随(suí)着公募基金2023年(nián)一季报披露拉开帷幕，多位(wèi)知名基金经理调仓换(huàn)股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报(bào)中表示，看好(hǎo)半导体、电动车、风光电储、军(jūn)工(gōng)等领域投资(zī)机会(huì)。他认为AI 产业的发展不(bù)会一蹴而(ér)就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可能造成板(bǎn)块后续波(bō)动(dòng)。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件先行的算(suàn)力(lì)产(chǎn)业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应(yīng)用场景(jǐng)值得关注。

　　信达(dá)澳亚基金(jīn)冯(féng)明(míng)远一季报中表示(shì)，二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字(zì)经济等热门概念(niàn)的(de)创新，以及半(bàn)导体(tǐ)和制造(zào)业正经历触(chù)底反弹的复(fù)苏，市场整(zhěng)体会逐步回(huí)暖，产(chǎn)生一(yī)定正面(miàn)效应。会继续在新 能源、科技、高端制(zhì)造(zào)等(děng)主要(yào)赛道耕耘(yún)，深挖基本(běn)面(miàn)扎(zhā)实的优质个(gè)股，自(zì)下而上挖掘(jué)投资(zī)机会。

　　此(cǐ)外，今(jīn)日，中(zhōng)泰资管姜(jiāng)诚、中信保(bǎo)诚(chéng)基金(jīn)王(wáng)睿等人(rén)也(yě)发布了(le)一季报，均(jūn)谈到了自己对(duì)AI领域的密切关注，但(dàn)观(guān)点略(lüè)有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新进成为(wèi)第一大(dà)重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概(gài)念股

　　一(yī)季报数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，从银华基金(jīn)李(lǐ)晓(xiǎo)星在管的10只基金(jīn)来看(kàn)，整体基金仓(cāng)位维持在90％左右。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘精选、银华盛(shèng)世(shì)精选A、银华大盘定开、银华丰享一年持有、银(yín)华心选一年持有A 在今年一季(jì)度小(xiǎo)幅(fú)减仓，其中，减仓幅度最(zuì)大的是(shì)银华(huá)心选(xuǎn)一(yī)年持(chí)有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银(yín)华(huá)心(xīn)诚(chéng)A、银华心怡A、银(yín)华心佳两年持有期、银华心享一年(nián)持有(yǒu)、银(yín)华心(xīn)兴三年持有A 则(zé)在一季度小幅加仓，其中，加仓幅(fú)度(dù)最大的(de)是银(yín)华心兴三年持有A，较去年底加(jiā)仓了2.30个(gè)百分(fēn)点。

　　一季度，李晓星(xīng)旗下基金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)大幅提高了港股(gǔ)仓位，比如银华心(xīn)佳(jiā)两年持有期港股仓位从去年(nián)底(dǐ)14.38％上(shàng)升到(dào)一季度29.55％，银华心兴(xīng)三年持有A港(gǎng)股仓位从去年底(dǐ)14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代(dài)表(biǎo)作银华中小盘为(wèi)例(lì)，前十大重仓股变动(dòng)较大。今年一(yī)季(jì)度，立(lì)讯(xùn)精密(mì)、金山办公、用(yòng)友网络、中科(kē)创达、中微公(gōng)司、星环(huán)科技-U “新进”前十(shí)大(dà)。其(qí)中，“果链”龙头立(lì)讯(xùn)精密成为第一大重仓股，截至一季报(bào)，该(gāi)基(jī)金持有(yǒu)立讯精密826.3万股，持有市(shì)值约(yuē)2.5亿(yì)元(yuán)。一季度，该基金(jīn)还增持了精测(cè)电子，较去年底(dǐ)增加了16倍，目前持(chí)有(yǒu)市值约1.61亿元，新晋成(chéng)为第7大(dà)重仓股。值得注(zhù)意的是，上述“进新”个股(gǔ)大多数(shù)是AI相关(guān)概念股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳(ào)科技(jì)、德业股(gǔ)份、晶科(kē)能源、海(hǎi)光信息、复旦(dàn)微电、锦浪(làng)科技则退出前十(shí)大。

　　减持方面(miàn)，今年一季度，该基金减(jiǎn)持紫光国微、华海清(qīng)科，分别较(jiào)去年底(dǐ)减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基(jī)金(jīn)分别(bié)持有紫光(guāng)国微、华(huá)海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持(chí)有市值2.10亿元、2亿元，位列(liè)第二、四大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字(zì)小(xiǎo)作文”表达了(le)自己对(duì)市场(chǎng)的看(kàn)法，基金君(jūn)为大家做了些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)在(zài)一季报中表示，对于今年(nián)国内的宏观判断(duàn)依(yī)然是经济(jì)整体(tǐ)稳健(jiàn)复苏，产(chǎn)业结构调(diào)整继续升级，居民消费信心逐渐恢复；我们(men)判断由于国家自身实(shí)力的不断(duàn)增强，国际伙伴跟我(wǒ)们的利益共(gòng)同点变(biàn)多，国际形势(shì)相(xiāng)对之前会(huì)趋(qū)暖(nuǎn)，国(guó)际贸易会逐渐触底(dǐ)回升。

　　一季度(dù)市场最火(huǒ)热的方向(xiàng)是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又一革命性的技术，现(xiàn)象级应用(yòng)推出后(hòu)，国内(nèi)外各(gè)巨头(tóu)加速入局。需要关注的是(shì)，AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投(tóu)资(zī)机(jī)会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得(dé)关注。

　　半导(dǎo)体方面(miàn)，我们维持(chí)看好国产替(tì)代(dài)方向，集中在半导体设备、材(cái)料(liào)、零部(bù)件(jiàn)环节(jié)，中长期 看，伴随国产(chǎn)供应商积极(jí)验证导(dǎo)入，国内晶圆产线(xiàn)建设将再(zài)度提速。在景气(qì)复苏(sū)方向，我们(men)的看 法边际转向积极(jí)，全球(qiú)半导体下行周期接近尾声，经历了过(guò)去几个(gè)季度的去(qù)库存，有望在今年(nián)下(xià) 半年重启上行周(zhōu)期，向上弹性(xìng)取(qǔ)决于(yú)下游需求恢复的力度，数据中心有望率先回暖，其(qí)次是汽车、 消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子，关注相关(guān)左侧布局机会。

　　新能(néng)源(yuán)板块是一季度被(bèi)市场抛弃(qì)较(jiào)多的板块，交易占(zhàn)比和估值已经处于(yú)历史偏(piān)低的位置。只是市场对于(yú)上涨的标的更多(duō)地关注利(lì)好，对于下跌的板块(kuài)更(gèng)多地关注利空。我们总体认为(wèi)现在市场对于新能源板块的担(dān)忧讨论，更多是对于(yú)一(yī)个(gè)下跌(diē)板块的应(yīng)激式反应(yīng)。在去年的中报中，我们曾(céng)经提到了(le)新(xīn)能源(yuán)板块的一(yī)些风险点，这些风险点在经过大半年的消化后，在这个估(gū)值分位(wèi)以及股价位置下，我(wǒ)们认为新能源板块的(de)风险因素已经(jīng)充(chōng)分释放(fàng)，目前(qián)这(zhè)个(gè)时间段，具有较(jiào)强吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好电动车(chē)、风光(guāng)电储、军工等(děng)领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远继(jì)续(xù)加(jiā)仓(cāng)新能(néng)源相关个(gè)股(gǔ)

　　一季报数据显(xiǎn)示，信达澳亚基金冯明远在管(guǎn)的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选(xuǎn)A的股票(piào)仓位从去年底75.82％上升到今年一季度末(mò)87.68％，信澳新能源产(chǎn)业、信澳科技(jì)创新一年定开A、信(xìn)澳星奕A则不同程(chéng)度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远(yuǎn)的代表(biǎo)作信澳(ào)新能(néng)源(yuán)产(chǎn)业为例(lì)，该基金(jīn)一季度增持(chí)璞泰来，较(jiào)去(qù)年末(mò)加仓25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股(gǔ)，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大(dà)重仓股(gǔ)。

　　此(cǐ)外，还增持了科达利、中伟股份、宁德时(shí)代(dài)、东阳光、华阳集团、祥(xiáng)鑫科(kē)技，其中，增(zēng)持幅(fú)度最大的是中伟股份，今(jīn)年一季度较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿(yì)元，为例第(dì)5大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　其(qí)中，中伟(wěi)股份、华阳集团、祥鑫科技(jì)为(wèi)“新(xīn)进(jìn)”前(qián)十大个股(gǔ)，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十(shí)大之列。

　　一(yī)季度，该基金对爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业进(jìn)行不同程(嬉水与戏水的意思，婷婷荷花鱼戏水的意思chéng)度(dù)减持，其中，减持幅度最大(dà)的是天齐锂业(yè)，今年一季度较去年(nián)底减持了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元，为例第4大(dà)重仓(cāng)股。

　　冯明远在一季报(bào)中表示，2023 年(nián)一季度 A 股(gǔ)市场(chǎng)经历了疫情复(fù)苏后的调整修复，经济先是在(zài)大家“强复苏”的预期 中趋(qū)于(yú)明显的回(huí)暖，但基于(yú)“强预(yù)期，弱现实(shí)”的担忧(yōu)，随后又出现了(le)显著(zhù)的回调，从而总体呈 现(xiàn)出(chū)震荡趋嬉水与戏水的意思，婷婷荷花鱼戏水的意思(qū)势(shì)。本基金的(de)投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等(děng)新兴产(chǎn)业领域(yù)，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本(běn)基金的净(jìng)值也出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望(wàng)二季(jì)度，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数字经济等热门(mén)概念的创(chuàng)新，以及半导体 和(hé)制造业正经历触底反(fǎn)弹的复(fù)苏，市场(chǎng)整体会(huì)逐步回(huí)暖，产生一(yī)定正面效应。我们会继(jì)续在新(xīn) 能源、科技、高端制造(zào)等主(zhǔ)要(yào)赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质个(gè)股，自下(xià)而(ér)上挖掘投资机(jī)会。

　　中信(xìn)保诚基(jī)金王(wáng)睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待人(rén)工智能

　　今日，中信保诚(chéng)基(jī)金旗下多(duō)位基金经(jīng)理也发布了一季(jì)报。其中，中信(xìn)保诚基金权(quán)益投资部总监王睿在一季报中表示(shì)，宏(hóng)观经济目前处(chù)在(zài)一个(gè)温和(hé)复苏的通(tōng)道，在海外(wài)加息进入尾声后，社会流动性将相对(duì)宽松，宏观及货(huò)币环境(jìng)有利于权益市场行情的开展，二季度指数(shù)仍(réng)有可能会是(shì)震荡上行的态势。

　　一(yī)季度，王(wáng)睿减表示持了(le)部(bù)分短期达(dá)到目标价(jià)的相关品种，并根(gēn)据收益率预(yù)期的(de)变(biàn)化调(diào)整了(le)一(yī)部分科技持仓(cāng)。具体来看，以(yǐ)其代表作中信保(bǎo)诚创(chuàng)新成长为例，该基(jī)金(jīn)在一(yī)季度增持了晶盛机电、TCL中(zhōng)环(huán)、当升(shēng)科技、中航光(guāng)电等(děng)个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表示(shì)，对于人工(gōng)智能这一(yī)非常(cháng)宏大的命题，他目前(qián)持谨慎(shèn)乐观的态(tài)度。首(shǒu)先我(wǒ)们相信(xìn)这是一项会对目前的生产和生(shēng)活方(fāng)式带来(lái)重(zhòng)大(dà)变化的技术变(biàn)革，值得(dé)我们投入非(fēi)常多的精力去(qù)跟踪和研究。但(dàn)另一方面，我们目前(qián)还(hái)无法相对(duì)准确的评估这项技术革命(mìng)给(gěi)具体公司和行业格局带来的(de)影响(xiǎng)，也(yě)不能给出大部分公司一个相对(duì)清晰的定(dìng)价(jià)，因此(cǐ)我们(men)一季(jì)度暂(zàn)时还(hái)没有明(míng)显增加(jiā)相关的持仓。后续我们会紧(jǐn)密跟踪(zōng)。一(yī)季度我们持仓(cāng)较多(duō)的电动车和光伏表(biǎo)现不佳，受到了一些短期因素的干扰，投资(zī)者的(de)信心(xīn)出现了波动(dòng)。投资者预期变(biàn)化(huà)导致部(bù)分个股出现了较大(dà)回调，目前行(xíng)业整体估值水(shuǐ)平处于历(lì)史较(jiào)低位置(zhì)，而(ér)这两个行业未来(lái)的发(fā)展方向还是(shì)相对比较确定的。

　　中(zhōng)泰资管姜(jiāng)诚(chéng)：

　　投资，永远没(méi)有躺平的一天

　　今日，中泰(tài)资管基金经理姜诚(chéng)也发布了一季报在一季报(bào)中，姜诚表示，一(yī)季度(dù)的市场走(zǒu)势再次佐(zuǒ)证(zhèng)了(le)一个道理，即市场是(shì)难以(yǐ)预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科技发展进(jìn)程中最重要的事件(jiàn)之一，但要搞清(qīng)楚它对投资有哪些影响却很(hěn)难。利(lì)润在产(chǎn)业链不(bù)同环(huán)节之间将如何分配？ 市场当前认为的受益环节是否能如愿受益(yì)？它的(de)“智能”水平(píng)达到了什(shén)么程度以及渗透率将多快(kuài)提升？都是很(hěn)容(róng)易让人兴奋、可细说起来又让人不明就里的难题。谈资和投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基(jī)本原理告诉我们，价值会随着(zhe)时间(jiān)增长，而(ér)非随着利润(rùn)波(bō)动。所以在海量信息(xī)中，我们需要重点(diǎn)关注(zhù)长期(qī)因素，淡(dàn)化(huà)短(duǎn)期因素。人工智能(néng)的(de)发展(zhǎn)是一个长期因素，我们还没有(yǒu)足够的把握去捕捉到它带(dài)来的投(tóu)资机(jī)会(huì)，但可以尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产，是(shì)我们的投资目标。好资产的标(biāo)准是活得久、 站(zhàn)得(dé)牢、竞争(zhēng)优(yōu)势维持得长、平均净资产收益率高，以及在(zài)好的公司治理(lǐ)加持下能够把长期利(lì)润(rùn)转(zhuǎn)化为诱人分(fēn)红(hóng)。所以(yǐ)，我们(men)会一如既往(wǎng)，不去猜测和追逐(zhú)市场(chǎng)热点。

　　具体持仓方面(miàn)，以(yǐ)姜(jiāng)诚代(dài)表(biǎo)作中泰星元(yuán)价(jià)值优选A代表作为例，该基金在一(yī)季度减持了中国(guó)建筑、太(tài)阳(yáng)纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美的(de)集团(tuán)，增持(chí)了工商银(yín)行、建发股(gǔ)份(fèn)、招(zhāo)商银(yín)行、扬农化工。

　　过去的一个季(jì)度(dù)，姜诚表示，自己的组合没有大的(de)变化(huà)，是因为长期观点没有大的(de)变化。对中国经济的长(zhǎng)期乐观，结合当前(qián)市场提供(gōng)的(de)较低估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平，让我们可以(yǐ)在热点不断切换(huàn)的市场中保持平和(hé)。但投资是一项苦(kǔ)差(chà)事，需要(yào)随时准(zhǔn)备证伪自己的观(guān)点，需(xū)要保持(chí)学习，永(yǒng)远(yuǎn)没(méi)有(yǒu)躺平的(de)一天(tiān)。

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