今年以(yǐ)来，港股走势可谓一波三折，香港恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。目前(qián)基金一季报披(pī)露(lù)渐落帷(wéi)幕(mù)，整体来看，陆(lù)港通基金整(zhěng)体港(gǎng)股(gǔ)仓位略有提升(shēng)，大幅加仓AI、油气、电力等行业(yè)，腾(téng)讯(xùn)控股、美团-W、中(zhōng)国移动、中国(guó)海洋石油、快手-W等为重仓(cāng)股。

　　多位港股基金基金经理表示，预计港股市场已经(jīng)进入了企业盈利的拐点且即(jí)将迎(yíng)来收入加速扩张，未(wèi)来港(gǎng)股(gǔ)市场将在波(bō)动中上行(xíng)，板块方面，看(kàn)好政(zhèng)策优化下(xià)的消费和地(dì)产、预期反(fǎn)转(zhuǎn)修复的互联网(wǎng)和医(yī)药、高景气的制造业等。

　　一季(jì)度港股基金仓(cāng)位略有上升，大(dà)幅(fú)加仓(cāng)AI、油气、电力(lì)等

　　Wind数据(jù)显示，在5000多只陆(lù)港通(tōng)基(jī)金（不同份额分开统计，下同）中含“港”字(zì)的主动权(quán)益(yì)基金(jīn)近(jìn)400只(zhǐ)，这些(xiē)都是“高纯度”以港股(gǔ)为投资方向的基(jī)金(jīn)。截至一季度末，这些基(jī)金的港股平均仓位为62.39％，较去年底微升0.38个百(bǎi)分(fēn)点，其中有83只(zhǐ)基(jī)金港(gǎng)股持(chí)仓在(zài)90％以上。

　　今(jīn)年以来，以恒生科技指数为代表的港(gǎng)股(gǔ)数字经(jīng)济呈(chéng)现了上涨、调整、反弹的N型走势(shì)，截至4月23日，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与此同(tóng)时，不少(shǎo)知名基金经理在一季度加大了(le)对港股的投资力(lì)度，提升港股配置在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙管理的前海开源沪港深新机遇A，港股仓位由去年底的1.18％提升至(zhì)今(jīn)年(nián)一季度(dù)末的(de)39.13％；史博管理的南(nán)方港(gǎng)股创(chuàng)新(xīn)视野一年持有(yǒu)A，港股仓位(wèi)由去年底的71.08％提升至(zhì)今年一季度(dù)末的81.82％；赵(zhào)宪成管(guǎn)理的博(bó)时港股通红(hóng)利精选A，港(gǎng)股(gǔ)仓位(wèi)由去年(nián)底的70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银(yín)港股(gǔ)通价值发现(xiàn)A，港股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)由去年(nián)底的(de)78.83％提升(shēng)至今年一季度末(mò)的(de)92.92％；曲径管理的中欧港股数字经济(jì)A，港股仓位由去年底(dǐ)的83.22％提升(shēng)至今年一(yī)季度末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截(jié)至一季报，被陆港(gǎng)通基(jī)金重仓的前十(shí)大港股分别为(wèi)腾(téng)讯控(kòng)股、美团(tuán)-W、中(zhōng)国移动(dòng)、中国(guó)海洋石油(yóu)、快手-W、药(yào)明生物、香港交易所、青岛啤酒股份、李宁、华润(rùn)啤酒，涵盖通(tōng)信服务、油气(qì)开(kāi)采、数字媒(méi)体、生物(wù)制品、多元金融、服(fú)装家纺(fǎng)、视频(pín)饮料等领域。其中，腾讯(xùn)控股、中国移动、中国(guó)海洋石油、快手-W、青岛啤(pí)酒(jiǔ)股份获不同(tóng)程(chéng)度增持(chí)。

　　按(àn)照(zhào)增持情(qíng)况排序，加仓幅度最(zuì)大的前十(shí)只港股为中(zhōng)国(guó)海洋石油、新天绿色能源、中远海能、商汤-W、中国旭(xù)阳集团、中(zhōng)国石油化工股份(fèn)、中国(guó)南方航空股份(fèn)、华(huá)电国际电力股份、越秀(xiù)地产、中广核(hé)电力，分别涵盖油气开采、电力(lì)、航运港口、IT服务、焦炭(tàn)、炼化及贸易(yì)、航(háng)空机(jī)场、房地产开(kāi)发等领域。值(zhí)得注意的(de)是，商汤-W涉及AI概念，陆港(gǎng)通基金在一季(jì)度对(duì)其大幅加(jiā)仓1.24亿(yì)股。

　　港股市(shì)场或将在波动(dòng)中上行，重(zhòng)仓港股优质龙头

　　对于港股后市，南方港股创新(xīn)视野(yě)一年持有基(jī)金(jīn)基(jī)金经理(lǐ)史博在一季度中表示，展望未来，仍然看(kàn)好港股市场投资(zī)机会：中国(guó)经济方面(miàn)，宏观经济仍在企稳回升，3月中国官方制造业(yè)PMI为(wèi)51.9％，制造业生(shēng)产活动和市场需求继续增(zēng)加，非制造业恢复速度加快；海外无(wú)风险利(lì)率方面，3月初非农和通胀数(shù)据以及突(tū)发的银行风险事件已经让(ràng)美联储过于强硬的紧(jǐn)缩预期(qī)有(yǒu)所(suǒ)趋(qū)缓，FOMC加息25bp意味着(zhe)了加息进入尾部区域(yù)；风险偏好方面(miàn)，欧美(měi)银行业风(fēng)险事件(jiàn)对(duì)市场冲击可(kě)控，国内政策积极信号涌现。

　　基于此，预判港股市场(chǎng)将在(zài)波动(dòng)中上行，在(zài)板(bǎn)块(kuài)配置(zhì)方面，我们(men)将加大对政策优(yōu)化下的(de)消(xiāo)费和(hé)地产(chǎn)、预期反(fǎn)转(zhuǎn)修(xiū)复的互联网和(hé)医药(yào)、高景气的制造业等板块的配置。

　　中欧港股数字经济(jì)基金经理曲径(jìng)表示，港股数(shù)字经济的代表(biǎo)行业为互(hù)联网和(hé)先进制造，在经历了过去(qù)2年的合规整治及业(yè)务梳(shū)理(lǐ)后(hòu)，股价(jià)均处在价值投资区域，具有良好的(de)投(tóu)资性价比。同时(shí)，互联网相关公司，也更(gèng)具有数据、平台和算法的整合能力(lì)，通过推出(chū)人工智能(néng)相关模型及应用，提升自身运营效率，以及对外输出算法和算力。作为人(rén)工智能(néng)赋能(néng)各(gè)个行业的元(yuán)年，我们中长期看(kàn)好(hǎo)港股数字经济板块的前景(jǐng)。

　　华宝港股(gǔ)通香(xiāng)港基金经理周欣(xīn)表(biǎo)示(shì)，港股市场方(fāng)面，港股市场大部分(fēn)的企(qǐ)业盈利(lì)来源于中国内地，中(zhōng)国内地经济的环比上行将会支撑港股公(gōng)司盈利的(de)环比增长，从而支撑(chēng)下港股公司下(xià)半年的市场表现(xiàn)。然而(ér)，虽然公司盈利环(huán)比仍有一(yī)定(dìng)的增长(zhǎng)，但是由(yóu)于基数效应，下半年(nián)港股(gǔ)盈利同比增速会较上半年有所回落(luò)。对(duì)于估值相(xiāng)对(duì)较高的(de)行业将有一定(dìng)的压(yā)力。

　　行业方面，受行业反垄断的影响，TMT行业龙(lóng)头(tóu)公司的估值仍(réng)将受到一定程度的压制，但是当行(xíng)业龙头公司受情绪影响出现超跌时，将会有(yǒu)较好的买入机会出现。生物医药行业仍将(jiāng)处在行业快速增长的(de)红(hóng)利中，但(dàn)是随着中报(bào)业绩的释放(fàng)和四季(jì)度集采的预期，生(shēng)物行业前(qián)期涨幅较多的龙头(tóu)公司可能(néng)会出(chū)现一定的调整，但是通过自下而(ér)上的方(fāng)式生物医药(yào)行业仍将有(yǒu)机会选出有(yǒu)较(jiào)好成长(zhǎng)性的公司(sī)。

　　汇丰晋(jìn)信沪港(gǎng)深基(jī)金(jīn)经理付倍佳中国的中西部地区是指哪几个省市，中国中西部是哪些地方表示，展望未来(lái)，我们(men)预计港股市场已经进入了企业盈利(lì)的拐点且即将迎来收入(rù)加(jiā)速扩张，并且A股(gǔ)市(shì)场也即将进入企(qǐ)业盈利的拐点(diǎn)，这是推动(dòng)两地市场向上的决(jué)定性因素。

　　在(zài)盈利周期“内强(qiáng)外弱”及加息(xī)周期临近尾声流动性逐步宽(kuān)松背景(jǐng)下，中(zhōng)国资产的吸引力有望(wàng)进一(yī)步凸显。在A股(gǔ)及港股估值均在低(dī)位、风险(xiǎn)溢价均在高位的背(bèi)景下，有望开启盈利与估值(zhí)修复(fù)的(de)戴维斯双(shuāng)击行情。

　　主要关注三(sān)条投资主线：1.关注盈利增长高弹性的机会(huì)：由于(yú)中国经济修(xiū)复(fù)有望(wàng)成(chéng)为(wèi)全球投资的(de)主线(xiàn)，因此经(jīng)营杠杆弹性大、前期降本增效优的行业(yè)和板块更有望受益于经济复苏，盈利预(yù)测有较大上(shàng)修空间；同(tóng)时部分龙头公司(sī)有长期的前(qián)沿(yán)技术(shù)/产品(pǐn)储备以迎(yíng)接下一轮的收入扩(kuò)张机会，有(yǒu)望开启(qǐ)二次增长曲线(xiàn)，如互(hù)联网、部分(fēn)可选消费、部分医药等。

　　2.关注(zhù)收益风险比(bǐ)显(xiǎn)著右(yòu)偏的机(jī)会：关注在未来(lái)经济(jì)周期中(zhōng)上行风险(xiǎn)显著大于下行风险的行业。市场预期在低位、景气度有拐点或持续性超(chāo)预(yù)期(qī)的行(xíng)业(yè)。供需格局佳，价格弹性贡献盈利超预期的行业，如中国的中西部地区是指哪几个省市，中国中西部是哪些地方电子、新能源、有色金(jīn)属等。

　　3.关注(zhù)高股(gǔ)息(xī)资产的机会：关(guān)注基本面(miàn)夯实，整体(tǐ)ROE水平稳中有(yǒu)升，以及分红(hóng)意(yì)愿提升的高股息资产的投资机会，如(rú)通信、石油石化等。

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