“非农之(zhī)夜”不平静！

　　6月2日，美国劳(láo)工部数据显示，美国5月非农新增就业33.9万人，几乎是估计中值(zhí)19.5万的(de)两倍，为(wèi)2023年(nián)1月(yuè)以来(lái)最大增幅。5月失业(yè)率为3.7％，高(gāo)于前(qián)值3.4％和预期3.5％，创(chuàng)下2022年(nián)10月以来新高。

　　非农就业数据公布后，美国(guó)国债(zhài)价格盘中跳水，收益率拉升，对利率前(qián)景更敏感的两(liǎng)年期美债收(shōu)益率日内升幅扩(kuò)大到10个基(jī)点以上；美元(yuán)指(zhǐ)数迅速转(zhuǎn)涨，摆脱两周低位。互(hù)换合约定价(jià)显示，投资者(zhě)预期的美联储7月加息几率增加，预(yù)计未来两(liǎng)次会(huì)议期间将加息25个基点，6月加息的几率不到50％。

　　三大美国股指集体(tǐ)高开(kāi)，早盘均曾(céng)涨(zhǎng)超(chāo)1％，午盘刷(shuā)新日高(gāo)时(shí)，道琼斯工业平均指数涨超(chāo)740点、涨(zhǎng)超(chāo)2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日集体收涨。

　　道指收(shōu)涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔(ěr)讲话暗示12月放缓加息当天(tiān)以来最大收(shōu)盘涨幅(fú) 报(bào)33762.76点，创5月1日(rì)以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日(rì)苹果一(yī)季报(bào)公(gōng)布次日以来最大(dà)涨幅，报(bào)4282.37点，纳指(zhǐ)收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创(chuàng)去年(nián)4月以来收(shōu)盘新高。

　　国际原(yuán)油盘中(zhōng)涨近3％，美油(yóu)继(jì)续(xù)脱离两个月低谷，但未能抹平(píng)全周跌幅，和布油均三(sān)周来首次累跌，市场(chǎng)焦点转向本周末(mò)的OPEC+会议。黄(huáng)金(jīn)在美元和美债(zhài)收益率反弹的打击下持续下行，创(chuàng)两周(zhōu)多来最差单日表现(xiàn)。

　　东证衍(yǎn)生品(pǐn)研究院分析师徐颖表示，就5月新增(zēng)就业人数而(ér)言，美国劳动(dòng)力市场存在韧性。可以看到，5月美(měi)国非农(nóng)新增就业(yè)33.9万人，好于市场预(yù)期(qī)的19万(wàn)人，同时4月(yuè)非(fēi)农从25.3万上(shàng)修至(zhì)25.4万，3月非农从(cóng)16.5万上修至21.7万，4月和3月合计(jì)上修9.3万人，2023年至今平(píng)均(jūn)每月新增就业31.4万。

　　具体来(lái)看(kàn)，5月新增(zēng)就(jiù)业主要集中在教(jiào)育与医疗(liáo)（+9.7万(wàn)）、休(xiū)闲与酒(jiǔ)店（+4.8万(wàn)）、专(zhuān)业及商业服务(wù)（+6.4万），以及政府部(bù)门（+5.6万(wàn)），信息行业就(jiù)业人数减少，私人服务行(xíng)业(yè)整体表现好于(yú)4月(yuè)，生(shēng)产部门就业稳定，建筑业表现亮眼，与近期房(fáng)地产(chǎn)市(shì)场的反弹一致，建(jiàn)筑业新增就(jiù)业(yè)2.5万人，制(zhì)造业中非耐(nài)用(yòng)品生产连(lián)续三个(gè)月(yuè)就业人(rén)数减少，与制造业目(mù)前(qián)持续收(shōu)缩的状态吻合(hé)。同(tóng)时她(tā)指(zhǐ)出，5月(yuè)非农就业报(bào)告也显示出就(jiù)业市(shì)场边际(jì)降温的更多迹(jì)象，5月失业(yè)人数增(zēng)加44万至640万(wàn)，失(shī)业(yè)率(lǜ)从3.4％回(huí)升至3.7％，高于市场预(yù)期的3.5％。后(hòu)续随着各行业裁员人数的增加(jiā)，失业(yè)率预(yù)计会(huì)继续回升，但(dàn)3.5％的(de)失业率(lǜ)水平(píng)基本是60年(nián)代以来的最低水平(píng)，在(zài)失业率回升至(zhì)4％之前，预计还不会(huì)引发市(shì)场和(hé)官(guān)方的明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在(zài)62.6％，4月(yuè)职(zhí)位空缺数(shù)量回升(shēng)，就业(yè)市(shì)场供需(xū)矛盾仍(réng)在，但随着需(xū)求(qiú)降温，已经有(yǒu)所缓解，体(tǐ)现为工资上(shàng)涨压(yā)力(lì)开始降温，5月工(gōng)资增(zēng)速环比(bǐ)回落(luò)至0.3％符合市(shì)场预期，同(tóng)比降(jiàng)至4.3％，低于(yú)市场预期，工资对通胀的助推(tuī)作用缓解后，核心通胀压力(lì)减弱，美(měi)联储(chǔ)进一步加息的必(bì)要性(xìng)降(jiàng)低。

　　她(tā)表示，美(měi)联储6月利率会(huì)议(yì)“按(àn)兵(bīng)不动”是大概率事件(jiàn)，还需要关注后续公布的(de)5月美(měi)国通胀数(shù)据(jù)，当前的就(jiù)业市场状(zhuàng)态可以支撑在通(tōng)胀压力较(jiào)大时(shí)继(jì)续加息。美联(lián)储利率(lǜ)会议落地前，市场步入振荡盘(pán)整状态(tài)，预计美元指数在105附近偏强运行，随着美国政府债(zhài)务上限问题落地，美债收(shōu)益(yì)率风险偏向(xiàng)上行，预计国际金价在1950美元(yuán)/盎司附近筑(zhù)底(dǐ)。

　　又有变数？欧佩克+可能会进(jìn)一步减(jiǎn)产

　　据消息人(rén)士(shì)声称，在(zài)周日（6月4日）的部长级会议上，欧佩克+可能(néng)会宣(xuān)布进一步减产(chǎn)，以提振原油价格。

　　据悉，可能的(de)选项之一是额外减(jiǎn)产约100万(wàn)桶/日。而(ér)此前(qián)有报道(dào)称，欧佩克+不太可能在会(huì)议(yì)上(shàng)决定进一步削减石油产能。

　　虚虚实实的消息意味(wèi)着更(gèng)多的(de)不确定性(xìng)，结果仍(réng)然不明朗(lǎng)。眼下(xià)欧佩克+面(miàn)临(lín)诸多挑战，不仅成员国之间相互争吵(chǎo)，美国、加拿大和(hé)巴西(xī)等国家(jiā)还在蚕(cán)食该集团的市场(chǎng)份额，这也让分析师们(men)左(zuǒ)右为难(nán)。

　　随着经济前(qián)景的恶化，欧(ōu)佩克+成员(yuán)国在4月(yuè)份承诺，从(cóng)5月份开(kāi)始(shǐ)自愿减产，不过(guò)这些行动(dòng)都(dōu)未能止住油价的下跌势头。

　　上周(zhōu)，沙特(tè)能(néng)源大臣威胁要进一(yī)步减产，他告诫(jiè)投机者(zhě)要“当(dāng)心”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦克则(zé)与沙特能源大(dà)臣唱了反调，这位俄罗斯官员表示，他认为欧佩(pèi)克+本周末不可能减产，布伦(lún)特油(yóu)价可能会在年底前自行(xíng)回(huí)升(shēng)至每桶80美元。

　　数据(jù)和(hé)分析公司OANDA的高级市场分析(xī)师Edward Moya表示(shì)：“没有人(rén)想在欧佩克+会(huì)议之前做空原油，交易员永远不应(yīng)该低估(gū)沙特在欧佩克+会议(yì)期间(jiān)采取(qǔ)行(xíng)大π键电子数的计算方法，大π键电子数怎么看动的可能。”

　　伊拉(lā)克石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表(biǎo)示，欧佩(pèi)克+希望(wàng)维持石(shí)油(yóu)市场稳定，我们将(jiāng)毫不(bù)犹豫地(dì)做出(chū)任(rèn)何决定，以(yǐ)使市场(chǎng)更加平衡。他似乎支持(chí)进一步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为(wèi)，进一步减产的可能性为40％。他们写道(dào)：“各国石油部(bù)长们决心避免重蹈(dǎo)2008年(nián)的覆(fù)辙，当时全球经济和(hé)金(jīn)融稳定突然崩(bēng)溃，导致原油价格(gé)在六(liù)个月(yuè)内(nèi)从逾140美元跌至35美元。”

　　泽(zé)连斯(sī)基：俄乌冲突期间(jiān)，乌克兰不会成为北约(yuē)成员！

　　当地时间6月2日(rì)，乌克兰总统泽连斯基在与(yǔ)爱沙尼亚总统的联合新闻发布(bù)会(huì)上表示，在俄(é)乌(wū)冲突进行期(qī)间，乌(wū)克兰(lán)不会成(chéng)为北(běi)约成员(yuán)。泽连(lián)斯基说(shuō)，不是因为(wèi)不(bù)想，而是因为(wèi)目前很(hěn)难。乌克(kè)兰(lán)只是希(xī)望北约合作伙伴听到声音，这(zhè)一(yī)点非常重要。

　　同时(shí)，他指出，乌(wū)克兰在成为北约(yuē)成(chéng)员(yuán)国之前需(xū)要(yào)更多安全保障(zhàng)，乌克兰(lán)需(xū)要把这些保障都写在纸上(shàng)，直到乌克兰能真正获得安全保证(zhèng)，有资格成为北约(yuē)成(chéng)员。

　　据参(cān)考(kǎo)消息援引俄(é)新社(shè)莫斯科5月31日报道(dào)，英国《金(jīn)融时报》援引知情(qíng)人士的话(huà)报道称，乌克(kè)兰总统泽连斯基(jī)向北约各国领导人(rén)明确表示，除非向基(jī)辅提供加入北约的路线(xiàn)图，否则他将不会出席7月举行的(de)维尔纽斯峰会。此外，泽连(lián)斯基6月1日(rì)在访问摩尔多(duō)瓦时表示，乌克兰已(yǐ)经做好了加入北(běi)约的准备，基辅(fǔ)正在等待北约接(jiē)纳(nà)乌克兰。

　　对乌克兰(lán)近期(qī)加入北约一事，法国、德国(guó)等(děng)北约(yuē)国家持反对意见(jiàn)。

　　德国国(guó)外长(zhǎng)贝尔伯(bó)克当地时间6月1日在(zài)奥斯(sī)陆参加(jiā)北约外长(zhǎng)会(huì)期间表示，德国(guó)不认为北约应该在近期内(nèi)接(jiē)纳(nà)乌克兰。此外，包括法国(guó)在内的(de)其他一(yī)些北约成员国也(yě)不希望乌克兰迅速成为(wèi)北(běi)约成员(yuán)国，而只是希望为(wèi)乌克兰(lán)提供安全保障(zhàng)。

　　进入6月，在宏观市场情(qíng)绪(xù)回暖(nuǎn)影响下，大宗商品市(shì)场出(chū)现(xiàn)普涨行(xíng)情。从海(hǎi)外宏观层(céng)面(miàn)来看，美国债(zhài)务上限危(wēi)机(jī)“闹剧”落幕(mù)，美(měi)国参议院通过(guò)债务上限法案，暂时取消了政府(fǔ)31.4万亿(yì)美元的(de)债务上限，避免了可能出现的美(měi)国有史以来首(shǒu)次违约，使得市场避险情绪消退。同时在美联储本月会(huì)议或暂停加(jiā)息的预期推动下，美元指数回落(luò)至一周低点，对风险资(zī)产的压制减弱。

　　国内方面，中国(guó)5月财新PMI重返50上方，好(hǎo)于预期的数据改善(shàn)了市场情绪，同时市场也(yě)在翘(qiào)首(shǒu)等(děng)待新(xīn)一(yī)轮(lún)稳增长政策的出台。

　　天胶(jiāo)价格重返万二(èr)关口

　　周五，在市场情绪回暖(nuǎn)的带动下，天然橡胶(jiāo)期货价(jià)格(gé)回升。截(jié)至收(shōu)盘，天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)期货主力(lì)合(hé)约站上12000元/吨(dūn)的整数关口。纵观本周，沪胶期货(huò)主力价格表(biǎo)现振(zhèn)荡(dàng)微升，周(zhōu)度收(shōu)涨1.05％。整体来(lái)看，本周国内天胶市场利好支(zhī)撑疲软，胶价维持宽幅振荡(dàng)格局。

　　可(kě)以(yǐ)看到，近两个月以来，天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)市场(chǎng)消(xiāo)息(xī)比较热闹，前有云南旱(hàn)灾消息发酵，后有收储传闻，然而天然橡(xiàng)胶期价终(zhōng)究支撑不力(lì)，逐步归于平静。从整个5月行情来看，生意社指出，5月天然(rán)橡胶行情上半月(yuè)上行，下半月回调(diào)，全月呈倒“V形”走势。生意社(shè)商品行情分析系统监测显示，5月(yuè)沪胶持(chí)续小幅波动，12000元/吨(dūn)点(diǎn)位轻(qīng)易被破，行(xíng)情维持偏弱(ruò)振荡。综合来看，5月(yuè)天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期(qī)受消(xiāo)息(xī)提(tí)振有小幅上行，但市场供多需少，终究(jiū)无力支(zhī)撑，上(shàng)行态(tài)势转而向下。

　　五一假期归来(lái)，市(shì)场传言称国储今年将(jiāng)收储10万(wàn)吨天然(rán)橡胶新胶(jiāo)，天胶(jiāo)价(jià)格(gé)应(yīng)声上(shàng)涨(zhǎng)，影响持续多(duō)日。直至5月(yuè)月中，收(shōu)储传闻叠加产(chǎn)区降雨(yǔ)，市场氛围再次提升，沪胶(jiāo)突破(pò)12300元/吨，国产(chǎn)全乳现货胶主(zhǔ)流报价至(zhì)11880元/吨。而后该(gāi)消(xiāo)息始终未得到(dào)证实，市场影响逐步消失匿(nì)迹。

　　可以看到，继此前(qián)云南干旱传闻发酵后，5月以收储为核心展(zhǎn)开的新一季(jì)交割品博弈(yì)仍然激烈。中(zhōng)信建(jiàn)投期(qī)货能化分析师(shī)童长征表示，天然橡胶此(cǐ)轮的上(shàng)涨(zhǎng)与下(xià)跌，与(yǔ)收储这一传闻息息相关。他指出，国(guó)储收储的政治、战略意义大于经济意义(yì)，橡(xiàng)胶与石油(yóu)、钢铁、煤炭(tàn)并称为四大工业原料，是关系国计民生、国防(fáng)安全的(de)重(zhòng)要战略物资。毫无疑(yí)问的是，对于全(quán)球来说，天然(rán)橡胶(jiāo)是严重过剩(shèng)的。但要(yào)考虑到(dào)一个事实：中国的天然橡胶的(de)自给(gěi)率不足20％，高(gāo)度依(yī)赖进口。从中国本身的天然橡胶来说，是供不应求(qiú)的。因此，在(zài)当前诡谲(jué)多变(biàn)的国际政治格局中，对天然橡胶的储备其实是有很(hěn)高的(de)必要性。

　　“此前橡胶收(shōu)储(chǔ)传(chuán)闻的收(shōu)储量为10万吨，收储的对象是国产全乳胶（即(jí)期(qī)货(huò)交(jiāo)割品）。10万(wàn)吨的量相对于(yú)整个天(tiān)然橡胶的年产量来说非常小，不(bù)过才占0.7％，即便对(duì)中国全年的消费量来说也只(zhǐ)占1.7％。从这个(gè)角度来说，对天然橡胶整体的供求(qiú)几无影响(xiǎng)。但是如果收储的对象是(shì)交割品的话，性质就不(bù)同了(le)。因为(wèi)目前全年国产全乳的(de)最大产量(liàng)不过30万吨（去(qù)年仅17万吨，今年估计在20万—25万吨），那么收储(chǔ)的量其实占到相当全年交割品产量的1/3—1/2，这(zhè)是非常(cháng)大的一(yī)个比例。”在童长征看(kàn)来，如(rú)果国储轮储橡胶(jiāo)事件成立，根据交割品的(de)供(gōng)求(qiú)判断影响(xiǎng)，再结(jié)合历史上收(shōu)储的影(yǐng)响(xiǎng)，RU的(de)价格有可(kě)能会更(gèng)上一层楼(lóu)。但(dàn)是(shì)，由于整个事(shì)件(jiàn)的进(jìn)程会非常缓慢，价(jià)格(gé)的(de)反应不会即刻见效。

　　供(gōng)应旺季来袭 基本面难言乐观(guān)

　　进入(rù)6月，伴(bàn)随着(zhe)物(wù)候条件(jiàn)的(de)改(gǎi)变，产(chǎn)区全面开割(gē)上量(liàng)，橡胶供(gōng)应旺季到来(lái)，然而(ér)天(tiān)胶下游需求并未有趋势性改善(shàn)，胶价上涨动能驱动(dòng)依旧缺乏。

　　国投安信期货能化分析师胡华钎告诉记者，目前全球天(tiān)然橡胶供应(yīng)进入(rù)季节(jié)性的增产期，中国(guó)云南天然橡胶产区(qū)加速恢(huī)复开割，预计(jì)6月中(zhōng)旬全面(miàn)开割，海(hǎi)南(nán)产区已经全(quán)面开割，海外越南天然橡胶产区也全(quán)面开割，目前主要产胶国产区逐渐进入雨(yǔ)季(jì)，物候(hòu)条(tiáo)件已(yǐ)经由差(chà)变(biàn)好(hǎo)。但是由于目(mù)前天然橡胶上游原料价格相对偏低，胶农割胶积极性不高，加工厂利(lì)润也偏(piān)低(dī)，工厂加工积极性也不高。

　　大(dà)地期(qī)货(huò)橡胶研究(jiū)员唐逸(yì)表示(shì)，后续橡(xiàng)胶(jiāo)供应端将(jiāng)逐(zhú)步恢复正常，产量(liàng)逐(zhú)渐(jiàn)增加。目前(qián)云南产区大面积开割，预计后(hòu)市仍(réng)有较(jiào)多降雨，干旱情况已得(dé)到缓解。海南(nán)日(rì)收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北部产(chǎn)区逐步上量，南部产出仍在低位(wèi)，本周(zhōu)以及下(xià)周预(yù)计雨水较多。越南、柬埔(pǔ)寨产区已大面(miàn)积开(kāi)割，原(yuán)料数量逐(zhú)步增加。同时根据历史(shǐ)降雨数据(jù)来(lái)看，厄尔(ěr)尼诺(nuò)现象下(xià)橡(xiàng)胶(jiāo)产区降雨量虽然处于历史均值(zhí)以下的(de)概率较高，但由于季节性的因素，降雨绝对数量仍(réng)然能够保证。因(yīn)此，他预(yù)计后市“厄尔尼诺”现(xiàn)象不会是引发行情上涨的主要因(yīn)素。

　　从需求端来看，东证衍生品研究院能(néng)化高级分(fēn)析师曹璐表示(shì)，目前(qián)轮胎(tāi)厂家(jiā)外(wài)贸(mào)订单量(liàng)较(jiào)为充(chōng)足，对(duì)开工(gōng)率形成(chéng)一定支(zhī)撑(chēng)，加上轮胎用原(yuán)料价格处(chù)于(yú)低位，轮胎厂家开(kāi)工积极(jí)性尚可。而内销市场需求表现依然偏弱，各(gè)层级经销商仍以消耗(hào)前期库存为主(zhǔ)，对后(hòu)市较为悲观、谨慎(shèn)补货(huò)。

　　隆众资讯最(zuì)新数据显示，目前下(xià)游(yóu)外(wài)贸(mào)订(dìng)单充足，加之内(nèi)销订(dìng)单缺货现象仍存，企(qǐ)业排(pái)产积(jī)极性不(bù)减。半钢胎样本企业产能利用率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个别企业因内销出货压力(lì)加大，为控制成(chéng)品库存压(yā)力(lì)，存适度降(jiàng)负(fù)现象，全钢胎样本企业产能(néng)利用率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来(lái)看，胡华钎认为，目前天然橡(xiàng)胶基本面处于供需两(liǎng)弱的格局中(zhōng)，尤其是下游需求分歧较大。“主要是不(bù)同(tóng)的市场主体预期不同，但(dàn)是(shì)整体来(lái)说此前市场对今(jīn)年的预期过(guò)高。从下游轮胎行业来看，今(jīn)年以来国内轮胎开工、产量(liàng)和出口同比数据(jù)还是不错的，反映国内实(shí)际(jì)需求并不差(chà)。但是从汽车行业来看，由于汽车刺激政策退出，今年国内汽车市场相对(duì)疲软，价格战等负面消息(xī)较多(duō)，市(shì)场总体上偏悲观。此外，青岛地区天然(rán)橡胶现货库存(cún)持续攀升，有些人认(rèn)为是国内需(xū)求不行，但是其实是进口过多(duō)导(dǎo)致(zhì)的。”

　　在胡华钎看来，目前主(zhǔ)要还是宏(hóng)观面主导胶价走势，一(yī)方面中国经济复苏进程(chéng)、人民币汇(huì)率(大π键电子数的计算方法，大π键电子数怎么看lǜ)波动；另一方面美联储(chǔ)加息进程，以及(jí)美国银行危(wēi)机和美债(zhài)上限(xiàn)问题等。看向下半年，他认为天然橡胶基本面仍然缺乏(fá)指引，只有天气和轮储仍(réng)有可(kě)能“掀起波澜(lán)“，而(ér)宏观面预计(jì)比上半年好，比如美联储加息大π键电子数的计算方法，大π键电子数怎么看步(bù)伐(fá)暂缓、国内经济回(huí)暖(nuǎn)等，因此(cǐ)对天然橡胶市场不宜(yí)过度悲观。

　　“短期市场没(méi)有明确方向，主要跟随宏观因素波动(dòng)。”唐逸认为(wèi)，“供应端仍然是主导后市胶价走势的主要因素，随着(zhe)各产(chǎn)区开割(gē)后产量逐渐增加，海外恢复速度仍然偏慢，预计干胶(jiāo)的(de)数(shù)量并不会少(shǎo)，包括今年交割品的数量。我们中期观点(diǎn)仍然偏空(kōng)，后市预计存在下(xià)跌(diē)的空间。”

　　曹璐则表示，在(zài)供(gōng)给端(duān)没有(yǒu)天(tiān)气影(yǐng)响的情况下，后续主导胶价(jià)的因素主(zhǔ)要在(zài)需求端。从下半年来看，外需受(shòu)海外经济衰(shuāi)退和汽车半导(dǎo)体短缺影响(xiǎng)，预计难有起色(sè)。外(wài)需走弱也导致海外货(huò)源涌入国(guó)内(nèi)，对国内现货端构(gòu)成(chéng)压(yā)力。内需方面，春节前(qián)市场基于内需复苏(sū)的(de)逻辑，已经出现一波反弹行情，但节后市(shì)场从(cóng)交易预期开始转向交易现实，由于国内需求复苏不及预期，胶价因此持续(xù)承压运行。整体来(lái)看，她表示短(duǎn)期胶价基本面缺(quē)乏向上驱动(dòng)，只(zhǐ)有价格的绝对低位(wèi)才能(néng)刺激有效的去库和资金再次做(zuò)多的(de)意愿(yuàn)。后续还需继续(xù)关注天气端是否有扰动因素，一(yī)旦(dàn)天气出现异(yì)常(cháng)状况，或将带来新的阶段性行情(qíng)。（有删减）

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