财(cái)联社6月3日讯（编辑 刘越(yuè)）啤酒行业(yè)具(jù)备明显的淡旺(wàng)季特(tè)征，其中(zhōng)Q1、Q4为淡(dàn)季，Q2、Q3为旺季。夏天历来(lái)是啤酒企业的“兵家(jiā)必争之地”，而(ér)年(nián)内火爆的(de)淄(zī)博烧烤一定程度上助力啤酒行业“淡季不淡”，盛夏旺季更(gèng)是值得投资者期待。

　　从(cóng)一季度业绩来看，燕京啤酒以近74倍的同(tóng)比增速“一骑绝尘”，青岛啤(pí)酒、重(zhòng)庆啤酒、珠江啤酒的同比(bǐ)增(zēng)速也分别达到(dào)28.86%、13.63%和(hé)22.15%，其中青(qīng)岛啤酒单(dān)季度营收突破百亿元。但(dàn)包(bāo)括百威亚太、兰(lán)州黄(huáng)河(hé)和西藏发展在(zài)内(nèi)的外资系啤(pí)酒(jiǔ)公司(sī)基本面仍然(rán)堪忧，业绩(jì)下滑或亏损(sǔn)，本土与外资两大阵营的分化明(míng)显。

　　去年消(xiāo)费整体偏(piān)低迷，啤酒(jiǔ)行(xíng)业则堪称一抹(mǒ)亮色(sè)。民(mín)生证券王言海5月8日发布的猕猴桃要公母一起种吗，猕猴桃一公一母怎么种(de)研(yán)报指(zhǐ)出(chū)，2022年(nián)啤酒板块营(yíng)收稳增、归母净利润高增；2023年伴随疫情扰动(dòng)褪去(qù)，下游场景逐步(bù)复苏，叠加成本(běn)压(yā)力边(biān)际缓解，23Q1营收(shōu)、利润相比去年同期明(míng)显(xiǎn)提速(sù)。国盛证券符(fú)蓉预(yù)计2023年将(jiāng)是啤酒龙头弱势区(qū)域持续扭(niǔ)亏、释放利润的一年。

　　外资啤酒在中国市场(chǎng)颓势明(míng)显 大鱼吃小鱼(yú)后“五强争(zhēng)霸”格局(jú)或成“一超多强”？

　　从二级市(shì)场(chǎng)表现来看，华润啤(pí)酒和青岛啤酒自(zì)2020年阶段低点迄今股价累计最大涨幅分别达(dá)159%和187%，前者(zhě)目前(qián)总市(shì)值(zhí)超1600亿港(gǎng)元，后者总(zǒng)市值超1300亿元。燕(yàn)京啤酒、重庆啤酒和(hé)珠江啤酒股(gǔ)价(jià)同(tóng)期累计最大涨幅分别达154%、335%和135%。值得(dé)注(zhù)意的是，自2021年高点迄今重庆啤酒(jiǔ)股价跌近(jìn)六成，珠江啤酒则跌(diē)超(chāo)三成。

　　上世纪(jì)80年代中国实施“啤(pí)酒(jiǔ)专(zhuān)项工(gōng)程(chéng)”后，啤酒产业(yè)兴起，北(běi)京的燕京、上海的力波、福建的惠泉、新疆的(de)乌苏(sū)、兰(lán)州的黄河、重庆的山城、四川的蓝(lán)剑、桂林的漓泉、河(hé)南的金星、陕西的汉斯等，几乎每座城(chéng)市都拥有自己的啤酒(jiǔ)厂。

　　经过“大鱼吃小鱼”的(de)阶段后，2016年，中国啤酒市场五强(qiáng)争霸，华润啤酒、青岛啤酒、百威(wēi)英博(bó)、嘉士伯(bó)、燕京啤酒的市(shì)场份额分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后的2021年(nián)，行业CR5从74.7%提(tí)升至92.9%，华鑫证券孙山山4月24日发布的(de)研报罗列五大巨(jù)头的具(jù)体市(shì)场份额，华润啤酒(jiǔ)、青岛啤酒、百威亚(yà)太（百威英博子公司(sī)）、燕京啤酒、嘉士伯市占率分别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡头格局(jú)。

　　孙山(shān)山指出，我国啤(pí)酒行业CR1市占率属于中(zhōng)等水平，市场集中度仍(réng)有提升(shēng)空间，待CR1市占率提升后头部(bù)企(qǐ)业将(jiāng)有望进一步提升盈利水平。分析人士指出，如(rú)果“大鱼(yú)吃大鱼”的市场趋势不(bù)变，经过一(yī)段(duàn)时间的此消(xiāo)彼(bǐ)长，持(chí)续多年的“五强争霸”格局，将演变为“一超多强”：华润啤酒(jiǔ)把青岛啤酒和百威英博(bó)甩开(kāi)，燕京啤酒追上来，形成1+3的主流啤酒阵营。

　　值得注意的是，这几年，外资啤酒在(zài)中国市(shì)场颓(tuí)势明(míng)显，百威英博(bó)销量下(xià)滑，一手扶持的嫡系(xì)珠江啤酒2022年净利同比下降2.11%；嘉士伯预测(cè)2023年(nián)的营(yíng)业利润增长将低于去年的水(shuǐ)平，研报(bào)指出重庆啤酒为嘉士伯(bó)在华运营啤酒(jiǔ)资产唯一平台，并将乌(wū)苏啤酒(jiǔ)、1664，以及嘉士(shì)伯啤酒在中(zhōng)国多个地区的销售权(quán)划归重庆啤酒。

　　主(zhǔ)流厂商纷纷提价 占据高端如同坐拥印钞机？

　　分析(xī)人士指出，这几年(nián)啤酒(jiǔ)行业的业绩增长，多亏了(le)高端化。此前(qián)多年，高端啤酒市场(chǎng)主(zhǔ)要由外资啤酒百威(wēi)英(yīng)博、嘉(jiā)士伯、喜力(lì)等(děng)品牌牢牢掌控。近(jìn)年来，本土(tǔ)啤酒开始发力。以销(xiāo)量最大的华润雪花啤酒为(wèi)例，早年畅销大江(jiāng)南(nán)北的大(dà)绿棒(bàng)子(zi)，现在已经(jīng)很(hěn)难见到了，各种纯(chún)生、原浆、精酿、鲜啤大行其道(dào)。

　　孙(sūn)山山指出，啤(pí)酒(jiǔ)行业处于产业链中游，对上游(yóu)成本(běn)敏(mǐn)感，大麦、玻璃、易拉罐、瓦楞纸为影(yǐng)响啤酒成本主要材料；下游(yóu)终(zhōng)端议价能力较强，进(jìn)入存(cún)量竞争时代后，企(qǐ)业为向高端化转型已(yǐ)多次实施(shī)提(tí)价举措。符蓉(róng)指出，2023年餐饮等现饮消费场景恢复(fù)将加(jiā)速各啤(pí)酒龙(lóng)头产(chǎn)品结构优化、加(jiā)速(sù)高(gāo)端化进程，2023年吨价提升(shēng)幅度或(huò)不弱于成本催生普遍提价的2022年。

　　整(zhěng)体性的提价，近几年时(shí)有发(fā)生(shēng)。啤酒(jiǔ)提(tí)价涨幅、频次、企业参与数量高增，提价(jià)区域由部(bù)分到全国。仅(jǐn)在2022年，华润(rùn)啤酒、青岛啤酒、嘉士伯等主流厂商(shāng)纷纷提价，中(zhōng)高低档均有所涉(shè)及。勇闯天涯出厂价提升0.5元左右(yòu)，崂山啤(pí)酒(jiǔ)零售价从3-4元提升(shēng)至5-6元(yuán)，乐堡、重啤、乌苏(sū)提价3%-8%。就(jiù)在前几年，中国啤酒市场(chǎng)的产品价格(gé)稳(wěn)定在3-5元区间(jiān)，如(rú)今，已经整体(tǐ)进(jìn)入了6-8元价(jià)格带。甚至(zhì)，巨头们纷纷推出千元啤酒，华润啤酒的“醴”，青岛啤酒的(de)“一世(shì)传(chuán)奇”，百威啤酒的(de)“大师传(chuán)奇(qí)”，都是为(wèi)了继(jì)续突破价格天花板。

　　▌青(qīng)岛啤酒：中(zhōng)档(dàng)高端(duān)齐发(fā)力 高(gāo)端化势能锐不可挡(dǎng)

　　华鑫证券指出，在(zài)百元级产品(pǐn)上，青岛(dǎo)啤酒率先在2020年率先推出(chū)“百(bǎi)年之旅”，售价(jià)388元，并(bìng)在2022年(nián)推出价(jià)值1399元的“一世传奇”；超高端(duān)产品(pǐn)方面，青岛啤酒布局(jú)丰富，产品价(jià)位最高，均(jūn)价(jià)约(yuē)29元/瓶，最高达(dá)72元/瓶。

　　西(xī)南(nán)证券朱会振4月29日(rì)发(fā)布的(de)研(yán)报指出，青(qīng)岛啤酒(jiǔ)中档高端齐发力，高(gāo)端化势能锐不可当。产品端方(fāng)面，公司(sī)在(zài)坚(jiān)持纯生系及经典系“1+1”品牌(pái)战略基础上，进一(yī)步(bù)提(tí)升中(zhōng)档崂山品牌占比，并借助桶啤、白啤等(děng)高(gāo)端产品放量，带(dài)动(dòng)整(zhěng)体(tǐ)产品(pǐn)结构持(chí)续升级。随着(zhe)23年现饮场景(jǐng)全面复苏(sū)叠(dié)加去年Q2以(yǐ)来低基数效应，预计(jì)公(gōng)司(sī)全年业(yè)绩将维持(chí)高(gāo)增。

　　▌华润(rùn)啤酒：收购喜力如虎(hǔ)添翼 但目前主要销(xiāo)量来自中低端产品

　　2019年，华润啤酒收(shōu)购喜力中国正式完(wán)成交割。1863年创立于荷兰的(de)喜力，旗下拥有上百家(jiā)酒厂，连续多年跻身世界500强榜(bǎng)单。而(ér)收购方华润啤酒，满打满(mǎn)算也才30岁，借此(cǐ)拓展高端(duān)市场。华(huá)鑫证券指出，华润啤酒高端(duān)及超高端产品(pǐn)仅占其收入占比17%，而经济型（5元(yuán)以下）产(chǎn)品收入占(zhàn)比达47%，表明目前市(shì)场更加认可(kě)、熟悉其经济型(xíng)产(chǎn)品如(rú)勇闯(chuǎng)天涯等，但对其(qí)高端(duān)产品认知度或接受(shòu)度相对偏(piān)低(dī)。公司提(tí)价空间(jiān)较大(dà)，高端化完成后利润可期。

　　▌燕京啤酒：“二(èr)次创业”新篇(piān)章 借(jiè)助U8势能持续开拓市场

　　作为曾经国(guó)产啤酒(jiǔ)行业的老大哥(gē)，燕京啤(pí)酒近几年风光不在。不(bù)仅销售范围收缩不少，被(bèi)雪花(huā)和(hé)青岛(dǎo)啤酒甩开不说，2020年(nián)的营业额甚至被重庆(qìng)啤酒反(fǎn)超。但燕京啤酒去年业绩爆发，营业收入增(zēng)长10.38%至(zhì)132.02亿元(yuán)，归(guī)母净利(lì)润3.52亿元，增速高达54.51%。今年(nián)一季度延续高增，净(jìng)利同(tóng)比增长(zhǎng)近74倍。

　　分(fēn)析人士认为，燕京啤(pí)酒突破增长瓶颈的秘诀，是高(gāo)端新品燕京U8的成功营销，以(yǐ)及(jí)旗下(xià)燕京酒號社区小酒馆这种新(xīn)零(líng)售(shòu)业态(tài)的落地生根。中邮证券分析师蔡(cài)雪昱4月21日(rì)研报指出，渠道反馈，U8一季度销(xiāo)量同增约50%，公司(sī)借助U8势能持(chí)续开拓市场，推动整体销量同增13%至96.31万千升，同时带(dài)动公(gōng)司吨(dūn)价(jià)同增0.8%至3661.3元(yuán)/千升(shēng)。国(guó)君食品点评称，改革红利释放正处起步阶段，旺季动销加速(sù)、成(chéng)本优化之下，公司业绩弹性将进一步加速(sù)。

　　此外，分(fēn)析人士指出，精酿啤酒目(mù)前属于蓝海市场(chǎng)，拥有巨大发展潜力及(jí)空间，且目前行(xíng)业格(gé)局未定，企业拥有弯道超车机会(huì)；基于精酿(niàng)啤(pí)酒多元风(fēng)味发展趋势，产品风味及应用(yòng)场景(jǐng)布局多元化企业，将更加能够顺应(yīng)精(jīng)酿(niàng)市(sh猕猴桃要公母一起种吗，猕猴桃一公一母怎么种ì)场发展趋势，拥有长期可持续发展潜力，并有望成为行业新引领者。

未经允许不得转载：昆明苹果手机维修|苹果电脑维修|iPhone维修|iPad维修|iPod维修|MacBook维修|iMac维修|三星手机维修|HTC手机维修|昆明安瓦手机电脑云南维修中心 猕猴桃要公母一起种吗，猕猴桃一公一母怎么种