昨夜，美国银(yín)行股(gǔ)持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时(shí)间(jiān)周(zhōu)二，美股(gǔ)三大指(zhǐ)数集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共和银行股(gǔ)价重(zhòng)挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾(wěi)盘跌(diē)幅(fú)扩大(dà)至50％，续刷历史新低(dī)。硅(guī)谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部(bù)银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区(qū)性银行(xíng)股再(zài)次(cì)大跌，导致美国国债价格飙升(shēng)，短期市场利率(lǜ)大幅下跌(diē)，债券交易员(yuán)不再完(wán)全押(yā)注美联储(chǔ)会再加息(xī)25个(gè)基点。6月的美(měi)联储利率掉期合(hé)约目前反映出，央(yāng)行基准利率仅比当前有效(xiào)联邦(bāng)基(jī)金利率高出20个基(jī)点，这暗示(shì)未来两次FOMC会议中有一次加息的(de)可能性约(yuē)为80％。而本周早些时候(hòu)，交易员认(rèn)为美(měi)联储在(zài)5月份加息几乎是(shì)肯定(dìng)的，且6月份(fèn)有可能(néng)进一步加息。除了(le)大幅(fú)降(jiàng)低加(jiā)息的可能性外(wài)，掉期(qī)交易还(hái)显(xiǎn)示，市场(chǎng)对利(lì)率见顶后美联储降息的押注有(yǒu)所增(zēng)加，他们预计到年底联(lián)邦基金(jīn)利率(lǜ)预计在(zài)4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股(gǔ)时段(duàn)，新加(jiā)坡铁矿石指(zhǐ)数期货05合约(yuē)跌破100美元(yuán)/吨(dūn)，日(rì)内跌幅(fú)近4％，为去年12月以(yǐ)来首(shǒu)次。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)；布伦(lún)特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元(yuán)/桶(tǒng)。

　　内盘(pán)方面，截(jié)至(zhì)昨日(rì)23时收盘(pán)，国内(nèi)期(qī)货(huò)主力合约几(jǐ)乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料(liào)油(yóu)跌(diē)超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期(qī)货收(shōu)跌2.15％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶(tǒng)。布伦特(tè)6月原油期(qī)货(huò)收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金(jīn)属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦(lún)锌(xīn)跌2.6％，伦铅(qiān)跌(diē)1.7％，伦(lún)镍(niè)跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布(bù)声明称，美国总统拜登将否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提(tí)出的债务上限(xiàn)方案。白宫(gōng)称：众议院共和党人必须在(zài)没有任何(hé)要求(qiú)和条件的(de)情(qíng)况下打消违约(yuē)的可(kě)能性，并(bìng)解决债务上限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布了一项(xiàng)将债务上(shàng)限问题和削(xuē)减(jiǎn)支出捆绑的计划，要(yào)将债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿(yì)美元的(de)政府支(zhī)出(chū)。

　　同在周二，美国财政部(bù)长耶(yé)伦警告(gào)称，如(rú)果美国(guó)国会不提(tí)高(gāo)政府的债务上限(xiàn)，由此产生(shēng)的债务违约将在美(měi)国(guó)引发一(yī)场“经济灾(zāi)难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务违约将(jiāng)导致失(shī)业率上升，同时使美(měi)国家庭在抵押贷(dài)款、汽(qì)车贷款(kuǎn)和(hé)信用卡上的支出(chū)增加。耶(yé)伦称(chēng)，提高或(huò)暂停31.4万亿美元的债(zhài)务上限是国会的(de)一项(xiàng)“基本责任”，如果违约将产生一场经济和金融灾(zāi)难，使借贷成(chéng)本永久提高，增(zēng)加未来的投资成本。如果不(bù)提高债务上(shàng)限，美国企业将面临信贷市场的恶化，政府将可能无(wú)法向军人(rén)家庭和(hé)依赖社会保障的(de)老年人(rén)发放款(kuǎn)项。

　　拜(bài)登正式宣布(bù)竞选连(lián)任美国总统(tǒng)

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚，美(měi)国总(zǒng)统拜登正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法(fǎ)新(xīn)社称(chēng)，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到(dào)一场新(xīn)的激烈(liè)竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经历为(wèi)了民(mín)主挺身而出(chū)的(de)时刻，为了他们的基本自由挺身而出。我相信这是我(wǒ)们的时刻。这就是我竞选(xuǎn)连(lián)任美国总统(tǒng)的原因。加入我们(men)，让我们完(wán)成(chéng)这项(xiàng)任务(wù)。”拜登(dēng)还附上(shàng)了一段视频。

　　法新社分(fēn)析称，目前(qián)拜登在民主党(dǎng)内(nèi)部没有真正的挑(tiāo)战(zhàn)者，但(dàn)他的年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登已经(jīng)80岁，到(dào)第(dì)二任期(qī)结束(shù)时，这位资(zī)深民(mín)主党人将年满86岁。

　　美国全(quán)国广(guǎng)播公司（NBC）上(shàng)周末发布的一(yī)项民调(diào)显示，70％的美国人包(bāo)括51％的民主党人，认为拜登不(bù)应该参选。不(bù)支持他参选的人(rén)中(zhōng)，69％的人(rén)认为年龄是一个主要或次(cì)要原因。

　　国内期(qī)交所公布劳动节期间(jiān)风控(kòng)工作安排

　　昨日，国内各(gè)家期货交易(yì)所(suǒ)公布(bù)劳动节(jié)期(qī)间有关工(gōng)作安排，调(diào)整相关(guān)期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第(dì)一个未(wèi)出(chū)现单边(biān)市的交易(yì)日收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比例调整为12％，涨跌停(tíng)板幅度调整为10％；白银期货合(hé)约的(de)交易保证金(jīn)比例(lì)调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)11％；镍、石油沥青期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为12％；锡(xī)期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出(chū)现单边市的交易日(rì)收(shōu)盘结算时，黄金期货合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅(fú)度恢复至(zhì)原(yuán)有(yǒu)水平。

　　上(shàng)期(qī)能源方面(miàn)，自(zì)4月(yuè)27日(rì)起第一个未出现单边市的交(jiāo)易日(rì)收(shōu)盘结算(suàn)时，国际铜期货合约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；低(dī)硫燃料油期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出现(xiàn)单边市的交易(yì)日收盘结(jié)算时，所有品种期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自(zì)4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜(cài)油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货(huò)合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)调整为(wèi)10％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％，其(qí)中纯(chún)碱2305合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准仍为(wèi)12％；白糖(táng)、棉花(huā)、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易保证金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自品(pǐn)种持仓(cāng)量最大的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌停板单边市的第一个交易日结算时起，上述品种期货合(hé)约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)和(hé)涨跌停板幅(fú)度(dù)恢复(fù)至调整前水平。

　　大(dà)商所通知(zhī)称，自4月27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)7％，交易保证金水平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石(shí)油气期(qī)货(huò)合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为8％，交易(yì)保证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证(zhèng)金水平维(wéi)持(chí)不变。5月4日恢复交易后，在各(gè)期货持仓量最大的(de)合约(yuē)未(wèi)出现涨跌停板单边无(wú)连续报(bào)价的第(dì)一个交易日结(jié)算时起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡(jī)蛋期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套(tào)期保值(zhí)交易保(bǎo)证金水平调整为(wèi)7％，投机交易(yì)保(bǎo)证金水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯(xī)和液(yè)化石油(yóu)气(qì)期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金水平恢复(fù)至节前标准；其他期货合(hé)约涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)维持不变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指期货各合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种(zhǒng)持仓(cāng)量(liàng)最大的合约未出(chū)现单边市(shì)的第一个交易日结算时起，沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期货各合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期权各合约(yuē)的保(bǎo)证金调整系数(shù)根据相应股指期货的(de)交易(yì)保(bǎo)证金标准进行调(diào)整。

　　广期所(suǒ)公(gōng)告(gào)称，自4月27日(rì)结算时(shí)起(qǐ)，工(gōng)业硅期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复(fù)交易后，在工业硅(guī)品(pǐn)种持仓量最大的(de)合约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边(biān)无连续报价的第一个交易日结(jié)算时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度和(hé)交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需(xū)弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货价(jià)格(gé)走势背离(lí)，期货(huò)主(zhǔ)力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌(diē)4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师(shī)孙一鸣(míng)表(biǎo)示，近期生猪现货(huò)偏强的(de)主要原(yuán)因有四点：一是短(duǎn)期(qī)二(èr)次(cì)育肥造成货源有所收(shōu)紧；二(èr)是来自政策面的支撑；三是近期降(jiàng)雨导致调运不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要(yào)以预期为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的主(zhǔ)要逻辑依(yī)旧在于(yú)产业基(jī)本面偏(piān)弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性触底。中(zhōng)小养(yǎng)户惜售推涨(zhǎng)情绪较浓，且(qiě)南(nán)北部分区域(yù)二次育肥采购量增加，政策消(xiāo)息稳市信号(hào)相对(duì)强烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐(lè)观预(yù)期，但已注入(rù)升水，反弹至养殖(zhí)成本附近(jìn)明显(xiǎn)承压。同时，套保资金介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期(qī)货生猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从(cóng)供应(yīng)端来(lái)看，截至(zhì)3月末，全(quán)国(guó)能繁(fán)母(mǔ)猪(zhū)存(cún)栏相当于(yú)正(zhèng)常保有(yǒu)量的105％，一(yī)季度猪(zhū)肉产量(liàng)1590万(wàn)吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分(fēn)析(xī)称，能(néng)繁(fán)母猪存栏以及生猪存(cún)栏依(yī)旧处于高(gāo)位，意味(wèi)着今年一(yī)季度(dù)去产能不及预(yù)期，供应偏宽松是事实。从目(mù)前的存栏以及屠宰(zǎi)企业库存来看，今年下半年(nián)市场不会出现生猪货源(yuán)紧(jǐn)张或猪(zhū)肉紧张的状态，供应宽松大概(gài)率延长至今(jīn)年下半(bàn)年。

　　格林大华(huá)期货(huò)生猪分析师张晓君介绍(shào)，从月度初生仔猪来(lái)看(kàn)，农业部监(jiān)测数据显示，去年9月到今年2月全国新生仔猪数量各月环比增幅逐(zhú)月增(zēng)加，至少对应到今年7月(yuè)生猪出栏供(gōng)给相对(duì)充足。从出栏体重来(lái119出警收费吗 119出警收费标准是多少)看(kàn)，当(dāng)前生猪出栏均重(zhòng)仍接近123公斤，同比去年增加(jiā)约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得(dé)一提的是，目前(qián)生猪养殖逐步向规模化、集团化方向发展，而(ér)且规模化占比得到明显提升。蒋(jiǎng)琴表示(shì)，今年猪场中大猪存栏(lán)量明显高于去年(nián)同(tóng)期，产(chǎn)能较为充(chōng)裕。同(tóng)时，2023年中央一号文件将“稳定(dìng)生猪基础(chǔ)产能”目标(biāo)细化为“强(qiáng)化以能繁母猪(zhū)为(wèi)主(zhǔ)的生猪产能(néng)调控”，将全国能(néng)繁母猪数(shù)量(liàng)稳(wěn)定在4100万头的(de)正常保有量(liàng)，可见国家稳猪(zhū)价(jià)的决心。

　　“此外，从冻品库存(cún)来看，随着屠宰场(chǎng)持(chí)续入冻，冻品库存持续攀(pān)升。卓创资(zī)讯数据显(xiǎn)示，截(jié)至4月20日(rì)，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂(guà)，冻品(pǐn)销(xiāo)售不(bù)畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续(xù)出库，目前冻品的高库存水(shuǐ)平将抑制(zhì)猪(zhū)价上涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽(suī)然(rán)今(jīn)年生猪消(xiāo)费总结为持续向好发展态势，政(zhèng)策(cè)引导及市(shì)场预期向好，加上居民收(shōu)入增加、消(xiāo)费(fèi)意愿增强等利好因素，都是猪肉消费的(de)助力(lì)。但(dàn)是，实(shí)际(jì)需(xū)求却一(yī)直(zhí)不温不火。目前看，今年(nián)生猪的需(xū)求大概率(lǜ)将回归到正常(cháng)年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次需求好转主要在于冻品入库以及(jí)二育支撑，终端需求无实(shí)质性好转。目前(qián)“五(wǔ)一”备货基本收尾(wěi)，从走(zǒu)量看并未出现(xiàn)明(míng)显提(tí)升，随着二季(jì)度(dù)气(qì)温升高，需求逐步降低，预计需(xū)求(qiú)再次回归至低迷状态。4月(yuè)底(dǐ)到5月预(yù)计集(jí)团企(qǐ)业(yè)出栏计划或继续增(zēng)加(jiā)，市场整体处于供大于求状态，现货价格“五一(yī)”后或继(jì)续回(huí)落(luò)为主，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪整(zhěng)体供(gōng)给相对充足，限制猪价(jià)大幅上涨。短期来看(kàn)，“五一”小长假前，终端备货(huò)启动，集团场缩量挺价(jià)，支撑猪价短线反(fǎn)弹。然(rán)而(ér)，假(jiǎ)期(qī)效应过后，市场情绪(xù)逐(zhú)渐(jiàn)褪(tuì)去，猪价将(jiāng)重(zhòng)回供需(xū)基本面。当前距“五一”小长(zhǎng)假仅剩(shèng)3个交易日，期货盘面资金已经提(tí)前(qián)反(fǎn)映了市场情绪。建议投资者控制仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴(qín)认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率(lǜ)仍将(jiāng)保持低位盘整运行(xíng)状态。不过，市场预期二季度二(èr)次育肥(féi)缓(huǎn)慢入场，行情(qíng)或好于一季(jì)度。按照官方(fāng)能(néng)繁存栏(lán)数据推算，今年3到10月，生猪(zhū)理论出(chū)栏量处于逐步增加的阶段，并于10月份达到(dào)理论出(chū)栏峰(fēng)值(zhí)，11月(yuè)生猪理论出(chū)栏量(liàng)大概率环比下降。而(ér)11月份正值猪肉消费旺季，供(gōng)减需增预期(qī)下，相对支撑当期生猪价(jià)格，故目(mù)前盘面11月价格相对坚挺。不过在国家良(liáng)好调控之下，能(néng)繁(fán)母猪(zhū)产能并未过度去(qù)化，生猪存(cún)出栏(lán)量保持稳(wěn)定，猪价(jià)不具备持(chí)续大(dà)幅上涨的基础条件。在国家政策端稳定猪价意愿(yuàn)强(qiáng)烈的背景下，期价上行压力恐加大(dà)，追涨风(fēng)险(xiǎn)积(jī)聚，操作上，建议养(yǎng)殖端锚定成本，择(zé)机卖出套保锁定利润为(wèi)主(zhǔ)。

　　棕(zōng)榈(lǘ)油长期需求不容(róng)乐观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中(zhōng)大幅下(xià)跌，连续(xù)第三个交易日下(xià)滑，并触(chù)及约一个月低点。

　　“近期(qī)棕(zōng)榈油行情变(biàn)化多集中在需求端的扰动，一(yī)方面(miàn)，印度洗船事件为盘(pán)面带来(lái)了压力；另一(yī)方面，市场对(duì)于第二波新冠疫情可能(néng)到来(lái)从而降低(dī)国(guó)内需求的担忧(yōu)则进一步加速了盘面下滑。”国联期货农产品(pǐn)事业部(bù)分析(xī)师姜颖告诉期货日报记者，根据新加(jiā)坡、日本等海外经验，第二波疫情(qíng)的波及(jí)范围预计很(hěn)大概率将小(xiǎo)于第一波，短期情绪释放后(hòu)，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)将回归基本面。从(cóng)相(xiāng)关因(yīn)素的梳理来看，目(mù)前处于短多长空的局面。

　　据(jù)国海(hǎi)良时期货(huò)油脂分析师孙啸介(jiè)绍(shào)，开斋节(jié)后市(shì)场延(yán)续了(le)产地未来(lái)供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报(bào)价分(fēn)别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日(rì)均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结(jié)构也显示出市(shì)场对东南(nán)亚地区棕榈油食用需(xū)求转入淡季以及印(yìn)尼可能(néng)放松DMO出(chū)口限制(zhì)的担忧(yōu)。产地供需(xū)偏宽(kuān)松的预期在(zài)印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到强化。数据显示，印尼2月(yuè)份棕榈(lǘ)油(yóu)产量高达(dá)425.2万(wàn)吨，为历史(shǐ)同期(qī)最高水平，仅环比1月(yuè)微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目前产地(dì119出警收费吗 119出警收费标准是多少)已步入增产季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪(hóng)水(shuǐ)扰动(dòng)后，产区(qū)未来整体产量可能非常可(kě)观(guān)。

　　“3月(yuè)份马来西(xī)亚出口大增(zēng)，库(kù)存超预期下(xià)降至167万(wàn)吨，不过，4月份马来西(xī)亚出口骤降，斋月节备货(huò)结(jié)束、主要进(jìn)口国植(zhí)物油供应充足(zú)，印度3月棕榈油(yóu)库存(cún)仍(réng)有59万吨，植(zhí)物油(yóu)库存则(zé)继(jì)续(xù)增高至345万吨(dūn)，充(chōng)足的库存和竞(jìng)争(zhēng)油(yóu)脂的影响或将冲(chōng)击印度(dù)对棕榈(lǘ)油进(jìn)口。”徽商期(qī)货油脂油料(liào)分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数(shù)据(jù)显示，马来西亚4月1—25日(rì)棕(zōng)榈油出口量(liàng)为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)已(yǐ)经步入季节(jié)性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日(rì)马(mǎ)来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处(chù)在复产初期(qī)，且今年4月份(fèn)工作日较少，产量预(yù)计在150万(wàn)吨以下，4月底马(mǎ)来(lái)西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库(kù)存预计开始小幅(fú)度累(lèi)库，且随着(zhe)复(fù)产利多增强(qiáng)和(hé)出口前景(jǐng)不佳持续，后期马棕继续(xù)面临累库压力，棕榈油(yóu)行(xíng)情或维持承压回调走(zǒu)势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印(yìn)度(dù)SEA数据(jù)显示，3月份印度食用(yòng)油进口113.56万吨(dūn)，处于季节性(xìng)中性(xìng)位置，其中棕榈油(yóu)进(jìn)口量高达72.8万吨，占比突出(chū)。但是其国内(nèi)食用油峰(fēng)值库存问题(tí)仍未解决。截至3月(yuè)末，其食用油总库(kù)存依(yī)旧在344.7万吨，未见(jiàn)回(huí)落。根据目前已经走负的国际豆棕差(chà)，预(yù)计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出(chū)现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭(guō)文伟(wěi)表示(shì)，国内(nèi)棕榈(lǘ)油近月进口严重倒挂，远月(yuè)有(yǒu)所(suǒ)修(xiū)复，近月进口(kǒu)偏低，远(yuǎn)月买船有所增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口(kǒu)量(liàng)预(yù)估(gū)分别(bié)在35万、45万、40万吨。目前(qián)国(guó)内(nèi)棕榈油港口库存仍处在历史同期(qī)高点，截至4月25日，库(kù)存(cún)为85万吨(dūn)，连续4周下降，随着气(qì)温升(shēng)高及棕榈(lǘ)油(yóu)消费(fèi)进(jìn)一(yī)步好转，需(xū)求有望回升(shēng)，国内棕榈(lǘ)油继续呈现去库走(zǒu)势。

　　展望(wàng)后市，孙(sūn)啸(xiào)认为(wèi)，短(duǎn)期连盘(pán)棕榈油仍将随油脂整(zhěng)体弱势运行，有下破可能。5月份东(dōng)南亚天气值得(dé)关注，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现持(chí)续干燥天(tiān)气，产区增产节奏(zòu)将被打破，届时(shí)，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过(guò)，在(zài)姜颖(yǐng)看来(lái)，短期棕榈油尚存利(lì)多因(yīn)素支撑。国内贸易商进口利润深(shēn)度亏(kuī)损，5月船期频现洗船，进口到(dào)港数量将明显减(jiǎn)少。在此基础上，随着天(tiān)气升温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮(lún)疫情虽(suī)可能(néng)有影响(xiǎng)，但(dàn)无法(fǎ)改变消费逐步恢复的大势，国(guó)内库存短(duǎn)期内(nèi)仍可能加速去化。长(zhǎng)期市场对(duì)于未来供应充裕的预期(qī)基(jī)本一致。天气情况(kuàng)有所好转，马来(lái)西亚与印尼步入(rù)增产(chǎn)周期，供应增加而(ér)出口需(xū)求(qiú)较差(chà)，未来(lái)产地存在累库预期。与此同时，国(guó)际豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极低负值(zhí)，棕榈油价格丧(sàng)失竞争优势，在(zài)豆油、菜(cài)油未来(lái)存在集中供应压力的情(qíng)况下，棕榈油长期(qī)需求不容乐观(guān)。

　　“综合来(lái)看，短期利(lì)多因素对盘面有一定支撑，价格或以区间调整为主。长(zhǎng)期(qī)来(lái)看，棕(zōng)榈油将逐渐演变为供强(qiáng)需弱格(gé)局，叠加全球(qiú)宏观经济环境偏弱，价格重心(xīn)或逐步(bù)下(xià)移。”姜颖说。

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