu)族网络更是(shì)笑果(guǒ)文化(huà)的天使(shǐ)投资人。

　　与此同时(shí)，线下是笑果(guǒ)文化走向扩张的关键一子，今年4月(yuè)，位于北京东城区(qū)隆福寺的(de)笑果文化线(xiàn)下喜剧空间“下士军衔是什么级别 下士是班长还是副排长笑(xiào)果工厂”开业，这是(shì)笑果工厂继上海、南京、苏州之后的第(dì)四个(gè)演艺空间。此外，近年来对外投资也在扩张。

　　《科(kē)创(chuàng)板日报》记者发现，笑果(guǒ)文化(huà)对外(wài)投资的企业(yè)共有9家，其中(zhōng)有(yǒu)6家(jiā)已经注销。如今存续的企业有：笑果挺棒文化传媒(méi)（上海(hǎi)）有限公司、上海青豆结冰(bīng)文(wén)化(huà)传(chuán)播有(yǒu)限(xiàn)公司、上海笑欢悦信息技术有限公司。

　　笑果文化此前控股(gǔ)的笑果(guǒ)演(yǎn)艺(yì)股权也发生(shēng)了变更。2021年11月，笑果演(yǎn)艺(yì)原股东笑果文化(huà)、郭凌虹退出(chū)，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时(shí)企业类型变更为(wèi)有限责任公司（港(gǎng)澳(ào)台法人独(dú)资(zī)）。新(xīn)股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年8月(yuè)在中国香港(gǎng)注册。

　　此前曾有业内人(rén)士猜(cāi)测，笑(xiào)果文(wén)化(huà)或许是在(zài)悄悄(qiāo)开启上市(shì)的前奏。

　　作为普思资(zī)本的前(qián)高(gāo)管，Charles（化(huà)名）参与了对笑果(guǒ)文(wén)化(huà)的A轮投资过程，他对《科创板日报》记者表示，他(tā)也是刚从网(wǎng)上(shàng)看到本次出事，此前脱口秀行业在(zài)国内(nèi)处(chù)于快速发(fā)展(zhǎn)阶段，表现(xiàn)形式丰富(fù)多(duō)样，而(ér)在该领域笑果文化做的(de)很早，成绩(jì)也很突出，其《吐槽大会》在年轻人(rén)圈子里很火爆(bào)，出于这些(xiē)原(yuán)因(yīn)进行了投资。

　　脱口秀又被称为“冒犯的(de)艺(yì)术”，追求的(de)就是(shì)一种针砭(biān)时弊、刺中痛点，让(ràng)观众一边大笑一边反思的感觉。对本次“翻(fān)车”事件，他个人认为，出于节(jié)目(mù)效果可能(néng)需要张(zhāng)狂(kuáng)和外向(xiàng)一(yī)些，但公众场合下脱口秀(xiù)中的开玩笑也要注(zhù)意把握(wò)分寸，尤其(qí)涉及到国家政治和解放军形象(xiàng)等严(yán)肃话题，确实(shí)不该口无(wú)遮拦(lán)，“踩红线的事肯定是不能干(gàn)的”。

　　他还提醒(xǐng)，笑(xiào)果在风(fēng)控方面，可(kě)能没有进行(xíng)非常严格的把控(kòng)。

　　此外，《科创板日(rì)报》记者(zhě)注(zhù)意到，笑果文化的业务和腾(téng)讯关联颇深，资(zī)料显示，目前大股东叶烽持有31.57％的股份，宁波梅山保税港区泽禧股(gǔ)权(quán)投资合伙企(qǐ)业(yè)持股13.58％，广西腾讯(xùn)创业(yè)投资有限公司为第三大股东，持股(gǔ)比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯(xùn)视频联(lián)合笑果文化打造了《吐(tǔ)槽大会》，该节目让担任吐槽团成员、策(cè)划人及编剧的李(lǐ)诞迅速(sù)走红。

　　2017年8月，由(yóu)腾(téng)讯视频出品，企(qǐ)鹅(é)影视和笑果文(wén)化(huà)联合出品的(de)《脱(tuō)口秀大会》在腾讯视频首播。

　　笑果文化相关人士(shì)去(qù)年称，受(shòu)众面(miàn)最广(guǎng)的是线(xiàn)上长视频业务，如《脱口秀大会》、《吐(tǔ)槽大会》和《脱口(kǒu)秀反(fǎn)跨年》等以跟腾讯合作的长视频节(jié)目，可以占到公司(sī)百分之四十(shí)的业务营(yíng)收。

　　市场迅猛上(shàng)升，资(zī)本却后劲不(bù)足？

　　相较(jiào)于西方脱口(kǒu)秀百年以上(下士军衔是什么级别 下士是班长还是副排长shàng)的(de)发展(zhǎn)历史，脱口秀这个舶来(lái)品在国内的发展历程要短得多(duō)也(yě)快(kuài)得多。近10年内(nèi)，《今(jīn)晚80后》《金星秀》《吐(tǔ)槽大会》《脱(tuō)口(kǒu)秀大(dà)会》等热(rè)门综(zōng)艺频(pín)频占据收视榜(bǎng)与网络热议话题榜首(shǒu)，由此带来(lái)一波迅(xùn)猛发展的(de)脱口秀风潮。

　　热度席(xí)卷而来，资本也闻(wén)风(fēng)而至。财联社创投(tóu)通数据显示，自2015年以来，有超过(guò)9家脱口(kǒu)秀企(qǐ)业获得融资。其中，不乏明星投资机构。

　　如红杉中国、腾讯投资投了罗(luó)永浩旗(qí)下的思维造物，乐游(yóu)资本投了鲜(xiān)榨喜剧，原子创投、合一集团投了单立人(rén)。

　　值得注(zhù)意的是，资本对脱口秀(xiù)行业也(yě)明显呈(chéng)现(xiàn)出“一家(jiā)独大(dà)”的趋势，除斩获8轮融资的笑果文化外，其他脱口秀厂牌融资轮(lún)次都仅有(yǒu)一两轮，且(qiě)集中在(zài)2018年及以前。同时，资本(běn)对脱口秀的倾注也有(yǒu)些(xiē)后劲不足，2021年之后，市场上(shàng)暂无(wú)新的脱口秀企(qǐ)业获得(dé)融资。

　　资本市场的(de)反应(yīng)与高速增长的市场似(shì)乎并(bìng)不(bù)匹配。据(jù)《中国脱口秀行业发展(zhǎn)趋(qū)势分析与(yǔ)未来投资预测(cè)报告（2022-2029年(nián)）》显示，2021年脱口秀市场全年商业演出场次1.85万场，比2019年(nián)增(zēng)长50％以上，预计2021年至2029年，行(xíng)业年均(jūn)复(fù)合增速将(jiāng)保持20.18％的高速度。

　　市场仍在上升(shēng)期，资本为何却逐渐远离了这一赛道？眺远(yuǎn)营销咨询(xún)创始人高承远对《科(kē)创(chuàng)板(bǎn)日报》记者表示，脱口(kǒu)秀(xiù)行业(yè)虽然发展迅猛，深受观众喜爱，但在资本市场并(bìng)不吃(chī)香。其核心原因在于，资本的投(tóu)资逻辑天然是确定性和可(kě)复制性，而脱口(kǒu)秀行业(yè)却具有巨(jù)大(dà)的不确定性和不(bù)可(kě)复制性(xìng)。演员(yuán)的(de)不确(què)定性、创作的不确定性、观众审美的不确定性，以及(jí)踩(cǎi)红(hóng)线(xiàn)等(děng)重要舆情事件(jiàn)等，都可能(néng)让经营面临巨大的(de)风(fēng)险。

　　因此，有投资人指出，“脱口秀行业未来想要可(kě)持续发展，就需要拥抱(bào)监管，在合法合(hé)规的底线之上，不断运营(yíng)爆款(kuǎn)，激活(huó)创作，带动(dòng)整(zhěng)个行业的上(shàng)线，这才是这个行业(yè)可持续、良性发展的可(kě)靠(kào)路(lù)径。”

　　学者张竹(zhú)然亦对《科(kē)创板日报(bào)》记者表示，脱口秀行业作为大文娱行(xíng)业中的一(yī)员，和这个行(xíng)业中的其(qí)余(yú)行业(yè)一(yī)样（如影视剧作、游戏等等），都严重依赖IP本身而(ér)非平台，行业(yè)本身的(de)“护城河”相(xiāng)对浅，而脱(tuō)口(kǒu)秀本身是靠故(gù)事(shì)起家的(de)，但(dàn)这个行业的“故事”却很难讲述，这也是备受资本市场冷遇的原因。

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