近日，有焦化企业发告知函称，因(yīn)亏损严重，对于钢企提降(jiàng)50元/吨的行为暂不接受(shòu)。

　　记者注意到(dào)，从(cóng)今年(nián)4月(yuè)1日起，焦炭(tàn)开(kāi)启首(shǒu)轮降(jiàng)价，并正(zhèng)式进入降价通(tōng)道(dào)，5月17日，河北部分(fēn)钢厂开启焦(jiāo)炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后山东(dōng)主流钢(gāng)厂(chǎng)跟进。截(jié)至目(mù)前，焦(jiāo)炭已有8轮降价落地，港口准(zhǔn)一级湿熄焦(jiāo)平仓价(jià)累计下调670元/吨(dūn)，跌(diē)幅达24.7％。同期(qī)，焦炭期货2309合约下(xià)跌(diē)404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤(méi)焦研究员阮俊(jùn)涛认为，近(jìn)两个(gè)月来(lái)，焦炭(tàn)期货的下跌(diē)是宏观、产业等多因素(sù)共同作(zuò)用的结果。首先，宏观(guān)层面，3月上旬(xún)美(měi)国硅谷(gǔ)银行暴雷(léi)，多数大宗(zōng)商品价格下跌，同时国(guó)内宏观强预期在(zài)经过1—2月(yuè)的(de)反复发酵(jiào)后，市场对今年的定性(xìng)逐渐转(zhuǎn)向“弱复苏”，这也使得黑色系商品(pǐn)交易需(xū)求利多的信心不(bù)足。其次(cì)，产业层面，今年煤焦最大产(chǎn)业利空来自焦煤的进口，3月份澳(ào)洲焦煤近2年来首(shǒu)次(cì)通关，并于4月进一步改(gǎi)善。蒙煤、俄煤3月(yuè)份的进口量也出现较大增(zēng)长。根据海关(guān)总署统计，今年3月我国(guó)共计进口炼焦(jiāo)烟煤964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤(méi)总供应(yīng)的17.5％，去年同(tóng)期仅为(wèi)7.8％。同时，该进口(kǒu)量也几乎是(shì)近10年来的最高水平，仅次(cì)于2020年1月的981.3万吨(dūn)。进(jìn)口焦煤的大量(liàng)释放削弱了(le)国内(nèi)煤(méi)企的议(yì)价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期货下行(xíng)。最后，4月(yuè)以来(lái)，在铁(tiě)水产量不断(duàn)走高的同(tóng)时(shí)，黑色终端需求(qiú)表(biǎo)现一般，国家统计局公布的房屋新开工(gōng)、施工(gōng)面积同比大幅回落，继(jì)而引(yǐn)发了(le)市场对煤、焦、钢产(chǎn)业链的负反馈担忧。综上(shàng)所述(shù)，焦炭成本端、需求端均(jūn)有(yǒu)明(míng)显利空(kōng)驱动，叠(dié)加宏(hóng)观支撑(chēng)不足，多因素(sù)共振带动焦(jiāo)炭(tàn)期货(huò)主力合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是自身的供需矛盾(dùn)驱动(dòng)，而是受(shòu)焦煤的拖累。焦(jiāo)煤因国内产(chǎn)量稳增和进口量大增，供需关系逐步向宽松转变，致(zhì)使(shǐ)煤(méi)价自(zì)年初就开始呈偏弱走势运行。其间，受内蒙古地区煤矿事(shì)故影响，煤价经历(lì)短暂反弹后开始加速回落。另外，下游钢材需(xū)求表现不及(jí)预(yù)期(qī)，钢价承压(yā)回调致使钢厂(chǎng)利(lì)润收缩，遂通(tōng)莫代尔与粘纤区别 莫代尔是粘纤的一种吗过调(diào)降焦价将需求压力向原材料端(duān)传(chuán)导。因此(cǐ)，在(zài)失(shī)去成本支(zhī)撑、下游施压的(de)双重作用(yòng)下，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦研究(jiū)员冯艳(yàn)成说(shuō)。

　　记者(zhě)从受访人(rén)士处获悉，本周焦(jiāo)煤(méi)价(jià)格率先出现触底(dǐ)反弹，而焦价连跌8轮后，个别地区(qū)焦企出现(xiàn)亏损(sǔn)。同(tóng)时，近期焦(jiāo)炭期价(jià)的反弹给出升水现货空间，买现卖期套利需求增加对(duì)现货市场信心(xīn)有所提振(zhèn)，刺激焦企有提涨意愿，但短期全(quán)面提涨并成(chéng)功落地的概率(lǜ)较小(xiǎo)，主要原因是(shì)目(mù)前(qián)焦企(qǐ)整体盈利(lì)情况(kuàng)尚可，焦炭主产(chǎn)区山西省焦(jiāo)企平(píng)均吨焦盈(yíng)利接近140元，而下游钢材需求并未(wèi)出现明显好转，钢厂整体盈利情(qíng)况一般，对焦炭(tàn)则保持按需采(cǎi)购节奏。

　　部分(fēn)焦化(huà)企业开始(shǐ)提涨，能否提涨成(chéng)功？冯艳成认为，提涨的是内蒙(méng)古某焦(jiāo)企，国(guó)内焦企生产成本和焦化利润会因为(wèi)地区、设备区(qū)别(bié)而(ér)存在很大差异。相对而言，内蒙(méng)古非主流焦化(huà)企(qǐ)业的(de)副(fù)产品较少，整(zhěng)体产线的经济性一般，对降(jiàng)价的(de)承受能(néng)力偏低，也因此率先开始提涨，不过对整体(tǐ)市场影响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦(jiāo)企(qǐ)未出现大幅亏损或需求明(míng)显(xiǎn)增加的情况下，焦价提涨难度(dù)较大。

　　记者了解到，5月下半月以(yǐ)来钢厂检(jiǎn)修(xiū)减(jiǎn)产(chǎn)节奏(zòu)放缓(huǎn)，个别地区钢厂计划复产，日(rì)均铁(tiě)水产量尚保持在偏高水(shuǐ)平，这意味着煤焦刚性需求(qiú)较好(hǎo)，但钢厂持续采(cǎi)取低原料库存策略，致(zhì)使目前(qián)煤矿、洗煤厂(chǎng)端焦煤库(kù)存(cún)以及焦企端焦炭库(kù)存均处于(yú)往年同期高位，钢(gāng)厂(chǎng)端焦煤、焦炭库存则处于较低水平(píng)，煤焦近期供(gōng)应也有(yǒu)适(shì)当的减量，以缓解自(zì)身(shēn)高库存(cún)的压力。基(jī)于此种(zhǒng)库存格局，煤焦(jiāo)的议(yì)价主动(dòng)权仍掌握在钢(gāng)厂端。

　　现货提(tí)涨，期货为何反而(ér)大跌呢？阮(ruǎn)俊涛认为，近期由于(yú)国内(nèi)外焦煤价(jià)格倒挂(guà)，贸易(yì)商进(jìn)口(kǒu)积极性较低，导致焦煤供(gōng)应短期内有收缩趋势，不(bù)过(guò)焦企(qǐ)也处于主动限产状态，焦煤(méi)供需矛盾(dùn)并(bìng)不突出。焦炭(tàn)本周供减(jiǎn)需增，基本面边际改(gǎi)善(shàn)，但钢联公布的铁水(shuǐ)日产量依然维持(chí)接近240万吨的水平，在(zài)终端(duān)需(xū)求表现一(yī)般(bān)的背(bèi)景下(xià)，焦炭需求仍(réng)有转(zhuǎn)弱预期。中长期来看(kàn)，考虑(lǜ)粗钢平控要求，今年全年焦(jiāo)煤供需格局大概率(lǜ)仍将明(míng)显宽松(sōng)，且蒙煤(méi)实际生产成(chéng)本较低，三季(jì)度(dù)蒙煤中(zhōng)长协重新定价后(hòu)，预计(jì)进(jìn)口量会得到改善(shàn)。因(yīn)此，虽然(rán)焦煤现货价(jià)格因蒙煤减量而有所企稳，但期货市场氛围仍难言(yán)乐(lè)观，导(dǎo)致期货(huò)和(hé)现货短暂劈(pī)叉(chā)。

　　“从价格(gé)表现上看，前(qián)期煤焦跌幅明显(xiǎn)大于板块(kuài)内(nèi)其他品种，估值相对偏低，这也(yě)使得继续杀估值的驱动明显(xiǎn)减(jiǎn)弱，而估值修复配(pèi)合(hé)近(jìn)期焦煤(méi)进口减量、钢厂(chǎng)复产(chǎn)等消息，刺激煤焦价格出现反弹(dàn)，但考虑到目前钢材需求依然(rán)乏力，钢厂(chǎng)复产(chǎn)将会再次(cì)加重其(qí)供需压力，需求(qiú)负反馈仍(réng)将会向原(yuán)材料端传导，对煤焦价格形成(chéng)压力。”冯艳成(chéng)说，短期煤焦(jiāo)交易逻(luó)辑(jí)变化较快，价(jià)格波动(dòng)剧烈，预计仍将以底部区间振(zhèn)荡(dàng)走势为(wèi)主；中长(zhǎng)期来看(kàn)，煤(méi)焦供需趋于宽松的预(yù)期未变，在(zài)估值(zhí)回升后仍将是板块内空配最(zuì)佳品种(zhǒng)。

　　对于(yú)煤焦后市，阮(ruǎn)俊涛认为，目(mù)前煤(méi)焦(jiāo)有三条主线：一是焦煤供应宽松，并给焦(jiāo)炭带来成本端压力(lì)；二莫代尔与粘纤区别 莫代尔是粘纤的一种吗是终(zhōng)端(duān)需求存疑(yí)，负反(fǎn)馈风险并未化解(jiě)；三是海外衰(shuāi)退预期如(rú)何演(yǎn)绎。目前来(lái)看，焦煤供(gōng)应(yīng)宽松莫代尔与粘纤区别 莫代尔是粘纤的一种吗是大概(gài)率事(shì)件(jiàn)，且4月地产数据表现依(yī)然一般，负反馈以及粗钢平控都是压低铁水产量的可能因素，因此(cǐ)煤焦即(jí)便出(chū)现(xiàn)超跌反(fǎn)弹，中长期来看也(yě)是易跌难(nán)涨。

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