5月以来，港(gǎng)股市(shì)场仍在持续下(xià)跌，最近一个(gè)交易日即5月(yuè)25日主(zhǔ)要指数更(gèng)是创出年内收市新(xīn)低(dī)。不过，虽然多(duō)只投(tóu)资港股(gǔ)的ETF产品年内收益告负，但(dàn)资(zī)金越(yuè)跌越(yuè)买，多只港股ETF产品年内(nèi)份额(é)增(zēng)幅明(míng)显(xiǎn)，纷纷(fēn)创下历史新高。如(rú)广发基金两只港(gǎng)股ETF年内份额分别激(jī)增16倍、13倍(bèi)，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续增长，最(zuì)新份额更(gèng)是逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内人(rén)士(shì)对(duì)此表示，港股(gǔ)作为(wèi)离(lí)岸市场，基(jī)本面主要跟(gēn)随国内(nèi)市场，而流动性与海外流(liú)动(dòng)性相关度较高，在基本面及(jí)流(liú)动性双重(zhòng)压(yā)力(lì)下，5月市场(chǎng)走势较弱。不过(guò)，当前港股(gǔ)市场(chǎng)估值水平已处于历(lì)史偏低(dī)水(shuǐ)平(píng)，具备一定的投资(zī)性(xìng)价比，看好人工智(zhì)能、互联网科技、创新药等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多(duō)只份额(é)再创新高

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)26日(rì)，港股ETF产品(pǐn)年内份额合计达2284.37亿份(fèn)，相(xiāng)较于年初增幅超37％，年内(nèi)资金合计净流入(rù)达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多(duō)只ETF产品(pǐn)份额增幅明显，且再创历史新高。其中，广发恒生(shēng)科技ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年(nián)内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位列前二。而(ér)易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外(wài)，华(huá)夏恒生互联(lián)网ETF份额也持(chí)续增长(zhǎng)，年内份额增幅超31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿(yì)份的高位，再创历(lì)史新高，并继(jì)续(xù)蝉(chán)联市场规模最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　个子矮可以抱着做，矮个子抱起来做"http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230527182109936.png">

　　不过(guò)，从产品业绩(jì)来看，截至5月26日，仍(réng)有超九成港股(gǔ)ETF产品年(nián)内收益为负，产(chǎn)品平均(jūn)收(shōu)益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年(nián)以来港股市场持续震荡(dàng)下跌，3月下旬虽有小幅回(huí)调，但(dàn)4月下旬之(zhī)后又转跌，5月25日，港股再度(dù)缩量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科技指数(shù)在同日创下(xià)年内收市新低；而(ér)整(zhěng)体看，5月港股市场跌多(duō)涨个子矮可以抱着做，矮个子抱起来做少，波(bō)动中枢朝(cháo)下移动。

　　对于近(jìn)期港股(gǔ)市场(chǎng)波动下跌，广(guǎng)发恒生科技(jì)ETF基金经理刘杰分析系受多个因素影响(xiǎng)。一方面，国(guó)内经济复(fù)苏斜率放缓，市场处(chù)于弱预期和弱复苏叠加的(de)阶段；另一(yī)方面(miàn)，海外核心(xīn)通(tōng)胀仍存韧(rèn)性，美国债务上限(xiàn)到期带(dài)来(lái)的(de)债务(wù)违约风险也对市场风(fēng)险偏(piān)好形成扰动。

　　同(tóng)时(shí)，港(gǎng)股囊括了大部分内地互联(lián)网以及新经济领域(yù)上市公司(sī)，5月份(fèn)日本正式出台(tái)了(le)制造设(shè)备管制(zhì)措施，加大了市场(chǎng)对于国内科技领(lǐng)域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均(jūn)影响(xiǎng)了5月份港股市场的(de)表现。

　　诺德基金基金经(jīng)理(lǐ)张昳泓认为，港股近期波动较(jiào)大(dà)主要有基本面以及资金(jīn)面两方面的原(yuán)因。

　　首先，从基本(běn)面(miàn)角度来(lái)看，去年防疫政策转(zhuǎn)向(xiàng)后市场(chǎng)对于国内疫(yì)后复苏有较高(gāo)的预期，“从(cóng)春节(jié)前后(hòu)的复苏情况(kuàng)，我(wǒ)们确实看到由于线下场景的修复，消费需求出现了比较(jiào)好的恢复。而进(jìn)入4、5月份(fèn)，国内经济整体相较一季度环比(bǐ)有(yǒu)所(suǒ)减弱，这也使得(dé)市场对于国内经济复苏预期开始(shǐ)修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从(cóng)资金流(liú)动性的角(jiǎo)度来看，张昳泓表示，海外对于暂停加(jiā)息(xī)的节奏(zòu)出现(xiàn)反复，人民币(bì)汇率也在持(chí)续走弱(ruò)，近期跌破7的关口。港股作为(wèi)离岸市场，基本(běn)面(miàn)主要跟(gēn)随国内市场，而流动(dòng)性与海外流动性相关度较(jiào)高，在基(jī)本面及流动性双重(zhòng)压力(lì)下，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中美经济相对强弱关系的直接反馈，“放开国门之(zhī)后我们预期中国(guó)经济向上，美国经济进入衰退，所以港(gǎng)股表现很亢奋，但实际结果中(zhōng)美两(liǎng)边的状态变化还(hái)是(shì)需要更(gèng)长(zhǎng)时(shí)间，但大概(gài)率还是(shì)会(huì)发生的(de)，在这(zhè)个过程中(zhōng)的波折就对应着人民币汇率(lǜ)和(hé)港股的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分(fēn)领域投资机会(huì)

　　尽管年(nián)内持续下跌(diē)，但多位业内人(rén)士认为，当前港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)估值水平已(yǐ)处于历史偏低(dī)水平(píng)，具备一定的投(tóu)资性价比，并看好人工智能、互(hù)联(lián)网(wǎng)科技、创新药(yào)等(děng)细分领域的投(tóu)资机会(huì)。

　　广发基(jī)金(jīn)刘杰表示，受欧美银(yín)行(xíng)业危(wēi)机影(yǐng)响和主(zhǔ)要经济体政(zhèng)策变化扰动，今(jīn)年以(yǐ)来港股持续(xù)回(huí)调，整体表现不如(rú)A股。但随着(zhe)国内外流(liú)动性压(yā)力持续缓解，未来(lái)港股资金面或有机(jī)会得到改善，结合(hé)当前(qián)的低(dī)估(gū)值水平，港股吸引力或许逐步(bù)凸显(xiǎn)。“某些波动较大且(qiě)回调较多的细分板块(kuài)或许是值得关注的(de)方向，例如(rú)恒生(shēng)科技以及港股创新药等(děng)，若未来市场进(jìn)一步回暖(nuǎn)，科技领域、港股创新药以及(jí)消费复苏或(huò)者更能调(diào)动市场的(de)关注度(dù)。”

　　投资建议(yì)上，广发基金(jīn)刘杰认(rèn)为港股波动性较大(dà)，建议投资者(zhě)通过定投分(fēn)散参与，较好(hǎo)平衡风险和机会(huì)。同时，选择更(gèng)有价(jià)值的细分赛道，或许更符合未来市场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　具体来看，首先，人工智能(néng)有(yǒu)望成为全球投资的主线，推动了中美股市的(de)表现，未来人工智能应用或利好科技相关(guān)细分领域。其次，港(gǎng)股创新药是(shì)国内医药领域长期(qī)具备相(xiāng)对优势的细分(fēn)赛(sài)道，对比美国创新药占比医(yī)药市(shì)场(chǎng)80％的占比，国内占比仅为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤(liú)等方向需要更多(duō)更先进的疗法和创新(xīn)药，长期投资价值值得(dé)关注。此(cǐ)外，港股消费(fèi)行业(yè)也有望上行(xíng)。因为(wèi)目(mù)前我(wǒ)国经济总量数(shù)据回暖，国内(nèi)经济(jì)长(zhǎng)远(yuǎn)发展的确定性增强(qiáng)，居民(mín)可支配收入(rù)增加，消费信心(xīn)正(zhèng)逐步(bù)恢(huī)复。

　　中融基金表(biǎo)示，港股市场是以机(jī)构和(hé)外资为(wèi)主导的市场，因(yīn)此(cǐ)海(hǎi)外经济数据对港股资金面会产生(shēng)较大(dà)影(yǐng)响(xiǎng)。在当前(qián)流动性持续承压和较弱的国际(jì)宏观环境背景下(xià)，短期港股或是震荡(dàng)行情(qíng)，投资者可(kě)以关注(zhù)高稳定性且(qiě)具(jù)备估值性(xìng)价(jià)比的标的。

　　“当中国经(jīng)济(jì)恢复比预期更强或者美国(guó)经济(jì)下(xià)滑(huá)比预期(qī)更(gèng)快这二(èr)者中任(rèn)一情景(jǐng)发生甚至同(tóng)时发生时，我们可(kě)能就会看(kàn)到人民币汇率的走强(qiáng)，同时港股整体(tǐ)表现(xiàn)也会走强。”中融(róng)基金进一步指(zhǐ)出，可以(yǐ)先重点(diǎn)关(guān)注运(yùn)营商等高股息(xī)资产，而随着市场预期(qī)更进一步强化，可以更多关注互联网、创新药等高弹性板(bǎn)块。因为消费品的业绩差异(yì)很大(dà)，建议更多关注个股的(de)性价(jià)比与成(chéng)长的确(què)定(dìng)性。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直言(yán)，从长期维度来(lái)看，当(dāng)下(xià)港股市(shì)场具备一定的投(tóu)资性(xìng)价(jià)比，当前估值水(shuǐ)平仍然位于(yú)历史偏低(dī)水平。从基本(běn)面角度(dù)来说，他们认(rèn)为国内经(jīng)济的复苏节奏(zòu)可能大概率是一波三(sān)折(zhé)趋(qū)势向上的弱复苏态势，当下港股(gǔ)市场已经(jīng)price in经济复苏较(jiào)弱的相对悲(bēi)观的(de)预期，往后(hòu)看随着经济的缓慢复苏(sū)，预计盈利(lì)预期也(yě)会逐(zhú)步上修。而从流动性角(jiǎo)度来看(kàn)，美联储暂停加息虽在节奏(zòu)上较难判断，但往未来看是大概率事件，预计人民币汇率(lǜ)的压力也会逐(zhú)步(bù)缓解。

　　“细分板块上，我们认(rèn)为顺周期受益于国内经济(jì)复苏(sū)的(de)消(xiāo)费、互联网(wǎng)、医药等板块仍然值得重点关注。”张昳(dié)泓表示，港股市场由于其(qí)离岸市场特性，海外(wài)投资(zī)人占比较高，受国内及海外多重因素影(yǐng)响，市(shì)场整(zhěng)体波(bō)动性(xìng)较大，建议投资人可以逢低(dī)布局，更多可以(yǐ)采取基金(jīn)定投的方(fāng)式投(tóu)资于港股市(shì)场。

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