大家好，转眼(yǎn)假(jiǎ)期就结束了，泰(tài)勒小区都没出一(yī)直在加班(bān)，这个长(zhǎng)假，国内旅游消费爆了，而(ér)海外有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我(wǒ)们梳理(lǐ)一下(xià)重大(dà)消息，以及券商老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央(yāng)政治局会(huì)议定调！

　　中共中央(yāng)政治局4月28日召(zhào)开(kāi)会议，分析研究当前经济形势和经济工作。中共中央总书记习近平主持(chí)会(huì)议(yì)。会(huì)议认(rèn)为，今年以来，在以习近平(píng)同志(zhì)为核心的党中央坚(jiān)强领导下，各地区各部门更(gèng)好(hǎo)统筹(chóu)国(guó)内国际两个(gè)大局(jú)，更好统(tǒng)筹疫情防控和经济社会发(fā)展(zhǎn)，更好统筹发展(zhǎn)和安全(quán)，我(wǒ)国(guó)疫情(qíng)防控(kòng)取(qǔ)得重大(dà)决定性(xìng)胜利，经济社(shè)会全(quán)面恢复常态化运(yùn)行，宏(hóng)观政策(cè)靠前协(xié)同发力，需求收缩、供给冲击(jī)、预期转弱三重压力得到缓解(jiě)，经济增长好(hǎo)于预期，市(shì)场需求逐(zhú)步恢复，经济发(fā)展呈现回升向(xiàng)好态(tài)势，经济运行实现良好开局。

　　会议指(zhǐ)出(chū)，当前(qián)我国经济运行好(hǎo)转主要是恢复性的，内生动力(lì)还不强，需求仍然不(bù)足，经济(jì)转(zhuǎn)型升(shēng)级面临新的(de)阻力，推动(dòng)高质量发展(zhǎn)仍需要克服不少困难挑战。

　　此外(wài)，会议重(zhòng)申对刚性(xìng)和(hé)改(gǎi)善性(xìng)住(zhù)房需求的支持，强(qiáng)调做好(hǎo)保交楼(lóu)、保民(mín)生(shēng)、保(bǎo)稳定(dìng)工作，促进房地产市(shì)场平稳健康(kāng)发展。同时，会议还提出(chū)，在(zài)超(chāo)大特大城市(shì)积极稳步推进城(chéng)中(zhōng)村改造和(hé)“平急两用”公共(gòng)基(jī)础设施建(jiàn)设等(děng)。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家(jiā)统计(jì)局消(xiāo)息，4月份(fèn)，制造业采购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个(gè)百分点(diǎn)，低于临(lín)界点，制(zhì)造业景气水平回落。

　　3、美国第一(yī)共和(hé)银行(xíng)被正式(shì)接管

　　在勉(miǎn)强支撑了两个月后(hòu)，风雨飘摇的美国第一共和银行(xíng)终究还是没能逃脱倒闭并被接管收购的命运。美国加州(zhōu)金融保护与(yǔ)创新(xīn)部（DFPI）周一表示，监管机(jī)构已(yǐ)接管了第一共和银行，这是本(běn)轮美国银(yín)行业(yè)危机中第四家倒(dào)下的银行，同时也是美国(guó)历史上第二(èr)大的破产银行。

　　4、今年五一假期(qī)国(guó)内旅游出游2.74亿人(rén)次，同比增(zēng)长70.83％

　　经文化和(hé)旅游部数据中心测(cè)算，全(quán)国(guó)国内旅游(yóu)出游合计2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国(guó)内旅游(yóu)收(shōu)入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌(líng)晨，乌克兰试(shì)图用无(wú)人机袭击克(kè)里姆林(lín)宫(gōng)。

　　据报道，当晚两架无(wú)人机(jī)瞄准(zhǔn)了(le)克里姆林宫，俄(é)军方(fāng)和特种部队及时采(cǎi)取行动，并使用电子对抗系(xì)统，使这两架无(wú)人机(jī)出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯(sī)总统(tǒng)普京没有(yǒu)因(yīn)袭击(jī)受伤，其工(gōng)作(zuò)日程将照(zhào)常进(jìn)行。 掉落的无人机(jī)碎片也没有造成人员(yuán)伤(shāng)亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘(mì)书佩斯(sī)科夫称，乌(wū)克(kè)兰无人机试图发(fā)动(dòng)袭击时普京不(bù)在克里(lǐ)姆林宫中。水密码适合什么年龄，水密码适合什么年龄段的女生使用 他表示(shì)，普京3日在位于莫斯科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表(biǎo)示，俄方保留在合适的时(shí)间和地点采取回应措施的权利。

　　另据俄(é)新社5月3日报道(dào)，俄罗斯首(shǒu)都(dōu)莫斯科自当(dāng)日起禁止放飞(fēi)无人机，经政府批准(zhǔn)的除外。 莫斯科市长(zhǎng)索(suǒ)比亚(yà)宁表示，这一决定是(shì)为了防止未经授权使用无人机，避免妨(fáng)碍(ài)执法机构(gòu)的工作(zuò)。

　　据法新社当地时间3日(rì)报(bào)道，乌克兰(lán)方面(miàn)表(biǎo)示“没有参与”对克里姆林宫的无(wú)人(rén)机袭击。

　　另(lìng)据俄(é)罗斯《生意人报(bào)》网站消息，针对无人机试(shì)图袭击俄(é)罗斯(sī)克里姆林(lín)宫一事，乌总(zǒng)统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗(luó)表示，乌方没有关于袭(xí)击的信息。

　　据俄新社3日(rì)报道，俄罗斯国家(jiā)杜马议员米哈伊尔·谢(xiè)列梅特(tè)接(jiē)受该媒体采访时，呼(hū)吁俄军对乌克兰(lán)总统泽连斯基位于基(jī)辅的官邸进行导(dǎo)弹打(dǎ)击，作为对乌方企图使(shǐ)用无人机袭击克宫的(de)回(huí)应。

　　十大(dà)券商最新研判

　　1、中信证券：从(cóng)失(shī)衡到(dào)平稳，布局(jú)业绩驱动的五月行情

　　4月A股经历(lì)了(le)AI主(zhǔ)题行情诱发的过度博弈和心态失衡(héng)，市场大幅动荡。进入5月(yuè)，国(guó)内的经济(jì)、政策和外部环(huán)境(jìng)相比4月继续不断改善，投资者对经济(jì)的预期将在微观体验、宏观数(shù)据、A股业绩(jì)三个(gè)层面实现统一，投资者心态也将(jiāng)逐(zhú)步(bù)从短暂失衡趋向平稳，市场依然(rán)处于全年第二个关键做多窗口，财(cái)报(bào)季结(jié)束后，市场(chǎng)将步入(rù)业绩驱动的行情阶段，配置思路(lù)上(shàng)建议坚持高切低，关(guān)注(zhù)上半年景气持续(xù)改善的品种。

　　首先，政(zhèng)治局会议(yì)提振市场信心，扩内需仍是着力(lì)重点，政(zhèng)策(cè)预期回归理(lǐ)性，经济内(nèi)生动(dòng)能稳步修复，并将(jiāng)得到同比和高(gāo)频数据验证；外部流动性拐点明确(què)，美国银行业(yè)风险(xiǎn)不断发酵，但预(yù)计对A股实质影(yǐng)响十(shí)分有限。其次，财(cái)报(bào)季数据显(xiǎn)示，A股业绩跨年(nián)筑底特征(zhēng)明显，全年逐季改善(shàn)的趋(qū)势显(xiǎn)现，其中行业的结(jié)构性亮(liàng)点日益清晰，经济(jì)预期5月将在微观体验、宏(hóng)观数据、A股业(yè)绩(jì)三个层面统一，夯实(shí)市场上行基础。最后，预(yù)计5月A股仍处于今年第(dì)二个(gè)关键(jiàn)做多窗口(kǒu)中，并将步入业绩驱动(dòng)的行情阶段(duàn)，投(tóu)资者心态由(yóu)短暂失衡趋(qū)向平(píng)稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重点布局医(yī)药、数(shù)字经济和(hé)“一带一路”板块中有业绩亮点的品种，以及(jí)其他(tā)板块中一季度(dù)业绩明显改善，且在二季度有望持续(xù)的(de)细分行业。

　　2、中金策略：节(jié)后A股有(yǒu)望相比全球市场(chǎng)显(xiǎn)现相(xiāng)对(duì)韧性

　　中(zhōng)金策略团队(duì)5月3日表示，节后A股有望(wàng)相比全球(qiú)市场显(xiǎn)现相对(duì)韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有望延续稳中(zhōng)求进基调。2）上市公司业绩(jì)低迷期已过。3）海外风险需要密(mì)切关注，如(rú)若应对(duì)得当，对A股影响可能有限。上述因素结合当(dāng)前A股市场整体估值水平不高(gāo)仍(réng)处于历史中低(dī)位，A股节后两个交易日虽受节假期间(jiān)的事件(jiàn)性因素影响可能(néng)有所(suǒ)波动，但对后(hòu)市整体表现(xiàn)不用(yòng)过于(yú)谨慎(shèn)，当前位(wèi)置市(shì)场机会(huì)仍大于风险。

　　3、中信建投策(cè)略：耐心等待(dài)，低(dī)位把(bǎ)握

　　一季度全A营收增(zēng)速等指标(biāo)仍在探(tàn)底，五一出行(xíng)恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海(hǎi)外处(chù)于多(duō)事之秋，高利率环(huán)境下(xià)美国(guó)银(yín)行(xíng)风险事件(jiàn)频发，衰退风险上升(shēng)。市场处于再平衡期，低位(wèi)把握再布局机(jī)会；短(duǎn)期结构上关注(zhù)在低位资产中寻找景气(qì)稳定或好于预期(qī)方向，中期(qī)线索(suǒ)在于科技(jì)周期与复苏(sū)链中(zhōng)的(de)弹(dàn)性(xìng)方(fāng)向。行业重(zhòng)点(diǎn)关注：医药(yào)、传媒(méi)、通信、餐饮(yǐn)链(liàn)（预制菜、啤(pí)酒(jiǔ)）、军工(gōng)、新能(néng)源等。主题重(zhòng)点(diǎn)关注：一带一路、数(shù)据(jù)要素等(děng)。

　　4、海通(tōng)策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对(duì)比历(lì)史，这次牛市第(dì)一(yī)波上涨的(de)结构分化(huà)更显著。②牛市初(chū)期类(lèi)似春(chūn)天，市场有所反复很正常，短期政策和(hé)业(yè)绩因(yīn)素影响下，行业或更均衡。③数字经济是(shì)全年主(zhǔ)线，后(hòu)续或依据基本面去伪存真，阶段性关注复苏(sū)的部(bù)分消(xiāo)费。

　　5、波动率已经(jīng)回归(guī) | 民生策略

　　往后看，核(hé)心资产、海外映射的(de)科技和大宗商品都将被海外逐级放大的宏观波动所影(yǐng)响。我们的资(zī)源+重资产(chǎn)组(zǔ)合短期驱(qū)动逻辑建议以“红利+中(zhōng)特(tè)估”为(wèi)主导，以(yǐ)等(děng)待通胀(zhàng)逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资(zī)源类企(qǐ)业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交(jiāo)通运输（油运、干散运、港(gǎng)口、公路）；近期场景消费正在展现出成为未来经济(jì)增长(zhǎng)新动能的(de)潜力，推荐中(zhōng)低端消费、县(xiàn)域(yù)消费(fèi)；以“宁组合”为代表的赛(sài)道板(bǎn)块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前后市场(chǎng)表现如何？行业(yè)胜率(lǜ)如何？

　　参考过去(qù)13年(nián)（2010-2022），五(wǔ)一节(jié)后(hòu)市场上涨(zhǎng)概率(lǜ)较节前明显提升(shēng)。以全A指(zhǐ)数(shù)为代表，节前1周、1个(gè)月指数大多(duō)震(zhèn)荡(dàng)调整，上涨(zhǎng)概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上涨概率(lǜ)则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节后(hòu)1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而节(jié)后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电(diàn)子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅(fú)居(jū)前。

　　7、华西(xī)策略(lüè)：“五一”假期间全球大类资产波动(dòng)以及背后释放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前(qián)后大类资产表现来看(kàn)，全球(qiú)主要权益市场及原(yuán)油等大(dà)宗商品(pǐn)走弱，美(měi)债收益率下行，黄金价(jià)格(gé)走(zǒu)强(qiáng)，表明(míng)海外市场“衰(shuāi)退交易”有所升温。美欧一季度经济增速不及市场预(yù)期，美(měi)国银行业危机和两党债务(wù)上(shàng)限博弈(yì)使(shǐ)得海(hǎi)外风险(xiǎn)偏好有(yǒu)所回(huí)落，同时也促使美联(lián)储更(gèng)快转向(xiàng)鸽(gē)派。

　　回顾假期(qī)消费(fèi)数据(jù)，国内服务消费大(dà)幅回升，但地产销(xiāo)售复苏偏缓，4月制造业(yè)PMI回(huí)落也表明国内经济(jì)仍(réng)处于复苏早期。4月政治局(jú)会议强调“当(dāng)前经济(jì)运(yùn)行(xíng)好转主要是恢复性的，内生动(dòng)力还不强，需求(qiú)仍然不足”，因此总量政策收紧风险不大，企业盈利上行(xíng)将支(zhī)撑(chēng)A股指数震荡上(shàng)移。结构上，政治局会议首提“重视通用人工(gōng)智能发(fā)展”，全球(qiú)产业催(cuī)化和国内政策(cè)驱动的(de)数字经济行(xíng)情或反复活跃(yuè)。

　　8、战术调(diào)整何时结束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡下行的，是去年(nián)底熊(xióng)市结束后，指(zhǐ)数的(de)第一次长时间(jiān)回撤，可(kě)以类(lèi)比历(lì)史上牛市第(dì)一年中的(de)战术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的(de)第一次战术性回(huí)撤(chè)，时(shí)间约2个月，起始和结(jié)束(shù)的拐点，均与高频经济指标和预期的(de)边际变(biàn)化(huà)同(tóng)步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体时(shí)间(jiān)是3个(gè)半月，由于经济(jì)比(bǐ)2016年弱很(hěn)多，所以主跌阶段完成后还出现了2个(gè)月(yuè)的(de)底部(bù)震荡(dàng)，整体(tǐ)回撤(chè)持续(xù)的时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今(jīn)年3月以(yǐ)来，股(gǔ)市、债市和商品市(shì)场的表现，均表明资本市(shì)场对经济的(de)判新偏向认为Q1的经济回升可能不会持(chí)续太久，或者至少Q2可(kě)能不会持续。从(cóng)最(zuì)新的PMI数(shù)据来看，4月份确实出现(xiàn)了较为明显的下降。这一下降背后(hòu)我们认为(wèi)可能(néng)主要有两个短期原(yuán)因:（1）每(měi)年(nián)4月PMI数(shù)据均会季节性回(huí)落；（2）根据历(lì)史经验，疫情后第一(yī)个季度经(jīng)济数据最容易恢复，4月开(kāi)始经济进(jìn)入疫后第二个季度。PMI数据、商品(pǐn)价格、海外经(jīng)济担心等因素，可能会让4-5月的经(jīng)济(jì)数据(jù)很(hěn)难超预期。由此导致这(zhè)一次市场(chǎng)的战术调整(zhěng)虽(suī)然可(kě)能已经完成大部(bù)分，但由(yóu)于缺(quē)乏数据改善，可能还需要震荡磨(mó)底。

　　9、财(cái)通策略：第五(wǔ)次(cì)“赛道大切换”

　　我们或已正站在新一轮牛市起点之上(shàng)，短期的迷雾(wù)掩盖不(bù)了(le)长期的坦途，把握“上证50高股息央国企+科创50赛道大切换(huàn)”。5月的迷雾在增加：回落的(de)PMI和长(zhǎng)端利率、反复(fù)的(de)美联储(chǔ)、激(jī)烈的中美摩(mó)擦、偏弱的一(yī)季报业绩；但(dàn)中期的坦途较为(wèi)明确(què)：经济温和复苏、美联储年内(nèi)结束加息、A股(gǔ)市场估值极(jí)低、产业趋势(shì)明确、机构赛道大(dà)切换向TMT。看长做短，如何应对(duì)短期迷雾？5月建(jiàn)议重(zhòng)点关(guān)注上证50高股息央国(guó)企，央国企指数和ETF后续(xù)将发行、迎来增(zēng)量资金行情，高股息(xī)组合在经济偏(piān)弱、利(lì)率下行环境下获取超额收(shōu)益（13只被指数集中覆盖的高股息央国(guó)企(qǐ)见(jiàn)正(zhèng)文）。此外Q1基(jī)金持仓呈现机(jī)构赛道的第五次(cì)大切换(huàn)（切向TMT方(fāng)向），如(rú)果TMT方向在5月有(yǒu)明显调整，是进一步加配(pèi)的良机，其中以科创(chuàng)50方向最(zuì)为关键。若(ruò)美联储能够在5月完(wán)成最后一(yī)次(cì)加(jiā)息水密码适合什么年龄，水密码适合什么年龄段的女生使用，中美(měi)摩(mó)擦(cā)有所缓和，将极大地利于(yú)新兴市场（A股和港股）、尤其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏攻势(shì)，科创再起

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