在投资(zī)日经225ETF的“基金(jīn)吧”里，基(jī)金的(de)大(dà)涨(zhǎng)大跌走势，激起了基民的(de)热烈(liè)讨论，“这个日经正经不？”“还要有个跌(diē)停(tíng)板(bǎn)才和净(jìng)值一样”“这(zhè)基涨(zhǎng)跌这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基(jī)金(jīn)两大公(gōng)募巨(jù)头(tóu)纷纷公告(gào)，对公司旗(qí)下高溢价日经225ETF提示风险，目前折溢价(jià)率已经大幅回落。与此(cǐ)同时，科创(chuàng)50、创业板指继(jì)续受到资金的青(qīng)睐，今年以来(lái)创业板ETF净买入(rù)资金已达(dá)165亿元，而沪深300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等(děng)净(jìng)流出(chū)居(jū)前，热门板(bǎn)块传媒、基建ETF受到(dào)资金“落袋(dài)为(wèi)安(ān)”，但部分机构看好传(chuán)媒、顺周期板(bǎn)块的长期配置价值。

　　提示高(gāo)溢价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已(yǐ)有所回落

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两大(dà)公募(mù)巨头纷纷(fēn)公告(gào)，两家公(gōng)募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动(dòng)较大。截至5年22日，两只(zhǐ)产(chǎn)品的溢(yì)价率分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资(zī)者关(guān)注(zhù)二级市场交易价格溢价(jià)风(fēng)险，如果(guǒ)盲目投(tóu)资，可能遭受重大(dà)损失。

　　从两只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)的表现看，今年两只ETF近日走势(shì)凶悍，今年以来涨幅都超过了(le)16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产品溢(yì)价率(lǜ)都(dōu)回落到4％以内(nèi)，投资者(zhě)的追捧热情在风险提示后有所(suǒ)降温，正在回(huí)归理性。

　　而从(cóng)资金流向看，由于两只产(chǎn)品规模仅有1个亿左右，流通盘偏(piān)小，昨日净(jìng)流入资金都不到(dào)2千(qiān)万体(tǐ)量。

　　从全市场看，目前(qián)跟踪日经指数的(de)产品共有4只，总规模5.4亿(yì)元，今年以来资金净流入(rù)2.42亿元(yuán)，涨幅最高的产品(pǐn)已经达(dá)到27％，体现了很好的赚(zhuàn)钱效应(yīng)。

　　目前，四只产(chǎn)品跟踪的指数都是日经(jīng)225指数收益率（经汇率调整后），从(cóng)该(gāi)指(zhǐ)数表现(xiàn)看，今(jīn)年也大涨18％，指数涨幅(fú)在亚太市(shì)场高居(jū)前(qián)列。

　　一位股票ETF基金经理(lǐ)告诉(sù)记(jì)者，日(rì)经(jīng)ETF跟踪(zōng)的(de)指数近(jìn)期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘(pán)不够大，短期内受到(dào)资金的净买入，产(chǎn)生了(le)供不应求的情况，就会推高二级市(shì)场价(jià)格，让价格(gé)走在指(zhǐ)数涨幅的前面，这个情况就会产生(shēng)基金产(chǎn)品的高(gāo)溢(yì)价(jià)。

　　“日经ETF的底层资产是(shì)跟踪日经225指数表现的，如果短期(qī)出(chū)现高溢价，也就(jiù)意(yì)味着(zhe)当前的价(jià)格超出了指数的涨(zhǎng)幅，未来会回归到指(zhǐ)数正常(cháng)走(zǒu)势(shì)和涨(zhǎng)跌幅的状态，也就(jiù)是会逐渐消除溢价。而高溢价回归的过程，就(jiù)会产生(shēng)二级市场价格的(de)下跌，因(yīn)此，建议(yì)投资者不(bù)要盲目买入高溢价品种，避免下跌风险。”该基金经理称。

　　而从(cóng)日本(běn)股(gǔ)市表(biǎo)现看，今年年初以来日(rì)本股市持续(xù)上(shàng)涨，日经225指数超越(yuè)30000点(diǎn)大关，达到1990年泡(pào)沫经(jīng)济破(pò)裂以来的最高点。

　　中(zhōng)信建投证券认为，近期日(rì)本股市上(shàng)涨受多重因(yīn)素驱动：一是随着(zhe)美联储(chǔ)加息预期下(xià)降和日央行(xíng)紧缩预期上(shàng)升(shēng)，吸(xī)引国际(jì)资本回流日本市场(chǎ剪子股儿和籰子的意思是什么，剪子股儿是什么ng)；二是随着疫后经(jīng)济活动复(fù)苏和去年日元(yuán)持(chí)续贬值，东(dōng)京交易所上市公司多表(biǎo)现良好；三(sān)是(shì)今年东京交易所提出(chū)将改革公(gōng)司治理监督机制。在这一(yī)改革下，预(yù)计(jì)部(bù)分低估值企(qǐ)业可(kě)能采取股票(piào)回购等方式提振(zhèn)股(gǔ)价，截至本周，已有价值3900万(wàn)亿日(rì)元的股票被宣布回购(gòu)；四是近期部分(fēn)利好消息(xī)带动市场(chǎng)情绪。包括G7峰会在(zài)日召开、巴菲特赴日考(kǎo)察并表示大举投资日本股市等，推(tuī)动(dòng)市场对日本(běn)股市的整体情绪提振。

　　也有基(jī)金(jīn)经理提(tí)示(shì)短期过快上涨带来的投(tóu)剪子股儿和籰子的意思是什么，剪子股儿是什么资(zī)风险(xiǎn)，并提示投(tóu)资者，海外投资可能会(huì)涉(shè)及相关的汇(huì)率风险，对(duì)相(xiāng)关市场熟悉程度不(bù)高等问题，建议投(tóu)资(zī)者在自己能力圈(quān)内投资，避免盲目追高带(dài)来(lái)的风险(xiǎn)。

　　科创50、创(chuàng)业(yè)板指继续受青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流(liú)入资金已(yǐ)达165亿

　　除(chú)了(le)关注(zhù)市场热点ETF外，再来(lái)看(kàn)下(xià)ETF市场最新风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)22日收(shōu)盘，全市场(chǎng)728只(zhǐ)股票ETF总规(guī)模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元(yuán)，规模增幅(fú)10％。在(zài)本周震荡市场中，昨日净申购(gòu)份额13.23亿份，按照区间(jiān)成(chéng)交均价测算，净流入资金微(wēi)增3.89亿(yì)元(yuán)。

　　从资金净流入方向来看，资金净流入(rù)宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净流入都(dōu)是3.39亿元，位居行业(yè)前列(liè)。另(lìng)外(wài)，易方(fāng)达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元(yuán)以上资金的(de)净流(liú)入。

　　行业和主(zhǔ)题产品中(zhōng)，半导体、游戏、证券ETF等(děng)净流入资金(jīn)居前，都超过(guò)了2亿元资金体量(liàng)。另外，触(chù)底反(fǎn)弹的医(yī)药ETF、高位回(huí)调的传媒ETF，也同样吸(xī)引(yǐn)资金关注，净流入资金(jīn)相对居前。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间看，今(jīn)年以(yǐ)来净流入资金(jīn)最多的(de)是(shì)易方达创业板(bǎn)ETF，今(jīn)年净流入资金165亿元(yuán)，位居行业首位(wèi)。另外，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净(jìng)流入70亿元、67亿元，都位居行(xíng)业前列。

　　而(ér)今(jīn)年景(jǐng)气度回(huí)升的半导体、酒ETF，具(jù)备估值吸引(yǐn)力的医疗、恒(héng)生互联网等(děng)，也都(dōu)受到资金的追逐，净(jìng)流入资金都在50亿元体量及(jí)以上。

　　谈及创业板相关指数的“越跌越买”，华安基金指数与量化投资部表示，随着前期(qī)创(chuàng)业板50指数的回调，当前估(gū)值(zhí)已来(lái)到30倍的历史低(dī)位区间，且一(yī)季报显示成分股(gǔ)净利(lì)润同比增长52.69％，基本面向(xiàng)好趋(qū)势明(míng)显(xiǎn)，持续(xù)关注板块(kuài)趋势反转机会。

　　该(gāi)机构分析，在政(zhèng)策(cè)层面，4月(yuè)底的(de)政治局会议提出(chū)“要(yào)夯实科技自(zì)立自强根(gēn)基(jī)，培育(yù)壮大(dà)新动能。要巩固(gù)和扩大(dà)新能源汽车发展优势(shì)，加快推进充电(diàn)桩、储能等设施建设和配套电(diàn)网(wǎng)改造。要重视通(tōng)用人(rén)工智能发(fā)展，营造创新(xīn)生(shēng)态，重视(shì)防范风险(xiǎn)”，这(zhè)宣示着国内(nèi)经济(jì)发(fā)展(zhǎn)动能(néng)要(yào)加快(kuài)转变，新能(néng)源及(jí)人工(gōng)智能(néng)将是经济转型的两大动(dòng)能，汇(huì)聚(jù)战略性新(xīn)兴产业的创业板持续(xù)受益于(yú)政策红利(lì)，该机构建议关注创业板50指(zhǐ)数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居(jū)前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋为(wèi)安”

　　而从资金(jīn)净流出方向看，表现(xiàn)相对强势的上证50ETF遭遇(yù)资金净卖出，当(dāng)日(rì)基(jī)金份额(é)流失4亿份，资金(jīn)净流(liú)出(chū)超过11亿(yì)元。另外，南方中证1000ETF、华泰(tài)柏(bǎi)瑞沪深(shēn)300ETF等宽基指数(shù)，也分别有超过(guò)1个(gè)亿的资金净流出。

　　行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等(děng)近期出现(xiàn)阶段性行情的板块(kuài)，遭遇资金的卖出，天(tiān)弘(hóng)银行ETF、恒生(shēng)科技(jì)ETF等多只产品(pǐn)净流出资金也有1个亿以上。

　　拉(lā)长时(shí)间期(qī)限，今年以(yǐ)来宽基(jī)ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等(děng)都出(chū)现百亿体(tǐ)量的(de)资(zī)金净流(liú)出(chū)。上证50ETF也有57亿(yì)元资金净流出。

　　而(ér)行业和主(zhǔ)题ETF中，今年涨幅超40％的传媒(méi)ETF净流出资(zī)金24亿元(yuán)，位(wèi)居行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基(jī)建(jiàn)50ETF等(děng)也出(chū)现越涨越(yuè)卖，整体资金净流出位居(jū)前列(liè)。

　　虽然部(bù)分热(rè)门主题行业的资金出现流出，但部分机构(gòu)仍建议从(cóng)中(zhōng)长期角度(dù)，观察各类板块的投(tóu)资机会和(hé)行情(qíng)演绎。

　　中欧基金表示(shì)，预计(jì)复苏仍是中国经济中长期(qī)的趋势，但市场(chǎng)展现(xiàn)出更多结构性机会，当前市场对题材(cái)的(de)追捧热度仍(réng)持(chí)续偏(piān)高。“传剪子股儿和籰子的意思是什么，剪子股儿是什么媒板(bǎn)块近期跌幅居前，主因(yīn)前期涨幅较大，炒(chǎo)作有逐(zhú)步退潮趋(qū)势(shì)。”

　　短期(qī)内，中欧(ōu)基金(jīn)建议继续关注资金合力最强的人(rén)工智(zhì)能与央企相关品种，中期在(zài)市场炒(chǎo)作(zuò)热度(dù)回落、且经(jīng)济复(fù)苏趋势确(què)立后关注“顺周期”板块(kuài)的整体机会，尤(yóu)其是大(dà)众(zhòng)消费等领域；而长期来看(kàn)，可以积极关注数字化对生产力的提升，重点关注计算(suàn)机、互联网和传媒等行业。

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