金融(róng)界5月23日(rì) 万物(wù)皆(jiē)周期,周(zhōu)期皆供需！

　　日前(qián)，六年一个(gè)周期轮回的白(bái)糖(táng)期(qī)货正在(zài)迎来疯狂时刻(kè)。五一假期(qī)之前的最(zuì)后(hòu)一个交易日，在郑州商(shāng)品(pǐn)交易所交易的白糖主力期货(huò)合约收盘(pán)成功站上7000元/吨关(guān)口。

　　让人遗(yí)憾的是，如此关键的信息湮(yān)没在五一假期的兴奋与快乐(lè)之(zhī)中，并未引起市场关注。直至昨日（5月22日），白糖主力(lì)合约收盘站上(shàng)7100/吨关口，市场资金虎躯一震，恍然(rán)醒(xǐng)悟。

　　5月23日(rì)，白糖主力合约(yuē)盘中(zhōng)继续狂(kuáng)飙，盘中一度打破7200元(yuán)/吨关口，创下7202元/吨的高点。

　　六年(nián)一次的白糖周期

　　而上(shàng)一(yī)次白糖主力(lì)俄罗斯乌克兰什么时候结束战争期货合约(yuē)打破7000元(yuán)/吨大(dà)关还是6年(nián)半前。

　　2016年11月28日，彼(bǐ)时的白糖主(zhǔ)力合约正在上(shàng)演最后(hòu)的末日(rì)疯狂，一天之(zhī)内，白糖主力合约连破7000元(yuán)/吨(dūn)、7100元/吨(dūn)、7200元/吨(dūn)三个关键点位，收盘大涨4%，报(bào)7207元/吨(dūn)。

　　随即第二天（11月(yuè)29日），白糖主(zhǔ)力合约盘中就(jiù)创(chuàng)下(xià)7314元/吨(dūn)的周期高点，随即白(bái)糖期货开始一路狂跌，直至2019年年初(chū)才(cái)勉强止住(zhù)颓势。

　　真的注意的是，从白糖主力合(hé)约价格(gé)看，2006年初、2011中(zhōng)、2016年(nián)末、2023年春大(dà)约六(liù)年一次的白糖(táng)周期十分准时(shí)，从(cóng)未(wèi)缺席过。而(ér)形成(chéng)这种(俄罗斯乌克兰什么时候结束战争zhǒng)周期的原因与白糖期(qī)货的种植周期有(yǒu)关，一般甘蔗的每三年一个(gè)种植周(zhōu)期，这(zhè)从根本决定了(le)白(bái)糖周期到(dào)来。

　　此轮白糖周期已经渐入高潮

　　目(mù)前，此(cǐ)轮白(bái)糖周(zhōu)期已经(jīng)渐入高潮(cháo)，据生意(yì)社(shè)显示，截至5月22日，白(bái)糖现货市场价(jià)格(gé)报6962元/吨，较去(qù)年(nián)底涨(zhǎng)幅约(yuē)20%。与历史对比来(lái)看(kàn)，白(bái)糖(táng)价格已经创下(xià)2018年以来的新(xīn)高。

　　国内(nèi)白(bái)糖供给方面，减产是(shì)大概率事件(jiàn)。

　　中国糖业协会发布(bù)的全国(guó)食糖产销数据显示(shì)，2022年(nián)/2023年制糖期截至今(jīn)年4月底，甜菜糖厂已全部停机，甘(gān)蔗(zhè)糖厂除云南省有3家尚在生(shēng)产外，其(qí)他省(区(qū))糖厂(chǎng)已全部(bù)收榨。

　　广发证(zhèng)券认为，22/23年白糖生产(chǎn)季逐步进(jìn)入尾声，除(chú)云南(nán)地区外，广西等(děng)主产区陆(lù)续收榨。由于(yú)广(guǎng)西(xī)前期(qī)受不利天(tiān)气(qì)影(yǐng)响，甘蔗单产降幅(fú)高于预期，22/23榨季国内糖产量(liàng)延(yán)续(xù)下(xià)滑(huá)趋(qū)势。

　　据农业农村部预(yù)测，22/23榨季全国食(shí)糖产量约(yuē)933万吨，同(tóng)比下降2.4%，其中广西(xī)白糖产量约530万(wàn)吨，同(tóng)比减少约(yuē)80万吨。考虑国内白糖需求量(liàng)约1450-1500万吨(dūn)，简(jiǎn)单估算供需缺(quē)口超(chāo)过500万吨。

　　短时(shí)间增产对白糖(táng)来说(shuō)并不现(xiàn)实，由于国内糖料作(zuò)物种植面积增长有(yǒu)限，国(guó)内糖(táng)料作物(wù)产量(liàng)也增长缓慢且有限，我国食糖产量整体保持平稳，年产量(liàng)在1000万吨(dūn)左右。目(mù)前国内食糖(táng)消费量每(měi)年在1500万吨(dūn)左(zuǒ)右(yòu)，缺口部分通过进口糖补(bǔ)充(chōng)。

　　但(dàn)是，国际市场供(gōng)需情(qíng)况也不容乐观。

　　据消费日报报(bào)道，联合国粮食(shí)及农业组(zǔ)织（粮农组(zǔ)织）发布的(de)报告显(xiǎn)示，4月国际食品(pǐn)价格(gé)指数出(chū)现1年以来的首次(cì)回(huí)升(shēng)，食(shí)糖、肉类(lèi)及大米的世界报价上(shàng)涨。粮农组织食糖价(jià)格指(zhǐ)数4月环比上涨17.6%，创2011年10月(yuè)以来(lái)的(de)新高。

　　白(bái)糖全球主要(yào)生(shēng)产国和地区包括巴西、印度、欧盟、泰(tài)国(guó)、中(zhōng)国、美国、墨西哥、俄罗斯、巴基斯(sī)坦和(hé)澳大(dà)利亚等，其中前十位食糖(táng)产量约占(zhàn)全球总产量的(de)76%；前四大出口国(guó)分别是巴西、泰国、澳(ào)大利亚和印度(dù)，整体贸易量占全球比重(zhòng)超过67%。

　　但是作(zuò)为全球主要(yào)产糖国之一(yī)，印度正面临(lín)甘蔗(zhè)产(chǎn)量下降危机，加上政府实施的出口限制，世界(jiè)各(gè)地的糖价可能会进一步飙升。

　　A股市场(chǎng)闻(wén)风而动

　　A股市场也是闻(wén)风而(ér)动，5月(yuè)22日，两大白(bái)糖龙头(tóu)股中粮糖业、南宁(níng)糖业双双涨(zhǎng)停。5月23日，南宁糖业继(jì)续大涨(zhǎng)，收盘大涨(zhǎng)超(chāo)4%。截至目前，今年以来，中粮(liáng)糖业累计上涨(zhǎng)幅度超过(guò)30%，南宁糖业(yè)年(nián)内涨(zhǎng)幅(fú)超过(guò)40%。

　　至于白糖(táng)主(zhǔ)力合约是否(fǒu)会(huì)重蹈(dǎo)覆辙，还是继(jì)续挑战(zhàn)极(jí)限，市(shì)场将会给出答案(àn)。

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