叠罗汉暗示什么意思，为什么男生喜欢叠罗汉核心观点:在当前(qián)经济恢复的不确(què)定性下，高股息策略(lüè)有望以其确定的股息(xī)收入和较高的(de)安(ān)全边际(jì)为(wèi)投资者提供不错的收(shōu)益。而基(jī)本面稳健，分(fēn)红(hóng)率高(gāo)而稳(wěn)定，估值处于历史(shǐ)低位，银行板块(kuài)将成为(wèi)高股(gǔ)息策略(lüè)的理想增配板块。

　　高股息(xī)策(cè)略是以股(gǔ)息(xī)率为投资要素，选(xuǎn)择股息率较高的股票并长期(qī)持有(yǒu)的投资(zī)策略。高股(gǔ)息率一(yī)方面意味着公司有较高的股利支付率，投资(zī)者每年可以获得较高(gāo)的(de)股利收入作(zuò)为绝对收益，另一方面意味(wèi)着公司估(gū)值较低，因此具备一定的安全边际，而(ér)且投资的成本相对较(jiào)低，长期持有还可以节税。从历史(shǐ)表现上来看，高股息策(cè)略的安(ān)全(quán)性(xìng)较高，在(zài)市场下(xià)行阶段更加(jiā)抗跌，防(fáng)御(yù)性更(gèng)强(qiáng)。从当前宏观经济的角(jiǎo)度来看，疫情三年后经济恢复(fù)仍(réng)然有(yǒu)较大的不确定性；从大类(lèi)资产的投资收(shōu)益(yì)来(lái)看(kàn)，目(mù)前可投资的资(zī)产不多，收益(yì)率在下行(xíng)。因(yīn)此以银行板块为代表的高股息(xī)策略有(yǒu)望取得相对不错的收益。

　　高股息率想要(yào)取得(dé)较好的收益(yì)就(jiù)需要满足以下几个条件：1）在分子部分也就是股息(xī)端需要有一贯(guàn)较(jiào)高而(ér)且(qiě)稳定的分红率；2）有稳定股息(xī)的前提就(jiù)是行业基本面需要稳定；3）在分母部(bù)分也就是股价端估值低，因(yīn)此安(ān)全(quán)边际比较高，下降(jiàng)空间有限(xiàn)，波(bō)动性较低；4）公司最好有一定(dìng)的成长性，股价有进一步提升的可(kě)能

　　而银行板块(kuài)恰好(hǎo)满足以(yǐ)上条件：1）上市银行过去三年的现金(jīn)分红(hóng)率整体都在24％以上(shàng)，其中大行(xíng)最高，其(qí)次是股(gǔ)份(fèn)行和城商行，农商行相对低一些。2）银行高分红的(de)背后也离不开经营业绩的稳定。从2023年一季度来看，上市银行整体(tǐ)营收同比+0.6％，在(zài)一季(jì)度集中(zhōng)迎来(lái)资产重定(dìng)价的情况下能够保持正增殊为不易。上市银行整(zhěng)体净利润同比+2.3％，行(xíng)业(yè)利润(rùn)增速高(gāo)于营收(shōu)，拨备与税收优惠共同贡献利润释放。预计随(suí)着大行重(zhòng)定(dìng)价的压(yā)力过(guò)去以及二三季度农商行小微投放旺季的到(dào)来，资产端(duān)收(shōu)益率将会(huì)逐步(bù)企稳(wěn)，而中(zhōng)小银行存款利率的下行(xíng)和理财资(zī)金赎(shú)回(huí)的趋缓也(yě)会使得(dé)负债成本有望(wàng)进(jìn)一步下行(xíng)，净息差(chà)预计会(huì)在下半年提升。资产质量方面银行板(bǎn)块(kuài)处于历(lì)史较优(yōu)水平，上市银行不良率继续环比下降，基本处在(zài)2014年来历史(shǐ)低位(wèi)，拨备覆盖率维(wéi)持在245％的高位。3）目前银行板块的PE水平为(wèi)5.13，PB为0.57，均(jūn)是各个板块中最低的。而从2010年到现(xiàn)在的历史数据(jù)来(lái)看，银行板(bǎn)块的PE分位为19.7％，PB分(fēn)位(wèi)为7.09％，都处于比(bǐ)较低的水平。因(yīn)此银行板块(kuài)的配置安全边(biān)际和性价比较好(hǎo)，作为低(dī)且稳定的(de)分母(mǔ)也保(bǎo)证了(le)其比(bǐ)较高的股(gǔ)息(xī)率。4）银行板(bǎn)块作为“国(guó)资含量(liàng)”比较高的板块，从(cóng)去(qù)年底(dǐ)开始监管开始提出中特估后有比较不错的表现(xiàn)，国资(zī)持股比例和今年(nián)以来(lái)的涨幅也有43％的正相(xiāng)关性(xìng)，中(zhōng)特估有望为(wèi)投资(zī)者带(dài)来除稳(wěn)定股息收益外的(de)附加(jiā)资本利(lì)得。

　　风险提示事件：经济下滑(huá)超预(yù)期(qī)，经济恢复(fù)不(bù)及预期。

　　叠罗汉暗示什么意思，为什么男生喜欢叠罗汉摘要(yào)选(xuǎn)自中泰证(zhèng)券研究所研(yán)究报告：《银行板块与高股息策略：稳定收益的溢价》

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