在华尔街经(jīng)济学家和央行官员争论美国(guó)经(jīng)济是(shì)否以及何时会陷入衰退之际，大型基金经理们并(bìng)没(méi)有坐等(děng)答(dá)案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越(yuè)来越多的专业选股人士将资(zī)金(jīn)从银(yín)行等对经济(jì)敏(mǐn)感的股票中撤出，转而(ér)投(tóu)资公用(yòng)事业和基本消费(fèi)品等在经济低迷时(shí)期被视(shì)为具有(yǒu)弹性(xìng)的股票。

　　美国银行汇编(biān)的数据(jù)显(xiǎn)示，同(tóng)时做多和做空的对冲基金已将(jiāng)其周期(qī)性(xìng)股票与防(fáng)御性股(gǔ)票的比例降(jiàng)至至(zhì)少2012年以来的最低水平。对(duì)于只做多的基金经理来(lái)说，他们对周期性(xìng)公(gōng)司(这(zhè)些公司的命(mìng)运取(qǔ)决(jué)于商业周期的起伏)的(de)相对(duì)敞口(kǒu)接近2008年以来的最(zuì)低水(shuǐ)平。

　　这(zhè)一切都突显(xiǎn)了主动(dòng)投资领域的(de)悲观情绪仍(réng)在加剧，尽管美股从去年10月低点反弹，增加了(le)5万亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国银(yín)行策略(lüè)师(shī)表示，主动选(xuǎn)股者“为(wèi)2009年式的衰退(tuì)做(zuò)好了准备”。

　　周期股(gǔ)相对(duì)防(fáng)御(yù)股的比例降至近10年低点(diǎn)

　　最近对防御股的偏(piān)好与去年不同，当时对衰(shuāi)退的(de)担忧蔓(màn)延，主动型基金紧紧抓(zhuā)住(zhù)周期股。这一立场(chǎng)表明，人们相信美联(lián)储(chǔ)有能力通过(guò)积极的抗通(tōng)胀行动(dòng)实现软着陆。现在(zài)，这(zhè)种(zhǒng)乐观情绪已经消散(sàn)。

　　行业仓(cāng)位数据进一步(bù)证明，专业人(rén)士持续看空股市。在(zài)美国银行(xíng)4月份对(duì)基金经理的(de)最(zuì)新调(diào)查中，现金持有量保持在较(jiào)高水(shuǐ)平，相对(duì)于股票，债券比2009年以(yǐ)来的任何时候都更受青睐。

　　高盛合(hé)伙(huǒ)人John Flood上周表示，在(zài)市场开始逃离时(shí)，只做多的基金被迫成为FOMO(害(hài)怕错过)买家。

　　值得(dé)注意的是，选(xuǎn)股者的谨(jǐn)慎(shèn)态度与基于图表信号配置资产(chǎn)的计算机驱动策略形成了鲜明(míng)对(duì)比。由于股(gǔ)市稳(wěn)步(bù)上涨(zhǎng)和市场波动性下(xià)降，趋势追(zhuī)踪基金和波动性目标基(jī)金等系统(tǒng)性资金管(guǎn)理公司近几个月增(zēng)加了股票(piào)持有量。

　　德意志银行(xíng)的投资者仓位模型最能说明这种分(fēn)歧立场(chǎng)。德意志银(yín)行称，量化基金继续抢(qiǎng)购(gòu)股票，而自由裁量投(tóu)资者的(de)敞口已(yǐ)降至一年区间的底部(bù)。

　　看(kàn)空(kōng)者将 2023 年股(gǔ)市反弹的很(hěn)大一部(bù)分归因于那些对价格不敏感的量化投资者，他们别无选择(zé)，只能在股价上涨时买(mǎi)入股票。看空者(zhě)还警告称，持(chí)续数(shù)月(yuè)的股(gǔ)市(shì)反弹是(shì)不可持续的。由于标普500指数几次突破(pò)4200点(diǎn)姐姐的孩子怎么称呼我，姐姐的女儿怎么称呼的尝试都以(yǐ)失(shī)败告(gào)终，缺乏动能可能(néng)会限制(zhì)量化基(jī)金的需(xū)求。另一(yī)方面，新(xīn)一轮的抛售可能会(huì)促使量化基金改变路线，并退出股(gǔ)市。

　　好于预期(qī)的经济数据(jù)和企业财报也提(tí)振股市。尽(jǐn)管各公(gōng)司在本(běn)财报(bào)季的业绩超出预(yù)期，但目(mù)前来看，这还不足以让美国企业(yè)重回增长轨道。就(jiù)连(lián)美联(lián)储官(guān)员也预测今年(nián)晚些时候会出现“温和衰退”。姐姐的孩子怎么称呼我，姐姐的女儿怎么称呼p>

　　不过(guò)，美国(guó)银(yín)行的Subramanian表示，以史为鉴(jiàn)，过早地(dì)为经济衰退做准备而采取防御措施，最终可能(néng)会付出高昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个最具周期性(xìng)的(de)行业往往在衰退前的6个(gè)月(yuè)内表(biǎo)现优异。直到(dào)真正的经(jīng)济衰退到来，防御性股票才开始大放(fàng)异(yì)彩，尽管它们的领先地位通常会在(zài)下(xià)行周期结束前逆转。

　　美(měi)国(guó)银行的(de)经济学家预计，美国经济衰(shuāi)退将从第三季度开始(shǐ)。

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