大家周末好，先(xiān)来看(kàn)下重要消息。

　　塞尔维(wéi)亚总统下(xià)令军队(duì)进(jìn)入最高战备状态，紧急向与科索(suǒ)沃(wò)行政线方向移动

　　据塞尔维亚南通社(shè)26日消息，塞尔(ěr)维亚总统武契(qì)奇当天下令(lìng)，将(jiāng)塞尔(ěr)维亚军队的战备状态提(tí)升到最(zuì)高等级，并紧(jǐn)急向与科索沃行政线(xiàn)方向移动(dòng)。

　　报(bào)道称，武契奇(qí)提升(shēng)塞尔(ěr)维亚军(jūn)队战备(bèi)状态(tài)与科索沃局势骤(zhòu)然紧张有关。

　　当(dāng)天(tiān)科索(suǒ)沃北部兹韦(wéi)钱塞族区塞族民众与科(kē)索沃阿族警察发生(shēng)冲突，阿族警察(chá)在冲突中使用了催泪弹(dàn)和(hé)震爆弹，并闯入了兹韦钱区行政大楼。目前兹(zī)韦(wéi)钱区已经被科索(suǒ)沃特警封(fēng)锁。

　　科索沃是塞尔维亚(yà)的(de)自治省，1999年科索(suǒ)沃战争结束(shù)后由联合国托管。2008年(nián)，科索沃单方面宣布独(dú)立，塞(sāi)尔维亚(yà)始终(zhōng)坚持对(duì)科索沃拥有主权。

　　通胀超(chāo)预期上行！这一数据创年内新高，美联(lián)储年内不降息？

　　5月(yuè)26日(rì)，美国商务部最新数据(jù)显示，美(měi)国4月(yuè)PCE物价指数(shù)同比上涨4.4％，高(gāo)于预期值4.3％，高于前值4.2％；环比增长0.4％，超出预期值和前(qián)值0.3％、0.1％。

　　美(měi)联储最爱通(tōng)胀(zhàng)指(zhǐ)标——剔(tī)除食物和能源后(hòu)的核心PCE物价指(zhǐ)数(shù)同比增(zēng)长4.7％，超(chāo)出预期(qī)4.6％，前值为4.6％；环比上涨0.4％，同样高(gāo)出前值和预期(qī)值0.3％，增速创2023年1月以来(lái)新(xīn)高。

　　与此同时(shí)，追踪(zōng)与当(dāng)前经济周(zhōu)期(qī)相关的通胀压力(lì)的周期性核心PCE仍(réng)然非常(cháng)高，处于1985年以(yǐ)来的(de)最高记录。

　　美联(lián)储政策利率期货(huò)合约(yuē)交易(yì)商周五加大了对美(měi)联储将(jiāng)继续加(jiā)息的押(yā)注，数据公(gōng)布(bù)后，这些(xiē)合约的(de)隐(yǐn)含收益(yì)率(lǜ)上升，定价美联(lián)储在6月会议(yì)上将基准利率目标区(qū)间（目前为(wèi)5％—5.25％）上秋肖是指哪几个生肖，十二生肖北方生肖有哪些调0.25个百分点(diǎn)的可能性(xìng)约(yuē)为60％。

　　据华尔街日报报道，交易员们一(yī)直坚信(xìn)，美联储今年将多次降(jiàng)息(xī)。但他们最终(zhōng)承认(rèn)，基于对期货(huò)的押注，今年(nián)降息的可能性不大。现在(zài)，他们预计在(zài)2024年之(zhī)前不会降息，而(ér)且(qiě)2024年的(de)降(jiàng)息幅度低于此(cǐ)前的(de)预期。强劲的经济增长(zhǎng)、通胀数据、劳动力(lì)市场以(yǐ)及债务上限担忧的缓解降低了今年降息的(de)可能性。交(jiāo)易员们(men)现在认(rèn)为，6月份的(de)会议可能会考虑(lǜ)加息25个基点。市(shì)场预计(jì)联(lián)邦基金利(lì)率(lǜ)将在2024年底降至3.5％，就在一个月前，衍生(shēng)品市场预计基(jī)准利率届时将降至(zhì)3％。

　　短期内煤化工品种暂(zàn)难走出弱周期

　　近期化(huà)工板块(kuài)整体走势偏弱，油化工(gōng)与煤(méi)化工板块略显分化(huà)。期货(huò)日报(bào)记者观察到，煤化(huà)工品种(zhǒng)无论(lùn)是下(xià)跌(diē)幅(fú)度，还(hái)是下(xià)行斜率，均(jūn)大(dà)于油化工品种(zhǒng)。以PTA等原料(liào)成本端为原油的品种，在原油下(xià)跌幅度不大的情况下，跌幅(fú)较小；而以尿素(sù)、甲醇(chún)原料成本端为(wèi)煤(méi)炭的(de)品种，跌幅较大。

　　对(duì)此，国投安信期货(huò)能源首席(xí)分析(xī)师高明宇解释(shì)说，终端产品这一分化的根源还(hái)是原料端表现的差异。“俄乌冲(chōng)突的战争风险溢(yì)价(jià)将能(néng)源危机在期货市场(chǎng)的影(yǐng)射推向顶峰，2022年(nián)下半(bàn)年(nián)起(qǐ)市场(chǎng)进入衰(shuāi)退交易主题(tí)，且(qiě)目前工(gōng)业品整(zhěng)体仍处(chù)于(yú)衰退交易(yì)的中(zhōng)后(hòu)场(chǎng)。”她(tā)称。

　　“从(cóng)能源板块内(nèi)部(bù)来看，前期原(yuán)油价格的下行已触碰到中(zhōng)东(dōng)主要产油国的财政盈亏平衡(héng)成(chéng)本、页岩油生(shēng)产(chǎn)商边际产油成(chéng)本、美国收(shōu)储(chǔ)目标价位，在(zài)美国页岩油非(fēi)常规能(néng)源产量(liàng)增速持(chí)续不达预期的情(qíng)况(kuàng)下，以(yǐ)沙特和俄罗斯主(zhǔ)导(dǎo)的OPEC+主动减(jiǎn)产再度推动原油供给约(yuē)束的兑现，在能源品的下行(xíng)趋势(shì)中原油的成本支撑、供应减量率(lǜ)先发生，价格也率先呈现(xiàn)震荡筑底(dǐ)的迹(jì)象。”高明宇(yǔ)如是(shì)说(shuō)。

　　而对于煤炭而言，年初以(yǐ)来港口Q5500动(dòng)力煤均价1092元(yuán)/吨(dūn)，仍远高于国内三西主(zhǔ)产区动力煤的边(biān)际到港成本900元/吨左右，在煤(méi)炭全(quán)行业(yè)利润丰(fēng)厚的情况下(xià)供应有增(zēng)无(wú)减，宽(kuān)松的供需面持续带动产业链各环节累库，价格(gé)下跌趋势明(míng)确(què)，亦对近期煤化(huà)工(gōng)品(pǐn)种构成较大(dà)压制。

　　“今年年(nián)初以来，煤炭价格整(zhěng)体便处于(yú)震(zhèn)荡下行的趋势中，原(yuán)料(liào)煤炭成本端的支撑弱化(huà)，使煤(méi)化工品种的估值中枢(shū)不断(duàn)下移。”中信(xìn)建投期货分析师刘(liú)书(shū)源(yuán)表示，相较于煤(méi)炭，原油整体为区间弱势秋肖是指哪几个生肖，十二生肖北方生肖有哪些震荡的走(zǒu)势，并未出现较(jiào)大的(de)单边走弱(ruò)趋(qū)势。

　　“就煤化工市场(chǎng)而言，本周持(chí)续走弱未见反转迹(jì)象。”方正中期期货研究院(yuàn)上海分(fēn)院负责(zé)人夏聪聪解(jiě)释说，煤化工市场缺乏利好驱动(dòng)，消息面无(wú)利好刺激，导(dǎo)致行情持续低迷。国内煤(méi)炭市场(chǎng)供应存在保障，在进口煤增加的情况(kuàng)下，市场可流(liú)通货源充(chōng)裕，今(jīn)年受到(dào)天(tiān)气因素的(de)影(yǐng)响，水电出(chū)力(lì)预(yù)计逐(zhú)步(bù)好转，电煤需(xū)求存(cún)在(zài)增加，但增速或放缓(huǎn)。

　　在她看来，煤(méi)炭市(shì)场(chǎng)价(jià)格仍存(cún)在(zài)下(xià)调可(kě)能，成本端难(nán)以提供有力支撑。加之煤(méi)化(huà)工(gōng)整体(tǐ)需求端不佳(jiā)，高温雨季部分区(qū)域需求受到影响。需求处于(yú)季节性淡季，下游用煤(méi)企业库存(cún)水平(píng)偏高，价(jià)格(gé)承压(yā)下行，煤化工(gōng)受到成本(běn)端的拖累(lèi)。

　　事(shì)实上，煤(méi)化工近期的持续走弱也与宏观需(xū)求(qiú)弱势以及自身(shēn)品种(zhǒng)的产能投放周期有关。

　　“根(gēn)据前期调研，部分(fēn)甲醇(chún)和尿素的(de)终端工厂，在经历疫情几年(nián)之后，并未重启，所以终端产品的(de)需求并没(méi)有因疫情解封后，出现显著恢复(fù)。叠加近期港(gǎng)口和坑口煤价加速下跌，导致煤化(huà)工品种的估值中枢不断下移(yí)，难(nán)见反转。”刘书源称。

　　记者(zhě)了解(jiě)到，随着(zhe)煤炭(tàn)的大幅走(zǒu)弱，目前(qián)甲醇(chún)企业亏(kuī)损较之前有所(suǒ)放大(dà)。“煤化(huà)工产业链上下游(yóu)均弱(ruò)化，尽(jǐn)管成本端松动，但煤化(huà)工(gōng)品种自身表现同样低迷，面(miàn)临较(jiào)大的(de)亏损(sǔn)压(yā)力(lì)。”夏聪聪(cōng)表示，近期，甲(jiǎ)醇期货价格创2020年10月份以来新(xīn)低，现货(huò)价格同(tóng)步走低，内蒙地区报价跌破2000元(yuán)/吨，价格下跌幅(fú)度(dù)大于原料端，利润修复(fù)过程中(zhōng)止。“今年以来，从甲(jiǎ)醇成本理论核算来(lái)看，行业整体(tǐ)处于(yú)不景气阶段。”她称。

　　对(duì)此，刘书(shū)源也表示，由于甲醇现货(huò)价格不断(duàn)创(chuàng)下新(xīn)低，部分地(dì)区(qū)现(xiàn)货价(jià)格回到历史低位，上游甲(jiǎ)醇生(shēng)产企业整体(tǐ)利润并没有随(suí)着煤价回落、采购成本下降而明显转好。“尤其是(shì)单一的(de)煤制甲醇企业(yè)，理论亏损幅度较大，且部分内(nèi)地(dì)企业有传出(chū)因甲(jiǎ)醇价(jià)格太(tài)低，出(chū)现(xiàn)停车(chē)或者降(jiàng)负的消息，后续值得持(chí)续关注(zhù)这一问(wèn)题(tí)。”刘书源如是(shì)说。

　　受(shòu)访人士普遍认为，短期，煤化工品种暂难走(zǒu)出(chū)弱周期的迹象。“经历过前几(jǐ)年的持(chí)续投产，国内(nèi)甲醇和尿素的产能不断扩张(zhāng)，当前下(xià)游的需求(qiú)难以匹配新增的产能，未来其价(jià)格可(kě)能在1—2年都维持较低水平，从(cóng)而开启倒逼上游降负或者去产能的(de)阶段(duàn)，后续大概率(lǜ)是一个产能(néng)的(de)上(shàng)下游再平衡周期。”刘书源称。

　　在夏聪聪看(kàn)来，煤化工能否走出偏弱周期主(zhǔ)要取决于需求的恢复(fù)情况，下(xià)半年(nián)部分品种面临较大投产压力，进口体(tǐ)量(liàng)大的品种将受到低价进(jìn)口货源的冲击，中长期(qī)看，煤化工行情难(nán)有起(qǐ)色(sè)，即使存在上涨，也表现为长期下跌后的(de)反弹，而不是行情(qíng)的(de)反转。

　　油制强于煤(méi)制的可(kě)能性依然较大

　　采访中记者了解到，近(jìn)期能源化工（尤其是油化工）板块较为强势主要(yào)还是基于原料端(duān)的驱(qū)动(dòng)。

　　据(jù)光大(dà)期货分析师杜冰沁介绍(shào)，本周原(yuán)油整体呈现先抑后扬的走势，受到供需基本面收紧的前(qián)景提振油价(jià)上涨，带动油化工板块表现较为坚挺(tǐng)。

　　“在本轮大(dà)宗商品(pǐn)多数下跌的行情中，原油尽(jǐn)管(guǎn)受到美国债务上(shàng)限谈判陷入僵局(jú)带(dài)来(lái)的(de)宏(hóng)观情(qíng)绪扰动，但是沙(shā)特能源部长发言力(lì)挺油价和(hé)G7在其年度领导人会议上承诺将(jiāng)加大力(lì)度(dù)打击俄罗斯逃避其石油和燃料出口(kǒu)价格(gé)上限的行为(wèi)都对于油(yóu)价起(qǐ)到提振作(zuò)用。”杜冰沁(qìn)表示，从(cóng)基本(běn)面来(lái)看，下半年全球原(yuán)油供需将进一步收紧。IEA最新(xīn)月报预(yù)计(jì)今年全(quán)球需求同比增加220万桶(tǒng)/日，主要(yào)来(lái)自于中国需求复苏的(de)持续(xù)；同(tóng)时美国(guó)宣布将在8月收储(chǔ)300万桶(tǒng)，叠加美国即(jí)将进(jìn)入夏季(jì)汽油消(xiāo)费(fèi)旺季。“原油(yóu)维(wéi)持强势从成本端带动油化工整(zhěng)体(tǐ)强于煤化工。”她称(chēng)。

　　目(mù)前来看(kàn)，油化工较煤化(huà)工较强(qiáng)的关键原(yuán)因还是在于(yú)原料端。在杜冰沁看来(lái)，本(běn)周EIA和(hé)API商业原油库存(cún)超预期大幅下降，主要源自(zì)原(yuán)油进(jìn)口的(de)大幅下降和随着出行(xíng)旺季(jì)来临显著(zhù)增长的需求；包括汽油和精炼油在内的成品油库存(cún)均出(chū)现不(bù)同程度的下降(jiàng)，同(tóng)时(shí)汽、柴油表需也环比增加(jiā)50万桶/日左右。

　　“尽管短期俄(é)罗斯减产不及预期，但沙特能源部(bù)长发言力挺油价，市场计价OPEC+可(kě)能在6月(yuè)4日(rì)的(de)会议(yì)上考虑(lǜ)进一步减产，叠加美国的收(shōu)储(chǔ)均将收紧下(xià)半(bàn)年全球(qiú)原油平衡表。但(dàn)在美国债务上(shàng)限谈判达成一致(zhì)前，宏观层面的不确定性(xìng)仍然会影响市场情绪。”杜(dù)冰沁认为，短期市场需关注(zhù)美国债务上限谈判(pàn)结果和6月4日OPEC+会议决议(yì)。

　　对此(cǐ)，申万期货能化(huà)高级分析(xī)师陆(lù)甲(jiǎ)明认(rèn)为，6月(yuè)份OPEC+的月度会议将(jiāng)近。考虑目前油(yóu)价被(bèi)市场接受度提升，预(yù)计(jì)6月化工品市场(chǎng)对标的原油成本将基本维(wéi)持5月平均价格水平。因此，预计6月OPEC+会议可能不会有动作。“考(kǎo)虑目前油价被市场接受(shòu)度提升。预计6月化工品市场对标的原油成(chéng)本将基本维持(chí)5月(yuè)平均价格水(shuǐ)平。”陆甲明说。

　　实际上，5月份至今(jīn)，国内(nèi)石脑油制的聚乙(yǐ)烯生产毛利，已经(jīng)从500多(duō)元/吨，逐步跌落至-500多元/吨。虽然油价也有下跌，但由于聚乙烯自身现(xiàn)货(huò)价格(gé)表(biǎo)现更弱，因而以原油折(zhé)算成本的加(jiā)工利润(rùn)反而出(chū)现(xiàn)了(le)下降。

　　“展(zhǎn)望后市，原油供应端(duān)的利好已进入兑现(xiàn)期。”高明宇认为(wèi)，OPEC及(jí)俄(é)罗斯的减产已在原油及成品油发(fā)运船期中有所体现。“加拿(ná)大野火蔓延造(zào)成的(de)31.9万(wàn)桶/天减产及3月末起暂停的伊拉克45万桶/天(tiān)北向原油出口(kǒu)仍未恢复，亦对本无弹性的原油供应构(gòu)成扰动。且近(jìn)期沙特能源部长再次(cì)对原油市场做空者发出警告，面对欧美银行业危机和(hé)美国债务上限谈判带来的(de)需求端不(bù)确定性，不排除OPEC+在6月4日(rì)会议(yì)再次减产的小(xiǎo)概率事(shì)件发生，二季度起的基(jī)准去库预(yù)期仍(réng)将为原油带来相对支撑。”她称。

　　“下个阶段，化工品表现中，油制强于煤(méi)制的可能性依然较大。”陆甲明表示，原料(liào)价格(gé)表现上，目前国内煤炭(tàn)供给相(xiāng)对充裕，因(yīn)此煤炭价(jià)格下(xià)行的趋势依(yī)然(rán)存(cún)在。原(yuán)油(yóu)方(fāng)面，夏季是(shì)成品油消费高峰，因此油价往往容易获得支撑(chēng)。因(yīn)此，成本端强(qiáng)弱反差或依然(rán)存(cún)在。

　　同样，在高秋肖是指哪几个生肖，十二生肖北方生肖有哪些明宇看来，在(zài)国内动力煤(méi)市场中下游库存有效(xiào)去化，或低价格刺(cì)激内(nèi)产、进口兑现减量预期之前，油化工结构(gòu)性强于煤(méi)化工的行情(qíng)仍然有望延(yán)续。

未经允许不得转载：昆明苹果手机维修|苹果电脑维修|iPhone维修|iPad维修|iPod维修|MacBook维修|iMac维修|三星手机维修|HTC手机维修|昆明安瓦手机电脑云南维修中心 秋肖是指哪几个生肖，十二生肖北方生肖有哪些