金融界4月(yuè)28日(rì)消息 为规范开展内地与香港利(lì)率互换(huàn)市场互联互通(tōng)合(hé)作相关业务，保护境内外投资(zī)者(zhě)合法权益，维护利率互换市场秩序(xù)，中国人民银行制定(dìng)了《内地与(yǔ)香港利(lì)率互(hù)换市场互联(lián)互(hù)通合作管理暂(zàn)行办法》，现予以公布，自2023年4月28日(rì)起施行。

　　中国(guó)人民银(yín)行(xíng)有关部门负责人表示，未来中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)将根据市场(chǎng)发展(zhǎn)情况，适时增(zēng)加投(tóu)资品种(zhǒng)，调整交易和清算额度(dù)，优化(huà)交易(yì)清算(suàn)安排，为境外(wài)投资者(zhě)提供更加便利高效的(de)风(fēng)险管(guǎn)理工具。另外，两(liǎng)地(dì)监管当局将结(jié)合(hé)各方面情况，在(zài)风险可控(kòng)、对(duì)等互(hù)利的原则下，适时研究(jiū)扩展至“南向互换(huàn)通(tōng)”。

　　以下(xià)为中国(guó)人民银行有(yǒu)关部门负(fù)责人(rén)就(jiù)《内地与香港利率互换(huàn)市场互(hù)联(lián)互通(tōng)合(hé)作管(guǎn)理暂行办法》答记者问

　　一(yī)、符合中国人民(mín)银行要求的境(jìng)外投资者包括哪些(xiē)？

　　答：符合(hé)《中(zhōng)国(guó)人民银行关于境外央行、国际金(jīn)融组织、主(zhǔ)权财富基金运用人民币(bì)投资银行间(jiān)市场有关事(shì)宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步(bù)做好境外(wài)机构投资者投(tóu)资银行间(jiān)债券市场有关事宜的公(gōng)告(gào)》（中国人民银(yín)行公(gōng)告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香(xiāng)港债券市场(chǎng)互联互通合作管理暂行(xíng)办法》（中国人民银行令(lìn殇是什么意思怎么读拼音，殇是什么意思 怎么读伤感的一个字g)〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行(xíng)间债券市场准入备(bèi)案的境(jìng)外投资者等，可根据《内(nèi)地与香港利率(lǜ)互(hù)换市(shì)场互联(lián)互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办法》（以下简称(chēng)《办(bàn)法》）相关(guān)规定参与(yǔ)“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境(jìng)内外投(tóu)资者可以(yǐ)签署的(de)协议范(fàn)围是什么？

　　答(dá)：根(gēn)据《办法》，境内(nèi)外(wài)投资者开(kāi)展“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)前可(kě)以与(yǔ)交易对(duì)手(shǒu)方签(qiān)署经中国(guó)人民银行认可的衍(yǎn)生品(pǐn)主协议或其他协议，包(bāo)括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中央清算(suàn)衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议(yì)。境内投(tóu)资者应(yīng)当(dāng)将(jiāng)是否(fǒu)签署协议、签署协议类(lèi)型等事项向中国外(wài)汇(huì)交易中心备案。目前，中国(guó)银行间市场交易商(shāng)协会正在研究(jiū)制定“互换通(tōng)”衍(yǎn)生品(pǐn)协议，待其正式发布后(hòu)也可(kě)供境(jìng)内外(wài)投资者选(xuǎn)择签署。

　　三(sān)、“北向(xiàng)互换通”境外投资者的投资(zī)范围是(shì)什么？

　　答：“北向互(hù)换通”境外投资(zī)者现阶(jiē)段可在银(yín)行间(jiān)市场开展符合(hé)集(jí)中(zhōng)清(qīn殇是什么意思怎么读拼音，殇是什么意思 怎么读伤感的一个字g)算要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境(jìng)外电子交易平台、境内电(diàn)子交易(yì)平台包括哪些？境外投资者的(de)对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北(běi)向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”下受认(rèn)可的境外电(diàn)子交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需求(qiú)加入其他(tā)受(shòu)认可的(de)电子交易(yì)平台，受认可的境内电子(zi)交易平台为中国(guó)外汇交易中(zhōng)心。

　　为(wèi)便利境(jìng)外投资者开(kāi)展人民币利率互换(huàn)交易，“北向互换通”参照“债券(quàn)通”相关(guān)安排，由境内投资者（即“互换(huàn)通(tōng)”报(bào)价商）与境外(wài)投资者进行(xíng)交易，“互换(huàn)通(tōng)”报价商名单可在中国外汇交易中心网站上(shàng)查(chá)询。

　　“北向互换通(tōng)”交易在境内电子(zi)交易平台达成，交易一(yī)经(jīng)达成即(jí)视(shì)为交(jiāo)易(yì)已确(què)认。境(jìng)外投资者可通过(guò)中国人民银行认(rèn)可的境外电子交(jiāo)易平台与境(jìng)内电子交易平(píng)台(tái)的连接，向境内(nèi)电子交易平台发送交易指(zhǐ)令，与“互换通”报价商达成交易(yì)。

　　五(wǔ)、中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行认可的境内清算(suàn)机构和香(xiāng)港证监(jiān)会(huì)认(rèn)可(kě)的境外清算(suàn)殇是什么意思怎么读拼音，殇是什么意思 怎么读伤感的一个字机构(gòu)包括哪些(xiē)机构(gòu)？

　　答：目前(qián)，中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行(xíng)认可的境内(nèi)清算机构为银行间市场(chǎng)清算所(suǒ)股份(fèn)有限公(gōng)司(sī)（以下简称上海清算所），香(xiāng)港证监(jiān)会(huì)认可(kě)的境外清算机(jī)构为香港(gǎng)交易所(suǒ)旗下香(xiāng)港场外结算有(yǒu)限公司（以下(xià)简称场外(wài)结算公司）。

　　六(liù)、境外投资者开展(zhǎn)集中清(qīng)算的(de)主要流程是？

　　答(dá)：境外投资者需要申请获得(dé)场外结算公司清算(suàn)会员资格或作为清算客(kè)户委托场外结算公司综合(hé)清(qīng)算(suàn)会员代理(lǐ)清算，并(bìng)与场(chǎng)外结算公司综合清算会(huì)员签订客户清算协议。交易达成后(hòu)，境内外清算机构对交易进行风(fēng)控检查，对于符合集(jí)中(zhōng)清算要求的交易(yì)及(jí)时纳入集中清(qīng)算。境(jìng)外机构通过场外结算公司或其综合(hé)清算会(huì)员完成保证(zhèng)金及资金结算。

　　七(qī)、“互换通”下，境(jìng)内(nèi)外(wài)清(qīng)算机(jī)构(gòu)如(rú)何进行衍生品交易(yì)的合(hé)约(yuē)替代(dài)？

　　答：合约(yuē)替代是(shì)指清算机构作为中央对手(shǒu)方(fāng)针对已成(chéng)交的交易(yì)充(chōng)当(dāng)买方(fāng)的卖方(fāng)和卖方(fāng)的买(mǎi)方的一种(zhǒng)法律安排，并据此(cǐ)与买方和卖方建立两(liǎng)个新合约，以(yǐ)清偿(cháng)买卖双方之间的初始(shǐ)债务。“北向互换(huàn)通”业务中，境(jìng)外与境内参(cān)与者(zhě)达成的交易在(zài)经(jīng)过上(shàng)海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结算公司的集中清算审核后，上海清算所与场(chǎng)外结算公司于当(dāng)日将交易进行(xíng)合(hé)约替(tì)代，进入集中清算(suàn)，生成为三个独立的新合(hé)约，分别为境外(wài)参与者(zhě)与场外结算公司、场(chǎng)外(wài)结算公司与上海清算所、上海(hǎi)清算所(suǒ)与境(jìng)内参(cān)与(yǔ)者之间的合约。境(jìng)外与境内参与(yǔ)者(zhě)之间将不再存(cún)在合同(tóng)关(guān)系(xì)。对于未纳(nà)入集中清(qīng)算的交易(yì)，依照成交双方约定(dìng)的(de)处(chù)置方(fāng)式进行处置。

　　八(bā)、“互换通”业务(wù)场景下的跨境资金流动如何管理(lǐ)？

　　答：在(zài)“互换通(tōng)”业务场景下，上(shàng)海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结算公司(sī)之间的跨境资金(jīn)结算主要通过人民币跨境支(zhī)付系(xì)统办理。同时(shí)，场外(wài)结算公(gōng)司可(kě)在境内银行开立人(rén)民币基本(běn)存款账户和人民币“互换(huàn)通”结算(suàn)专(zhuān)用存款账户（NRA账户），作(zuò)为极端情况下应急结算(suàn)安(ān)排。NRA账户(hù)收支范围包括(kuò)：“互换通”交易结算资(zī)金(jīn)、因“互(hù)换(huàn)通”交易结算(suàn)需要在应急情况下所融入(rù)资金的本息和(hé)费用(yòng)以及符合中国人民银行规定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业(yè)务风控方案的(de)一部(bù)分(fēn)，上海清算(suàn)所与场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司将针(zhēn)对双方清算所之间的风险(xiǎn)敞(chǎng)口(kǒu)建立(lì)“互换(huàn)通”资源池(chí)安排。双方向“互换通(tōng)”资(zī)源池缴纳担(dān)保品，该资源池独立于每(měi)一中央对手方从各自清(qīng)算参与者收取和追缴的保证金(jīn)、清(qīng)算(suàn)基金(jīn)之外(wài)，不(bù)用于任何(hé)会员机构的违约损(sǔn)失分摊。上海清算所(suǒ)向(xiàng)资(zī)源池(chí)缴(jiǎo)纳的资(zī)金存放在(zài)以(yǐ)场外结算公(gōng)司名(míng)义于(yú)境外开(kāi)立的“互换通(tōng)”专用账户，场外(wài)结算(suàn)公司向资源池缴纳的资金存放在以上海清算所名义于境(jìng)内开立的“互换通(tōng)”专(zhuān)用(yòng)人民币/外币账(zhàng)户，相关账户内(nèi)资金(jīn)可豁免(miǎn)跨境债权债务登记及额度管理要求。场外结算公司与上海清(qīng)算所每日(rì)基(jī)于双方清算所之间的风险敞口(kǒu)计算(suàn)“互换(huàn)通(tōng)”资源池要求，并通过境内外存管(guǎn)银行办理人民币(bì)或外币资(zī)金的跨境(jìng)划(huà)转。

　　有(yǒu)汇报责(zé)任的(de)机(jī)构应当及时履行报(bào)送(sòng)义务(wù)。上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所和境内(nèi)资源池(chí)存管银行应当向(xiàng)人(rén)民币跨境收(shōu)付(fù)信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人(rén)民币收支(zhī)信息(xī)；被(bèi)撤销的(de)交易如涉及(jí)双边结算补偿(cháng)金的，相(xiāng)关境内结算银行应当进行跨(kuà)境(jìng)人民(mín)币收(shōu)支信息(xī)报(bào)送。上海清算所、境内投资者(zhě)等相关主体(tǐ)应当按照规定履(lǚ)行国际收支统(tǒng)计申报义务，原则上(shàng)“互换通(tōng)”交(jiāo)易和资源池业务(wù)由上海清算(suàn)所集中进行国际(jì)收支统计(jì)申报(bào)，补(bǔ)偿金(jīn)等不经(jīng)由上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)清算的交(jiāo)易或(huò)资金收付(fù)，由境(jìng)内投(tóu)资者等相关主体(tǐ)进行国际收支统计申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实(shí)行额度管理？

　　答(dá)：为(wèi)确(què)保市场(chǎng)平稳运行，“北向(xiàng)互换通”充分考虑境外投(tóu)资者投资银行(xíng)间债券市场(chǎng)的(de)情况，初期全市(shì)场(chǎng)每日交易净(jìng)限额(é)为200亿元人民币(bì)（即全部境外(wài)投资者通过“北向互换通”开展利率互换(huàn)交易在轧差后(hòu)的名义本金净额每日不超过200亿(yì)元人(rén)民币(bì)），清算(suàn)限额为40亿元(yuán)人民币（即上海清算所与场外(wài)结算公司(sī)之(zhī)间净头寸对应的(de)“互换通”资源(yuán)池风险敞口上(shàng)限为40亿元人(rén)民币）。未来，可根据市场(chǎng)发展情况适时调整额度，并对外公布。

　　十、香港结(jié)算行应当遵(zūn)守的人民币(bì)购(gòu)售业(yè)务相关规定具体包括哪些(xiē)文件？

　　答：目前，关于人(rén)民(mín)币购售业务的相关(guān)文件主要包(bāo)括：《中国人(rén)民(mín)银行关于明确跨境人民(mín)币(bì)业(yè)务相(xiāng)关问题的通知》（银(yín)发(fā)〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关于(yú)调整人民(mín)币(bì)购(gòu)售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行(xíng)关于(yú)拓宽人民币购售(shòu)业务范围的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外(wài)汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银行办公厅关于加(jiā)强境外金(jīn)融机构进入银行间外汇(huì)市场开展(zhǎn)人民币购售业务宏(hóng)观审慎管理(lǐ)有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关(guān)于完善人民币购(gòu)售业务(wù)管理有(yǒu)关问(wèn)题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人(rén)民币购售业(yè)务境外参加行(xíng)和境外清算(suàn)行进入银(yín)行间外汇市场(chǎng)有(yǒu)关事项(xiàng)的(de)公(gōng)告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行(xíng)间外汇市场平盘头寸时，沿用现(xiàn)有(yǒu)境(jìng)外清算行和境外参加行(xíng)的业务模式、产品种类和信(xìn)息报送等相关安排。根(gēn)据《办法(fǎ)》和(hé)人民币购售业务管理规(guī)定，香港结(jié)算行在境内(nèi)银行间外汇市场平盘头寸时，应(yīng)当确(què)保与(yǔ)其相关的境外投资者在本(běn)机构的资金兑(duì)换(huàn)是(shì)基于(yú)“北向互换通”的真实合理需求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用(yòng)外汇参与交易的，其交易到(dào)期或不再继(jì)续参与(yǔ)的，原则上(shàng)应当通(tōng)过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持(chí)有(yǒu)外汇的境外投资者通过“北向互换通”投资内地(dì)银行间金(jīn)融衍生品市场，使用外(wài)汇的(de)境外投(tóu)资者(zhě)可在(zài)香港结算(suàn)行办理(lǐ)外汇资金兑换，香(xiāng)港结算行由此(cǐ)所(suǒ)产(chǎn)生的头寸可到(dào)境内银行间外汇(huì)市场平(píng)盘。初(chū)期(qī)，境外投资(zī)者可选择一家香港(gǎng)结(jié)算行办(bàn)理业务。香港结算行(xíng)为(wèi)境外投资者办(bàn)理外汇资(zī)金兑换时，应当做(zuò)好真(zhēn)实性审核相(xiāng)关(guān)工作，确(què)保所兑换的资金用(yòng)于(yú)“北向互换(huàn)通(tōng)”交易。其交易到(dào)期(qī)所得的人民币(bì)资金，可继续(xù)投资，如用于非“北向(xiàng)互换通”投(tóu)资用途(tú)，应当(dāng)通过香港结算行(xíng)兑换为外汇。

　　十二、“北向互(hù)换通”交易报(bào)告有哪些要求？

　　答：境内(nèi)外投资者和相关金融市场基础(chǔ)设施应当向中国人(rén)民银行认可(kě)的交易报告(gào)库报告“北向互(hù)换通”交易相关数据。中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心是中国人民银行认可的“北向互换通”数据的交易报告库，在中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心达成的“北向互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易，境内(nèi)外投资者无(wú)需(xū)另行报告。此外(wài)，中国人民银行和相关监管部门可(kě)以根据需要(yào)向基础设施(shī)调取与境外投资(zī)者投资活动相关的数据。

　　十(shí)三、《办法》发(fā)布(bù)后(hòu)，还会发布(bù)相关配(pèi)套(tào)业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易(yì)平台、境内外清算机(jī)构(gòu)将制订配(pèi)套的业务规则等(děng)文件并对(duì)外发布。

　　十四(sì)、“互换通”未来有什么(me)发展(zhǎn)计划？

　　答：未来中(zhōng)国人民银行将(jiāng)根据市场(chǎng)发(fā)展(zhǎn)情况，适时增加投(tóu)资(zī)品种(zhǒng)，调(diào)整交易和清算额度(dù)，优化交(jiāo)易(yì)清算(suàn)安(ān)排，为境(jìng)外投资者提供更(gèng)加便利高效的风险管理工(gōng)具。另外，两地(dì)监管当(dāng)局(jú)将结(jié)合(hé)各(gè)方(fāng)面(miàn)情况，在(zài)风险可控、对等(děng)互(hù)利的原(yuán)则下，适时(shí)研究扩展至“南向互(hù)换通”。

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