财联社5月18日讯(xùn)（编辑 史正丞）距(jù)离瑞士政府撮(cuō)合瑞(ruì)银与瑞信合并(bìng)近两(liǎng)个月(yuè)后，与这次事(shì)件有关(guān)三件套是哪三件的一个重要(yào)问(wèn)题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无法触发(fā)CDS（信贷违约掉期）的赔付(fù)。

　　负(fù)责欧洲、中东(dōng)和非洲(zhōu)地区的(de)信(xìn)贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由(yóu)11家(jiā)买方机构(gòu)、卖方银行和做市商组成的委员会一(yī)致投票通过了上述决(jué)议(yì)。值得(dé)一提的是，瑞信本来(lái)也是(shì)EMEA DC的一员(yuán)，但没(méi)有出现在投票(piào)的清单上。

　　具体来说，提出(chū)这个问题的市场参与者认(rèn)为，AT1债券应该与CDS合约所依据的参考债券（次(cì)级债）具有同等地位，并以(yǐ)一份2020年到期(qī)的瑞(ruì)信英(yīng)镑次级债作为标准参考债务。

　　对(duì)此，委员(yuán)会(huì)首先一致裁定(dìng)，并没有发生(shēng)“政府(fǔ)干预的信(xìn)贷事(shì)件”。此外，根据AT1债(zhài)券文(wén)件中(zhōng)的排(pái)名条(tiáo)款和担保条件，次级债的持有人是相较于AT1债券的(de)优先债权人。同(tóng)时在2014年的文件中，也为AT1债(zhài)券定义了“排除(chú)义(yì)务”。周三的(de)文件中，决(jué)策委员(yuán)会没有对AT1债券是否(fǒu)构(gòu)成借款资金做出任何决定。

　　在3月中(zhōng)旬的紧(jǐn)急交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美(měi)元的瑞信AT1债券全额减记，此举也引发(fā)了大(dà)量此(cǐ)类债券持有人的诉讼(sòng)。一些(xiē)投机者也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定(dìng)此举构成(chéng)CDS赔付(fù)。

　　作(zuò)为金(jīn)融市场较为(wèi)常(cháng)见的(de)金融(róng)衍(yǎn)生品，信贷违(wéi)约掉期的作用是在(zài)信(xìn)贷(dài)事件(jiàn)（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可(kě)以向卖方索赔，索赔的金(jīn)额通常等于参(cān)考(kǎo)资产的面(miàn)值减去违约(yuē)后的市(shì)场价值。各(gè)个区域的(de)信贷衍(yǎn)生三件套是哪三件品决定委员会，负责决定在这(zhè)个地区是否发生了(le)信贷(dài)衍生品(pǐn)合约(yuē)中定义的(de)信贷(dài)事件。

　　根据存管(guǎn)信托和清算(suàn)公(gōng)司（DTCC）的数据，截至今(jīn)年3月(yuè)，与瑞信(xìn)集团(tuán)债务(wù)相关的CDS名义总(zǒng)量超(chāo)过190亿(yì)美元，不过DTCC的(de)数(shù)据并未区分优先级债务三件套是哪三件和次级债CDS。

　　恰(qià)好(hǎo)也在本周，瑞银公布了(le)接手瑞信的最新评估。在(zài)本(běn)周二提交给美国(guó)SEC的(de)监管文件中(zhōng)，瑞银表示紧急接手瑞信预计(jì)将造(zào)成(chéng)170亿美(měi)元的(de)损失，其中有40亿美元为潜在的诉讼和罚款支出(chū)。不过(guò)这部(bù)分的损失将(jiāng)会(huì)由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收购资产的价格（30亿瑞郎(láng)）远远低于资产的实际价值。

　　这份文(wén)件同样显示(shì)，从去年10月开(kāi)始，瑞银的战略委员(yuán)会就已经开(kāi)始评估瑞信的状况，并(bìng)在今年2月得出“不宜收购”的决(jué)定，但最后仍在瑞(ruì)士(shì)政府的要求(qiú)下出手。

　　瑞银也在(zài)上周宣布(bù)，瑞(ruì)信CEO乌尔里(lǐ)奇(qí)·科纳将在合并交易完(wán)成(chéng)后加入瑞银(yín)集团(tuán)的董事会，同时在(zài)“可预见的未(wèi)来”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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