5月以(yǐ)来，港(gǎng)股(gǔ)市场仍在(zài)持续下跌(diē)，最近一(yī)个交易日即(jí)5月25日主要指数更是创出年(nián)内收市新低。不(bù)过，虽然多只投资(zī)港(gǎng)股的ETF产品年内收益告(gào)负，但(dàn)资金越跌越买，多只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份额增(zēng)幅明显，纷纷创(chuàng)下历史新(xīn)高。如(rú)广(guǎng)发基金两只港股ETF年内份额分(fēn)别(bié)激增16倍、13倍，华夏(xià)恒(héng)生互联网(wǎng)ETF份额也持(chí)续增长，最新份额更是(shì)逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内人士(shì)对此表示，港股(gǔ)作(zuò)为(wèi)离岸市场，基本(běn)面主要跟随国(guó)内市(shì)场，而流动(dòng)性(xìng)与(yǔ)海外流动性相(xiāng)关度较高(gāo)，在基本(běn)面及流动性双(shuāng)重压力(lì)下，5月市(shì)场走势较弱。不过(guò)，当前港股市场估值水平(píng)已处于历史偏(piān)低(dī)水平，具备(bèi)一(yī)定的投(tóu)资性价比(bǐ)，看好(hǎo)人工智能(néng)、互联网科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多(duō)只(zhǐ)份额再创新高

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内份(fèn)额合计达2284.37亿份，相较于年初(chū)增幅超37％，年内资金合计净流(liú)入(rù)达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有(yjk袜子总是掉怎么办，足球袜套jǒu)多只ETF产品份额增幅明(míng)显，且(qiě)再创历(lì)史新高。其(qí)中(zhōng)，广发恒生科(kē)技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额(é)增(zēng)幅不仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨(kuà)境(jìng)ETF产品(pǐn)中位列前二。而易(yì)方达(dá)、富国(guó)基金等旗下5只港股(gǔ)ETF产品份(fèn)额(é)也实现倍数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互联(lián)网ETF份额也持续(xù)增长，年内(nèi)份(fèn)额增幅超31％，最(zuì)新份额已站(zhàn)上(shàng)699.71亿(yì)份的高位，再创历(lì)史新(xīn)高，并继续蝉联市(shì)场规(guī)模(mó)最大的港(gǎng)股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产品业绩(jì)来看(kàn)jk袜子总是掉怎么办，足球袜套j，截(jié)至5月26日，仍有(yǒu)超九成港(gǎng)股ETF产品年内收(shōu)益为(wèi)负，产(chǎn)品(pǐn)平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港(gǎng)股市场持续震荡(dàng)下跌，3月下旬虽(suī)有小幅回调(diào)，但4月下旬之后(hòu)又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度缩(suō)量下跌，恒生指数、恒(héng)生科技(jì)指数在(zài)同日创下年内收市新低；而整体看，5月港股市场跌(diē)多涨少，波动中枢朝下移(yí)动。

　　对(duì)于(yú)近期港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)波动下跌(diē)，广发(fā)恒(héng)生科技ETF基(jī)金(jīn)经理刘杰分析系(xì)受多个因素影响。一方面，国内经济复苏(sū)斜率放缓(huǎn)，市场处(chù)于弱预期(qī)和弱复苏叠加的(de)阶段；另一方(fāng)面，海外核心通(tōng)胀仍存韧性，美(měi)国债务上限到期带来的债务违约风险也对市(shì)场风险偏(piān)好形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大(dà)部分内地互联网以及新经济领域上市公司，5月份日本正式出台了制造设备管(guǎn)制措施，加(jiā)大了(le)市场对于(yú)国内科技领域的担忧，同期A股市场情绪(xù)偏弱(ruò)，均影响(xiǎng)了(le)5月份港(gǎng)股市场的表现。

　　诺德基金基(jī)金经理张昳泓认为，港股近期波(bō)动较(jiào)大(dà)主(zhǔ)要(yào)有基本面(miàn)以及(jí)资金(jīn)面(miàn)两方面的原因。

　　首先，从(cóng)基(jī)本面角度来看，去(qù)年防疫政策(cè)转向(xiàng)后(hòu)市场(chǎng)对(duì)于国内疫后复(fù)苏有较高的预期，“从(cóng)春节前后的复苏(sū)情况，我们确实看到(dào)由于(yú)线下场景的修复，消费需(xū)求出现(xiàn)了比较好的(de)恢复。而进入4、5月(yuè)份，国内经济整体相较一季(jì)度环比有所减弱，这也使(shǐ)得(dé)市场对(duì)于国内经济复(fù)苏预期开始(shǐ)修正，整(zhěng)体盈利(lì)端预期有所下修(xiū)。”

　　其次，从资金流(liú)动性的(de)角(jiǎo)度来看，张(zhāng)昳泓表(biǎo)示，海外对于暂停加息的节(jié)奏出(chū)现反复，人民币汇(huì)率(lǜ)也(yě)在持续(xù)走弱，近期跌(diē)破(pò)7的关口。港(gǎng)股作(zuò)为离岸市场(chǎng)，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动(dòng)性与海外流动(dòng)性相关度较高，在基本面及流动性(xìng)双重压力下，5月市(shì)场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是(shì)中(zhōng)美经(jīng)济相(xiāng)对强弱(ruò)关系的(de)直(zhí)接反馈，“放开国(guó)门之后我们预期(qī)中国经济向(xiàng)上，美国经(jīng)济进(jìn)入衰退，所以(yǐ)港股表现(xiàn)很亢(kàng)奋(fèn)，但实际(jì)结(jié)果中美(měi)两(liǎng)边的状(zhuàng)态变化(huà)还是需要更(gèng)长(zhǎng)时(shí)间，但大概率(lǜ)还(hái)是会发生(shēng)的，在(zài)这个过程中的(de)波折就对应着人民(mín)币汇率(lǜ)和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药(yào)等细分领(lǐng)域投资机(jī)会

　　尽管年(nián)内(nèi)持续下跌，但多(duō)位业内人士认为，当前港股市(shì)场估值水平已处于历史偏低水平，具备一(yī)定的投资性价比(bǐ)，并看好人工智能(néng)、互联网科(kē)技、创(chuàng)新药等(děng)细分领域(yù)的投资机(jī)会。

　　广发基金刘(liú)杰表示，受欧(ōu)美银行业危(wēi)机影(yǐng)响和主要经济体(tǐ)政策变化(huà)扰动(dòng)，今年以来港股持续回调，整(zhěng)体表(biǎo)现不如A股。但随(suí)着国内外流动(dòng)性压力持续缓解，未来港股资金面(miàn)或有机会(huì)得到改(gǎi)善，结合当前的(de)低估(gū)值水平，港(gǎng)股吸引力或许逐步(bù)凸显。“某些波动较大且回调较多的细分(fēn)板块或(huò)许(xǔ)是(shì)值得关注(zhù)的方向，例如恒生科(kē)技(jì)以(yǐ)及(jí)港股(gǔ)创(chuàng)新药等(děng)，若未来市场进一(yī)步回暖(nuǎn)，科技(jì)领域、港股创(chuàng)新药(yào)以及消(xiāo)费复苏(sū)或者更能调(diào)动市场的(de)关注度。”

　　投资建议上，广发(fā)基金刘杰认为港股波动性较大，建议投资(zī)者通过定投分(fēn)散参(cān)与，较好平衡(héng)风险和(hé)机会。同时，选择更(gèng)有价(jià)值的细分(fēn)赛道，或(huò)许更符合未(wèi)来市场的表现。

　　具体来看，首先，人工智(zhì)能有望成为全球投资的主线，推动了中美股市的表现，未(wèi)来人工智(zhì)能应用或(huò)利好科技相关细分领域。其(qí)次，港股创(chuàng)新药(yào)是国内医药领域长期具备相对(duì)优势(shì)的细分赛道，对(duì)比美国创新药占比(bǐ)医药市场80％的占比(bǐ)，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需(xū)要更多更先进的疗(liáo)法和创新药，长(zhǎng)期投(tóu)资价(jià)值值得关(guān)注。此外(wài)，港股消费行业也有望上行。因(yīn)为目(mù)前我国经济总量数(shù)据回(huí)暖(nuǎn)，国内经济长远(yuǎn)发展(zhǎn)的确定性增强，居(jū)民(mín)可支配收入(rù)增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金(jīn)表示，港股市场是以机构和外资为(wèi)主导的市场，因此海(hǎi)外经济(jì)数据对港股资金面会产生较大影响(xiǎng)。在当前流(liú)动性持续承压和较弱的国(guó)际宏观(guān)环境(jìng)背景下，短(duǎn)期港(gǎng)股或是震荡行(xíng)情(qíng)，投(tóu)资(zī)者可以关注高稳定性且具备估值性价(jià)比的标的。

　　“当中国经济(jì)恢复比预期(qī)更强或者美国经济下(xià)滑比预期更(gèng)快这二(èr)者(zhě)中任一情景发(fā)生(shēng)甚至同(tóng)时发生时(shí)，我们可能(néng)就会看到人民(mín)币汇率的走强(qiáng)，同时港股整体表现也会走强。”中融基(jī)金(jīn)进一步指出(chū)，可以先重(zhòng)点关注运营商等高股息(xī)资产，而(ér)随着市(shì)场(chǎng)预期更进(jìn)一步强化，可以更多关注互联网(wǎng)、创(chuàng)新药等高弹性(xìng)板块(kuài)。因为(wèi)消费品的业绩差异很大，建议(yì)更多关注个股的性价比与成长的(de)确定性。

　　诺(nuò)德(dé)基金张昳(dié)泓直言(yán)，从长(zhǎng)期维度来看，当下港(gǎng)股市场具备一定的(de)投(tóu)资性价(jià)比，当前估(gū)值水平仍(réng)然位于(yú)历(lì)史(shǐ)偏(piān)低(dī)水平。从基本(běn)面角度来说，他们认为国内经济的复苏节奏可能(néng)大概率(lǜ)是一(yī)波三折趋势向上的弱(ruò)复苏态势，当(dāng)下港股(gǔ)市(shì)场已经price in经济复苏(sū)较(jiào)弱(ruò)的相对悲观(guān)的预(yù)期，往后看随着经济(jì)的缓慢复(fù)苏(sū)，预计盈利预期也会逐(zhú)步上修。而从流动性角度来看，美联储暂停加息虽在节奏上较(jiào)难判断，但往未来看是大概率事件，预(yù)计人民币汇率(lǜ)的(de)压力也会逐步缓解。

　　“细分板(bǎn)块(kuài)上，我们认为顺周(zhōu)期(qī)受益(yì)于国内经(jīng)济复苏(sū)的消费、互联网、医(yī)药等板块(kuài)仍然值得(dé)重点关注。”张(zhāng)昳泓表示，港股(gǔ)市场(chǎng)由(yóu)于其(qí)离岸市场特性，海外投资(zī)人占(zhàn)比较(jiào)高，受国内及海外多重因素影响，市场整体波动性较大，建议投资人可以逢(féng)低(dī)布(bù)局，更多可以采(cǎi)取(qǔ)基金(jīn)定投的(de)方式投(tóu)资(zī)于(yú)港股市场。

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