昨(zuó)夜(yè)，美(měi)国银行股(gǔ)持续暴跌(diē)，内外(wài)盘商品(pǐn)期货全线下跌(diē)。

　　当地(dì)时(shí)间(jiān)周二，美(měi)股三大指数集体低开(kāi)，道指跌(diē)0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股又(yòu)崩(bēng)了，第(dì)一共和银(yín)行股价重挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历(lì)史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银(yín)行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区(qū)性银行股再(zài)次(cì)大跌，导(dǎo)致美国国债价格飙升，短期市场利率大幅下跌，债券交易(yì)员(yuán)不再完全押注(zhù)美联储会(huì)再加息25个(gè)基(jī)点。6月(yuè)的美联储(chǔ)利率掉期(qī)合约(yuē)目前反映出(chū)，央行基准利率仅(jǐn)比当前有效联邦基金利率(lǜ)高出20个基点(diǎn)，这暗示未来两(liǎng)次(cì)FOMC会议中有(yǒu)一(yī)次加息的可能性(xìng)约为80％。而本(běn)周早些时候，交易员认为美联储(chǔ)在5月份加息(xī)几乎是肯定的，且6月份有可能进一(yī)步加息。除(chú)了(le)大(dà)幅降低加息(xī)的可能(néng)性外，掉期交易还显示，市场对利率见(jiàn)顶后(hòu)美(měi)联储降息的(de)押注有所增加，他(tā)们预(yù)计到年底联(lián)邦基金利(lì)率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股(gǔ)时段，新加(jiā)坡铁(tiě)矿石指数期(qī)货05合约跌破(pò)100美元(yuán)/吨，日(rì)内跌幅近(jìn)4％，为去年12月以来(lái)首次(cì)。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶(tǒng)。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货主(zhǔ)力(lì)合约几乎全线下(xià)跌。玻璃(lí)、焦(jiāo)煤(méi)、菜(cài)油(yóu)、PTA、燃料油(yóu)跌超(chāo)2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶(tǒng)。外(wài)盘有色金属(shǔ)全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦(lún)锡跌(diē)4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布(bù)声(shēng)明称，美国总统拜登将否(fǒu)决众议院议(yì)长、共和党领(lǐng)袖麦(mài)卡(kǎ)锡提出的(de)债务上限方(fāng)案。白宫称：众议(yì)院共(gòng)和党人必须(xū)在(zài)没有任何要求和条件的情况下(xià)打消违约的可能性，并(bìng)解决债(zhài)务上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上限问(wèn)题(tí)和削减支出捆绑的计(jì)划，要将债务上限上调(diào)1.5万(wàn)亿美元(yuán)，但(dàn)同时还要削减4.5万亿美元(yuán)的政府支(zhī)出。

　　同在周二(èr)，美国财政(zhèng)部(bù)长耶伦警告称(chēng)，如果(guǒ)美国国会不提(tí)高(gāo)政(zhèng)府的债务上限，由(yóu)此产生的债务违约将在美国(guó)引发一场“经济灾难”，使(shǐ)未来几年的利率上(shàng)升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债务违(wéi)约将导致失业率上(shàng)升，同时使美国家庭(tíng)在抵押(yā)贷款(kuǎn)、汽车贷款和(hé)信用卡(kǎ)上的(de)支出增加。耶(yé)伦(lún)称，提高或(huò)暂停31.4万亿(yì)美元的债(zhài)务上限是国(guó)会的一项“基本责任”，如果(guǒ)违约将产(chǎn)生(shēng)一场经济和(hé)金融灾难(nán)，使(shǐ)借(jiè)贷成本永久提高，增加未来的投资(zī)成(chéng)本。如果不提(tí)高债(zhài)务(wù)上限，美国企业将面临信贷(dài)市场(chǎng)的恶化，政府将可能无(wú)法向军人家庭和(hé)依赖社会保障的(de)老(lǎo)年人发放款项(xiàng)。

　　拜登正式(shì)宣布竞选连任(rèn)美国(guó)总统

　　北京时间4月25日傍晚，美(měi)国总统拜登正式宣布，他(tā)将参加(jiā)2024年的连任竞选。法新社称，拜(bài)登将(jiāng)“以创纪(jì)录的80岁(suì)高龄(líng)”投(tóu)入到一场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜(bài)登在推特上写道：“每一代人都要经历为(wèi)了(le)民(mín)主挺身而出(chū)的时刻，为了他们的(de)基本自由(yóu)挺身而出。我相信这是我(wǒ)们的时刻。这(zhè)就是我竞选连任美国总统的原因。加(jiā)入(rù)我们，让我(wǒ)们完成这项任(rèn)务。”拜登还附(fù)上了(le)一段(duàn)视频。

　　法新(xīn)社分析称(chēng)，目前拜登在民主党内(nèi)部没有真(zhēn)正的挑战者，但他的年(nián)龄可能受到“持(chí)续而激烈”的审视。拜(bài)登已经80岁，到第(dì)二任(rèn)期结束时(shí)，这位资(zī)深民主党人将(jiāng)年(nián)满86岁。

　　美国全国广播公司(sī)（NBC）上周末(mò)发(fā)布的一项民(mín)调显示(shì)，70％的美国人(rén)包括51％的(de)民主党人，认为拜(bài)登不应该参选。不(bù)支(zhī)持他参选的人中，69％的人认(rèn)为年龄是一个主要或(huò)次要(yào)原因(yīn)。

　　国(guó)内期交所公布劳动节期间(jiān)风控(kòng)工(gōng)作安排

　　昨日，国内(nèi)各家期货交易(yì)所(suǒ)公(gōng)布(bù)劳动节期间(jiān)有关工(gōng)作安排，调(diào)整相关期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金水平(píng)。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未(wèi)出现单边(biān)市的交易日收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为10％；白(bái)银期货合约的(de)交易保证金比例调(diào)整为13％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调(diào)整为11％；镍、石(shí)油沥(lì)青期货合(hé)约的交易保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％；锡(xī)期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为14％。5月4日(rì)交易(yì)后，自第(dì)一(yī)个未(wèi)出(chū)现单(dān)边(biān)市的(de)交易日收盘(pán)结算时，黄金(jīn)期货合约的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为7％；其他品种(zhǒng)期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例和涨跌(diē)停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方面(miàn)，自4月(yuè)27日起第一个未出(chū)现(xiàn)单边(biān)市(shì)的交(jiāo)易日(rì)收(shōu)盘结(jié)算时，国际铜期(qī)货合约的交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为9％；低硫燃料油期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)14％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为12％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出(chū)现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，所有品种期(qī)货合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕(pò)、菜(cài)油、玻璃、纯碱期(qī)货合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为10％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为9％，其中(zhōng)纯碱(jiǎn)2305合约的交易保证(zhèng)海南是什么气候类型特点，海南是什么气候类型区金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保证(zhèng)金标准调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保证金(jīn)标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复(fù)交易后，自品(pǐn)种持仓量(liàng)最大的(de)合约未出(chū)现涨跌(diē)停板单边市(shì)的第一(yī)个(gè)交易日结算时起，上(shàng)述品(pǐn)种期货(huò)合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)和(hé)涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢(huī)复至(zhì)调整前水平(píng)。

　　大商所(suǒ)通(tōng)知(zhī)称，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和(hé)聚氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为7％，交易(yì)保证金水平调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯(xī)和液化石油(yóu)气期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为8％，交易保证金水(shuǐ)平(píng)调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。5月4日恢复交易(yì)后(hòu)，在各期货持仓量最大的(de)合约(yuē)未出现涨跌停板(bǎn)单边(biān)无连(lián)续(xù)报价的第一个交易(yì)日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋(dàn)期货合(hé)约涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为6％，套期(qī)保值(zhí)交易保证(zhèng)金(jīn)水平调整为(wèi)7％，投(tóu)机交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整(zhěng)为8％；豆粕(pò)、豆(dòu)油、棕榈(lǘ)油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯(xī)、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气(qì)期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平恢(huī)复至节(jié)前标准；其他(tā)期货合约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)水(shuǐ)平维持不(bù)变。

　　中金所公(gōng)告称，自4月27日结算时起(qǐ)，沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500股指期货各(gè)合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准分别调(diào)整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自相(xiāng)关品种持(chí)仓(cāng)量(liàng)最大的合(hé)约未(wèi)出现(xiàn)单(dān)边(biān)市的第一个交易日(rì)结算(suàn)时起，沪(hù)深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各(gè)合(hé)约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准调(diào)整为(wèi)12％。沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权各合约的保证金(jīn)调整(zhěng)系(xì)数根据相应股指期货的交易保证金标准进行调整。

　　广期(qī)所公告(gào)称，自4月27日结算时(shí)起，工(gōng)业硅(guī)期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业(yè)硅品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续(xù)报价的第一个交易日结算时起，工业硅期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金标准调整(zhěng)为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价大跌(diē)

　　昨日，生(shēng)猪期现(xiàn)货价(jià)格走势背离，期货(huò)主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均价(jià)15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元(yuán)/公(gōng)斤(jīn)。

　　齐盛(shèng)期(qī)货分析师孙一鸣表示，近(jìn)期生猪现货偏(piān)强的主要(yào)原因有四点：一是短期(qī)二次育肥造成货(huò)源(yuán)有所收紧；二(èr)是来自(zì)政策(cè)面的支撑；三是近期降雨导致调运(yùn)不便；四是“五(wǔ)一”假期需求(qiú)支撑。不过，盘面主要以预期为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的主要(yào)逻(luó)辑依旧在于产业基本面偏(piān)弱(ruò)的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段(duàn)性触底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且(qiě)南(nán)北部分区域(yù)二(èr)次育(yù)肥采购量增加，政(zhèng)策消息稳市信(xìn)号相对强烈(liè)，期现货价格同时上涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期，但已注入升水(shuǐ)，反(fǎn)弹至养殖成(chéng)本附近明显承压(yā)。同时，套保资金介(jiè)入(rù)。因(yīn)此周二期货盘面减仓大(dà)跌。”华联期(qī)货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看(kàn)，截至3月(yuè)末，全国能繁(fán)母猪存栏相当于正常保有(yǒu)量的105％，一(yī)季度(dù)猪肉产量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣(míng)分析称，能繁(fán)母猪存栏以及生猪存栏依(yī)旧处于高位，意(yì)味着(zhe)今(jīn)年一季度去产能不及预期，供应偏宽松(sōng)是事实。从目(mù)前(qián)的存栏以及(jí)屠(tú)宰企业(yè)库存来看(kàn)，今年下(xià)半(bàn)年(nián)市场(chǎng)不会(huì)出现生(shēng)猪货源紧(jǐn)张或猪(zhū)肉(ròu)紧张的(de)状态(tài)，供应(yīng)宽松大概率延长至今(jīn)年下半年。

　　格林大(dà)华(huá)期货生(shēng)猪分析师(shī)张(zhāng)晓君介(jiè)绍，从月度初生仔猪来看，农业部监测(cè)数据显(xiǎn)示，去年9月到今年2月全(quán)国新(xīn)生仔(zǎi)猪数(shù)量各月环比增(zēng)幅逐月增加(jiā)，至少对(duì)应到今年7月(yuè)生猪出栏(lán)供给相(xiāng)对充(chōng)足。从出栏(lán)体重来看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比(bǐ)去年增加约3％，预计二育猪源仍将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值得一提的(de)是，目前生猪(zhū)养殖逐步向规模化、集团化方向(xiàng)发展，而且规模(mó)化占比得到明显(xiǎn)提升。蒋琴(qín)表示，今年(nián)猪(zhū)场中大(dà)猪存(cún)栏量明显(xiǎn)高于去(qù)年同(tóng)期(qī)，产能较为充裕。同时，2023年中央一(yī)号文件将“稳定生猪(zhū)基础产能”目(mù)标细化为“强化(huà)以能繁母猪为主(zhǔ)的(de)生猪产能调控(kòng)”，将全国能繁母猪数量稳(wěn)定在4100万头(tóu)的(de)正常保有量，可见国(guó)家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰(zǎi)场(chǎng)持续入冻，冻品(pǐn)库存持续攀升。卓创资(zī)讯数据显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)4月20日，全国(guó)冻品库容(róng)率为31.9％，明显高于去年(nián)最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒挂(guà)，冻品销(xiāo)售不畅，待(dài)冻鲜(xiān)价(jià)差恢复，冻品(pǐn)持续出库(kù)，目前冻品的高(gāo)库存水平(píng)将抑制猪价上涨空间。”张(zhāng)晓君说(shuō)。

　　“虽(suī)然今(jīn)年生猪消(xiāo)费总结为持(chí)续向好发(fā)展态势，政策引导及市场预期向好，加上(shàng)居民收入增加、消费(fèi)意愿增强等利好(hǎo)因(yīn)素，都是猪(zhū)肉消费(fèi)的助力。但是，实际需(xū)求却一直(zhí)不温不火。目(mù)前看，今年生猪(zhū)的需(xū)求大(dà)概率将回归到(dào)正常年(nián)份(fèn)水(shuǐ)平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣(míng)也(yě)表示，此次需求(qiú)好(hǎo)转主(zhǔ)要在(zài)于冻品入库以及(jí)二育支撑，终端(duān)需求无实(shí)质性好(hǎo)转。目前“五一”备货基本收尾，从(cóng)走量(liàng)看(kàn)并未出现明显提(tí)升，随着二季度气温(wēn)升高，需求(qiú)逐步降低，预计(jì)需(xū)求(qiú)再次(cì)回归至(zhì)低(dī)迷状态。4月(yuè)底(dǐ)到5月(yuè)预计(jì)集团企业出(chū)栏计划或继续增(zēng)加，市场整(zhěng)体处于供大于求状(zhuàng)态，现货价格“五一(yī)”后或(huò)继续回落为主(zhǔ)，盘(pán)面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看(kàn)来，生(shēng)猪整(zhěng)体供(gōng)给相对(duì)充足(zú)，限制猪价大幅上涨。短期(qī)来看，“五一”小长假前，终端(duān)备(bèi)货启动，集团场缩(suō)量挺(tǐng)价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过(guò)后(hòu)，市场(chǎng)情绪(xù)逐(zhú)渐褪(tuì)去，猪价(jià)将(jiāng)重回(huí)供需基本(běn)面(miàn)。当前距“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假(jiǎ)仅剩3个交易日(rì)，期货盘面资金已经提(tí)前反映了市场情绪。建议(yì)投(tóu)资者控制(zhì)仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍(réng)将(jiāng)保持低位盘(pán)整运行(xíng)状态。不过(guò)，市(shì)场预期二季度二次育(yù)肥缓慢入场，行情或好于一季度。按照官(guān)方能繁存(cún)栏数据(jù)推(tuī)算，今年3到10月，生猪理论(lùn)出(chū)栏量处于逐步增加的阶段，并于10月(yuè)份达到理(lǐ)论出(chū)栏峰值(zhí)，11月(yuè)生猪理论(lùn)出栏量大概率环(huán)比(bǐ)下(xià)降(jiàng)。而11月(yuè)份正(zhèng)值猪肉(ròu)消费(fèi)旺季，供减需增(zēng)预期(qī)下，相对支撑当期生猪价格(gé)，故(gù)目前盘面11月价格相对坚(jiān)挺。不过(guò)在(zài)国家良(liáng)好调(diào)控之下(xià)，能繁母猪产能并未过度去化，生猪(zhū)存出栏量保持稳定，猪价不具(jù)备(bèi)持续大(dà)幅上涨的基(jī)础条件。在国家政策(cè)端稳定猪价意愿(yuàn)强烈的背(bèi)景(jǐng)下，期价上行压力恐加大，追涨(zhǎng)风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成(chéng)本，择机卖出套保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油(yóu)长期需求不容乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘中(zhōng)大幅下跌，连续(xù)第三个交易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈(lǘ)油行情变化多集(jí)中(zhōng)在需求端的扰动，一(yī)方面(miàn)，印度洗船事(shì)件为盘(pán)面带来了压力；另一方面，市场(chǎng)对于第二波(bō)新冠疫情可(kě)能到来从而降低国内需求的担忧则进一(yī)步(bù)加速了盘面下滑。”国联期货农产品事业部分析师姜颖告诉期货日报记者，根海南是什么气候类型特点，海南是什么气候类型区(gēn)据(jù)新(xīn)加坡、日(rì)本等海外经验，第二波疫情的波及(jí)范围预计很大概率将小(xiǎo)于第一(yī)波(bō)，短期情绪释(shì)放后，棕榈(lǘ)油将回(huí)归基本(běn)面。从相关因素的梳理(lǐ)来看，目前处于短多(duō)长空的局面。

　　据国(guó)海良时期货油(yóu)脂分析师(shī)孙啸介绍(shào)，开斋节后市场延续了(le)产地未来供需转宽松的交易(yì)逻辑。马来西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相(xiāng)比上(shàng)一个交易日(rì)均有20美元/吨(dūn)左右(yòu)的下(xià)跌(diē)。巨(jù)大的back结构也显示出市场对东南亚(yà)地(dì)区(qū)棕榈油(yóu)食用(yòng)需求转入淡季以及印尼可能放松(sōng)DMO出(chū)口限制的担忧(yōu)。产地供需偏(piān)宽松的预期(qī)在(zài)印尼GAPKI公布2月份产量后得(dé)到(dào)强化。数(shù)据显示(shì)，印尼(ní)2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期(qī)最高水平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万(wàn)吨(dūn)，降幅远(yuǎn)低于平均季节(jié)性减(jiǎn)量。目前产地(dì)已步(bù)入(rù)增(zēng)产季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪水扰动后(hòu)，产(chǎn)区未来整体产量(liàng)可能非常可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口(kǒu)大增，库(kù)存(cún)超(chāo)预期(qī)下降至167万(wàn)吨，不(bù)过，4月份马来西亚出口骤降(jiàng)，斋月节备(bèi)货结束、主要进口国(guó)植物油(yóu)供(gōng)应充足，印度3月棕榈油(yóu)库存仍有59万(wàn)吨，植物油库存则继续增高至345万吨，充足的库(kù)存和(hé)竞争油脂的影响或将冲(chōng)击印度(dù)对棕榈油进口。”徽商期货(huò)油脂油料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈(lǘ)油出(chū)口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经步入季(jì)节性增(zēng)产(chǎn)周(zhōu)期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)产(chǎn)量(liàng)环比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋(qū)势。不(bù)过(guò)，4月份处在复产初期，且(qiě)今年(nián)4月份(fèn)工作日较少，产(chǎn)量(liàng)预计在150万吨(dūn)以(yǐ)下，4月底马来西亚棕榈油库存预计开始(shǐ)小幅(fú)度累库，且随着复产(chǎn)利多增(zēng)强和出口前景不(bù)佳持(chí)续，后期马棕(zōng)继续面临累库压力，棕榈(lǘ)油行情或维持(chí)承压回调走(zǒu)势。

　　需求方面(miàn)，孙(sūn)啸(xiào)称，印(yìn)度SEA数据显示(shì)，3月份印度(dù)食用油进口113.56万吨，处(chù)于季节性(xìng)中性位置，其(qí)中(zhōng)棕(zōng)榈油进口(kǒu)量高达(dá)72.8万吨(dūn)，占比(bǐ)突出。但是(shì)其国内食用油峰值库存问(wèn)题仍未解决。截(jié)至(zhì)3月末，其食用(yòng)油总库存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负的(de)国际豆棕差，预计(jì)4—6月(yuè)国际棕榈油进口(kǒu)需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文伟表(biǎo)示，国内棕榈(lǘ)油近月进口严重(zhòng)倒挂，远(yuǎn)月有所(suǒ)修(xiū)复，近月进口偏低，远(yuǎn)月买船有所增加。海(hǎi)关数据(jù)显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月(yuè)进口(kǒu)量预估分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕榈油(yóu)港口(kǒu)库存(cún)仍处(chù)在历史同(tóng)期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降(jiàng)，随着(zhe)气温升高及棕(zōng)榈油消费进一步(bù)好转，需求(qiú)有(yǒu)望回升，国内(nèi)棕榈油继续(xù)呈现去(qù)库(kù)走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为(wèi)，短期连盘棕榈油仍将随油(yóu)脂整体弱势运行，有下(xià)破可能。5月份东南亚天气值得关(guān)注，目前已有少雨(yǔ)迹象(xiàng)，泰国最(zuì)为明显，印尼次之(zhī)。如果出现持(chí)续干(gàn)燥天气，产(chǎn)区增产节奏将被打(dǎ)破，届时，棕榈油有(yǒu)望相对抗(kàng)跌(diē)。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短期棕榈油尚存利多(duō)因素支撑。国内(nèi)贸易商进口利润深度亏损，5月船期频现洗船，进口(kǒu)到港数(shù)量将(jiāng)明(míng)显减少。在此基础上，随着(zhe)天(tiān)气升温，棕榈(lǘ)油消(xiāo)费季(jì)节(jié)性回暖。第二轮疫情虽可能有(yǒu)影响(xiǎng)，但(dàn)无法改变消(xiāo)费逐步恢复的大势，国内库存短(duǎn)期内仍可能(néng)加速去(qù)化。长期(qī)市场对(duì)于未来供应充裕的预期基本一致。天气情况(kuàng)有所好(hǎo)转，马来西亚与(yǔ)印尼步入(rù)增产周(zhōu)期(qī)，供应增加(jiā)而出(chū)口需求较差，未来(lái)产(chǎn)地存在累库预期(qī)。与此同时，国际豆粽FOB价差处(chù)于(yú)历史极(jí)低负值，棕(zōng)榈油价格丧失(shī)竞争(zhēng)优(yōu)势，在(zài)豆(dòu)油(yóu)、菜(cài)油未(wèi)来存在集中(zhōng)供应(yīng)压力的情况(kuàng)下，棕榈油长期需求不容(róng)乐观(guān)。

　　“综合来看(kàn)，短(duǎn)期利(lì)多(duō)因素对盘面有一(yī)定(dìng)支撑，价格(gé)或以区(qū)间调整为主。长期(qī)来看，棕榈油(yóu)将逐(zhú)渐演变为供强(qiáng)需弱格(gé)局，叠加全球宏观(guān)经济环境(jìng)偏弱，价(jià)格(gé)重心或逐步下(xià)移。”姜颖说。

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