今(jīn)年(nián)A股市场(chǎng)最为火热的(de)“中特(tè)估”板块又将迎来(lái)重(zhòng)磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基(jī)金报记者获悉，4月末(mò)刚(gāng)刚获(huò)批的3只中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF，发行日期已经正(zhèng)式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF同(tóng)时公告，基金将(jiāng)于5月15日至19日正(zhèng)式发售，其中，网下现金、网下股票认购期(qī)为5月15日至19日，网上(shàng)现金认购期(qī)为5月17日19日，产品的首(shǒu)发(fā)募集(jí)上(shàng)限均为(wèi)20亿元。

　　谈(tán)及产品(pǐn)发行预期，多(duō)位业内人士用(yòng)“乐观(guān)、理性”来(lái)形容。在他们看来，首(shǒu)先，中证国新央企(qǐ)股东回报ETF契合目(mù)前资本市场(chǎng)的(de)行(xíng)情主线，预计发行情况较为理想；其次，上述(shù)ETF设置了发(fā)行上限，加上部分券商近(jìn)期对于基(jī)金的发(fā)行导向转为保有量考核，也(yě)不(bù)会过份(fèn)冲(chōng)刺首发规(guī)模。

　　还(hái)有(yǒu)业内人士表示，中证国新央企主(zhǔ)题系(xì)列指(zhǐ)数有助(zhù)于(yú)资本市场从(cóng)科技(jì)领域、能源产业等(děng)多维度(dù)服务央企(qǐ)，强化股(gǔ)东回报，帮助投资(zī)者(zhě)走进央企、认识央(yāng)企，支持央企利用(yòng)资(zī)本市场做强做优做大，提升市场影响力、号召力，切实促进央企上市(shì)公司实(shí)现高质量(liàng)发展。

　　3只(zhǐ)央企(qǐ)股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批(pī)的3只中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发(fā)行日期。

　　5月9日(rì)，包括广(guǎng)发、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗(qí)下的(de)中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF同时对外发布基(jī)金(jīn)发(fā)售公告。

　　公告显示(shì)，3只(zhǐ)中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF定于(yú)5月(yuè)15日至19日期间正式发售(shòu)，其中(zhōng)，网下(xià)现金、网(wǎng)下(xià)股票认购期为(wèi)5月15日至19日，网(wǎng)上(shàng)现(xiàn)金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金(jīn)均设置20亿元的首(shǒu)发募集上限(xiàn)。3只基金费率(lǜ)也稍有差(chà)异，招(zhāo)商及(jí)汇添(tiān)富(fù)旗下的中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF管理费(fèi)+托管费合计0.6％，广发(fā)中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万份的，认购费为(wèi)0.8％；认(rèn)购份额在(zài)50万份至100万份之(zhī)间的(de)，广发中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF的认(rèn)购费为(wèi)0.4％，招商及(jí)汇添富旗下的中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF的认(rèn)购费为(wèi)0.5％；若是(shì)认购份额(é)大于(yú)100万份(fèn)的，认购费用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面(miàn)，广发(fā)中证国新央企股东(dōng)回报一般墓地种多少棵柏树吉利，墓地一般种几棵柏树好(bào)ETF由工商(shāng)银行托管，汇添富(fù)中证国新央企股东(dōng)回报ETF由(yóu)建设(shè)银行(xíng)托(tuō)管，招商中证国新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报ETF的(de)托管方则(zé)是(shì)中(zhōng)信建投(tóu)证券。

　　此外，据(jù)基金君了解，上交(jiāo)所(suǒ)拟(nǐ)定(dìng)于5月11日举(jǔ)办“发现(xiàn)央企投资价(jià)值促进央(yāng)企估值回(huí)归”业务交(jiāo)流会暨国新央企股东回报ETF宣(xuān)介会(huì)。会议主旨为进一步探(tàn)索建立(lì)中国特色(sè)估值(zhí)体系，引导央企(qǐ)投资价值发(fā)现，推动央企估(gū)值回归合理水平。上交所、中国国(guó)新、指数公司、券(quàn)商、基金公(gōng)司(sī)等相关领导将出席会(huì)议。

　　在多位业内人士看来(lái)，3只中证国新央企股东回报ETF未来都将在上交(jiāo)所上市，上交所此次会议(yì)或为(wèi)产(chǎn)品发行预(yù)热(rè)。

　　不少行业人士也看好(hǎo)央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF的发行(xíng)情况(kuàng)。“‘中特估(gū)’是近期资本(běn)市场的行(xíng)情主线，包括(kuò)交易所、券(quàn)商、基(jī)金工商各(gè)方对此也比较重(zhòng)视(shì)，基金公司肯定会重点发行，但目前(qián)市场上也存在不少央企(qǐ)主(zhǔ)题基金(jīn)，因此预(yù)计此次央企股东回报ETF发行(xíng)也会相对理性。”一位(wèi)基(jī)金(jīn)公司人士表现。

　　一位(wèi)券商人士(shì)也(yě)表示(shì)，所在券商会参与其中(zhōng)一只(zhǐ)央企股东回报ETF的发行工作，但并不会过度冲(chōng)刺(cì)首发(fā)规模。

　　“首先，央(yāng)企股东回报ETF契合目前资本市(shì)场的行情主线，产品本身就比较好卖；其(qí)次，我们近期已将考核侧重点(diǎn)放在产品(pǐn)保有量上(shàng)，同时(shí)降(jiàng)低基金首发的(de)考核权重(zhòng)。”上述(shù)券(quàn)商人士称(chēng)。

　　一位基金公司人士也预计(jì)，类似去年(nián)中证(zhèng)1000ETF的发行大战不(bù)会在此次央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF上上演(yǎn)。“近期多家基金公(gōng)司上报的(de)中证国新央(yāng)企(qǐ)ETF已经(jīng)分(fēn)为三批陆续推向市场，而(ér)不是九只同时(shí)获批发售，就是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机(jī)构不(bù)会过(guò)度拼基金首发，不过，目前市场上非常关注‘中特(tè)估’板块，预(yù)计发行情况(kuàng)也会(huì)比较乐(lè)观。”

　　基金积(jī)极布局(jú)央企(qǐ)主题产(chǎn)品

　　为投资(zī)者带(dài)来(lái)分(fēn)享改(gǎi)革红利(lì)工具

　　“中特(tè)估”成(chéng)为今年以来资本(běn)市场的热门，基金公司也积极布局相关(guān)产品(pǐn)。

　　中国基金(jīn)报(bào)从Wind数据发现(xiàn)，今(jīn)年以来全市(shì)场已有18家基金公司陆续申报了21只央国企(qǐ)主题基金，易方达(dá)、汇添富、南方、博时、招(zhāo)商(shāng)等各大公募巨头都有参与(yǔ)，其中嘉(jiā)实、华安、银华基(jī)金(jīn)等多家机构，还各(gè)申报了(le)主、被动(dòng)两只(zhǐ)产品，积极填补这(zhè)一产品条线(xiàn)。

　　除了中证国新央(yāng)企股东回报ETF之(zhī)外，此前(qián)，易方达、南(nán)方、银华还同时上报了跟踪“中证国新(xīn)央企(qǐ)科(kē)技引领指数”的ETF，工(gōng)银瑞信(xìn)、博时、嘉实则上报了(le)中(zhōng)证国新央企现代能源(yuán)ETF，据了解，上述中证国新央企(qǐ)ETF也(yě)有望尽快获批，会(huì)陆续(xù)进(jìn)入发行。

　　伴随(suí)着这些主题产品的发行，意味着，个(gè)人和机构投资者(zhě)拥(yōng)有配置央企特色指数、分享改革红利的便捷工具(jù)。

　　据业内人士表(biǎo)示，早在(zài)去年11月，证监会主席易会满提(tí)出“探(tàn)索(suǒ)建(jiàn)立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功(gōng)能更好发挥”。这一讲话(huà)为A股(gǔ)市场未来发(fā)展(zhǎn)和改(gǎi)革(gé)指明了方向，成熟完(wán)善的估值体系对于(yú)资本市场的价值发现(xiàn)以及资源配置功能(néng)的(de)发挥有(yǒu)重要作(zuò)用，也是资本(běn)市场支(zhī)持实(shí)体经济发展的重要基础。因此(cǐ)，看(kàn)准“中国特色估(gū)值体系”背景之下，央国(guó)企估(gū)值重(zhòng)塑的机遇，行业对这一领域的产品积极布(bù)局。

　　“我们目前(qián)储备了(le)不(bù)少央国企(qǐ)主题基金，就是看准这类企业的投(tóu)资价值(zhí)。”据一位(wèi)基金(jīn)公(gōng)司人(rén)士表(biǎo)示，建立具有(yǒu)中国特色的估(gū)值体系，有助于(yú)提升市场(chǎng)对国有上市企业的关注度，对企业(yè)估值层(céng)面(miàn)的(de)各类因(yīn)素做进一步的研究和探(tàn)讨(tǎo)，强化相关领域在新环境下的资产价格(gé)预期(qī)。

　　此外，广(guǎng)发基(jī)金罗国(guó)庆表示，从长期来看，央(yāng)国企板块的投资逻辑是比较完备的：一是央企是实现国家战略发(fā)展的(de)“排头兵”，不断受到(dào)政(zhèng)策的(de)支(zhī)持与引导；二是央企作为资本市场(chǎng)“压舱(cāng)石”“基本盘”具有重要(yào)作用；三是央企引领科技创新，研发占(zhàn)比逐(zhú)年提升(shēng)；四是央企仍是A股估值洼(wā)地(dì)。未来(lái)在不断完善中国特色现代资本市(shì)场下，预计国(guó)资(zī)央企有望迎来(lái)估(gū)值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前稳健一般墓地种多少棵柏树吉利，墓地一般种几棵柏树好(jiàn)的经营业绩为央(yāng)国企的估值重塑提供了市(shì)场认可的基础。从盈利(lì)能力方面来看，近年来央国企ROE出(chū)现明显企稳回升(shēng)，目前(qián)已超过(guò)其他类型企业，高(gāo)于A股(gǔ)平(píng)均(jūn)水平(píng)，体现(xiàn)出央(yāng)国企较强的“价(jià)值创(chuàng)造”能力。从成长性来看，2022年(nián)三季度国资委旗(qí)下上市央企营业总(zǒng)收(shōu)入同比增长8.53％，同期全部(bù)A股为(wèi)2.52％；归母(mǔ)一般墓地种多少棵柏树吉利，墓地一般种几棵柏树好净利润同(tóng)比增长(zhǎng)12.53％，而同期全部(bù)A股(gǔ)仅为8.01％，体现(xiàn)出央国企(qǐ)的发展(zhǎn)韧劲。展望未来(lái)，央(yāng)国企上市(shì)公司质量的提升或将成为央国企估值重塑的核心动力。

　　招(zhāo)商基金量化投资(zī)部基金(jīn)经理刘重杰也表示，从公司经营的角度看(kàn)，上市央、国(guó)企的盈利能力相比A股市场整(zhěng)体而(ér)言更(gèng)加(jiā)稳健，ROE、分(fēn)红率、股息率过往长期(qī)领先，具备(bèi)较高的(de)长期投资价值，或更符(fú)合机构投资者、个人养老金(jīn)等配置性(xìng)的需求。在中国(guó)特色估(gū)值体(tǐ)系(xì)的推进(jìn)过程中，央企股东回报指数具备较好的长(zhǎng)期配置价(jià)值。

　　关(guān)于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟踪的央企(qǐ)股东回报指数(shù)是什么？

　　答：中证国新央(yāng)企股东回(huí)报指数，指数由国新投资有限(xiàn)公司(sī)定制(zhì)，主(zhǔ)要选取国务院国(guó)资委下(xià)属现 金分红(hóng)或(huò)回购(gòu)总额占(zhàn)总市值比率较高的(de)50只(zhǐ)上市公(gōng)司(sī)证券作为指(zhǐ)数(shù)样本(běn)， 以反映央企(qǐ)股东回报主(zhǔ)题上市公司证券的整体(tǐ)表现(xiàn)。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用(yòng)事业、石油石化(huà)、煤炭、建筑材(cái)料、房地产、机械设备等，前十(shí)大成份股权重合计(jì)约33％，均为央企(qǐ)板块(kuài)蓝(lán)筹(chóu)股。

　　央企股东回报指数前十大(dà)成份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回(huí)报(bào)指数有哪些(xiē)特色？

　　答：高分(fēn)红(hóng)：央企股(gǔ)东回(huí)报指数聚焦高分红(hóng)与高回(huí)购央企，指数近(jìn)12个月股息率为4.86％，远高于主(zhǔ)流指数(shù)的分(fēn)红水平(píng)。

　　低(dī)估(gū)值(zhí)：央(yāng)企股东回报指数当前市盈(yíng)率约为9倍，相对于主(zhǔ)流指数表现(xiàn)出更低的(de)估值水(shuǐ)平(píng)，央(yāng)企估值(zhí)重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企(qǐ)股(gǔ)东回报指(zhǐ)数近五年ROE水(shuǐ)平均稳定保持在8％以(yǐ)上(shàng)，体(tǐ)现出较好的(de)盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产品募集日基本是5月(yuè)15日至5月19日(rì)。投资者可选择网上现金认购、网下现金认购和网下(xià)股票认购(gòu)3种方式(shì)

　　4、问(wèn)：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行有限额(é)么？

　　答：目前(qián)3只产品募集规模(mó)上限为(wèi)20亿(yì)元(yuán)，如果(guǒ)募集规(guī)模超(chāo)过20亿元，将采取比例配售的(de)措施。

　　5、问：目(mù)前(qián)这3只央(yāng)企回报ETF的费(fèi)用(yòng)如(rú)何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉(shè)及认(rèn)购费、管(guǎn)理费、托(tuō)管费等。

　　目前3只产品(pǐn)认(rèn)购(gòu)费用来看，在认购金额低(dī)于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产(chǎn)品为0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为(wèi)0.5％，而(ér)托管费上(shàng)，广(guǎng)发旗下产品为0.05％，招商和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安(ān)排(pái)，以(yǐ)及后续做(zuò)市商如何(hé)安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上(shàng)交所上市。多家公司后续将安排做(zuò)市商，保障(zhàng)充分的流动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基(jī)金经理人(rén)选？

　　答：从目前(qián)看，这三家基金公司(sī)都由“实(shí)力派”来担(dān)纲基(jī)金经理。其中广发央企(qǐ)回报(bào)ETF拟任基(jī)金经(jīng)理(lǐ)罗国庆为广发(fā)基(jī)金指数投资部副(fù)总经理，而(ér)汇添富央企(qǐ)回报(bào)ETF采(cǎi)取了双基金(jīn)经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企股东回报指数(shù)历史表现怎么(me)样？

　　答(dá)：WIND资讯(xùn)数据显示，截至3月31日，央企股东回报指数过去三(sān)年累(lèi)计涨幅41.42％，过去(qù)三年历(lì)史年化回(huí)报12.60％，超(chāo)越同期(qī)沪深300和(hé)上证红利(lì)指数的表(biǎo)现(xiàn)。

　　9、问：如何看待(dài)央企指(zhǐ)数的投资价值？

　　第(dì)一、央(yāng)企特(tè)色突出：1、市(shì)值优(yōu)势明显，具备较(jiào)高的长期投资价值；2、央(yāng)企(qǐ)经(jīng)营较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国家(jiā)战略发展主力军。

　　第(dì)二(èr)、“中特估”背景：估(gū)值较低，重塑中国(guó)特色估(gū)值(zhí)体系背(bèi)景下估(gū)值提升空间较大(dà)。

　　第三(sān)、红利(lì)因子叠(dié)加：1、红利属性(xìng)更(gèng)明显，追(zhuī)求分享高质量发展成果2、具备一定抗通胀能(néng)力和抗(kàng)风险的配置效益。

　　10、问：目前央(yāng)企概念已经涨过一轮了(le)，板块持(chí)续性如何？

　　答：一、央企(qǐ)当(dāng)前估值仍处(chù)于较低(dī)分(fēn)位水平(píng)。截至2023年4月(yuè)底，中证央企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中证全指的17.07。自(zì)2014年底至(zhì)今，中证(zhèng)央企指数估(gū)值水平（市盈率TTM）处于其(qí)38％分位(wèi)水平。无论横向对比还是纵向比较，央企(qǐ)整体估值水平与其经济(jì)地位并不匹配(pèi)，亟(jí)待改善(shàn)，在政策(cè)支持(chí)下有(yǒu)望迎来重塑(sù)。

　　二、央企(qǐ)重估或是贯穿(chuān)全年的主线。从券(quàn)商机构的对外观点来看，多家券商明(míng)确表示今(jīn)年的投资主线(xiàn)之一就是央国企价(jià)值重估。部分券商的观(guān)点如下：

　　国信证券：继续把(bǎ)握国企价值(zhí)重估这一投资主(zhǔ)线(xiàn)；

　　银河(hé)证券：不受黑天鹅干扰，坚(jiān)持数字经(jīng)济(jì)+国企改革(gé)主线(xiàn)；

　　平(píng)安(ān)证券：数(shù)字经(jīng)济+国企改革(gé)的投资主线更(gèng)为(wèi)清晰；

　　光大证券：在新(xīn)一轮国企改(gǎi)革和(hé)中国特色(sè)估值(zhí)体系(xì)推动下(xià)，当前国企(qǐ)价值重估行情有望持续并形成主线行情。

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