申万一级的半(bàn)导(dǎo)体行业涵盖(gài)消费电子、元件(jiàn)等6个二级子行业，其(qí)中市值权重最(zuì)大的是半导体行业(yè)，该(gāi)行业涵盖132家上(shàng)市公司。作为国(guó)家芯(xīn)片战略发展的重点领域(yù)，半导(dǎo)体行业(yè)具备研发技术壁(bì)垒、产品国产替代化、未来前(qián)景广阔(kuò)等(děng)特点(diǎn)，也因此成(chéng)为A股(gǔ)市场有影(yǐng)响(xiǎng)力的科技板块。截至5月10日(rì)，半导体行业总(zǒng)市值达到3.19万(wàn)亿元，中芯国际、韦尔股(gǔ)份(fèn)等5家企业市值在1000亿(yì)元以上，行业沪深300企业(yè)数(shù)量达到16家(jiā)，无论是头部千亿企(qǐ)业数量(liàng)还是沪深300企业数量，均(jūn)位居科技(jì)类行(xíng)业前(qián)列(liè)。

　　金融界上市公司研究(jiū)院发现，半(bàn)导体行业自2018年(nián)以来经(jīng)过(guò)4年快速发展，市场规模不断扩大，毛利率(lǜ)稳步提升，自(zì)主研发的环境下，上市公司科技含量越来越高(gāo)。但与此同时，多数上(shàng)市公(gōng)司业绩高光时刻在2021年(nián)，行业(yè)面临短期(qī)库存调整、需求萎缩、芯片基数(shù)卡脖子等因素制约，2022年多数上市(shì)公司业绩增速放缓，毛利率下滑，伴随库存风(fēng)险加(jiā)大。

　　行业营收(shōu)规模创新高，三方面因素致前5企(qǐ)业市占(zhàn)率(lǜ)下滑(huá)

　　半导体行业的132家公司，2018年实现营业收入1671.87亿元(yuán)，2022年(nián)增长至4552.37亿元，复合增长(zhǎng)率为22.18％。其中，2022年营收同比增(zēng)长12.45％。

　　营收体量来(lái)看，主(zhǔ)营业务为半导体IDM、光学(xué)模组、通讯产品集成的闻(wén)泰科技，从2019至2022年连续4年营收居行业(yè)首(shǒu)位，2022年(nián)实现营收580.79亿元，同比增长10.15％。

　　闻泰科(kē)技营收稳步增长，但半导体行业上市公司(sī)的营收集中度却(què)在(zài)下滑。选(xuǎn)取(qǔ)2018至2022历(lì)年(nián)营收排名前5的企业，2018年长电科(kē)技、中芯(xīn)国际(jì)5家企业实现营收1671.87亿元，占行业营(yíng)收总值的46.99％，至2022年前5大(dà)企业营(yíng)收占比下滑至(zhì)38.81％。

　　表1：2018至2022年历年(nián)营业收入居(jū)前5的企(qǐ)业

　　制表：金融界上市公司研(yán)究(jiū)院；数据来源：巨灵财经

　　至(zhì)于前5半导体(tǐ)公司营收(shōu)占比下滑，或主要由三方面(miàn)因素导(dǎo)致。一(yī)是如韦(wéi)尔股份、闻泰科技等(děng)头(tóu)部企业(yè)营收增速放缓，低于行业平均增速。二是(shì)江波龙、格科微、海光信息等营收体(tǐ)量(liàng)居前的企业不断(duàn)上(shàng)市，并在资本助(zhù)力之下(xià)营收快速增长。三是当(dāng)半(bàn)导(dǎo)体行业处于国(guó)产替(10亿人民币在日本算有钱吗，日本10亿等于人民币多少钱tì)代(dài)化、自主研(yán)发背(bèi)景下的(de)高成长阶段时(shí)，整个(gè)市场欣欣向(xiàng)荣，企业营收高速增(zēng)长，使得集中度分散。

　　行业归母净利(lì)润下滑13.67％，利润正(zhèng)增(zēng)长企业(yè)占比(bǐ)不足五(wǔ)成

　　相比(bǐ)营收，半导体(tǐ)行业的归母净利润增速更快，从(cóng)2018年的43.25亿元(yuán)增长至2021年(nián)的657.87亿元，达到(dào)14倍。但(dàn)受到电子产品(pǐn)全球(qiú)销(xiāo)量增速放缓、芯(xīn)片库存高位等因素影响(xiǎng)，2022年行(xíng)业整体净利润567.91亿元，同比下滑13.67％，高位出现调整。

　　具体公司来看，归母净利润(rùn)正增长企业达(dá)到63家(jiā)，占比(bǐ)为47.73％。12家(jiā)企业从(cóng)盈利转为亏损，25家企业净(jìng)利润腰斩（下跌幅度50％至100％之间）。同时，也有18家企业净利润(rùn)增速在100％以上(shàng)，12家企业增速在50％至100％之间。

　　图1：2022年半导体(tǐ)企业归母净利(lì)润增速区间

　　制图(tú)：金融界(jiè)上市(shì)公司研究院(yuàn)；数据(jù)来源(yuán)：巨灵财经

　　2022年(nián)增速优异的企(qǐ)业(yè)来看(kàn)，芯(xīn)原股份涵(hán)盖芯片设(shè)计(jì)、半导体IP授权等(děng)业(yè)务矩阵(zhèn)，受益于先(xiān)进(jìn)的芯片定制(zhì)技术、丰富的IP储备以及强大的设(shè)计(jì)能力，公(gōng)司(sī)得到(dào)了相关客户的广(guǎng)泛认可。去(qù)年芯原股(gǔ)份以455.32％的增速位(wèi)列半导体行业(yè)之首，公司(sī)利润从(cóng)0.13亿元(yuán)增(zēng)长至0.74亿元。

　　芯原股份2022年净利(lì)润体量排名(míng)行业第(dì)92名，其较快增速与(yǔ)低基数效应有关。考虑利润基数，北(běi)方华创归母净利润从2021年的10.77亿元增(zēng)长(zhǎng)至(zhì)23.53亿元，同比增长118.37％，是10亿(yì)利润(rùn)体(tǐ)量(liàng)下增(zēng)速(sù)最(zuì)快的半(bàn)导(dǎo)体企业。

　　表(bi10亿人民币在日本算有钱吗，日本10亿等于人民币多少钱ǎo)2：2022年(nián)归母净(jìng)利润增速居前的10大企(qǐ)业

　　制表：金融界上市(shì)公司(sī)研究院(yuàn)；数据来(lái)源：巨(jù)灵财经

　　存货(huò)周转率下降(jiàng)35.79％，库存风险显(xiǎn)现

　　在对半导(dǎo)体(tǐ)行业经(jīng)营风(fēng)险(xiǎn)分析时(shí)，发现存货周转(zhuǎn)率反(fǎn)映了分立器(qì)件、半导体设备等相关产品(pǐn)的周(zhōu)转(zhuǎn)情况，存货周转率下(xià)滑，意味(wèi)产品流通速(sù)度变慢，影(yǐng)响企业现(xiàn)金流能力(lì)，对经营造成负面影(yǐng)响(xiǎng)。

　　2020至(zhì)2022年132家(jiā)半(bàn)导体企业的存(cún)货(huò)周(zhōu)转(zhuǎn)率中位数分别是3.14、3.12和2.00，呈现下行趋势，2022年降幅更(gèng)是达到35.79％。值(zhí)得(dé)注意(yì)的是，存货周转率这一经营风险指标反映行业是(shì)否面临库存风(fēng)险(xiǎn)，是否出现供过于求的局面(miàn)，进而对(duì)股价表现有参考(kǎo)意(yì)义(yì)。行业整体而言，2021年存货周转率(lǜ)中位数与2020年(nián)基本持(chí)平，该年半(bàn)导体指数上涨38.52％。而2022年存货周转率(lǜ)中位数和行业指数分(fēn)别下滑35.79％和37.45％，看出两者(zhě)相关性较大。

　　具体来(lái)看，2022年(nián)半导体行(xíng)业存货周转率同比增长的13家企(qǐ)业，较2021年平均同比增长(zhǎng)29.84％，该年这些个股(gǔ)平均(jūn)涨跌(diē)幅为-12.06％。而(ér)存(cún)货周转率(lǜ)同比下滑的116家企(qǐ)业，较2021年平均同比下滑(huá)105.67％，该年这(zhè)些个(gè)股平(píng)均涨跌幅为-17.64％。这一数据说(shuō)明(míng)存(cún)货(huò)质量下滑的企业，股价表现也往往更(gèng)不理想。

　　其中，瑞芯微、汇(huì)顶(dǐng)科技等营(yíng)收、市(shì)值居(jū)中上位置的企业，2022年存货周转率均(jūn)为1.31，较(jiào)2021年分别下降(jiàng)了2.40和(hé)3.25，目(mù)前(qián)存(cún)货周转率均低于行业(yè)中位水平(píng)。而股价上(shàng)，两股2022年分别(bié)下跌49.32％和53.25％，跌幅在行业中靠(kào)前。

　　表3：2022年存货周转率(lǜ)表现较差的10大企业(yè)

　　制(zhì)表(biǎo)：金融界上市(shì)公(gōng)司研(yán)究院；数据来源：巨灵财(cái)经

　　行业整体毛利率稳步(bù)提升，10家企业毛(máo)利率60％以(yǐ)上

　　2018至2021年，半(bàn)导(dǎo)体行业上市(shì)公司整(zhěng)体毛利率呈(chéng)现抬升态势(shì)，毛(máo)利率(lǜ)中位(wèi)数从32.90％提升(shēng)至2021年(nián)的40.46％，与产业技术迭(dié)代(dài)升(shēng)级、自主研发等有很大关系。

　　图2：2018至2022年半(bàn)导体行业毛利率(lǜ)中位(wèi)数

　　制图：金融界上市公司研究院；数(shù)据来(lái)源：巨灵财经

　　2022年(nián)整(zhěng)体毛(máo)利(lì)率中位数为38.22％，较2021年下滑超过2个(gè)百分点(diǎn)，与(yǔ)上游硅料等原材料(liào)价(jià)格上涨(zhǎng)、电子消费品需求放缓(huǎn)至部(bù)分芯(xīn)片元(yuán)件降价销售等因素有关(guān)。2022年半导(dǎ10亿人民币在日本算有钱吗，日本10亿等于人民币多少钱o)体下滑5个百分(fēn)点以上企(qǐ)业(yè)达到27家，其(qí)中富满微2022年毛(máo)利率降至19.35％，下(xià)降了34.62个百分点(diǎn)，公司在(zài)年报中(zhōng)也说明了与(yǔ)这两方(fāng)面原因(yīn)有(yǒu)关。

　　有10家企业毛利率在60％以上，目前行业最高的臻镭(léi)科技达到87.88％，毛利(lì)率居前(qián)且(qiě)公司经营(yíng)体量较大的公司有复旦微(wēi)电（64.67％）和紫(zǐ)光国微（63.80％）。

　　图3：2022年毛(máo)利率居前的10大企业

　　制(zhì)图(tú)：金融界上市公司研究院；数据(jù)来源：巨灵财经

　　超半数企业(yè)研发费(fèi)用增长(zhǎng)四成，研发占比(bǐ)不断提升

　　在国外芯(xīn)片市场(chǎng)卡(kǎ)脖子、国内自主研发上行趋势的背景下，国内半导体企业需(xū)要不断通过研发投入，增(zēng)加企业竞争力(lì)，进而对长(zhǎng)久业(yè)绩(jì)改观带来正(zhèng)向促进作(zuò)用(yòng)。

　　2022年半导体行业(yè)累计研发费(fèi)用为506.32亿元，较(jiào)2021年增长(zhǎng)28.78％，研发费用再创新(xīn)高(gāo)。具体公司而言，2022年132家企业研发费(fèi)用中位(wèi)数(shù)为1.62亿元(yuán)，2021年同期为1.12亿元，这一数据表明2022年半数企业研发(fā)费(fèi)用同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)44.55％，增长幅度(dù)可观(guān)。

　　其(qí)中，117家(jiā)（近9成）企(qǐ)业2022年研发费用同(tóng)比(bǐ)增长，32家(jiā)企业增长超过50％，纳芯微、斯普瑞等4家企业研发费用(yòng)同比(bǐ)增长(zhǎng)100％以上。

　　增(zēng)长金(jīn)额来(lái)看(kàn)，中(zhōng)芯国际、闻泰科技和海光信息(xī)，2022年研发(fā)费用增长(zhǎng)在6亿元以上居前(qián)。综(zōng)合研发费用(yòng)增(zēng)长率和增(zēng)长金额，海光(guāng)信息、紫(zǐ)光国(guó)微、思瑞浦等企业比较(jiào)突出(chū)。

　　其(qí)中，紫光国(guó)微2022年(nián)研发(fā)费用增长(zhǎng)5.79亿元，同比增长(zhǎng)91.52％。公司(sī)去年(nián)推出了国内首款支持双(shuāng)模联网的(de)联(lián)通5GeSIM产(chǎn)品，特(tè)种(zhǒng)集成电路产品进入C919大(dà)型客机(jī)供应链，“年产2亿件(jiàn)5G通信网(wǎng)络(luò)设备用(yòng)石(shí)英谐振器产业化”项目顺利(lì)验收。

　　表4：2022年研发费用居前(qián)的10大企业(yè)

　　制图：金融界上(shàng)市公司研究院(yuàn)；数据(jù)来源：巨灵财经

　　从研(yán)发费用占营收比重来看，2021年半导(dǎo)体行(xíng)业的中位数为10.01％，2022年提升至13.18％，表明(míng)企业(yè)研(yán)发意愿增强(qiáng)，重视资金投入。研发(fā)费用占比20％以上的(de)企(qǐ)业(yè)达到40家，10％至20％的企业(yè)达(dá)到42家。

　　其中，有32家企业不仅连续3年研发费用占(zhàn)比在(zài)10％以上，2022年研(yán)发费用还在3亿元以(yǐ)上，可谓既有研发高(gāo)占(zhàn)比(bǐ)又(yòu)有研发高金(jīn)额。寒武(wǔ)纪-U连续三年研发费用占比居行(xíng)业前3,2022年(nián)研发费用(yòng)占比达到208.92％，研发费用支(zhī)出15.23亿元(yuán)。目前(qián)公司思元(yuán)370芯片及加速卡在众多(duō)行业领域中的头(tóu)部(bù)公司实现了批量销售或达成(chéng)合(hé)作意向(xiàng)。

　　表(biǎo)4：2022年研发费用占比居前的10大企业

　　制图：金融界上市公(gōng)司研究院(yuàn)；数据(jù)来源(yuán)：巨灵财(cái)经(jīng)

未经允许不得转载：昆明苹果手机维修|苹果电脑维修|iPhone维修|iPad维修|iPod维修|MacBook维修|iMac维修|三星手机维修|HTC手机维修|昆明安瓦手机电脑云南维修中心 10亿人民币在日本算有钱吗，日本10亿等于人民币多少钱