钠电池产能规(guī)划从0到(dào)10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿(yì)拟撬动54亿乃至94亿投资，传艺(yì)科技是(shì)真跨(kuà)界还是(shì)奢望(wàng)，飙涨后又腰斩的股(gǔ)价似乎(hū)已经(jīng)给(gěi)出注脚。

　　去年(nián)6月以(yǐ)来(lái)，萦(yíng)绕在键盘(pán)生(shēng)产商传艺科(kē)技（002866.SZ）身上的最大(dà)议(yì)题莫过于跨界(jiè)钠电(diàn)池(chí)。

　　这个热门又令人遐(xiá)想的题材搭(dā)配(pèi)公司释放(fàng)钠电(diàn)池项目进展(zhǎn)的“积极主动(dòng)”，在2022年刺激着传艺科(kē)技股价迅速(sù)飙(biāo)涨4倍(bèi)，甚至期间还(hái)祭出(chū)“七连板”和“五连板”妖股(gǔ)走势(shì)。然去年(nián)末(mò)以来，抛“利好(hǎo)消(xiāo)息”催涨(zhǎng)股价的套路(lù)完(wán)全失灵(líng)，股价又在(zài)4个多月时间极速(sù)腰斩。即便是3月末扔出30亿(yì)元定(dìng)增预案投建(jiàn)年产5.5GWh钠电池项目，传艺科技也只收获了短暂(zàn)的上涨，而(ér)后再未掀起波澜(lán)。

　　钛媒体APP注(zhù)意到(dào)，股价(jià)过山车式的涨跌(diē)折射(shè)的是(shì)市场对传艺科技高(gāo)调(diào)跨界钠(nà)电(diàn)赛道故事的怀疑：从宣(xuān)布(bù)跨界到现在，时间不过10多月，规划产能已经(jīng)从0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿元的传艺科(kē)技如何撬动54亿元乃至(zhì)94亿元的投资成(chéng)本？巨头环伺、落地产能骤增、锂价(jià)持续下行，在(zài)愈加拥挤的(de)赛道上，夸下海口的(de)产能(néng)又(yòu)该如何消化(huà)？过(guò)往投资计划频(pín)频“跳票”、实际效(xiào)益与预期天差地(dì)别等“黑历史”在(zài)前，“大跃进”的新(xīn)项(xiàng)目(mù)如何让人(rén)信服(fú)？

　　跨界(jiè)钠电池，股(gǔ)价“过山车”

　　早在20世纪(jì)70年(nián)代，钠离子电池(chí)便与锂离子电(diàn)池同时期(qī)萌芽，但由于钠电负极嵌钠能力较(jiào)弱、钠电池能量密(mì)度较低，导致其研发(fā)进度(dù)大大落后于了锂电(diàn)池。直(zhí)到2020年后，随着钠电(diàn)关(guān)键技(jì)术完成突破以及锂(lǐ)价不断飙(biāo)升，钠电才(cái)作(zuò)为锂电“备胎”之一重回人们重视。尤其2021年7月，宁德(dé)时代推出第一代钠离子电(diàn)池(chí)，掀起钠电(diàn)风潮，并将风口带到了A股市场。

　　时值2022年(nián)锂价暴涨，A股钠电炒作如日中天之际，传艺科(kē)技于(yú)去年(nián)6月22日晚间高调宣布入局。彼时(shí)的公告显示(shì)，公司拟(nǐ)投资(zī)3000万元通过全资(zī)子公司江苏智纬电子科技有限公司(sī)（以下(xià)简称(chēng)“智纬电子”） 同海(hǎi)盈汇鑫企(qǐ)业、自然人(rén)杨磊和杨崇(chóng)义合作设立(lì)控股孙公司江苏(sū)传艺钠电科(kē)技(jì)有限公司（公司持股(gǔ)75％，以(yǐ)下(xià)简称“传艺钠电”）。

　　公(gōng)告出，传艺科(kē)技旋即(jí)涨停，当日盘(pán)后公(gōng)司迫不及(jí)待召开电话会议(yì)，向合计(jì)64名分析师(shī)和个人投资者披露(lù)跨界钠(nà)电的(de)各(gè)种(zhǒng)细节。根据规划(huà)，传艺(yì)科(kē)技钠(nà)电(diàn)池项目中试线2022年(nián)投产，一期2GWh的产(chǎn)能2023年(nián)投(tóu)产(chǎn)，二期(qī)计划新建8GWh的(de)产能。

　　撂(liào)下电话，股价更加疯涨。加上6月23日的涨停，传艺科技宣布跨(kuà)界后一口气收出(chū)7个涨停板，市(shì)值快(kuài)速(sù)实(shí)现翻倍(bèi)。

　　传(chuán)艺科技日K线图，来(lái)源：wind

　　有了钠电消(xiāo)息催涨股价的前车在前(qián)，传(chuán)艺(yì)科技(jì)开(kāi)始有意无(wú)意地“主动”披露(lù)钠电项目(mù)进展，而公司股价也(yě)往往在公告披露后录得大幅上涨(zhǎng)。去年12月5日(rì)盘(pán)中(zhōng)，公司(sī)股价一度摸高(gāo)至54.44元/股，相较于(yú)跨(kuà)界钠(nà)电池前(qián)10元(yuán)/股左右的温(wēn)吞公交车爱心卡是什么人用的卡啊 公交车爱心卡可以让给别人用吗股价，不(bù)到半(bàn)年的(de)时间(jiān)已翻(fān)了逾5倍(bèi)。

　　但此(cǐ)后，公司股价开始掉(diào)头向下，无论其如何发布(bù)“利(lì)好(hǎo)”消息，股价也再难掀大风浪，反而随着(zhe)时间(jiān)的推移，迅速回(huí)落。截至4月20日收盘，报28.14元(yuán)/股，4个多月时间已经较高点腰斩。

　　值得一(yī)提的是，由于(yú)在(zài)2022年6月23日盘(pán)后，公司迫(pò)切召(zhào)开电话(huà)会并在(zài)《投资(zī)者(zhě)关系活动记录表(biǎo)》中对外发布钠电池业(yè)务未来规划(huà)、技术水(shuǐ)平等涉及(jí)公司经营的重大信息，但直至2022年(nián)7月9日才(cái)正式通(tōng)过(guò)《关于(yú)对深圳证(zhèng)券交(jiāo)易所(suǒ)关注函回复的公告(gào)》补充披露相关事项(xiàng)，传艺(yì)科技及公司董事长(zhǎng)兼(jiān)总(zǒng)经(jīng)理(lǐ)邹伟民、时任董(dǒng)秘(mì)许小(xiǎo)丽还遭深交(jiāo)所通报批评。

　　产能“大跃进”，钱从哪里来？

　　回看传艺科技股价“过山车”式(shì)上下，背后纵有游资推(tuī)波助澜，但归根结底还是其资金有限与(yǔ)钠(nà)电产能规划“大跃进”不匹配(pèi)无法让市场信服造成的。

　　根据公司(sī)定增预案，钠电池(chí)二(èr)期5.5GWh项目建(jiàn)成后，公司产能(néng)将达到(dào)10GWh。而根据(jù)公司此前对交易所回复函和2023年度(dù)定增预案，公(gōng)司规(guī)划(huà)的10GWh钠电池项目的投资成本约54亿元(yuán)。其中，土地购置及厂房成本约4亿(yì)元，10GWh产能需投入的装修及(jí)设备成本(běn)约50亿(yì)元。

　　实际上，传艺(yì)科技规划的(de)钠电产(chǎn)能(néng)远不止这公(gōng)告出来的10GWh。据传艺钠电官微消息(xī)，公司董事(shì)长邹伟民(mín)4月16日(rì)在公开场(chǎng)合演(yǎn)讲时提到(dào)，“2022年7月，公(gōng)司决定，发挥资金优势(shì)，投资50亿元，新(xīn)征410亩(mǔ)土地，用30个(gè)月的时(shí)间(jiān)，新上(shàng)钠离子电池全供(gōng)应链项目，逐步形成年产3万(wàn)吨正(zhèng)极材料、4万吨(dūn)负极(jí)材料、18GWh钠(nà)离(lí)子电池、15万(wàn)吨电解液的生产能(néng)力(lì)；2022年10底，中试线已(yǐ)经竣工投产(chǎn)；目(mù)前(qián)，4.5GWh量产线已经开始试(shì)产试销，6月底有望批量生产(chǎn)。”

　　邹伟民公开演(yǎn)讲(jiǎng)时提(tí)到(dào)的钠电产(chǎn)能规(guī)划(huà)，来源(yuán)：传艺(yì)钠电官微

　　若按邹(zōu)伟(wěi)民的说法，传艺科技(jì)在上述(shù)的54亿(yì)元资(zī)金外，还需要(yào)更多资(zī)金，仅(jǐn)另外8GWh钠电池就(jiù)需(xū)要(yào)40亿元的投入。

　　但现(xiàn)实是(shì)，传艺(yì)科技主营式微，年赚1亿元的盈(yíng)利水(shuǐ)平显然难以撬(qiào)动动辄几十亿(yì)的项目。

　　传艺科(kē)技主营输入类设(shè)备(bèi)和印制电路(lù)板（PCB）两(liǎng)大类消费电子零组(zǔ)件，具体包括(kuò)笔记本(běn)/台式机电脑键盘(pán)、触控模(mó)组和鼠标等输入类设备(bèi)及通(tōng)讯用板、消费(fèi)电(diàn)子、计算机用板等 PCB 产(chǎn)品。

　　2017年上市(shì)以来公司经(jīng)营规(guī)模不断扩大，营收从2017年的6.69亿(yì)元起步，逐年递增，到(dào)2022年达到19.99亿(yì)元(yuán)，翻了(le)近3倍。但盈利并未同步，上(shàng)市当(dāng)年公司(sī)归母净利润就(jiù)下滑13.60％，只有7776.63万(wàn)元。之后随着行业(yè)式微，公司(sī)盈利水平起起伏伏，到2022年(nián)也仅1.15亿元，相较于2017年仅增长了47.90％。而早在2016年，公司盈利就已经达到了9000万元，净利(lì)润增长乏力可见一(yī)斑。

　　传艺科(kē)技业绩变动情况，来源(yuán)：wind

　　盈(yíng)利陷入瓶(píng)颈，账上的(de)资金也并不宽裕(yù)。2022年(nián)，公司经(jīng)营活动产(chǎn)公交车爱心卡是什么人用的卡啊 公交车爱心卡可以让给别人用吗生的现(xiàn)金流(liú)量净额4.46亿元；截至去年末，公司货币资金(jīn)仅2.87亿元，短期(qī)借款8.41亿元(yuán)；应收账款(kuǎn)5.90亿元，应付账款4.56亿元。

　　那两(liǎng)年半内(nèi)要拿(ná)出54亿元乃(nǎi)至(zhì)94亿(yì)元以上的资金(jīn)投资钠电，钱从哪里来？

　　在2022年7月(yuè)9日给深(shēn)交所的回(huí)函中(zhōng)，传(chuán)艺科技曾详细披露过2GWh项(xiàng)目资金(jīn)来(lái)源(yuán)：截至(zhì)2022年5月31日，公司可用于钠离子电(diàn)池项(xiàng)目的自有资(zī)金仅(jǐn)1.61亿(yì)元，银(yín)行授(shòu)信未使用(yòng)额度(dù)10.27亿元，足见其在投资(zī)钠(nà)电项目时自(zì)有(yǒu)资金的“捉(zhuō)襟(jīn)见肘(zhǒu)”。

　　来源：传艺科技给深交所的回函

　　很明(míng)显，一(yī)开始规划的一期(qī)2GWh产能(néng)，传艺科技就是准备靠银(yín)行贷(dài)款解决。后一期产能增加到4.5GWh，投(tóu)资额增加10亿元左右，同样仰仗银行(xíng)贷(dài)款。今年3月30日(rì)公司公告称，传艺科技及(jí)子公司拟向(xiàng)工(gōng)商银行、农业银行等组成(chéng)的联合(hé)银团(tuán)申请不超过20亿元(yuán)的项目贷款，用(yòng)于公司钠电池项目(mù)。根(gēn)据最新(xīn)的调(diào)研记录，“截至目前(qián)，牵头银(yín)行(xíng)已审批通过，参团银行处于正常的审批流程(chéng)中。”

　　一期(qī)靠(kào)贷(dài)款，二期谋定增(zēng)。今年3月30日，公司披(pī)露《2023年(nián)度(dù)向特定对象(xiàng)发行股票(piào)预案》，拟募资不(bù)超过30亿(yì)元(yuán)，其中的24亿元(yuán)拟投入钠电池制(zhì)造二期项目，剩余6亿元(yuán)补(bǔ)流。

　　根据测算，二期5.5GWh项目总投资额为27.47亿元，除了定(dìng)增的24亿元外，还有(yǒu)3.47亿元的缺口。而为补这部分缺口，传艺科技甚(shèn)至将2020年定增(zēng)募投资金中的(de)1.75亿元变(biàn)更用于该(gāi)项目。

　　简单加总(zǒng)便知，家底不厚，传艺(yì)科技10GWh钠电(diàn)项目只能依赖融(róng)资。至于上述邹伟民(mín)公开演讲时提到(dào)的另外8GWh的(de)项目资金来源，钛媒体APP向(xiàng)公司求证，但截至发稿(gǎo)，仍未(wèi)获回复。

　　锂价暴(bào)跌(diē)，钠电还有优(yōu)势(shì)吗？

　　“今年(nián)销售不(bù)低于10亿(yì)元，整(zhěng)个钠电池全供应链项(xiàng)目计划到2024年末全部竣工投产，达(dá)产达效(xiào)后(hòu)，可实现年(nián)销售(shòu)250亿元。”若传艺科技的(de)钠电项目真如邹伟(wěi)民在近日的(de)演(yǎn)讲中所言照进(jìn)现(xiàn)实(shí)，几年后公司(sī)营收(shōu)将(jiāng)在当前基(jī)础上翻十几倍。但近来腰斩(zhǎn)的(de)股(gǔ)价显示，市场(chǎng)对这个故事(shì)并不(bù)再买(mǎi)账，除(chú)了资金(jīn)实力有限(xiàn)公(gōng)司外，核心还在其大干快上后产能如(rú)何(hé)消化的(de)问题。

　　毕竟，在钠电池商业化(huà)元(yuán)年的2023年，包括宁德时(shí)代、中(zhōng)科海纳、亿纬锂能、雅迪(dí)等诸多巨头(tóu)在内，已纷(fēn)纷发(fā)产(chǎn)品、量产并(bìng)大建产能，竞争者初露威(wēi)胁，赛道已(yǐ)然(rán)开(kāi)始(shǐ)拥挤。

　　尽管就披露的参数和(hé)性能来看，传艺钠(nà)电的钠电池与巨(jù)头们(men)不相上(shàng)下，但宁德(dé)时代落(luò)地奇瑞车型、华语新能源配套(tào)雅迪极钠S9等(děng)表明，大(dà)佬们已经走(zǒu)在前面，率先在两轮(lún)公交车爱心卡是什么人用的卡啊 公交车爱心卡可以让给别人用吗电动车和低(dī)速电(diàn)动车(chē)领域实现(xiàn)装车应用。而传(chuán)艺(yì)科技除了(le)在岁末年初公(gōng)告与中祥航(háng)业(yè)、江苏新能源(yuán)、德博新能源签订项(xiàng)目(mù)合作或战略合作协议外，并未(wèi)官宣重点客(kè)户。

　　每每(měi)有投(tóu)资者问及客户情(qíng)况(kuàng)时，公司都(dōu)以“目前订单(dān)下游运用覆盖储能、低(dī)速(sù)电动车及电动(dòng)工(gōng)具等(děng)多个领域”“公(gōng)司钠离子电池送样(yàng)后客(kè)户的反馈(kuì)普(pǔ)遍(biàn)较为(wèi)良好(hǎo)，并(bìng)已与多名客户签订了销售(shòu)订单”“公司已(yǐ)与多家知名两轮(lún)电动车品牌开展送样(yàng)和(hé)合作意向(xiàng)洽谈(tán)等工作”等进行(xíng)回复。至于具体的客户名(míng)称和(hé)订(dìng)单(dān)金额，一直语焉不详。

　　且2023年，钠电池产能落地(dì)正数倍(bèi)级(jí)增长。上(shàng)海(hǎi)钢联新能源事业部钠电池(chí)分(fēn)析师汪奇(qí)告诉(sù)钛媒体(tǐ)APP，2022年钠电池项目(mù)落地产能(néng)有3GWh左右(yòu)，预计2023年落(luò)地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯(xùn)最新发布(bù)数(shù)据则称，到2023年底，预计钠电(diàn)池(chí)产能(néng)将(jiāng)增(zēng)加至21GWh。无论(lùn)是(shì)哪种预测，今年钠电池落地产能大(dà)幅增加已可(kě)预见。

　　“参考锂电池(chí)行业产能利用率(lǜ)，钠电池落地的产(chǎn)能中可以实现装机(jī)的(de)在4-5GWh左右，而铅酸电池的市场规模接(jiē)近40GWh。前期用于两(liǎng)轮车的(de)钠电池不到5％，后(hòu)面成本降下来才会有较(jiào)大比例的替代。”汪奇认为，今年(nián)钠电池只会小批量应用到多元化场景(jǐng)。

　　然传艺科技却十分自信，其在调(diào)研记录中预测，预计(jì)2023年公司(sī)实际出货量在(zài)2GWh-3GWh，相(xiāng)当于其占(zhàn)去了2023年钠电池市场的绝大部分(fēn)份额。

　　来源：传艺科技2023年1月(yuè)9日投资者关系(xì)活动记(jì)录表

　　需要注意(yì)的是，沉寂(jì)多年的钠(nà)电池(chí)是在此前锂价飙涨的背景下作(zuò)为(wèi)“替代”而被推到台前(qián)的(de)，去年底以来，碳酸锂(lǐ)价(jià)格持(chí)续下行(xíng)，4月20日电(diàn)碳价格(gé)均价已经跌至18万元/吨。一时间，锂价持(chí)续(xù)下跌会(huì)否影(yǐng)响钠电(diàn)池商(shāng)业化进(jìn)程(chéng)的(de)讨论(lùn)甚嚣尘上。

　　中科院院士欧阳(yáng)明高(gāo)近(jìn)日就(jiù)表(biǎo)示：“钠电池能够起到(dào)对锂电(diàn)池(chí)的平衡作用，平衡锂价，保(bǎo)证锂资源的供应安全(quán)，不太可能成(chéng)为主(zhǔ)流。锂(lǐ)价一便(biàn)宜，就会(huì)让(ràng)钠离子的发展陷(xiàn)入被动(dòng)。”但他也(yě)强调，“钠离子(zi)技术(shù)一定(dìng)要发展，因为(wèi)它是锂离子(zi)电(diàn)池的一个(gè)有益的补充。”

　　汪奇称，锂电和钠电(diàn)建设成本(běn)接近，目前三(sān)元钠电量产的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在(zài)0.5元/Wh左右(yòu)。其进一步向钛媒体APP分析，“钠离子电池性能比(bǐ)较接近磷(lín)酸铁锂(lǐ)电池，高能量密度的也(yě)接近三元523电池。目前电碳价格(gé)下(xià)跌至16-18万(wàn)元/吨，锂(lǐ)电池成本大幅下降40％以(yǐ)上(shàng)，所以目前已经和钠电(diàn)池成本(běn)基本相当；而由(yóu)于锂原料价格大(dà)幅(fú)下降，目前铁锂和(hé)锰(měng)酸锂等电(diàn)池成本已经优于钠电池。今年(nián)碳酸(suān)锂(lǐ)价格在20万以下时(shí)，锂电池对钠(nà)电池(chí)有明显优势(shì)。”

　　当(dāng)然，市场普遍(biàn)认为钠(nà)电池还有降本的空间。兴储世纪总裁(cái)助理刘继(jì)茂就告诉钛媒体APP，“待产业链(liàn)完善(shàn)后，规模量产(chǎn)后钠(nà)离子电池正、负极材(cái)料价格可降(jiàng)至(zhì)5万元(yuán)/吨甚至(zhì)以下(xià)，钠离子电池的理论BOM成本将低至(zhì)0.40元/Wh。长期来看碳酸(suān)锂存(cún)在降(jiàng)价可能，但只要(yào)碳酸锂价(jià)格高于15万元/吨，钠(nà)离(lí)子电(diàn)池(chí)的成本优势就依(yī)然存在，并且(qiě)随着技术不断发展、产(chǎn)业不断成(chéng)熟(shú)，钠离子(zi)电池(chí)的降(jiàng)本(běn)空间有望(wàng)进一步打开，该成(chéng)本临界点仍有进一(yī)步下(xià)探的可能。”

　　汪奇也(yě)称，明(míng)年钠电(diàn)产(chǎn)业规模(mó)化完成后，能和锂离(lí)子电池(chí)的成本拉开差距，接近铅酸电池的成本。但能量密度的限制(zhì)，使得(dé)碳酸(suān)锂价格在15万以上(shàng)时(shí)，成(chéng)熟后的钠离子电池有一定优(yōu)势；碳酸(suān)锂价格在10万(wàn)左(zuǒ)右及以下时，钠(nà)离子电池在(zài)动力(lì)领域优势较(jiào)小(xiǎo)。

　　钛媒体APP注意到(dào)，包括传艺科技在(zài)内(nèi)，诸(zhū)多(duō)入局(jú)钠电(diàn)池(chí)的企业都言(yán)锂价下跌无碍钠电池商业化进程(chéng)。但随(suí)着锂价持(chí)续下降，钠电池(chí)利润(rùn)率下降或(huò)也是(shì)必然的。

　　以传艺科技为例，其在1月9日的(de)调研记(jì)录中曾表(biǎo)示，公司钠电(diàn)池定(dìng)价主要(yào)根据碳酸(suān)锂(lǐ)的价格，一(yī)般给(gěi)到客户(hù)的价格比磷酸铁锂便宜25-30％，且(qiě)定价会随碳酸(suān)锂(lǐ)价格波动而波动。

　　缺(quē)乏长远投(tóu)资(zī)定力 过往项目频频“跳票”

　　资金和(hé)产能(néng)消化(huà)之外，市场还担(dān)忧传艺科技项(xiàng)目投资的定力。

　　尽管公司对(duì)进军钠(nà)电领域雄心勃勃，然而钛媒体APP梳(shū)理其过(guò)往投(tóu)资履历发现，传艺(yì)科技在投资上(shàng)缺(quē)乏(fá)长(zhǎng)远定力(lì)，临时“跳(tiào)票”甚(shèn)至终止募(mù)投计划可谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺科(kē)技IPO募资4.81亿元，其中将(jiāng)2.98亿元投向FPC生产项目，9418.08万元投(tóu)向(xiàng)薄膜(mó)线路板生(shēng)产线(xiàn)技改并扩产项目。然2018年4月公(gōng)司就变(biàn)更(gèng)募资用途，将FPC生(shēng)产(chǎn)项目(mù)未用的(de)资金1.20亿(yì)元和1.04亿元分(fēn)别用于3D玻璃面板生产(chǎn)项目、轻薄型键盘生(shēng)产项目(mù)，已(yǐ)经使用了7737.67万元募资的(de)FPC生产项目则被终止。

　　2019年8月，又将薄膜线路板生产(chǎn)线(xiàn)技改并扩产项目的实施地点从一(yī)厂搬(bān)迁至二厂；2021年6月，再将该项(xiàng)目(mù)的实施地点(diǎn)变更(gèng)为(wèi)重庆市合(hé)川区(qū)工业园区(qū)核(hé)心区高阳路30号(hào)，实施主体则(zé)从(cóng)传(chuán)艺科技变为全资子(zi)公司重(zhòng)庆营志。

　　2020年12月，IPO募(mù)投项(xiàng)目(mù)则再(zài)生(shēng)变。公司终止实施(shī)3D玻璃面(miàn)板(bǎn)生产(chǎn)项目（已投(tóu)入(rù)募资7445.13万元），并(bìng)将(jiāng)该项目(mù)剩余资金全部(bù)投入轻薄型(xíng)键(jiàn)盘(pán)生产项(xiàng)目的(de)建设，并将后者的产能从1600万台提升至2240万(wàn)台。

　　2020年8月(yuè)，传艺科技再融资，定(dìng)增募(mù)资6亿元，其中的4.20亿(yì)元用于年产(chǎn)18万平(píng)方米(mǐ)中高(gāo)端印(yìn)制电(diàn)路板(bǎn)建设项(xiàng)目。但次(cì)年(nián)6月，公(gōng)司将该项目(mù)中的SMT工序实施地(dì)点由江(jiāng)苏省高邮市经开区凌波路(lù)33号改建至江苏省高邮市(shì)经开区(qū)凌(líng)波路49号的(de)闲置厂房；2023年3月，传(chuán)艺科技再“变卦”，又(yòu)将该项(xiàng)目剩余募资（已(yǐ)投入募资2.41亿元）1.75亿元变更(gèng)用(yòng)于投入(rù)“钠(nà)离子电(diàn)池制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计划(huà)的(de)地点、资金(jīn)乃(nǎi)至项目，直接的后果就(jiù)是原有的投入(rù)打水飘(piāo)、投资效率低下以及建成(chéng)项目实际效益与预(yù)计天差地别。

　　根据招(zhāo)股书，薄膜线路(lù)板生产线(xiàn)技改并扩产(chǎn)项目建设期仅(jǐn)12个月，达产(chǎn)年(nián)可实现(xiàn)销售收入2.24亿元(yuán)。定期报告显示，2018年6月(yuè)30日，该(gāi)项目就已经建成。但2019年-2022年，该项(xiàng)目的(de)效益分别仅(jǐn)283.41万元、447.55万元、948.94万元和(hé)2599.93万(wàn)元(yuán)。

　　而(ér)根据定增方案(àn)，年产18万平方米(mǐ)中高端印制电(diàn)路(lù)板(bǎn)建设项目建设(shè)期也(yě)仅(jǐn)12个月，预计达产年实(shí)现营收7.48亿元，项目净(jìng)利润1.31亿(yì)元。然(rán)两(liǎng)年多时间过去了，截至2022年12月31日(rì)，该项目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项(xiàng)目效益分别为-1091.61万元(yuán)、2300.17万元，与当初的预期相去甚远。

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