随(suí)着一季(jì)报(bào)披(pī)露完毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据统(tǒng)计显示，华商新趋(qū)势优选、易方(fāng)达科瑞、易(yì)方达供给改(gǎi)革(gé)三(sān)只基金是全市场(chǎng)公募(mù)FOF一季度持有只数(shù)最多的权益基金，相比去年四季度，易方达供给(gěi)改革取代融通(tōng)健康(kāng)产业，新(xīn)进FOF“最爱(ài)”权益基金前(qián)三(sān)名。

　　从调(diào)仓变动上(shàng)看，部分(fēn)公募(mù)FOF继续(xù)超(chāo)配权益资产，并(bìng)偏向成长风(fēng)格(gé)基金，有的对阶段性涨幅过快的行业做(zuò)了减仓，增加了部(bù)分业绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　谈及(jí)后市，多位(wèi)FOF基金经理认为，中期维持对(duì)权益资产的乐观，国内宏观经济处于底部向上修复的状态，且市场估值压力(lì)仍(réng)较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关注以下(xià)条潜(qián)在盈(yíng)利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以(yǐ)及(jí)美债利率定价(jià)资产估值修复等(děng)。

　　华商新趋(qū)势优选、易方达科瑞、易方达供给改(gǎi)革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗(qí)下一(yī)季报披(pī)露，FOF基金经理新一季的(de)基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在(zài)一季度末获26只公募FOF重(zhòng)仓买(mǎi)入(rù)，从数量上(shàng)看，是目前公募(mù)FOF买入数量(liàng)最(zuì)多的权益(yì)基(jī)金，这也是华(huá)商新趋势(shì)优选(xuǎn)第二个季度(dù)坐上公募基(jī)金“团购”榜首，去年末是与融通健康产业并列首位(wèi)。在此(cǐ)之前，则由海富通(tōng)改(gǎi)革驱(qū)动连续(xù)第五个季度霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平安盈禧均衡配(pèi)置1年(nián)持有、平(píng)安养(yǎng)老2035、富国智(zhì)优精选3个月持有等(děng)基金(jīn)在一季度(dù)均重点配置(zhì)华商新趋势优选(xuǎn)基金(jīn)，其中更有包括(kuò)平安(ān)盈禧(xǐ)均衡配置1年持有(yǒu)、平安(ān)养老2035、富(fù)国智优精(jīng)选3个月持(chí)有、嘉实养老2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五年等基金将(jiāng)华商新趋势优选作为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上(shàng)看，一季度末公募FOF合计持有(yǒu)华商新趋(qū)势优选基(jī)金份(fèn)额4995.19万份，相(xiāng)比去年末增(zēng)持了17.62万(wàn)份，持(chí)有华商新趋势优选的(de)FOF基金(jīn)数量(liàng)则相比去(qù)年末增加了5只(zhǐ)。

　　据相(xiāng)关资料(liào)介绍，华商新趋(qū)势优(yōu)选基金成(chéng)立于2015年5月14日，基金经理周(zhōu)海栋过往长期以成(chéng)长风格著称，截止今年一季度末(mò)，成立以来收益率达到(dào)355.53％，过去(qù)五年收益(yì)308.35％，业绩排名同类基金第一(yī)。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只公募FOF三(sān)季度重(zhòng)仓持有易方达科瑞，合计(jì)持(chí)有份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基(jī)金只数增加了6只(zhǐ)，环比减(jiǎn)持8437.61万远则怨近则不逊是什么意思解释，远则怨,近则不逊(wàn)份。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文(wén)擅长逆势投资，关注估值(zhí)被错杀的(de)个股，对于(yú)基本(běn)面坚固或出现好转信号的公司敢(gǎn)于重仓买入。

　　易方达供给(gěi)改革在一季度新进公募FOF买(mǎi)入只数(shù)榜(bǎng)前三。Wind数(shù)据显示，共有20只公(gōng)募FOF三季度(dù)重(zhòng)仓持有易方达供给改(gǎi)革，合(hé)计持(chí)有份额1.90亿份，相比去(qù)年底持有的(de)FOF基金只数增加(jiā)了(le)13只，环比增(zēng)持(chí)了(le)1.29亿份。据悉(xī)，易(yì)方达供给(gěi)改革基金(jīn)经理杨宗(zōng)昌是化学博士，有过多年(nián)化工(gōng)研究经验，他坚持(chí)在熟(shú)悉的行业内把握投资机(jī)会，并(bìng)通过努(nǔ)力(lì)不断扩大能力圈(quān)，目(mù)前行业配置更趋均衡(héng)。

　　从增持榜(bǎng)单来看，据Wind数(shù)据统计，被动指(zhǐ)数基金增持前三“花落华泰柏瑞中(zhōng)证光伏产业ETF、广发中(zhōng)证全指(zhǐ)信息技(jì)术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活(huó)配置混合基金(jīn)中(zhōng)，汇(huì)添(tiān)富科技创新、易方达(dá)供(gōng)给改革、易(yì)方达新兴(xīng)成长位列增持份额(é)前三；偏股混合基(jī)金增持前三则被易方(fāng)达信息产业、财通资管健康产业、中欧(ōu)碳中和占据；股票基(jī)金增(zēng)持前三分别为中欧信息(xī)产业、汇添富外延增(zēng)长(zhǎng)主题、华(huá)夏智胜先锋；平(píng)衡基金增持前(qián)三则是交银定期支(zhī)付(fù)双息平(píng)衡、摩(mó)根双核(hé)平衡、易方达平稳(wěn)增长；偏债混合基金增持前三依次为易方达安盈回报、安(ān)信民稳增(zēng)长、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权益(yì)仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过(guò)高(gāo)行业配置(zhì)比例(lì)

　　一(yī)季度A股市场整体表现相对较(jiào)好，但(dàn)行业分化较大。受益于数字经济政策的提(tí)振与人工智(zhì)能主题的不断发酵(jiào)，科技(jì)板(bǎn)块涨幅(fú)较大；而地产(chǎn)和(hé)新能源等板块表现较(jiào)弱。从一季度披(pī)露的情(qíng)况上(shàng)看，部分FOF基金经理继续超(chāo)配权益仓位，并向成长风格偏移，也有部分FOF基金经理在一(yī)季度(dù)末对涨幅过高行业基金进行(xíng)了减仓， 增加了部(bù)分业绩和估(gū)值(zhí)匹(pǐ)配合理的行业。

　　长期业绩领先(xiān)的兴全安(ān)泰平(píng)衡养老FOF基金经理(lǐ)林(lín)国怀在一季(jì)报(bào)中表示，本季度基金主要进行以下操(cāo)作(zuò)：1、持续(xù)维持权益资产的仓位(wèi)略高于权益配置中枢；2、逐步提升(shēng)组合(hé)中成(chéng)长型基金的(de)配置比例，同时(shí)适度降低价值型(xíng)基金的配(pèi)置比例；3、逢高减持部分转债品种，增加其他(tā)确定性较高的绝对收(shōu)益或相(xiāng)对收益基金品种；4、继续(xù)根据既定的策略参与股票(piào)定增、大宗(zōng)交易(yì)等投资机会(huì)，减(jiǎn)持(chí)解禁的(de)股(gǔ)票。

　　组合风格上，目前权(quán)益部分依然保持略超配价值风格，但偏(piān)离幅度已显著下(xià)降(jiàng)，保持一贯(guàn)的(de)“略偏左侧”和“适度均(jūn)衡”的配(pèi)置策略(lüè)，通过积极(jí)挖掘市场上相对收益和绝(jué)对(duì)收益的(de)投资机会不断增(zēng)厚(hòu)组合收(shōu)益，通过“多资产、多策略(lüè)”的方式来平滑组合波动，努力将该基金呈现(xiàn)为“相对(duì)稳定(dìng)的‘贝塔’和相对(duì)确(què)定(dìng)的‘阿尔(ěr)法(fǎ)’特征”。

　　从一季(jì)度持仓上看，富国城镇(zhèn)发展(zhǎn)、博(bó)时(shí)标普500ETF新进兴全安(ān)泰前十(shí)大重(zhòng)仓基金，富国信用债、万家安弘(hóng)淡出(chū)前十大(dà)之列。

　　“在年初的时候，基金经理对全(quán)年市(shì)场的(de)主线判断不是很清晰，因此组合整体(tǐ)上除了(le)向小市(shì)值成(chéng)长风(fēng)格有一(yī)定偏离(lí)外(wài)，其他方面没有明(míng)显的偏(piān)离，整(zhěng)体上比较均衡(héng)。随着近期政策方向的明朗(lǎng)，基(jī)金经理(lǐ)对今年全(quán)年(nián)股票市场的(de)主要方(fāng)向逐渐有了较明确的判断(duàn)，在操作(zuò)上(shàng)，本基金(jīn)在 1 季(jì)度，逐渐增加了低估值价值风格(gé)基金和股票，以及与数字经(jīng)济相关的基金和股票，未来计划视相关(guān)板块的估值水(shuǐ)平变化做动态调整。”华夏养老2045三年基金经理许利明(míng)表示。

　　中欧预见养老(lǎo)2035三(sān)年今年一季度的主要持(chí)仓仍然坚持长期资产配置策(cè)略，但继续对部分主(zhǔ)动权益基金进行了分(fēn)散和(hé)优化，在一季(jì)度股票市场整(zhěng)体(tǐ)小幅(fú)上涨(zhǎng)但行业之间分化巨(jù)大(dà)的市场中，基于对(duì)长期基本面(miàn)、行(xíng)业(yè)景气(qì)度(dù)、估值、性价比等的判断，对行业风格的持仓结构进行了小幅调整，减持部分涨幅(fú)较高的行业(yè)基金(jīn)，增(zēng)持部分短期表现(xiàn)较差的行业(yè)基金。

　　年内(nèi)表现(xiàn)领先(xiān)的平安养(yǎng)老2045一季报中表示，报(bào)告期内，基金整(zhěng)体(tǐ)保(bǎo)持中枢附近的权益(yì)仓位(wèi)，但(dàn)内部(bù)结构(gòu)有所调(diào)整(zhěng)。债券方(fāng)面，适当(dāng)增加(jiā)固收仓(cāng)位的弹性，其他(tā)以现金管(guǎn)理为(wèi)主；权益方面，基(jī)于不同板(bǎn)块的基本(běn)面和估(gū)值性价比，略(lüè)加仓港股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分(fēn)收益。整体而言(yán)，通过动态再平衡，保(bǎo)持(chí)组合处于(yú)稳健均衡状态，重点(diǎn)关注一季报超预期的方向。

　　易(yì)方达汇诚养老1季度适度(dù)降低了深度价(jià)值和价值质量(liàng)等偏价值策略的基金的超配比例，继续(xù)超配偏(piān)小(xiǎo)盘风格的基金，适度增加了偏成长策略的基金(jīn)的配置比例。在行业方(fāng)面，TMT等科技行业经历过去几年的大幅调整，处于(yú)“三低(dī)”类资产（景气(qì)周期低位、低估值、低拥挤度）的范畴(c远则怨近则不逊是什么意思解释，远则怨,近则不逊hóu)，1季度(dù)逐步加(jiā)仓了(le)偏科技成长策略基金(jīn)的配置比例。不过仍然选择(zé)那些(xiē)能够长期拿得住的基金(jīn)，很少去追逐那些短期大幅度上涨的、最亮(liàng)眼(yǎn)的科技基金。在不同地域的投资方面(miàn)，在(zài)市场(chǎng)大幅反弹后(hòu)，小(xiǎo)幅(fú)降低了港股(gǔ)基金的(de)配置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益(yì)类资产年度目标配(pèi)置比(bǐ)例为70％。截至一季度末，基(jī)金的权益类资产实(shí)际配(pèi)置比例为71％，相对年度目(mù)标配置比例战术型(xíng)标配，对阶段性(xìng)涨(zhǎng)幅过快的(de)行业做了减仓，增(zēng)加了部分(fēn)业绩(jì)和估值匹配合理的行业。

　　富国智优精选3个月持(chí)有(yǒu)一季度操作(zuò)上围绕(rào)经济(jì)增长(zhǎng)和(hé)政策(cè)支持方向作为调整配(pèi)置主要(yào)方向，组合主要提高了(le)中小盘暴露、加(jiā)大对于业绩(jì)预(yù)期增速较高板块的配(pèi)置，并通过优选(xuǎn)选(xuǎn)股alpha较高、稳定性(xìng)较好(hǎo)的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷(dài)和消费(fèi)者(zhě)信心等方面的观(guān)察，鹏华(huá)养(yǎng)老(lǎo)2045将(jiāng)组合权益资产(chǎn)维持超配状态，结构上均衡配(pèi)置于(yú)：受益于顺周期低(dī)估值的金(jīn)融周期板(bǎn)块、受益于社(shè)会经(jīng)济活动(dòng)趋于正(zhèng)常的消费医药板块，以及受益于产业周期见底及国(guó)产替代的科技制造板(bǎn)块上。

　　权(quán)益市(shì)场仍将(jiāng)有(yǒu)所作为

　　关注确定(dìng)性(xìng)和未来发(fā)展方向的机会

　　目前A股市(shì)场行至3300点附近，未来市场存(cún)在哪些风(fēng)险(xiǎn)和机会？如(rú)何寻(xún)找投资(zī)主线？FOF基金经(jīng)理们(men)也在一(yī)季报中(zhōng)提(tí)到(dào)了(le)对当下(xià)的思考(kǎo)。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良认为(wèi)，展望(wàng)后市，随(suí)着经济(jì)数据真空期(qī)的度过，国内大类资产复苏(sū)预(yù)期进(jìn)入验(yàn)证阶段。中期维持(chí)对权益资(zī)产的乐观(guān)，国内宏(hóng)观经济处于底部向上(shàng)修复的状态(tài)，且(qiě)市场估(gū)值(zhí)压力(lì)仍较小，战(zhàn)略上将推动(dòng) A 股的上涨。结构上(shàng)主要关注以下条潜在盈利主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债利率(lǜ)定(dìng)价资产(chǎn)估(gū)值(zhí)修复。从确(què)定性和未来发展(zhǎn)方(fāng)向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新技术领(lǐng)域。大(dà)复苏(sū)中在大消费板块内重(zhòng)点关注航空出行供需格局和票价弹(dàn)性带(dài)来的潜在超预期机会。投(tóu)资端关注地产链以及一(yī)带一路带(dài)动下的部分细分领域配置机会。

　　摩根锦程积极(jí)成长养老目标五年基金经理杜习杰、吴春杰(jié)表示，对于国内权益来讲，当前历史(shǐ)估(gū)值分位、相对债券资(zī)产(chǎn)的估值处均在具备吸引力的(de)水平，为长期投资(zī)提供(gōng)一定安(ān)全边(biān)际。年内经济修(xiū)远则怨近则不逊是什么意思解释，远则怨,近则不逊复是确(què)定性的，节奏与幅度上虽有分歧(qí)，但政策仍有相机抉择加码(mǎ)托(tuō)底(dǐ)的空(kōng)间。结构上，维持此前判断，关注受(shòu)益于稳内需(xū)政策加码的领域，包(bāo)括地产链、政府支出或补贴可(kě)能增加的基建(jiàn)、信(xìn)创、自主可控等领域，TMT相关板块(kuài)涨(zhǎng)幅(fú)超预期，有ChatGPT主题(tí)催(cuī)化的成份(fèn)，对交易情(qíng)绪的(de)过热持(chí)谨(jǐn)慎的态度(dù)，后续(xù)会持续(xù)关注(zhù)新技术对经济(jì)各个(gè)领域的影响；对消费(fèi)服务业来讲，去年(nián)博弈情绪已较浓，二季度市场对其关注度(dù)有(yǒu)望随(suí)着(zhe)节日出行、消费(fèi)数据改(gǎi)善(shàn)而增加。

　　景顺长(zhǎng)城养老目(mù)标2035三年(nián)持(chí)有基金经理薛显志、江虹表示，权益市场来(lái)看，当前中(zhōng)国经济处于(yú)复苏早期，2月以来市(shì)场(chǎng)的下跌属于“放开交易”、春季躁动后的(de)正常回调。复盘历(lì)史上的复苏(sū)周期，权益(yì)方面均能有所作为，基本面的总体改(gǎi)善能激活市场的生态，市场会(huì)不断(duàn)寻找基本面改善的诸多(duō)细分方向。结(jié)构方(fāng)面，市场一季(jì)度已找(zhǎo)出“中特(tè)+”、数字经济两(liǎng)条主线。4月份开始，估计市场会围绕各行业受(shòu)益改善幅度，不断挖(wā)掘一季报超(chāo)预期、全年(nián)指(zhǐ)引较好的(de)细分方向(xiàng)。同时，因处(chù)于(yú)复(fù)苏阶段，顺周期方(fāng)向也会存在(zài)机会。

　　鹏华基金孙(sūn)博斐表示(shì)，未来持续关注(zhù)以下三个方向：一是(shì)顺周(zhōu)期(qī)低(dī)估值(zhí)板(bǎn)块(kuài)具备长期投资价值(zhí)，此外，关(guān)注央国企改革能否带来相关(guān)行业、企业基本(běn)面的改善，并打开估值提(tí)升(shēng)的空间。

　　二(èr)是消费医药板块的场景复苏逻(luó)辑较为确定，比较而言，医(yī)药(yào)板块的估值性价比(bǐ)更高。三是(shì)科技制造(zào)板块，特别是国产替代的关(guān)键环节，是长期关注(zhù)的(de)方向。短周期(qī)来(lái)看(kàn)，半导体行业可能在下半年(nián)周期见(jiàn)底，计算机(jī)行业的景气度相较于(yú)去年也(yě)是(shì)大(dà)幅改善(shàn)。而人工(gōng)智能等技术的突(tū)破，有可(kě)能打(dǎ)开(kāi)科技板块(kuài)的成长空间。

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