编者(zhě)按

　　本周，2023年一季(jì)报公募基(jī)金披露落幕，基(jī)金经理的调(diào)仓路线(xiàn)被完整曝光。首(shǒu)季行情变(biàn)化以春节(jié)为(wèi)轴(zhóu)，节(jié)后市(shì)场(chǎng)热点从(cóng)复苏线逐渐发散到中特估、人工(gōng)智能、机械(xiè)制造(zào)等多个(gè)领(lǐng)域，尤其是AI的(de)里程碑式突破带火(huǒ)了科技一众赛道，这让一(yī)季度公募仓位顺势而为变化明显。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵营中的旗手之一冯明远，目前在管的(de)产品(pǐn)从10只缩减到6只(zhǐ)，虽然开年迄今业绩较为一(yī)般，但(dàn)是在管规模仍维持在230亿(yì)元的水平(píng)线(xiàn)上(shàng)。从第一(yī)季度的(de)调仓来看，在他的成名作信澳(ào)新能源产(chǎn)业最(zuì)新季报(bào)中(zhōng)，保(bǎo)留了(le)上一(yī)季度的七只重仓，同时用中伟股(gǔ)份(fèn)、华(huá)阳集团和祥鑫(xīn)科技(jì)替换了比(bǐ)亚迪、斯莱克(kè)和保隆科技，可以看出(chū)其坚守新能源的大框架，在细分赛道中不断寻找(zhǎo)性(xìng)价(jià)比(bǐ)更优(yōu)的领域。

　　对比看“常青(qīng)树”老将朱少醒，一(yī)季报中他仅仅调换了两处标的，用(yòng)金域医学和蓝晓科(kē)技替换(huàn)了药明康德和(hé)瑞(ruì)丰(fēng)新材，特别是合成树(shù)脂板块的(de)蓝(lán)晓科技成为(wèi)年内大黑马，股(gǔ)价(jià)迄今上涨超(chāo)过30％，同时他保持(chí)了(le)对喝酒(jiǔ)吃药大类(lèi)赛(sài)道(dào)中(zhōng)龙头的持续青睐，茅台(tái)持股量与上(shàng)季持平稳居首位。而他也一如既往地表示，会(huì)在优质(zhì)的股(gǔ)票里寻(xún)找(zhǎo)价值，去翻(fān)更多的石头。众(zhòng)所周(zhōu)知，三大白酒龙头是多位顶(dǐng)流的最爱，“酒神(shén)”之一的(de)刘彦春在其(qí)成名作景顺长(zhǎng)城新兴成长中，前三大重仓就依(yī)次是(shì)茅台(tái)、泸州(zhōu)老窖、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体(tǐ)来(lái)看，消费和新(xīn)能(néng)源在(zài)公募基(jī)金(jīn)组(zǔ)合配置(zhì)中的(de)压舱(cāng)石(shí)地位依然稳(wěn)固，同时中(zhōng)特(tè)估、芯片、软件、机械(xiè)制造(zào)成进(jìn)攻热点，公募在经历去(qù)年的整体业绩低谷后(hòu)，今年竭(jié)力寻求(qiú)组合的α。值得(dé)关注的是，公募名将们(men)对因ChatGPT引(yǐn)发的(de)TMT快速走(zǒu)红(hóng)也有冷思(sī)考。“AI产业(yè)的(de)发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就，中间(jiān)也必然(rán)会有(yǒu)曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜(qián)在风险，可能造成板块后续(xù)波动。目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。交易占比(bǐ)创新高代(dài)表了主线行情确(què)立，但我们认为太阳底下没有新(xīn)鲜(xiān)事，过度(dù)的热情在某个阶段也总会消退。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增(zēng)配次高端(duān)白酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱(ài)尔眼科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红(hóng)周刊》统计了其最新公布的(de)两只A股基(jī)金一季报(bào)，在管理(lǐ)时间(jiān)更(gèng)长的易方达蓝筹精选混合中，3月31日时前五大重仓(cāng)的(de)占比均超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全(quán)部为白(bái)酒，不(bù)过除去加仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河(hé)股份。相似(shì)的一(yī)幕也出现(xiàn)在他管理的易方达优质企业三年(nián)上。

　　该基(jī)金的一季报(bào)显示，仅是前五大(dà)的重仓次序有所不同，而实(shí)际(jì)上腾(téng)讯(xùn)和茅台(tái)同以占比9.93％并列第一位。同(tóng)时， 除去(qù)加仓茅(máo)台外(wài)，张坤(kūn)也是小幅(fú)减(jiǎn)持了另外三大(dà)白酒标的。再看另外(wài)的半壁重仓股(gǔ)，港交所、美(měi)团(tuán)、伊利、招行均是持续上榜(bǎng)的(de)老(lǎo)面孔(kǒng)，惟(wéi)一(yī)的变(biàn)化是(shì)他用中国(guó)海洋石油替换了上一季(jì)的药明生物。

　　张坤(kūn)在季报中也对调(diào)仓思路(lù)有(yǒu)所阐述：“基(jī)金在一季度股票仓位基本稳(wěn)定，对结构进行了调整，增(zēng)加了(le)消费等行业(yè)的配置，降低了金融等行业的配置。个股方面，我们仍(réng)然持有商(shāng)业模式出色、行业格局清晰(xī)、竞争力(lì)强的(de)优质公司。”

　　无独(dú)有偶，银(yín)华基金(jīn)的明星基金(jīn)经理李晓星，在和张萍合(hé)管(guǎn)的银(yín)华盛(shèng)世最新季报十大重仓中(zhōng)，持有7只(zhǐ)白酒股(gǔ)。对比上一季(jì)度(dù)仅有(yǒu)三大白酒龙(lóng)头和(hé)古井贡酒来看，这一季其新进重仓(cāng)了山西汾(fén)酒、顺鑫(xīn)农业(yè)和舍(shě)得酒业。

　　由此推断，其思路(lù)可能是(shì)想利(lì)用(yòng)次高端和地产酒来增加组合的进(jìn)攻弹性。同时，其(qí)重仓的另三(sān)只非白酒标的为爱美(měi)客(kè)、安(ān)井(jǐng)食品、海大(dà)集团，而这三者(zhě)在上一季度就(jiù)是前十中的标(biāo)的。

　　对此，李(lǐ)晓星在(zài)季报中强(qiáng)调：“复(fù)苏(sū)仍然是主线，进入(rù)二季度，改(gǎi)善弹性会加大。方向上，最看好餐饮相关链条(tiáo)，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘(hōng)培、调味(wèi)品等供应链(liàn)，餐(cān)饮的恢复(fù)是确定的；其次，看好线(xiàn)下场景恢复后，需求相对刚性的(de)医美以及消费医疗板块。”

　　对比(bǐ)来看，公募老将(jiāng)朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主打思路(lù)体现(xiàn)得淋漓(lí)尽致。白酒(jiǔ)方面，贵州茅台(tái)依然是他的(de)最爱，不过(guò)他(tā)对于另一重仓(cāng)五粮液有所减持；医药(yào)方(fāng)面，他对重仓(cāng)表(biǎo)现(xiàn)得是有(yǒu)所(suǒ)取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该(gāi)股(gǔ)升至十大重(zhòng)仓股的第五位；其次，他选择小(xiǎo)幅减持(chí)了创新药龙头迈瑞医(yī)疗；此外(wài)，他用金域医学替(tì)换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者(zhě)年内目前(qián)涨(zhǎng)幅在(zài)10％一线。

　　众所周知，金域医学去年(nián)作为核酸检测机(jī)构(gòu)，业绩相当亮眼；而(ér)在(zài)后疫情时代，公司主营回归本源后(hòu)依然亮点众多(duō)，作(zuò)为第三方医学检验及病理诊(zhěn)断服(fú)务(wù)商，金域医(yī)学(xué)近日率(lǜ)先推出国内首个国(guó)家药(yào)品监督管理(lǐ)局（NMPA）获(huò)批(pī)的膀胱癌基因甲基(jī)化检测(cè)项目，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯(féng)明远专注赛道(dào)细分(fēn)机会

　　陆(lù)彬(bīn)混搭新(xīn)能源(yuán)TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光伏(fú)储能

　　除去上周率(lǜ)先交卷(juǎn)主打(dǎ)产(chǎn)业链上游(yóu)的(de)施成(chéng)外，本(běn)周一众新能源高手中的顶流冯明远所管产品一季报(bào)全部披露(lù)，截至4月(yuè)19日收盘，目前他(tā)所管理的(de)6只产品维持年(nián)内小幅正收益。当前(qián)冯明(mín中秋节月饼的古诗10首，关于中秋节月饼的诗g)远在(zài)管基金中，任职管(guǎn)理(lǐ)最(zuì)长的(de)就(jiù)是代表作新(xīn)能源产(chǎn)业股(gǔ)票。从被调出的三(sān)只(zhǐ)产品看(kàn)，其中斯(sī)莱(lái)克的主营与新能源产(chǎn)业链关系不大。

　　而在(zài)新进(jìn)重仓的三只(zhǐ)标(biāo)的(de)中(zhōng)，占比相对(duì)最高的就是非传统新能源产(chǎn)业赛道龙头中伟股份，这家主营锂电池正(zhèng)极(jí)体(tǐ)研发(fā)的公司，主要产品(pǐn)是三元前驱体(tǐ)和四氧化三钴，从近期发布的年度(dù)业绩快报来看，公司的主营(yíng)与净利润均实现50％以上(shàng)的(de)逆势增长。而据《红周刊(kān)》对其季报的全面梳理，在(zài)信澳研究优选中还出(chū)现(xiàn)了(le)一只新的(de)重仓(cāng)股银(yín)邦股(gǔ)份，这也是一家高(gāo)科技(jì)公司，主营业务(wù)中(zhōng)有分布式光伏发电系(xì)统。

　　在季报总结中(zhōng)，他表示：“本基金的投(tóu)资(zī)主要聚焦在(zài)新能源、科技、高端制造等新兴产业领域(yù)，细(xì)分板块的整体(tǐ)走势与市场趋同，导(dǎo)致本基金的净值也出(chū)现(xiàn)小幅震荡。对于二季度，展望(wàng)TMT板(bǎn)块部(bù)分(fēn)公司加入(rù)AI或(huò)数字经(jīng)济等热(rè)门概念的(de)创新，以及(jí)半导(dǎo)体(tǐ)和制造业正经历触(chù)底(dǐ)反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定(dìng)正(zhèng)面效应。我(wǒ)们会继续在新能源、科(kē)技、高端制造等(děng)主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基状元陆彬则(zé)是在新(xīn)能源大潮中快速走红(hóng)的类型(xíng)。天天基金网显示，早在(zài)去年底(dǐ)时他就已经是“双(shuāng)二百”的基(jī)金(jīn)经理了，而他(tā)在管(guǎn)的7只基金今年同时段几乎全线飘红，特别是动(dòng)态策略(lüè)混(hùn)合年(nián)内涨(zhǎng)幅超过(guò)10％一枝独秀。

　　以他(tā)在管的汇丰(fēng)晋信低(dī)碳先锋股票为例，最新的(de)基金(jīn)一季报显示，其重仓的新能源产业链中股票依然为(wèi)上季的7只，它们分别是宁德(dé)时代(dài)、亿纬锂(lǐ)能、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业、比亚(yà)迪、雅化集(jí)团、华(huá)友钴业，虽然上述(shù)标的年初至今表现一般。但(dàn)他(tā)此前(qián)曾公开表示(shì)，看到了新能源类似2019年的投资机(jī)会。

　　而在季报中(zhōng)，他表(biǎo)示：“从中长期(qī)维度(dù)看，新能(néng)源产(chǎn)业还具备较长的生命周(zhōu)期，不(bù)少细分板块还能维持(chí)较长时间(jiān)的高速增长(zhǎng)，而经过市场(chǎng)的调整，我们(men)看到行业中的优(yōu)质公司对应2025年的盈利中枢在当(dāng)前市值(zhí)的(de)投资(zī)价值。或(huò)许(xǔ)，新(xīn)能(néng)源行业的终局如大部分制造业一样是一个竞(jìng)争(zhēng)充分、利润极度压缩(suō)的市场，但在发展过程中不少公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前两位(wèi)，2019年状元(yuán)刘格(gé)菘今年业(yè)绩开(kāi)局(jú)不顺，最(zuì)新数据显示目前在管产品年内回撤全部超过了10％，以(yǐ)他的代表(biǎo)作之一的广发小盘成长来看，基(jī)金一季报表明他的(de)重仓行业配置思路依然首选新能源(yuán)。

　　对比分析其(qí)基金相关产品的(de)2022年四季报和一季报，《红周刊》发(fā)现他(tā)所持有(yǒu)的是完全(quán)一致(zhì)的10只股(gǔ)票，虽然第一大重仓股依然是半导体公司圣邦股份，但(dàn)是整体新能(néng)源(yuán)的地(dì)位(wèi)似乎进一(yī)步稳固，比如晶澳科技从第三(sān)升(shēng)至第二位，隆基(jī)绿能(néng)从第六(liù)升至第四位。同时(shí)极为罕见的(de)情况是(shì)，如果按照保留小(xiǎo)数两位来(lái)统计，竟然所有10只标的(de)股持仓量(liàng)与上一季度保(bǎo)持一(yī)致。

　　就此，刘格(gé)菘(sōng)在基(jī)金季报中表示：“报告期内，基金的持仓结构并没(méi)有进行大幅度(dù)的调整，依然围绕已经建立全(quán)球(qiú)比较优(yōu)势的高端制造(zào)产业(yè)链布(bù)局(jú)。我们对重点持仓的光伏、储能、新能源车方向(xiàng)保持相对乐观(guān)，投资中(zhōng)相(xiāng)信基本面优秀和增量价值积累的公司。经过调整(zhěng)，行业估值水平已在历史低位(wèi)，产业链的变(biàn)化在市场定(dìng)价中未被充分认知(zhī)和(hé)体现。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新进重仓海油(yóu)、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘(qiū)栋荣外(wài)，中泰资管的(de)姜诚是近几年出镜相对(duì)较多的基金经理，而他(tā)的业绩(jì)特(tè)别从(cóng)去年迄今(jīn)颇为抗打(dǎ)。2023年年初以来(lái)，在他所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)的8只基(jī)金中，除去刚满两(liǎng)个(gè)月(yuè)的中泰元(yuán)和价(jià)值精选(xuǎn)不纳(nà)入统计外，其余(yú)7只基(jī)金均(jūn)实现了正收益，特别(bié)是兴诚(chéng)价值一(yī)年持(chí)有的收益率(lǜ)接近了(le)14％，同时还(hái)有两只基金净值增长(zhǎng)也(yě)超(chāo)过了10％。

　　具体(tǐ)以(yǐ)兴诚价值一年为(wèi)例，对(duì)比基金四季报和今年一(yī)季度可以看出，姜诚(chéng)实际上只是(shì)微调(diào)了一(yī)个席位(wèi)，而新(xīn)调进(jìn)来的中国铁建(jiàn)恰(qià)好(hǎo)就是中字头中的典型代表公司，该股从年初至今上(shàng)涨超过(guò)了40％。由此，该(gāi)基(jī)金所重仓的中字头公司达到了四(sì)家。而从(cóng)相(xiāng)关标(biāo)的(de)的年内涨跌幅来看，表现最好的是游戏(xì)股(gǔ)吉比特(tè)，最新该股年内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季(jì)报(bào)中(zhōng)，他不仅谈到了坚守的价值投(tóu)资，同时(shí)也(yě)谈到了今年大热的AI：“在海量信息中，我(wǒ)们需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期(qī)因素(sù)。人工(gōng)智能的发展(zhǎn)是一个(gè)长期(qī)因(yīn)素，我们还没有足够的把握(wò)去(qù)捕捉到(dào)它带来的投(tóu)资机会(huì)，但可以尽量回(huí)避它(tā)带来(lái)的伤害。以尽可能(néng)低(dī)的价(jià)格买尽可能好的资产是我们的投资(zī)目标。好(hǎo)资产的(de)标准是活得久、站得(dé)牢、竞争优势维持得长、平(píng)均(jūn)净资产收益率高，以及(jí)在(zài)好的公司治(zhì)理(lǐ)加持(chí)下能够把长(zhǎng)期利(lì)润转化为诱人分红(hóng)。”

　　首季接受(shòu)过《红周(zhōu)刊》专访的鲍(bào)无可，其投资风格(gé)同为公募中少数的深度价值(zhí)。天天(tiān)基(jī)金(jīn)网显示，2023年年初以来(lái)，他所管理的基金全(quán)线飘红，6只产品(pǐn)年(nián)内净值增(zēng)长率全部超过了10％。以他任(rèn)职(zhí)回报最高(gāo)的景顺长城能(néng)源基(jī)建为例，能够(gòu)清晰地看到(dào)其(qí)偏(piān)爱高(gāo)估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报(bào)显示(shì)，鲍无可当季加仓中国移(yí)动大(dà)约15万股，从(cóng)而使该股从上一季(jì)的(de)第三重(zhòng)仓升(shēng)至(zhì)第二重仓(cāng)，不过中国(guó)电信(xìn)却退出了前(qián)一季的前十(shí)。同时他加仓了川投能源、紫金(jīn)矿业、华(huá)能水电，新近重(zhòng)仓了铜陵有色和(hé)神火(huǒ)股(gǔ)份(fèn)，表明了其对(duì)这一类资源股格外垂青(qīng)。此外，他对(duì)于小(xiǎo)众的(de)中(zhōng)南传媒和凤(fèng)凰传媒依然持续青(qīng)睐。

　　在(zài)基(jī)金季报中，他表示基金仓位基(jī)本稳定，主(zhǔ)要增加了有色(sè)行业配置。“当下是AI发展(zhǎn)初期，中国(guó)企业处于落后位置，无论是AI核心模(mó)型的研发、新型商(shāng)业模式的迭代以(yǐ)及底层芯片(piàn)制造，我(wǒ)们都希望国内企业(yè)能在不远的(de)将来迎头赶上(shàng)。近期而言尽管我们认为AI非常重要，但(dàn)当前A股市场基本上是(shì)基(jī)于美(měi)股(gǔ)映(yìng)射在炒作相关题材，对(duì)于这样的行情(qíng)，需要对(duì)其可持(chí)续性保持审慎态(tài)度。”他直言不讳。

　　而同(tóng)在(zài)景顺长城的基金经理余广是2012年的公募状元，目前其担任(rèn)基金(jīn)经(jīng)理也接近了13年(nián)。当前，其在管的(de)产品为4只(zhǐ)，它(tā)们分(fēn)别是核心竞争(zhēng)力、核(hé)心(xīn)招景混合、核心中景(jǐng)一年(nián)、核心(xīn)优选一(yī)年，从今年的表现来看，虽然所管产品涨幅不大(dà)，但也整(zhěng)齐划一地实(shí)现了正收益(yì)。

　　以任(rèn)职回(huí)报(bào)翻四(sì)倍的核心竞争(zhēng)力为例(lì)，第一(yī)季(jì)度他在前十(shí)中调仓(cāng)了(le)四(sì)个席(xí)位，其中新进的公司半数为(wèi)中字头，它们就是中国海油和中国移动，与它们携手进入的(de)还(hái)有安徽合力和紫金矿业。而这样的(de)调整立竿见影，除去(qù)两只中字头外，后两者年内的涨(zhǎng)幅(fú)也是超过了30％。此外(wài)，当季(jì)被其(qí)提拔为(wèi)第(dì)一(yī)重仓的电动车龙头爱玛(mǎ)科技(jì)，年(nián)内迄今的涨幅(fú)也是(shì)接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季报(bào)中的总结与“中特(tè)估”基本吻合：“基金坚持自(zì)下(xià)而上，看重(zhòng)公司基本面，注重公(gōng)司的(de)核心竞争力(lì)、高(gāo)品(pǐn)质、长期发展，以合理或偏(piān)低的估值(zhí)水平买入持有。在经济复苏和企业盈(yíng)利(lì)修复的预期下，我们较为看好今(jīn)年的权益市场，特别是前期调(diào)整较为(wèi)充(chōng)分，估值较为(wèi)低(dī)估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进重仓(cāng)寒(hán)武纪

　　黄兴亮布局(jú)中微(wēi)公司

　　与蔡嵩(sōng)松同(tóng)期成(chéng)名的郑(zhèng)巍山今年业绩优异，特别是(shì)其(qí)去年3月接手的银河智联(lián)主题净值快速拉升(shēng)，截至本周四的年内(nèi)涨幅已经超过45％，这(zhè)一水平(píng)甚至(zhì)超过了他的成名(míng)作银(yín)河创新成(chéng)长。从郑巍在管基金(jīn)的当季重仓行业风(fēng)格(gé)来看(kàn)，除去银(yín)河和美生(shēng)活还(hái)有较强的新能源属性外，其余产品几乎一边倒地偏向了TMT领域(yù)。

　　就以智联(lián)主题(tí)为例(lì)分析，最新的十大(dà)重仓股除去(qù)用友网络(luò)和海康(kāng)威视外，年(nián)内最(zuì)新的涨幅全部(bù)超过了30％，特(tè)别是海光信息、中科曙光(guāng)、卓易信息、大华股份均已(yǐ)实现了涨幅翻番，而这四只标的均是(shì)第一季度新近重仓的公(gōng)司。同(tóng)时，郑巍(wēi)山所保留的上(shàng)一季重(zhòng)仓股仅有金山办公和国网通信。对比来看被调出(chū)的标(biāo)的，中国长城、中望软(ruǎn)件、中国软件(jiàn)等明(míng)显涨幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的(de)是，郑(zhèng)巍山在(zài)季(jì)报(bào)总结中仅仅是(shì)寥寥数语(yǔ)：“本基金(jīn)严格执行基金合同的(de)配置范围，切合(hé)主题，主要(yào)围绕(rào)智慧智(zhì)联、信息技术(shù)等(děng)的概(gài)念范畴展开(kāi)。一季(jì)度智联主(zhǔ)题继续增加了软件(jiàn)服务、信息技术的配置比例。围绕(rào)数字经(jīng)济和(hé)新的(de)信息技术应用展(zhǎn)开投资。二季度(dù)，将会继续围绕信息技术、数(shù)字经济的范畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年与这两位一度(dù)遭(zāo)遇(yù)非议人物同期成名(míng)的还有华安胡宜斌，作为当年公司力捧的三位基金经理中最年轻者，他可谓是少年(nián)得志，但后来所管产品几(jǐ)经浮沉，好在(zài)今(jīn)年卷土重来。天天基金网(wǎng)数据显(xiǎn)示，年内他所管理的7只基(jī)金全部涨幅超过(guò)20％，其中表现(xiàn)最好的还(hái)是他的成名作(zuò)华安(ān)媒体互联网混(hùn)合。

　　具体聚焦(jiāo)该基金，我们发现(xiàn)他(tā)所保留的上(shàng)一个季度重(zhòng)仓股只(中秋节月饼的古诗10首，关于中秋节月饼的诗zhǐ)有王府井和华大九天(tiān)，而(ér)将剩余的八个席(xí)位全(quán)部更换。从最新的标(biāo)的来(lái)看(kàn)，这其中(zhōng)就有近(jìn)期大火(huǒ)的芯片新贵寒武纪(jì)。从新进重仓标的年内表(biǎo)现来看，其中中文在线的年(nián)内涨幅(fú)已经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标的年内涨(zhǎng)幅也是超过了50％。对比(bǐ)来看(kàn)，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国平安等公司(sī)，目前年(nián)内至今仍然体现(xiàn)为股价下跌。

　　至(zhì)于大幅调仓(cāng)原因，他表示：“当(dāng)下我国仍处经济结(jié)构转(zhuǎn)型时期(qī)，我们相信未来科(kē)技创新(xīn)和(hé)消费升(shēng)级仍(réng)将成为经济总量(liàng)增长核(hé)心驱动力，围绕产业(yè)创新、尖端技术突破、新材料(liào)、新能源(yuán)、新消(xiāo)费等领域仍将诞生大量投资(zī)机会，在(zài)策略上，我们已将挖掘、发现(xiàn)和配(pèi)置基金合(hé)同主题范(fàn)围内的科技(jì)创新和(hé)受益于(yú)国民经济(jì)持续增长的消费及原材料放在前所未有高(gāo)度。”

　　而当年一并成名的万家(jiā)基金名(míng)将黄(huáng)兴亮，2023年(nián)一季度同样强势回(huí)归。天(tiān)天基(jī)金网(wǎng)数据显示，他目(mù)前在(zài)管的基金年(nián)内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全(quán)部超(chāo)过(guò)了(le)10％。特(tè)别(bié)是(shì)万家科(kē)技创(chuàng)新(xīn)迄今的年内涨幅超(chāo)过了25％，具体(tǐ)来(lái)分析他的(de)成名(míng)作万家(jiā)行业优选。

　　基金一季报显示，黄(huáng)兴(xīng)亮仅仅是(shì)做出(chū)了一处调整，也就是用中(zhōng)微公(gōng)司(sī)替(tì)代了四季度(dù)末的兆易(yì)创新(xīn)。但(dàn)就是这只新进标的，目前年(nián)内的涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过90％，与保留(liú)重仓中(zhōng)年内涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对于(yú)当(dāng)季(jì)度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机器视觉和医疗(liáo)器械行业的部分个股(gǔ)，相(xiāng)应地略微降低了半导体行(xíng)业(yè)的持仓。截至季(jì)度末(mò)，基金持仓仍以计算机软件和半导(dǎo)体行业为(wèi)主，总体风格偏成(chéng)长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒立液(yè)压

　　陈良(liáng)栋(dòng)布局消费(fèi)电子“半壁江山”

　　从基(jī)金一季报来看，这些相对低调(diào)的领(lǐng)域也(yě)开始越发受到明(míng)星基金经(jīng)理(lǐ)们的追捧，比如融通基金(jīn)的明星基金(jīn)经(jīng)理邹曦，这位任(rèn)职(zhí)已经(jīng)逼近15年半的老将善战周(zhōu)期，目前(qián)在公司仍然(rán)管理(lǐ)6只基金产(chǎn)品(pǐn)，其代表作是(shì)2012年开始(shǐ)管理、迄今(jīn)任职(zhí)回报超过180％的(de)融通行业景(jǐng)气(qì)。

　　从新出炉的季报来看(kàn)，在上一季度没有单(dān)一标(biāo)的(de)持仓比例超限(xiàn)后(hòu)，这一季度(dù)头三(sān)大重(zhòng)仓(cāng)股竟(jìng)然全部超过10％的比例上限(xiàn)，它们分别是(shì)恒立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后(hòu)面重(zhòng)仓中的汇川技术和安徽合(hé)力(lì)，虽然(rán)去年下(xià)半年以(yǐ)来重仓中就没有了三一重工(gōng)，但实际上在(zài)当(dāng)季的重(zhòng)仓行(xíng)业中，机械(xiè)制造(zào)是仅次于房(fáng)地(dì)产的第二行(xíng)业。

　　对于(yú)调仓的思路，他在季(jì)报中就(jiù)表示：“本季度(dù)增加了工程(chéng)机械(xiè)、家(jiā)居、顺(shùn)周期(qī)装备、医(yī)药等(děng)行业(yè)的配置。目(mù)前组合配置(zhì)偏向周期价值，同时保持(chí)了科技、消费板块的适度配置。组合(hé)结构主要围(wéi)绕国内经济稳(wěn)增长的主线展开，相关(guān)配置集(jí)中在优质(zhì)房(fáng)地产(chǎn)股、地产产(chǎn)业链，以(yǐ)及顺(shùn)周(zhōu)期装备等板块。”此(cǐ)外，虽(suī)然未进重仓(cāng)股前十，但朱少(shǎo)醒对机械制(zhì)造的兴趣(qù)也越来(lái)越浓，例如(rú)兰(lán)石重(zhòng)装年报的十大流通股股东中，富国天惠新进上榜排名第六(liù)位。

　　而长城基金的(de)明星基金经理陈(chén)良(liáng)栋，其(qí)在圈内以善(shàn)战高端制造板(bǎn)块(kuài)闻(wén)名，目前他在(zài)公(gōng)司所(suǒ)管(guǎn)理的产品数(shù)达到了6只，尤其是(shì)他参与(yǔ)管理的长(zhǎng)城科创板两年定开(kāi)业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长城新(xīn)兴产业(yè)为例，可(kě)以看到一季度与众不同(tóng)的一点是(shì)，消(xiāo)费电子赛(sài)道股票在其中占据明显(xiǎn)的数量(liàng)优势。具体(tǐ)说来，虽然在(zài)基(jī)金十大重(zhòng)仓(cāng)中(zhōng)不见耳(ěr)熟能详的龙头立(lì)讯(xùn)精密，但大体包括华测导航、东山精密、电连技术(shù)、和而泰、科(kē)大讯飞都能被划入到消费电子(zi)的大范畴中，也就是说(shuō)其占据了(le)十(shí)大重仓中的半边天。

　　他解释了看好(hǎo)的原因：“预期今年下半(bàn)年或明年，消费电子会(huì)有一个触底(dǐ)回升(shēng)的过程。如(rú)果叠加在汽车产(chǎn)业链上的布局，我判断可(kě)能对收(shōu)入利润拉动更大。消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子的复苏(sū)可(kě)能只是一个周(zhōu)期的因素。”而(ér)种(zhǒng)种(zhǒng)因素(sù)显示，目前该板(bǎn)块去库(kù)存可能也进入到尾声阶(jiē)段，接(jiē)下来苹(píng)果新(xīn)品推出或是行业(yè)复(fù)苏契(qì)机。

　　而在高端制(zhì)造这(zhè)一(yī)领域中，还有(yǒu)不(bù)可(kě)忽(hū)视的一(yī)环就是(shì)军工装备。同时作为成长股(gǔ)三大(dà)主(zhǔ)阵营“新半(bàn)军”中(zhōng)的重要(yào)一级，军工虽然很难有持续性的表现，但也隔(gé)三差五会有(yǒu)亮(liàng)眼的(de)输出，而华夏的少壮派基金(jīn)经理万方方，是圈(quān)内(nèi)少(shǎo)数同时管理两只军工主题的基(jī)金经理(lǐ)。

　　以(yǐ)万方方管理时间最长的军工安(ān)全混合(hé)为例，实际上一季度他仅在十大重仓(cāng)股(gǔ)中(zhōng)做(zuò)出了一(yī)处调(diào)整，也就是用昊(hào)华科技替代了上一季的新雷能。从(cóng)整体(tǐ)10只标的所属细分来看，明显中航系乃至航空(kōng)航天赛道占据优势。而这一思(sī)路在他管理(lǐ)的(de)高端装备龙头(tóu)乃(nǎi)至全市场基金中都体现得(dé)颇(pǒ)为明显。进(jìn)一步对照两只军工主题产品，《红(hóng)周刊》发现重叠(dié)的公司有八家，惟二(èr)的(de)区别(bié)是高端装备龙头(tóu)中用(yòng)复旦微电和西(xī)部(bù)超(chāo)导替(tì)代了前者中的钢研高纳和昊(hào)华科技(jì)。

　　他(tā)在(zài)季报(bào)中的阐述(shù)思路清晰：“着重探究未来两年确定性的产业趋势和高增长的(de)细分赛道，组合构建(jiàn)从2023年全年维度在高确定性的航空(kōng)发动机(jī)赛(sài)道(dào)、景气(qì)度弹性(xìng)潜力较高的(de)航天导弹(dàn)产业链、航空装(zhuāng)备平台型企业以及技术禀赋和(hé)壁(bì)垒高筑的新(xīn)材料领域重(zhòng)点投(tóu)入(rù)。”

　　（本(běn)文已刊发于4月22日《红周刊》，文中(zhōng)提及个股仅为举例(lì)分(fēn)析(xī)，不(bù)做买卖推荐。）

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