钠电池(chí)产能规划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)拟(nǐ)撬(qiào)动54亿乃至94亿(yì)投资，传艺科技是(shì)真跨界还是奢(shē)望，飙涨后又腰斩的股价似乎已(yǐ)经给(gěi)出注脚。

　　去年6月以来，萦绕在键盘生(shēng)产商传艺科(kē)技（002866.SZ）身上(shàng)的(de)最大议题莫过于跨界钠电池。

　　这个热门又令人(rén)遐想的题材搭配公司释放(fàng)钠电池项(xiàng)目进展的(de)“积极主动”，在2022年刺激着传(chuán)艺科技(jì)股价迅(xùn)速(sù)飙涨4倍(bèi)，甚至期间还(hái)祭出“七连板”和“五(wǔ)连(lián)板”妖股走(zǒu)势(shì)。然去年末以来，抛(pāo)“利好(hǎo)消息”催(cuī)涨股(gǔ)价的套路(lù)完全失灵，股价又(yòu)在4个(gè)多(duō)月时间极速腰斩(zhǎn)。即便是(shì)3月(yuè)末扔出(chū)30亿元定增预案(àn)投建年产5.5GWh钠电池项目，传(chuán)艺科技也只收获了短暂的上涨，而(ér)后再(zài)未掀(xiān)起(qǐ)波澜。

　　钛(tài)媒体APP注(zhù)意到，股(gǔ)价过山车式(shì)的涨(zhǎng)跌折射的是市场对传(chuán)艺(yì)科技(jì)高调跨界钠电(diàn)赛道故事的怀疑：从宣布跨界到现在，时(shí)间不过(guò)10多(duō)月(yuè)，规划产(chǎn)能已经从0到10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿元(yuán)的传艺科技如何撬(qiào)动54亿元(yuán)乃至(zhì)94亿(yì)元的投资成(chéng)本？巨头环伺、落地产(chǎn)能骤增、锂(lǐ)价(jià)持(chí)续(xù)下行，在(zài)愈加拥挤(jǐ)的赛道上，夸下(xià)海口(kǒu)的产能又该如何消(xiāo)化(huà)？过往(wǎng)投资计(jì)划频频“跳票(piào)”、实(shí)际效(xiào)益与(yǔ)预期(qī)天差地别等“黑(hēi)历(lì)史”在前，“大(dà)跃进”的新项目如何让人(rén)信服(fú)？

　　跨界钠电池，股价“过山车(chē)”

　　早(zǎo)在20世(shì)纪70年代，钠离(lí)子电池便与锂离子电池(chí)同时(shí)期萌芽，但由于(yú)钠电(diàn)负极嵌钠能力较弱、钠电池能量(liàng)密度(dù)较低，导致其研发进度大大(dà)落后于(yú)了锂电池。直到2020年(nián)后，随着钠电关键技术完成突破以及锂价不断(duàn)飙升，钠电(diàn)才作为锂(lǐ)电“备胎”之一(yī)重(zhòng)回人们(men)重视。尤其(qí)2021年7月，宁德(dé)时代(dài)推(tuī)出第一代(dài)钠(nà)离子(zi)电池，掀起钠(nà)电风潮(cháo)，并将风口带到了(le)A股市场。

　　时值2022年锂(lǐ)价暴涨，A股钠电(diàn)炒作如日中天之际，传(chuán)艺科(kē)技(jì)于去年(nián)6月22日晚间高(gāo)调(diào)宣布入局。彼(bǐ)时的公(gōng)告显示(shì)，公(gōng)司拟投(tóu)资(zī)3000万元通过(guò)全资(zī)子(zi)公司江苏智纬电(diàn)子(zi)科技(jì)有限公司（以(yǐ)下简称“智纬电子”） 同海盈汇鑫企(qǐ)业、自然人杨磊和(hé)杨崇义合作设立控股孙公司(sī)江苏传艺钠(nà)电(diàn)科(kē)技有限公司(sī)（公司持股(gǔ)75％，以下简称“传艺(yì)钠(nà)电”）。

　　公告(gào)出，传艺科技旋(xuán)即涨停(tíng)，当日盘后公(gōng)司迫不(bù)及待召开电话会议(yì)，向(xiàng)合计64名分析师(shī)和个人投资(zī)者披露跨(kuà)界(jiè)钠电的各种细节。根据规(guī)划，传艺(yì)科技钠(nà)电池(chí)项目(mù)中(zhōng)试线2022年投产(chǎn)，一期2GWh的产(chǎn)能2023年投(tóu)产(chǎn)，二期计划新(xīn)建8GWh的产能。

　　撂下电话，股价更加疯(fēng)涨。加上6月23日(rì)的涨停，传(chuán)艺(yì)科技宣(xuān)布跨(kuà)界后(hòu)一口气收出7个涨停板(bǎn)，市值(zhí)快速实现(xiàn)翻倍。

　　传艺科技日K线图，来源(yuán)：wind

　　有了钠电消(xiāo)息催涨股价(jià)的前车在前，传艺科技开始(shǐ)有意无(wú)意(yì)地“主(zhǔ)动”披露钠(nà)电项目进展，而公司股价(jià)也往往在公(gōng)告(gào)披(pī)露后录得大幅上涨(zhǎng)。去年12月5日盘中，公(gōng)司股价一度摸高至54.44元/股，相较于(yú)跨界钠电池前10元/股左右的温吞(tūn)股(gǔ)价(jià)，不(bù)到半年的时间(jiān)已翻(fān)了逾5倍。

　　但此后(hòu)，公司股价开始掉头向下(xià)，无论其(qí)如何发布“利(lì)好”消(xiāo)息(xī)，股价也(yě)再难掀大风浪，反而随着时间的推移(yí)，迅速回(huí)落。截至4月(yuè)20日收盘，报28.14元/股，4个多月时(shí)间(jiān)已经(jīng)较高(gāo)点腰斩。

　　值得一提的是(shì)，由于在2022年6月23日(rì)盘(pán)后，公(gōng)司迫切召(zhào)开(kāi)电话会并(bìng)在《投(tóu)资者(zhě)关(guān)系活动记(jì)录表(biǎo)》中对外(wài)发布钠电池业(yè)务未来规划(huà)、技术水平等涉及公司经营的重大信息，但直(zhí)至2022年7月(yuè)9日才(cái)正式通过《关于对深圳证券交易(yì)所(suǒ)关(guān)注函(hán)回复的公告》补充披露相关事项，传艺科技及公(gōng)司(sī)董事长兼总经理(lǐ)邹伟民(mín)、时任董秘(mì)许小丽还遭深交所通报批评(píng)。

　　产能“大跃(yuè)进(jìn)”，钱从哪里来？

　　回看传艺科(kē)技股价“过(guò)山车”式上下，背(bèi)后纵有游资推波助澜(lán)，但归根结底(dǐ)还是其资金有限与钠电产能规划“大跃进”不匹配无法让(ràng)市(shì)场信服造(zào)成(chéng)的。

　　根据公司定增(zēng)预案，钠电池二期(qī)5.5GWh项目建成(chéng)后，公司产能将达到10GWh。而根据公司(sī)此前对交易所(suǒ)回复函(hán)和2023年(nián)度定增预案，公司规划的(de)10GWh钠(nà)电池项目的投资(zī)成本(běn)约(yuē)54亿元。其(qí)中，土(tǔ)地购(gòu)置及厂房成本约4亿元(yuán)，10GWh产能需投入的装修及(jí)设备(bèi)成本约50亿元(yuán)。

　　实际上(shàng)，传艺科(kē)技(jì)规划的钠电产能远(yuǎn)不止(zhǐ)这公告(gào)出来的10GWh。据传(chuán)艺钠(nà)电官微(wēi)消息，公司(sī)董事(shì)长邹伟民(mín)4月16日在公(gōng)开场合(hé)演讲时提到，“2022年7月(yuè)，公司(sī)决定(dìng)，发挥资(zī)金(jīn)优势，投(tóu)资50亿元，新(xīn)征(zhēng)410亩土(tǔ)地，用30个月的时间，新(xīn)上(shàng)钠(nà)离子电池全供应链项目，逐步形成年(nián)产3万吨正极材料、4万吨负极材料、18GWh钠(nà)离子电池、15万吨电(diàn)解(jiě)液的(de)生产能力(lì)；2022年10底，中试线已经(jīng)竣工(gōng)投产；目前(qián)，4.5GWh量产(chǎn)线已(yǐ)经开始(shǐ)试(shì)产试(shì)销，6月底(dǐ)有望批量生产。”

　　邹伟民公开演讲时提到的(de)钠电产能规划，来源：传艺(yì)钠电官微

　　若按邹伟民(mín)的说法，传艺科技在(zài)上述(shù)的54亿元资金(jīn)外，还需要(yào)更多资(zī)金(jīn)，仅另外8GWh钠电池就需要40亿元(yuán)的投入。

　　但(dàn)现实是，传艺科技主营式(shì)微，年赚(zhuàn)1亿元(yuán)的盈利水平显然难以(yǐ)撬(qiào)动(dòng)动辄几(jǐ)十亿的(de)项目。

　　传艺科技主营输入类(lèi)设备和印制电路板（PCB）两大类(lèi)消(xiāo)费电(diàn)子零组件，具体包(bāo)括笔记本(běn)/台式机电脑键盘(pán)、触(chù)控模组和(hé)鼠标等输入(rù)类设备(bèi)及通讯用(yòng)板、消费电子、计算(suàn)机(jī)用(yòng)板等 PCB 产品。

　　2017年上市以(yǐ)来公(gōng)司经营规模不断扩大(dà)，营(yíng)收(shōu)从2017年的6.69亿(yì)元起步，逐年递(dì)增，到2022年(nián)达(dá)到19.99亿元，翻了近(jìn)3倍。但(dàn)盈利并(bìng)未同步，上市当年(nián)公(gōng)司归母净利润就下(xià)滑13.60％，只(zhǐ)有7776.63万元。之后(hòu)随着(zhe)行业式微(wēi)，公司盈利水平起起伏伏，到2022年也仅1.15亿元，相较(jiào)于2017年仅增长(zhǎng)了47.90％。而早在2016年，公司盈利就已经达到了(le)9000万元，净利(lì)润增(zēng)长乏力(lì)可见一斑。

　　传(chuán)艺(yì)科技业绩变动情况，来源(yuán)：wind

　　盈利陷入瓶颈，账(zhàng)上的资金(jīn)也并不宽(kuān)裕(yù)。2022年，公司经营活动产生的现(xiàn)金流量净(jìng)额4.46亿元；截至去年(nián)末，公(gōng)司货币资金(jīn)仅2.87亿元，短期借款8.41亿元；应收账款5.90亿(yì)元，应付(fù)账(zhàng)款4.56亿元。

　　那两年半内要(yào)拿出54亿元(yuán)乃至94亿元以上的资金投资(zī)钠电，钱从哪里来？

　　在(zài)2022年(nián)7月9日给深交(jiāo)所(suǒ)的回函中，传艺(yì)科技曾详细披露过2GWh项(xiàng)目(mù)资金来源(yuán)：截至2022年(nián)5月31日，公(gōng)司(sī)可用于(yú)钠离子电池项目的自有资金仅1.61亿(yì)元(yuán)，银(yín)行授信未使用额度(dù)10.27亿元，足见(jiàn)其(qí)在投资钠电项目时(shí)自有(yǒu)资金的“捉襟见肘”。

　　来源：传艺科技给深交所的回函

　　很(hěn)明(míng)显，一开(kāi)始规划的一期(qī)2GWh产能，传艺(yì)科技就(jiù)是准备靠银行贷款解(jiě)决(jué)。后一期产(chǎn)能增加到(dào)4.5GWh，投资额增加10亿元左(zuǒ)右，同样仰仗(zhàng)银行贷款。今年3月(yuè)30日公司公告(gào)称，传艺科技及子(zi)公司拟向工(gōng)商银行、农业银行(xíng)等组成的联合银团申请不超(chāo)过20亿元的(de)项目贷款，用于公司(sī)钠电池项目(mù)。根据最新的调研记录，“截至目前，牵头银行已审(shěn)批(pī)通过(guò)，参团(tuán)银(yín)行处于(yú)正常的(de)审(shěn)批流程中(zhōng)。”

　　一期(qī)靠贷款，二期谋定增。今年3月30日，公司披露《2023年度(dù)向特定对象发(fā)行股(gǔ)票(piào)预案》，拟(nǐ)募(mù)资(zī)不超过30亿元，其中(zhōng)的(de)24亿(yì)元拟投(tóu)入钠(nà)电池制造二期项目，剩余(yú)6亿(yì)元补(bǔ)流。

　　根据测算，二期5.5GWh项目(mù)总投资额为27.47亿元，除了定增的24亿元(yuán)外，还有3.47亿元的缺口。而为补这部分缺口，传艺科技甚(shèn)至将2020年(nián)定(dìng)增(zēng)募投资(zī)金中的1.75亿元变更(gèng)用于该项目。

　　简单加总便知，家(jiā)底不厚(hòu)，传(chuán)艺科技(jì)10GWh钠(nà)电(diàn)项目只能依赖融资(zī)。至(zhì)于上述(shù)邹伟民(mín)公开演讲时提到(dào)的另外8GWh的(de)项目资金(jīn)来源，钛媒体APP向(xiàng)公司求(qiú)证(zhèng)，但截至发(fā)稿，仍(réng)未(wèi)获(huò)回(huí)复。

　　锂价暴(bào)跌，钠电(diàn)还有优(yōu)势(shì)吗？

　　“今年销售不低于10亿元，整个钠电池全供应(yīng)链(liàn)项(xiàng)目计(jì)划到2024年(nián)末(mò)全部竣工投(tóu)产，达(dá)产(chǎn)达(dá)效后，可实现年销售250亿(yì)元。”若传(chuán)艺科技(jì)的钠(nà)电项目(mù)真如邹伟(wěi)民在近(jìn)日(rì)的演讲(jiǎng)中所言照(zhào)进现实，几年(nián)后公司营(yíng)收将在当前基(jī)础上翻(fān)十几倍。但近来腰斩的股价显示(shì)，市场对(duì)这个故事并不再买账(zhàng)，除(chú)了资金实(shí)力有限公司外，核心还(hái)在(zài)其大干快上后产能如(rú)何消(xiāo)化的问题。

　　毕竟，在钠电池商(shāng)业化元年的2023年，包括宁德时代、中科(kē)海(hǎi)纳、亿纬(wěi)锂能、雅(yǎ)迪等诸(zhū)多巨(jù)头在(zài)内，已(yǐ)纷(fēn)纷发产(chǎn)品、量产并(bìng)大(dà)建产能，竞争者初露威胁，赛道已(yǐ)然(rán)开始(shǐ)拥挤。

　　尽(jǐn)管就披(pī)露的参(cān)数和(hé)性能(néng)来看(kàn)，传艺钠电的(de)钠电池与巨(jù)头(tóu)们不相上下(xià)，但(dàn)宁德时代落地(dì)奇瑞车型、华语新能源(yuán)配(pèi)套雅(yǎ)迪(dí)极钠S9等表明，大佬们已经走(zǒu)在(zài)前面，率(lǜ)先(xiān)在两轮电动车和低速电动(dòng)车领域实现(xiàn)装车应(yīng)用。而传艺科(kē)技除(chú)了在(zài)岁(suì)末年初公(gōng)告与中祥航业、江苏新(xīn)能源(yuán)、德(dé)博(bó)新能源签(qiān)订(dìng)项目合作或战略(lüè)合(hé)作协议外，并未(wèi)官(guān)宣重点客户。

　　每每(měi)有投资者问及(jí)客户情(qíng)况时，公司都(dōu)以“目前(qián)订(dìng)单下游运(yùn)用覆盖储能、低速电(diàn)动车及电动工具等(děng)多个领域”“公司钠离子电(diàn)池(chí)送样后客户的反馈普遍较为良好(hǎo)，并已与多名客户(hù)签(qiān)订了销售订单”“公司已(yǐ)与多家知(zhī)名(míng)两轮(lún)电动(dòng)车品牌开展送样(yàng)和合作(zuò)意向洽谈(tán)等工作”等进行回(huí)复。至(zhì)于具体的(de)客(kè)户名称和订单金额，一直语(yǔ)焉不详。

　　且2023年，钠电池产(chǎn)能(néng)落地正数(shù)倍级增长。上海(hǎi)钢联新能源事业部钠电池分(fēn)析师汪奇告诉钛(tài)媒体APP，2022年(nián)钠电池(chí)项(xiàng)目落地产(chǎn)能有3GWh左右，预计2023年落地产(chǎn)能(néng)将达到13-15GWh。ICC鑫椤(luó)资(zī)讯最新发布数据则称，到2023年底，预(yù)计钠(nà)电池产能将(jiāng)增加至21GWh。无论是哪种预测(cè)，今(jīn)年钠电池落地产(chǎn)能大幅增加已可预见(jiàn)。

　　“参考锂电池行业(yè)产能利(lì)用率，钠(nà)电池落地的产(chǎn)能中可(kě)以实现(xiàn)装机的在4-5GWh左右，而(ér)铅酸电池(chí)的(de)市场(chǎng)规模(mó)接近40GWh。前期用于两轮(lún)车的钠(nà)电池不到5％，后面成本(běn)降(jiàng)下来才会有较(jiào)大(dà)比(bǐ)例的替代。”汪奇认为(wèi)，今年(nián)钠电池只(zhǐ)会(huì)小批量(liàng)应用到(dào)多元化场(chǎng)景(jǐng)。

　　然传艺科技却(què)十分自信，其(qí)在(zài)调研记录中预测，预计2023年(nián)公(gōng)司实际(jì)出货量在2GWh-3GWh，相(xiāng)当于其(qí)占去了2023年钠电池市(shì)场的绝大部分份额。

　　来源：传(chuán)艺科技(jì)2023年1月9日投资(zī)者关系活动记录(lù)表(biǎo)

　　需要(yào)注(zhù)意的是，沉寂多年的(de)钠(nà)电(diàn)池是在此前锂价飙(biāo)涨的背景下作为“替(tì)代”而(ér)被推到台前(qián)的，去年底以来，碳酸锂价格持(chí)续下(xià)行，4月20日电碳价格均价已经(jīng)跌至(zhì)18万元/吨。一时间(jiān)，锂(lǐ)价持续下(xià)跌会(huì)否影(yǐng)响钠电池商业化进程的讨论甚嚣尘(chén)上(shàng)。

　　中科院院士欧阳(yáng)明高近日(rì)就表(biǎo)示：“钠电池能够(gòu)起到对锂电池的平衡作用，平(píng)衡锂价，保证锂(lǐ)资(zī)源的供(gōng)应(yīng)安全，不(bù)太可能成为主(zhǔ)流。锂价一便宜，就会让钠离子的发展(zhǎn)陷入被动。”但他(tā)也强调，“钠离子技(jì)术一(yī)定要发展，因为它是锂离(lí)子电池的一个(gè)有益的补充(chōng)。”

　　汪奇称，锂电和钠电建设成本接近，目前三元钠电量(liàng)产的生产成本(běn)在0.45-0.5元/Wh，铁锂(lǐ)电池在0.5元/Wh左(zuǒ)右(yòu)。其进一步(bù)向钛媒(méi)体APP分(fēn)析(xī)，“钠离(lí)子(zi)电池性(xìng)能(néng)比(bǐ)较接近磷(lín)酸铁锂(lǐ)电池，高能量密度的也接近三元523电池。目前电碳价格下跌至(zhì)16-18万元/吨，锂(lǐ)电(diàn)池成本大幅下降40％以上(shàng)，所(suǒ)以目(mù)前已(yǐ)经和钠电池成本基本相当；而由于锂(lǐ)原料(liào)价格大幅下降，目前(qián)铁锂和锰酸锂等电池成本已经优于钠电池。今年碳酸锂价格在20万以下时，锂电池对钠(nà)电池有(yǒu)明显(xiǎn)优势(shì)。”

　　当然，市场普遍认为钠电池还(hái)有(yǒu)降本(běn)的空间(jiān)。兴储世(shì)纪总裁助理刘继(jì)茂就告诉钛媒体(tǐ)APP，“待(dài)产业链完善后，规模量(liàng)产后(hòu)钠(nà)离子电池正、负极(jí)材料价格(gé)可降至5万元/吨甚至以下，钠离子电(diàn)池的理论(lùn)BOM成本将低(dī)至0.40元/Wh。长期来(lái)看(kàn)碳酸锂存在降(jiàng)价可能，但(dàn)只要碳酸锂价格高于15万元/吨(dūn)，钠离子电池的成本优势就依然存在(zài)，并且(qiě)随着技(jì)术(shù)不断发展、产业不断成(chéng)熟，钠离子电池的降本空间(jiān)有望(wàng)进(jìn)一步(bù)打开，该成(chéng)本临界点仍有进一步下探(tàn)的可能(néng)。”

　　汪奇也称，明年(nián)钠电产业规模化(huà)完成后，能和锂离子电池的成(chéng)本拉开(kāi)差(chà)距(jù)，接近铅酸电池的成本。但能双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义量密度的(de)限制，使得碳酸(suān)锂价格在15万以上时，成熟后的钠离子(zi)电(diàn)池有一定优势；碳酸锂(lǐ)价格在10万左右及(jí)以下时，钠离子(zi)电池在动力(lì)领域优势(shì)较(jiào)小(xiǎo)。

　　钛(tài)媒体APP注(zhù)意到(dào)，包括传艺科技在内(nèi)，诸多入局钠(nà)电(diàn)池(chí)的企业都言(yán)锂价(jià)下跌无碍钠电池商业化进程。但随着锂(lǐ)价持续下降，钠(nà)电池利润率(lǜ)下降(jiàng)或也是必然的。

　　以传艺科技为例，其在1月(yuè)9日的调(diào)研记录中曾表示(shì)，公司钠电池(chí)定价主要根据碳酸锂(lǐ)的价格，一般给到(dào)客户的价格比磷酸铁锂便(biàn)宜25-30％，且定价(jià)会随(suí)碳酸锂价(jià)格(gé)波(bō)动而波动(dòng)。

　　缺乏长远投资定(dìng)力 过往项目(mù)频频“跳票”

　　资金(jīn)和(hé)产能消化之(zhī)外，市场还担(dān)忧传艺科技项(xiàng)目投资(zī)的(de)定力。

　　尽(jǐn)管公司(sī)对进军(jūn)钠电领域雄(xióng)心勃勃，然而钛(tài)媒体(tǐ)APP梳理(lǐ)其(qí)过往投资履历发现，传(chuán)艺(yì)科技在投(tóu)资上缺乏长远定力，临时“跳票(piào)”甚至终止募投计划双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义可谓“家常便饭(fàn)”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资4.81亿元(yuán)，其(qí)中将2.98亿元投向FPC生(shēng)产项目，9418.08万(wàn)元(yuán)投向薄膜(mó)线路板生产(chǎn)线(xiàn)技改并扩产项目。然2018年(nián)4月公司就变更募资(zī)用途，将FPC生产项目未用的资金1.20亿元和1.04亿元(yuán)分别用于3D玻璃面板生产项目、轻薄(báo)型键盘生产项目，已经(jīng)使用了7737.67万元募资的FPC生产项目则被终止(zhǐ)。

　　2019年8月，又将薄膜线路(lù)板生产线技(jì)改并扩产项目的实施地点从一厂搬(bān)迁至二厂(chǎng)；2021年6月，再将该项目的(de)实施地点变更为重(zhòng)庆市合(hé)川区工业园区核心区高阳路30号，实施主体(tǐ)则从传艺科技(jì)变为全(quán)资子公司重(zhòng)庆营志。

　　2020年12月，IPO募(mù)投项目则再生变。公司终止实施3D玻(bō)璃面板生产项目(mù)（已投入募资7445.13万元），并将该项目剩余资金全部投入轻薄型键盘(pán)生产项目的建设，并将后者的产能从(cóng)1600万台(tái)提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺科技再融资(zī)，定增募资(zī)6亿(yì)元，其中的4.20亿元用(yòng)于年产(chǎn)18万(wàn)平方(fāng)米中高端印制电路板(bǎn)建设项目(mù)。但次年6月(yuè)，公司(sī)将该项目中的SMT工序实施地点(diǎn)由(yóu)江(jiāng)苏省(shěng)高邮市经开区凌波路33号改建至(zhì)江苏(sū)省高邮市经(jīng)开区凌(líng)波(bō)路49号的闲置厂房；2023年3月，传艺科技再(zài)“变(biàn)卦”，又将(jiāng)该项目(mù)剩(shèng)余募资（已(yǐ)投入募(mù)资2.41亿元）1.75亿元变更(gèng)用于投入“钠离子电池(chí)制造(zào)二期5.5GWh项(xiàng)目”。

　　频频变(biàn)更募投(tóu)计划的地点(diǎn)、资(zī)金(jīn)乃至项目(mù)，直接的后(hòu)果就是原有的投(tóu)入(rù)打(dǎ)水飘、投资效(xiào)率低(dī)下以及(jí)建成(chéng)项目实际(jì)效益(yì)与预(yù)计天(tiān)差(chà)地(dì)别。

　　根据招股(gǔ)书，薄膜(mó)线路板生(shēng)产线技(jì)改并扩(kuò)产(chǎn)项目建设期仅12个月，达产年可实(shí)现(xiàn)销售收入2.24亿(yì)元。定期报告(gào)显示，2018年(nián)6月30日(rì)，该项(xiàng)目就(jiù)已经建成。但2019年-2022年，该(gāi)项目的效益分(fēn)别仅283.41万元、447.55万元、948.94万(wàn)元和2599.93万元。

　　而根据定(dìng)增方(fāng)案，年产18万平方米中(zhōng)高端印制电路(lù)板(bǎn)建设项目建(jiàn)设期也仅12个月，预计达产年实现营收7.48亿元，项目净利润1.31亿元。然两(liǎng)年(nián)多时间过去了，截至2022年12月31日(rì)，该项目投资进度也(yě)仅57.26％。2021年(nián)、2022年该项目(mù)效益分别为(wèi)-1091.61万元(yuán)、2300.17万元(yuán)，与当初的(de)预期相(xiāng)去甚远。

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