周(zhōu)一(yī)的股(gǔ)市震荡(dàng)翻(fān)红，上(shàng)周股市下跌期间净买入(rù)的“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上周五(wǔ)，资(zī)金借道股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨(kuà)境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易日市场总体下跌期间，资金更是(shì)净买入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的(de)理性操作(zuò)模(mó)式，在股市大幅下(xià)挫的(de)时刻再度显现。

　　从资(zī)金流向结构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等(děng)受(shòu)到资金净流入，“中特估”长期(qī)投资(zī)价值(zhí)被资金看(kàn)好，而高位(wèi)回调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引资金追逐；净流出方面，创业(yè)板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建、非银、电力(lì)ETF等短期净流(liú)出，资金出现短期避险，但(dàn)鉴于多数标的(de)估值(zhí)仍在低位，多家机构仍看好长(zhǎng)期配置(zhì)价值。

　　净流入资金近40亿元(yuán)

　　科(kē)创50、上(shàng)证50净(jìng)流入资金(jīn)居前

　　上周(zhōu)五股(gǔ)市大跌(diē)，当(dāng)日股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均价测(c加湿器必须加纯净水吗，加湿器用纯净水太贵怎么办水è)算，当日净流入资金39.5亿(yì)元(yuán)；拉长时间(jiān)到上周5个交(jiāo)易(yì)日，5天股市(shì)调整期间，资金(jīn)更是净买入220亿元，展现(xiàn)了资(zī)金逆市布局的特(tè)点。

　　从资金净买入排行看，截(jié)至(zhì)上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超(chāo)过11亿元。宽基指数(shù)中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪(hù)深300ETF，富国(guó)上(shàng)证指数ETF等产品，净(jìng)流入资金也(yě)位(wèi)居(jū)前列。

　　而从5月15日(rì)收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部收(shōu)红，上(shàng)证(zhèng)50指数(shù)涨幅还(hái)超过1.7％，上周(zhōu)大跌(diē)期间的“抄底(dǐ)资金(jīn)”，皆斩获了不错的(de)回报。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近期震(zhèn)荡下行的半导体(tǐ)ETF成为资金净(jìng)买(mǎi)入的榜首，单日净买入金额接近5亿(yì)元，目前仍处(chù)于估(gū)值(zhí)低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居(jū)净流入资金前列，而在近日遭遇高位回(huí)调(diào)的游戏ETF，也受到资金的(de)逆市买入(rù)，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资(zī)逻辑，在游戏板块行情(qíng)冲顶、收益翻倍后，仍(réng)然有资金(jīn)逆市净买入(rù)。

　　谈(tán)及资金的上(shàng)述(shù)流向情况，一位公募股(gǔ)票(piào)权(quán)益基金经理表示，预(yù)计复(fù)苏仍是(shì)中国经济中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)的趋势(shì)，但耐用品复苏的空间受限、出口下(xià)行及地(dì)产销售(shòu)恢复疲软将驱动市(shì)场展现出更多(duō)结构性机会(huì)。不过(guò)，在短期市场(chǎng)炒作热度(dù)回落，波动率偏(piān)高的情况下，资金可能更青睐用大盘宽(kuān)基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取整(zhěng)个(gè)市(shì)场(chǎng)的平均回报。

　　而在行业方面，沪上一(yī)家公(gōng)募机(jī)构分析，由(yóu)于近日(rì)以游(yóu)戏(xì)为代表(biǎo)的TMT板块有所调整，主因是前(qián)期炒作(zuò)加湿器必须加纯净水吗，加湿器用纯净水太贵怎么办水有逐步退潮趋势(shì)，中期(qī)在市场(chǎng)炒作热度有所(suǒ)回落。但(dàn)从长(zhǎng)期看(kàn)，资金还会(huì)长期关注数(shù)字化对(duì)生产力(lì)的(de)提升，因此，包括计算(suàn)机、互联(lián)网(wǎng)和(hé)传媒等调整下来的(de)行(xíng)业(yè)，可(kě)能会继续受(shòu)到了资金的关注。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深(shēn)300等权重指(zhǐ)数(shù)ETF受到资金(jīn)青睐，可能与看好“中特估”长期投资价值有关(guān)。

　　民(mín)生加银基金表示，伴随大金融、大基(jī)建等权重股高位调整，上(shàng)周沪指下跌(diē)。前(qián)期部(bù)分板块短期(qī)上冲较(jiào)快(kuài)，导致博弈资金出现分歧，随着(zhe)建筑、银行、石(shí)化等PB逐(zhú)步(bù)修复，权重(zhòng)板(bǎn)块(kuài)内部出现分化，获利兑现(xiàn)需求(qiú)叠加经济数据不及预期，权(quán)重板块回调带动大盘(pán)指数(shù)回落。

　　不(bù)过(guò)，民(mín)生加银基金认为，从长远(yuǎn)看，“中特估”或(huò)有望引领低估值央企(qǐ)的价值重估(gū)，有基本面支撑的低估值央企(qǐ)或有望受益。

　　博时(shí)基金权益(yì)投资一部基金经理吴(wú)鹏也认为，“中特(tè)估”投资的部分(fēn)底层逻辑仍旧(jiù)是(shì)过去的(de)A股市场对部分传统(tǒng)行(xíng)业国央企的严重低配和(hé)低估。而在这种大幅低估和低配背景下(xià)，部(bù)分企业因(yīn)为自身(shēn)经(jīng)营改善、高股息(xī)水平等特征，使得其估值(zhí)修复(fù)成为了可(kě)能。虽然经过(guò)前期(qī)反弹，大金融整体估值仍旧处于低位，由于情绪和(hé)资金仍(réng)旧是主导，短期表现存在剧烈波(bō)动可能；从中期看，整体(tǐ)大(dà)金融(róng)当前估值仍旧处(chù)于中低水平(píng)，部分个(gè)股尤其是(shì)基本面明显改善(shàn)的(de)个(gè)股，仍旧有估值修复(fù)的(de)空间。

　　基建、非银、电力ETF净流(liú)出(chū)

　　估值水(shuǐ)平仍具吸引力

　　在(zài)上(shàng)周下跌的A股市场(chǎng)中，股票(piào)ETF整体呈现“越(yuè)跌越(yuè)买”趋势，净流入资金超出净流(liú)出资金。但也有部分短期涨(zhǎng)幅偏高、短期行情板块(kuài)，以(yǐ)及(jí)部分海外指数(shù)遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流(liú)出榜单(dān)看，今年(nián)涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿(yì)元(yuán)，为单日之最。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品，单(dān)日(rì)净(jìng)流(liú)出(chū)资金也超(chāo)过2个亿。

　　宽基(jī)指(zhǐ)数中，今年来“越(yuè)跌越买”的(de)创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现短(duǎn)暂(zàn)净(jìng)流出现象，华夏、南方、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产品，也(yě)在单日出(chū)现净流出(chū)，而今年(nián)涨(zhǎng)幅接(jiē)近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调整中迎来“获利了结(jié)”资金，单日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一(yī)家(jiā)公募机构评(píng)价(jià)，基建板(bǎn)块受益于“一带一路”板(bǎn)块前期涨幅(fú)较大，有调整要求(qiú)，可(kě)能会受(shòu)到获利盘的短期卖出(chū)。不过(guò)，从长期看，经济复苏趋势确(què)立(lì)后(hòu)，“顺周(zhōu)期”板块的整体机会值得关注。

　　民生加银基金评价净流(liú)出(chū)的证券保险板块(kuài)称，一季报(bào)陆续披露，非银金融(róng)业绩超预期，证券板块市场交(jiāo)投活跃度较(jiào)一(yī)季度显著改(gǎi)善(shàn)，差异化最(zuì)低结算备(bèi)付金缴纳比(bǐ)例机制引(yǐn)入(rù)，证券(quàn)公司(sī)保证金比例(lì)下调，经济温(wēn)和复(fù)苏下行业(yè)景(jǐng)气度有望(wàng)持续(xù)修复。保险板块一季报净利润超预(yù)期，部分险企凭借储蓄险的产(chǎn)品力(lì)实现(xiàn)了一定的增长(zhǎng)，负债端(duān)V型反转(zhuǎn)趋(qū)势较(jiào)明显，资产端或有望(wàng)维(wéi)持较高增速。

　　而针对电力板(bǎn)块，民生(shēng)加银(yín)基(jī)金认为，2023年宏观(guān)经济运行(xíng)总体回升有望将促进(jìn)电力消(xiāo)费需求增长(zhǎng)。受上年同期低基数等(děng)因素影响，预计今年(nián)二(èr)季度电力消费增速将有望回(huí)升。在电力市场化(huà)改(gǎi)革(gé)的(de)持续推进下(xià)，电(diàn)价(jià)趋势有望(wàng)稳中小幅上涨，电力现货市(shì)场(chǎng)和辅助服务市(shì)场机制有望持续推广(guǎng)，容量补偿电(diàn)价等机(jī)制或有望(wàng)出台(tái)。

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