本轮(lún)新(xīn)股中，有不少风(fēng)口的(de)企业，但基本面都(dōu)非(fēi)常垃圾，虽然表面看看似乎都有亮(liàng)点，但(dàn)仔(zǎi)细看看就发现大(dà)都(dōu)是(shì)垃圾股(gǔ)。

　　一、晶合集成（688249）

　　晶(jīng)合(hé)集(jí)成(chéng)主要从事半(bàn)导(dǎo)体晶圆(yuán)生产代工(gōng)服(fú)务，为客户提供(gōng)150-55nm不同制(zhì)程工艺，成(chéng)立5年就(jiù)成长为中国大陆收入第(dì)三大(dà)、12英寸晶圆代(dài)工(gōng)产能第三大的纯晶圆代工企业(yè)。2015年，合(hé)肥(féi)市(shì)政府根(gēn)据集成电(diàn)路(lù)产(chǎn)业发(fā)展规划及(jí)“芯屏器合”的(de)产业发展(zhǎn)战略，拟引进(jìn)国(guó)际(jì)知名企业合(hé)作设立晶圆代工厂，此后，晶合集成正式筹划建设(shè)。成(chéng)立至(zhì)今，晶合集成已成为国内面板显示(shì)驱动芯片龙头。

　　晶圆代工(gōng)企(qǐ)业(yè)，疫情后业(yè)绩爆(bào)发(fā)，利润(rùn)此前一直大幅亏损(sǔn)，22年依靠收入(rù)和产品价(jià)格上涨利(lì)润来到了(le)31.6亿，但(dàn)23年(nián)开始下游面板行业(yè)需求大幅下滑，公(gōng)司选(xuǎn)择了业绩最好的时(shí)候上市，此后走下坡路是(shì)必然的，23Q1公司(sī)首(shǒu)付大幅下(xià)滑60％，产能大幅闲置后利润重回亏损（预(yù)计-3.5亿）。

　　二、三博脑科（301293）

　　三博脑(nǎo)科以神经学(xué)科为龙(lóng)头，强(qiáng)专科、小(xiǎo)综合的发展模式(shì)，形成覆盖全(quán)国核心区域的医疗服务网。服务病种涵(hán)盖(gài)神经学科各类脑肿瘤、脑血管、功能神经(jīng)外(wài)科、脊髓脊柱(zhù)、小儿颅脑等疾(jí)病，也包括妇科、儿科(kē)、内科、外(wài)科、疼(téng)痛、全(quán)科(kē)等疾(jí)病。

　　专科医院，业绩一般(bān)般，民营医院里(lǐ)毛利(lì)率算比较低(dī)的那一档，未(wèi)来(lái)主要看扩张，也要小(xiǎo)心政策的影(yǐng)响，个人(rén)感觉比如(rú)几个国企(qǐ)医院（不论是收入增(zēng)速还是估值），不关注了。

　　三、曼(màn)恩(ēn)斯特（301325）

　　曼恩(ēn)斯特是(shì)一(yī)家拥有(yǒu)高精密狭缝式(shì)涂布模(mó)头产品的设计、研发(fā)和生产及(jí)涂布(bù)技术产业(yè)化(huà)整体(tǐ)解决方案能力的高新技术企业(yè)。高(gāo)精密狭缝式(shì)涂布模(mó)头为(wèi)锂电(diàn)池生产涂布机的核心部件，涂(tú)布是继(jì)制备(bèi)正负极浆料完(wán)成后的下(xià)一道工序，是锂电(diàn)池生(shēng)产前段工序的(de)核心环(huán)节，目(mù)的是将正负极浆料均匀地涂覆在铝铜箔上。目前，曼恩斯特产品广(guǎng)泛应用于锂离子电池涂布、半导体先进封装涂布、钙(gài)钛(tài)矿(kuàng)太阳能电池涂布、氢(qīng)燃(rán)料(liào)电池电(diàn)极涂布、液晶显示中的薄(báo)膜晶体管涂布(bù)等。

　　锂(lǐ)电(diàn)池产业链公(gōng)司，业绩在21年爆发，22年业(yè)绩更(gèng)进一步，但行业基本见顶，下(xià)游需求大(dà)幅(fú)放缓，上游(yóu)锂(lǐ)矿价格大(dà)幅下(xià)滑，且(qiě)公司只是生产过程中很小的(de)一块(kuài)市(shì)场，天花(huā)板非常低，公司未来(lái)业绩压力巨大(dà)。

　　四、中芯集成(chéng)（688469）

　　中芯集成成立于2018年3月，总部位于浙(zhè)江绍(shào)兴，是一家专注于功率、传感和传输(shū)应用领域，提供模拟(nǐ)芯(xīn)片及模(mó)块封装的(de)代工服(fú)务的制造商。中(zhōng)芯集(jí)成以晶圆代工为(wèi)起点，向下(xià)延伸到模组封装，为(wèi)国内(nèi)外客户提供一站(zhàn)式代工解决方案(àn)，为功率、传感(gǎn)和传(chuán)输(shū)等领域的半导体产品公(gōng)司提供完整(zhěng)生产制造平(píng)台，支持客户研发以及大(dà)规模量产(chǎn)。

　　晶(jīng)圆代工企业，中芯国际关联企(qǐ)业(yè)，处(chù)于(yú)规模扩张(zhāng)阶段，但由于规模扩大太快，折旧研发投(tóu)入初(chū)期(qī)非(fēi)常高，因此利润大幅(fú)亏损(sǔn)，好不(bù)容易(yì)快熬出头(tóu)了（资本支出高峰在22年结束），公司也预(yù)期(qī)23年(nián)底会转为盈利(lì)，但下(xià)游需求(qiú)在23年大(dà)幅(fú)放缓，公(gōng)司面对的压(yā)力显然(rán)是(shì)要比(bǐ)那些(xiē)已经规(guī)模化完(wán)成(chéng)有利润的公司(sī)大得多，且(qiě)公司过于依(yī)赖中芯国际(jì)，未(wèi)来还有可能面临(lín)同业竞争而收回许可的风险。IPO募资高达219亿，非常大的IPO了，不(bù)太乐观(guān)未来(lái)的(de)走势。

　　五、万丰股(gǔ)份（603172）

　　万丰(fēng)股份主要(yào)从(cóng)事分(fēn)散(sàn)染料及其(qí)滤(lǜ)饼的研发(fā)、生产及(jí)销售，产品(pǐn)以中高(gāo)端(duān)分散染(rǎn)料(liào)为主(zhǔ)，主要用于(yú)涤纶及其混纺织物的染(rǎn)色和印(yìn)花，经分散染料印染加工的化纤纺织品，色泽艳丽，耐洗(xǐ)牢度优良(liáng)，用途广(guǎng)泛(fàn)。其中部分终端(duān)应用品牌包(bāo)括：安踏、李宁、阿迪达斯、耐克、优衣库、迪卡侬等。

　　传统染(rǎn)料公司，毫无(wú)亮点，业绩在19年后一路下滑，22年(nián)利(lì)润(rùn)只有19年的(de)一半都不到，下游服(fú)装行(xíng)业(yè)景气度也一(yī)般，不关注了。

　　六、友(yǒu)车(chē)科技（688479）

　　用友汽(qì)车(chē)成立于(yú)2003年，自设立以来，公司主(zhǔ)营(yíng)业务(wù)一直聚焦于(yú)汽车(chē)行业营销与后市场服(fú)务领域，为客户提供相(xiāng)关软件产品及服务。2010年(nián)被用友网络(luò)收购后，公司继(jì)续(xù)独立经营上述业务(wù)。用友汽(qì)车主要面向汽(qì)车行业的整车厂(chǎng)、经销商(shāng)、服务站等客(kè)户，提供营销与后市场服务(wù)领域的数智化解决方案(àn)、云服(fú)务、软件(jiàn)及专(zhuān)业(yè)服务。

　　用友集团旗下子(zi)公司分拆上市(shì)，汽(qì)车软件(jiàn)服务，汽车(chē)数字化是趋(qū)势，且随(suí)着人均保有量(liàng)的(de)增长，公司行(xíng)业(yè)前景(jǐng)不算(suàn)很差，但公司自身技术含量(liàng)较低(dī)，产品(pǐn)以车(chē)企营销系统为(wèi)主，基本(běn)没(méi)什么研发，都靠销售，且汽(qì)车行(xíng)业有明显周期(qī)性。

　　七、经纬股(gǔ)份（301390）

　　成立于2003年3月的经(jīng)纬股(gǔ)份主要从事电力工程技术服(fú)务及地理信息技术服务。电力(lì)工(gōng)程技术(shù)服(fú)务占主营业(yè)务收入比重超过80％，是(shì)公司主要(yào)收入和利润来(lái)源。电力工程(chéng)技术服务(wù)主要系(xì)为电网(wǎng)企(qǐ)业、工商业(yè)企业(yè)电力相关工程提供(gōng)规(guī)划咨询、设计(jì)、工程建设等服务。

　　电网和地理信(xìn)息设计咨询公司，主要是电力工程技(jì)术服务(wù)收入为主，比较(jiào)依赖(lài)内蒙(méng)和(hé)浙江地区的(de)国家电网，本(běn)质上是工(gōng)程类企业(yè)，设备施工业务，所以应收款高(gāo)，坏账(zhàng)多(duō)，现金流差，不关注了。

　　八、慧智微(wēi)（688512）

　　慧智微是一家为智能(néng)手(shǒu)机、物联网等领域提供射频前端的芯片设计公司，主营业务为(wèi)射(shè)频前(qián)端芯片及模组(zǔ)的研发、设计和销(xiāo)售。慧智(zhì)微具(jù)备全(quán)套射频(pín)前端芯片设计(jì)能力和集成化模组研(yán)发能力，技(jì)术体系以功(gōng)率(lǜ)放大(dà)器（PA）的设计能力为核(hé)心，兼具(jù)低(dī)噪声放大器(qì)（LNA）、射频开关（Switch）、集成无源(yuán)器件滤波器（IPDFilter）等射(shè)频(pín)器(qì)件的设计能力(lì)，产(chǎn)品(pǐn)系列(liè)覆盖的通信(xìn)频段需(xū)求包括2G、3G、4G、3GHz以下的5G重(zhòng)耕(gēng)频段、3GHz~6GHz的5G新频(pín)段等，可为客(kè)户提(tí)供无线通信射频(pín)前(qián)端(duān)发射模组、接收模组等。

　　射频前端芯(xīn)片模(mó)组公司，下游主(zhǔ)要是消费(fèi)电子(zi)，22年业绩大幅放(fàng)缓(huǎn)，下(xià)游砍单存货大幅(fú)增(zēng)长，亏损不断扩(kuò)大，主要(yào)是(shì)大量研发投入，但高研(yán)发下，公司毛利率极(jí)低(dī)，远(yuǎn)低于(yú)同行业公司(sī)，但即便这样(yàng)，估(gū)值却一(yī)路上升到150亿(yì)，在(zài)IPO之(zhī)前大量(liàng)机构(gòu)（近(jìn)40家）参股（未来解禁后都会(huì)成为抛(pāo)售(shòu)的(de)主力）。搞不懂这公(gōng)司的价值在哪里，但现在风口，很可能被炒作。

　　九、航天(tiān)南湖(hú)（688552）

　　航天南(nán)湖(hú)是一家主要(yào)从(cóng)事防(fáng)空预警雷达研发、生(shēng)产、销售和服务的(de)国(guó)家(jiā)级高新技术和专精(jīng)特新(xīn)“小(xiǎo)巨人”企业(yè)。公司产(chǎn)品主要包括雷(léi)达及配(pèi)套装备，重点供应国内军(jūn)方客户和军工集团。成立至今，航天南湖已成为我国防空预(yù)警雷达主要生产单(dān)位之(zhī)一。

　　军工雷达(dá)企业，21年后业绩大幅下滑(huá)，22年虽然收(shōu)入(rù)增长较快(kuài)，但(dàn)利(lì)润远没有回到20年，且关(guān)联交易占(zhàn)比越(yuè)来越高，对于(yú)这种客户不(bù)透明度极高的军工企业，实在无法判断未来的价(jià)值(zhí)。

　　十、蜂助手（301382）

　　蜂助(zhù)手是一(yī)家互(hù)联网数字化虚拟(nǐ)商(shāng)品综合服(fú)务提(tí)供商，主要为移动互联网相关(guān)场景(jǐng)客户提供移动互联(lián)网数字化虚(xū)拟商品(pǐn)聚合运营、融合运营、分发运(yùn)营等综合运营服务，为物联(表示第一的词语四字，古代表示第一的词语lián)网相(xi表示第一的词语四字，古代表示第一的词语āng)关场(chǎng)景(jǐng)提供物联网流(liú)量接(jiē)入、硬件方案、场景(jǐng)应用等综(zōng)合(hé)解决方案及(jí)云终端解决(jué)方案(àn)，并根据客户需求(qiú)提供定制化的(de)运营支撑服务及(jí)技术(shù)服(fú)务。一家售(shòu)卖移动流(liú)量、话费、爱优芒会员(yuán)卡等数字(zì)化虚拟(nǐ)商品(pǐn)的综合型中间商，其主要(yào)盈利模式是(shì)获(huò)得购销差(chà)价或服务(wù)佣(yōng)金，占(zhàn)公(gōng)司总收入超过9成。

　　流(liú)量中间商，互(hù)联网卖流(liú)量的公(gōng)司，主要是(shì)卖(mài)视频会员和其他通用(yòng)流量，业绩过去(qù)几年看起来不错，但(dàn)公司现金流(liú)越来(lái)越差，且(qiě)互联网流量已经见(jiàn)顶，大(dà)互联网公司(sī)越来越不依赖(lài)买量(liàng)来拓广(guǎ表示第一的词语四字，古代表示第一的词语ng)业务，感觉上市(shì)就是(shì)业绩顶峰。

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