今年A股(gǔ)市场最为火热(rè)的“中特估”板块又将(jiāng)迎来重(zhòng)磅级指数ETF产品！

　　中国基金报(bào)记者获悉，4月(yuè)末刚(gāng)刚获批的(de)3只中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发(fā)、招商、汇(huì)添富(fù)3家基(jī)金公司(sī)旗下的中证国(guó)新央企股东回报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正式发售，其中，网下现金、网下股票(piào)认购期为5月15日至(zhì)19日，网上(shàng)现金认购期为5月17日19日，产品的首发(fā)募(mù)集上(shàng)限(xiàn)均为20亿元(yuán)。

　　谈及产品(pǐn)发行预期，多位业内人(rén)士用(yòng)“乐观、理性”来形容。在他们看来，首先，中证国新央企股东回报ETF契合目前资(zī)本(běn)市(shì)场(chǎng)的行情(qíng)主线，预计发行情(qíng)况较(jiào)为(wèi)理想；其次(cì)，上述ETF设置了发(fā)行上(shàng)限(xiàn)，加上部分券商近(jìn)期对于基(jī)金的发行导向转为(wèi)保有量考(kǎo)核，中考的报名号指什么意思，中考的报名号是什么意思也不会过份(fèn)冲刺(cì)首发规模。

　　还(hái)有业(yè)内人士表示，中证国新央企(qǐ)主题系列指数(shù)有助于资(zī)本市(shì)场从(cóng)科技领(lǐng)域、能源产(chǎn)业等多维度服务央(yāng)企，强化股东回报，帮(bāng)助投资者(zhě)走进央企(qǐ)、认识央(yāng)企，支持央(yāng)企利用资本市场做强做(zuò)优做大，提升(shēng)市场影(yǐng)响力(lì)、号(hào)召力(lì)，切实促进央(yāng)企上市公司实现高质量发展。

　　3只央企股东回(huí)报ETF“官(guān)宣(xuān)”15日正式发行(xíng)

　　4月末刚刚获批(pī)的3只中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF同时对外发(fā)布基金发售公告。

　　公(gōng)告显示，3只中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF定于5月(yuè)15日至(zhì)19日期(qī)间正式发(fā)售(shòu)，其中(zhōng)，网下现金、网下股票(piào)认购(gòu)期为5月(yuè)15日至19日，网上现金认购期(qī)为5月17日19日。

　　从发行规(guī)模上看，3只(zhǐ)基金均设置20亿元的(de)首发(fā)募集上限。3只基金费率也(yě)稍有差(chà)异，招商及汇添富旗(qí)下的(de)中证国新央企股东回(huí)报ETF管理(lǐ)费+托管(guǎn)费合(hé)计0.6％，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看(kàn)，认购份额小于50 万(wàn)份(fèn)的，认购费(fèi)为0.8％；认购(gòu)份(fèn)额在50万份(fèn)至100万份之间的，广(guǎng)发中证国新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报ETF的认购费为0.4％，招商(shāng)及(jí)汇添(tiān)富旗(qí)下的中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF的(de)认购(gòu)费为0.5％；若是(shì)认购份(fèn)额大(dà)于100万份的(de)，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF由工商银行(xíng)托管，汇(huì)添富中证国(guó)新央企股东(dōng)回报(bào)ETF由建设(shè)银行(xíng)托管(guǎn)，招商中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的托管方则是中信建(jiàn)投证(zhèng)券。

　　此外，据基金君了(le)解，上交所拟定于5月(yuè)11日举(jǔ)办“发(fā)现央企投资(zī)价值促进央企(qǐ)估(gū)值(zhí)回归(guī)”业务(wù)交流会暨国新央企股东回(huí)报ETF宣介会。会(huì)议主旨为进一步探索(suǒ)建(jiàn)立中(zhōng)国特色估值体系，引导央企(qǐ)投资价值发现，推动央企估值回归合理水平(píng)。上交(jiāo)所、中国国新(xīn)、指数公司、券商(shāng)、基金公(gōng)司等相关领(lǐng)导(dǎo)将出席会议。

　　在多位业(yè)内人士(shì)看来，3只中证国新央企股东回报ETF未来都将在(zài)上交(jiāo)所(suǒ)上(shàng)市，上交所(suǒ)此次(cì)会(huì)议或为产(chǎn)品(pǐn)发行预热。

　　不(bù)少行(xíng)业人士也(yě)看好央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的(de)发行情况(kuàng)。“‘中特估’是近(jìn)期资本市场的行情(qíng)主线，包(bāo)括交易所、券(quàn)商、基(jī)金工商各方对(duì)此也比较重(zhòng)视，基(jī)金公(gōng)司肯定(dìng)会重点发行，但目前市场上(shàng)也存在不(bù)少央企(qǐ)主题基金，因此预(yù)计此(cǐ)次央(yāng)企股东回报(bào)ETF发行也会相(xiāng)对理性。”一位(wèi)基(jī)金公司人士表现。

　　一位券商人士也(yě)表示，所在券商(shāng)会参与其(qí)中一(yī)只央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺(cì)首发规模。

　　“首先，央企股东回(huí)报ETF契合(hé)目前(qián)资本市场的行情主线，产(chǎn)品本(běn)身就比较好卖；其次，我们(men)近(jìn)期已将(jiāng)考核侧重点放(fàng)在(zài)产品保有量上，同时降低基金(jīn)首发的(de)考核权重。”上述券商人士称。

　　一位基(jī)金公司人(rén)士(shì)也预(yù)计(jì)，类似(shì)去年中证1000ETF的发行(xíng)大战不会在此次(cì)央企股东回报ETF上(shàng)上演。“近期多家基金公司上报的中证国新央企ETF已经分为三批(pī)陆续推(tuī)向市(shì)场(chǎng)，而不是(shì)九只同(tóng)时获批发(fā)售，就(jiù)是为了避免中考的报名号指什么意思，中考的报名号是什么意思(miǎn)发行大战的出(chū)现。”

　　“尽管销售机(jī)构不(bù)会过(guò)度拼(pīn)基(jī)金首发，不过，目前市场上非(fēi)常关注‘中特估(gū)’板(bǎn)块，预计发行(xíng)情况也会(huì)比较乐观。”

　　基金积(jī)极(jí)布局央企(qǐ)主题产品

　　为投资者带来分享(xiǎng)改革红利(lì)工具

　　“中特估”成为今年以来资本市(shì)场的热门，基金公司也(yě)积极布(bù)局相关产品。

　　中(zhōng)国基金(jīn)报从Wind数据发现，今年以(yǐ)来(lái)全(quán)市场已有18家基金(jīn)公(gōng)司(sī)陆续申报了21只央国企主题基金，易(yì)方达(dá)、汇添富、南方、博时、招商(shāng)等各大公募巨头都有参与，其中嘉实(shí)、华安、银华(huá)基金等多家机(jī)构，还(hái)各申报了主、被动两(liǎng)只产品，积极填补(bǔ)这一产(chǎn)品条(tiáo)线。

　　除了中证国新(中考的报名号指什么意思，中考的报名号是什么意思xīn)央企股东(dōng)回(huí)报ETF之外，此前，易方达(dá)、南方(fāng)、银华还(hái)同(tóng)时上报了跟踪“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉实则上(shàng)报(bào)了中证国新央企(qǐ)现代能源ETF，据了解(jiě)，上(shàng)述中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)ETF也有望尽快(kuài)获批，会(huì)陆续进入(rù)发行。

　　伴随着这些主题产品的发行，意味(wèi)着，个人和机构投资(zī)者(zhě)拥有配置央企特色指数(shù)、分享改革红(hóng)利的(de)便捷工(gōng)具。

　　据业内(nèi)人士表示(shì)，早在去年11月，证监(jiān)会主席易会满提出“探索(suǒ)建立具(jù)有中国特色的(de)估值体系，促进(jìn)市场资源(yuán)配(pèi)置功能更好发挥”。这一讲话为A股(gǔ)市场未来发展(zhǎn)和(hé)改(gǎi)革(gé)指明了方向，成熟完善的估值体(tǐ)系对于资本市场的价(jià)值(zhí)发(fā)现以及资源配(pèi)置功能的(de)发(fā)挥有重要作用(yòng)，也是资本市场(chǎng)支(zhī)持实体经济(jì)发展的重要基(jī)础。因(yīn)此，看准(zhǔn)“中国特色(sè)估值体系”背景(jǐng)之下，央国企估(gū)值(zhí)重塑的机(jī)遇(yù)，行业对这(zhè)一领域的产品(pǐn)积极布局。

　　“我们目前储(chǔ)备了(le)不(bù)少(shǎo)央国企主题(tí)基金，就是看准这类(lèi)企业的投(tóu)资价(jià)值。”据(jù)一位基金公司人士表示，建立(lì)具有中国特色的估值体系，有助(zhù)于(yú)提升市场对国(guó)有(yǒu)上市(shì)企(qǐ)业的关注度，对企(qǐ)业估值层面(miàn)的各类因素做进一步的(de)研究和探讨，强化相关领域在新环境下的资产价格预期(qī)。

　　此外，广发基金罗国庆表(biǎo)示，从长期来(lái)看，央国企板(bǎn)块(kuài)的投(tóu)资逻辑是(shì)比较完(wán)备的：一是(shì)央企是(shì)实现国家战(zhàn)略发展的“排(pái)头兵”，不断受到政策的(de)支持与引导；二是央企作为资(zī)本市(shì)场(chǎng)“压舱石(shí)”“基本盘”具有重要作用；三是(shì)央企引(yǐn)领科技(jì)创新，研发(fā)占比(bǐ)逐(zhú)年(nián)提升；四是央企仍是(shì)A股估值洼地(dì)。未(wèi)来在不(bù)断完善中(zhōng)国特色现代(dài)资本市场下，预计国资(zī)央企有望迎来估(gū)值修(xiū)复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前稳健的经营业绩为(wèi)央国(guó)企(qǐ)的估值(zhí)重塑提供了市(shì)场认(rèn)可的基础。从(cóng)盈利能力方面来看，近年(nián)来(lái)央国企ROE出(chū)现明显企稳回升，目前已超(chāo)过其他(tā)类型企业，高于A股(gǔ)平(píng)均水(shuǐ)平(píng)，体现出央(yāng)国企较强的(de)“价(jià)值(zhí)创造(zào)”能力。从成长性(xìng)来看，2022年(nián)三季度国(guó)资委旗(qí)下上市(shì)央(yāng)企营业(yè)总(zǒng)收(shōu)入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净(jìng)利润同比(bǐ)增长12.53％，而同期全部A股仅为(wèi)8.01％，体现出央国企的(de)发展韧劲。展望未(wèi)来，央国企上(shàng)市公司质量(liàng)的(de)提升(shēng)或将成(chéng)为央国(guó)企估值重塑的核心动力(lì)。

　　招商基(jī)金(jīn)量化(huà)投资部基金经理刘重杰也表(biǎo)示(shì)，从公司经营的角(jiǎo)度看，上(shàng)市央、国企的(de)盈利能(néng)力(lì)相比A股市场整(zhěng)体而言更加稳健，ROE、分(fēn)红率、股息率过往(wǎng)长期领先(xiān)，具备较高的(de)长期投资价值，或更符合机构投资者、个(gè)人养老金(jīn)等配(pèi)置性的需求。在中国特色估值体系的推进过程中(zhōng)，央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数(shù)具备较好的(de)长期(qī)配置价值。

　　关于央企回(huí)报(bào)ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目(mù)前这(zhè)3只(zhǐ)ETF所(suǒ)跟(gēn)踪的央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数是(shì)什么(me)？

　　答：中(zhōng)证国新央企股东回报指数，指(zhǐ)数由国新投资有(yǒu)限公(gōng)司(sī)定制(zhì)，主要选(xuǎn)取国务院国资委下(xià)属现 金分红或(huò)回(huí)购总(zǒng)额(é)占总市值比率较(jiào)高的(de)50只上市公司证(zhèng)券作为(wèi)指数样(yàng)本(běn)， 以反映央(yāng)企股东(dōng)回报主题上(shàng)市公司证券的整体表现。

　　指数行业覆盖(gài)钢铁、建(jiàn)筑装饰、公用事(shì)业、石油石化(huà)、煤炭、建筑材料(liào)、房地产、机械(xiè)设备等(děng)，前十(shí)大成份股(gǔ)权(quán)重合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指(zhǐ)数前十大成份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指数(shù)公司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)指数有(yǒu)哪(nǎ)些特色(sè)？

　　答(dá)：高分(fēn)红(hóng)：央企股东(dōng)回报指数(shù)聚焦高分红(hóng)与(yǔ)高(gāo)回(huí)购央企(qǐ)，指(zhǐ)数近(jìn)12个(gè)月股(gǔ)息(xī)率为4.86％，远(yuǎn)高于主流(liú)指(zhǐ)数的分红水平。

　　低估值：央企股东回报指数当(dāng)前市(shì)盈(yíng)率(lǜ)约为9倍，相对(duì)于(yú)主(zhǔ)流指数表(biǎo)现(xiàn)出更低的估值水(shuǐ)平，央(yāng)企估(gū)值重(zhòng)塑潜(qián)力大。

　　高(gāo)ROE：央(yāng)企股东回(huí)报指数近五年ROE水平(píng)均(jūn)稳定保持在8％以上，体(tǐ)现出(chū)较(jiào)好的盈利水平(píng)和盈利(lì)稳(wěn)定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企回报(bào)ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产品募集(jí)日(rì)基(jī)本是5月15日至5月19日。投资(zī)者可选择网上现金认购、网下现金(jīn)认购和网下股票(piào)认(rèn)购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发(fā)行有(yǒu)限额么？

　　答：目前3只产(chǎn)品募集规模(mó)上(shàng)限为20亿(yì)元，如果募集规模超过20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一(yī)般(bān)ETF产品涉及认(rèn)购费、管理(lǐ)费、托管费等。

　　目前3只产品认购费用来看，在认购金额低于50万(wàn)，认购费(fèi)均为0.8％，在(zài)50万(wàn)和100万(wàn)之间，广发旗(qí)下产品为0.4％，其他两(liǎng)只为(wèi)0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只(zhǐ)产(chǎn)品均为0.5％，而托管费上(shàng)，广(guǎng)发旗下产品(pǐn)为0.05％，招商(shāng)和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及后续做市商如(rú)何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上交所上市。多家公(gōng)司后续将安排做市商，保(bǎo)障充(chōng)分(fēn)的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前看，这三家(jiā)基金公司都由“实力派”来担纲基金(jīn)经理。其中(zhōng)广发(fā)央(yāng)企回报ETF拟任(rèn)基金经理罗国庆为广发基金指数(shù)投资部副总(zǒng)经(jīng)理，而汇添富央(yāng)企(qǐ)回报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报(bào)指(zhǐ)数历史表现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显(xiǎn)示，截至3月31日，央企股(gǔ)东(dōng)回报指数(shù)过(guò)去(qù)三(sān)年累计(jì)涨幅41.42％，过去(qù)三年历史年(nián)化回报12.60％，超越(yuè)同期沪深300和(hé)上(shàng)证红利指(zhǐ)数的(de)表现(xiàn)。

　　9、问：如何(hé)看待央(yāng)企指数的投资价值？

　　第一、央(yāng)企特色突出：1、市值优势(shì)明(míng)显，具备较(jiào)高的长期投(tóu)资价(jià)值；2、央企经营(yíng)较(jiào)稳健，整体平均盈利(lì)高于A股；3、肩负社会责(zé)任，是国(guó)家战略(lüè)发展主力军。

　　第二、“中特(tè)估”背景：估(gū)值较低，重塑中国特色估值体系背景下估值(zhí)提升(shēng)空间(jiān)较大(dà)。

　　第三、红利因子叠加：1、红(hóng)利属性(xìng)更(gèng)明(míng)显，追(zhuī)求分享高质量发(fā)展成果2、具备一(yī)定(dìng)抗(kàng)通胀能力(lì)和(hé)抗(kàng)风险的配置效益。

　　10、问(wèn)：目前央企概念已(yǐ)经涨过一轮(lún)了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前估(gū)值仍(réng)处(chù)于(yú)较低分位水平。截至(zhì)2023年4月底(dǐ)，中证央企(qǐ)指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低(dī)于全(quán)市场中证(zhèng)全(quán)指(zhǐ)的17.07。自2014年底(dǐ)至今(jīn)，中证央企指数(shù)估值水平（市盈率TTM）处于(yú)其(qí)38％分位水平。无论横向对比还是(shì)纵向(xiàng)比(bǐ)较，央企整体估值水平与其经济(jì)地位并(bìng)不(bù)匹配，亟待改善(shàn)，在政(zhèng)策(cè)支持下有望迎(yíng)来重塑。

　　二(èr)、央企(qǐ)重(zhòng)估(gū)或(huò)是贯穿全年的主(zhǔ)线。从券商机构的对外观点(diǎn)来看，多家券商明确表示今年的(de)投资(zī)主线之一就是央国企价值(zhí)重(zhòng)估。部(bù)分券商(shāng)的观点(diǎn)如下：

　　国信证券：继续(xù)把握国企价值重估这(zhè)一投资(zī)主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字(zì)经济+国企改(gǎi)革主(zhǔ)线；

　　平安证券：数(shù)字经济+国企(qǐ)改革(gé)的投资(zī)主线(xiàn)更(gèng)为清晰；

　　光大证券：在新一轮国(guó)企改革和中国特色估值(zhí)体系推动(dòng)下，当前国企价值重估行(xíng)情有望(wàng)持续并形成主线行情。

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