编(biān)者(zhě)按

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募(mù)基金披露落幕，基金经理的调仓路线被完整曝光。首季行情变化以春节为轴，节后市场(chǎng)热点从复苏线(xiàn)逐渐发散(sàn)到中特(tè)估、人(rén)工智能、机械制造(zào)等多个领(lǐng)域，尤(yóu)其是(shì)AI的里程碑式突破带火了(le)科技(jì)一(yī)众(zhòng)赛道，这让一季度公募仓位顺势而为变化明显。

　　在国内的公募(mù)基金中，科技成长(zhǎng)阵营(yíng)中的旗手之一(yī)冯明(míng)远，目前在(zài)管(guǎn)的产(chǎn)品从10只缩(suō)减到6只(zhǐ)，虽然开年迄今业绩较为一(yī)般，但是在(zài)管规(guī)模仍维(wéi)持在(zài)230亿元的水平线上。从第一季度的调仓来看，在(zài)他的(de)成(chéng)名作信澳(ào)新能源(yuán)产业最新季(jì)报(bào)中，保留了上(shàng)一季(jì)度的七只重仓(cāng)，同(tóng)时(shí)用(yòng)中(zhōng)伟股份、华阳集团(tuán)和祥鑫(xīn)科技替(tì)换(huàn)了比亚迪(dí)、斯莱克和保(bǎo)隆科技，可以看出(chū)其坚守新能源的大框架，在细分赛道(dào)中不(bù)断(duàn)寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常青(qīng)树(shù)”老将朱少(shǎo)醒，一季(jì)报中他仅仅调(diào)换了两处标的，用(yòng)金(jīn)域医学和蓝晓科技(jì)替(tì)换了药(yào)明(míng)康德(dé)和瑞丰(fēng)新材(cái)，特(tè)别是合成树(shù)脂板块的(de)蓝晓科(kē)技成为年内大黑(hēi)马，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了对(duì)喝(hē)酒吃药大类赛道中(zhōng)龙头(tóu)的(de)持续青睐，茅台持(chí)股量与上季持(chí)平稳(wěn)居(jū)首位。而(ér)他也一如既(jì)往地表示，会(huì)在优质的(de)股(gǔ)票里(lǐ)寻找价(jià)值，去(qù)翻更多的石(shí)头(tóu)。众所周(zhōu)知，三大(dà)白(bái)酒(jiǔ)龙头是多位顶流的(de)最爱，“酒神”之一的刘彦春在其(qí)成名(míng)作景顺长(zhǎng)城新兴(xīng)成(chéng)长中，前三大重仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其(qí)白酒信仰之深。

　　整体来看(kàn)，消费和(hé)新(xīn)能源在公募(mù)基(jī)金(jīn)组合配置中的(de)压舱(cāng)石地(dì)位依然稳固，同时中特估、芯片、软(ruǎn)件、机械制造成进攻热点，公募在经(jīng)历去年的(de)整体业绩低谷后，今年(nián)竭力寻求组合的α。值(zhí)得关(guān)注(zhù)的是，公募名将们(men)对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走红(hóng)也有(yǒu)冷(lěng)思考。“AI产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必然会(huì)有曲(qū)折，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续(xù)波动(dòng)。目前TMT板(bǎn)块的(de)交易占比已经超过了40％。交易占比创新高代表了主线行情确立，但我们认为太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在(zài)某个(gè)阶(jiē)段也总会(huì)消退。”李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)反思(sī)。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增配(pèi)次高(gāo)端(duān)白酒

　　朱少(shǎo)醒加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两(liǎng)只A股基金(jīn)、两只QDII基金(jīn)。《红周刊(kān)》统(tǒng)计了其最新(xīn)公布的两只A股基金一季报，在管理时间更长的易方(fāng)达蓝筹精(jīng)选混合中，3月31日时前五(wǔ)大(dà)重仓的占(zhàn)比均超过了(le)9.5％接近顶配，这(zhè)其中除(chú)去腾(téng)讯外全部(bù)为(wèi)白酒，不过除(chú)去加仓茅台(tái)外，张(zhāng)坤减持(chí)了五粮液、泸州(zhōu)老窖、洋河股(gǔ)份(fèn)。相(xiāng)似的一幕也出(chū)现在他管理的易方达优质企(qǐ)业(yè)三年上。

　　该基(jī)金的一季报显示，仅(jǐn)是前五大的重仓次序有(yǒu)所(suǒ)不同，而实际上腾讯和茅台同(tóng)以占比9.93％并列第一(yī)位。同时， 除去(qù)加仓茅台外，张坤也是小幅减持了另外三大白酒标(biāo)的。再看另外的半壁重仓(cāng)股(gǔ)，港交所(suǒ)、美(měi)团(tuán)、伊利(lì)、招(zhāo)行均是(shì)持续上榜的老面孔，惟一的变化是他(tā)用中国海洋石油(yóu)替换(huàn)了上(shàng)一季的药(yào)明生物(wù)。

　　张坤在季报中(zhōng)也对调仓思路有所阐(chǎn)述：“基金在(zài)一季度股票仓位基本稳(wěn)定(dìng)，对结构进(jìn)行了(le)调整，增加(jiā)了消费等行业的(de)配(pèi)置，降(jiàng)低了(le)金融等行业(yè)的配置。个股方面，我们仍然持有商业(yè)模式出色(sè)、行业格局清(qīng)晰(xī)、竞争力强的优质公司(sī)。”

　　无独(dú)有(yǒu)偶，银华(huá)基金的明星基金经(jīng)理李(lǐ)晓星，在和张(zhāng)萍合管的银华盛(shèng)世最新季报十大(dà)重仓(cāng)中，持有7只白酒(jiǔ)股。对比上(shàng)一季度仅有三(sān)大白酒龙头和古井贡酒(jiǔ)来看，这一季其新进重(zhòng)仓了山西汾酒、顺鑫农业和(hé)舍得酒业。

　　由此推断，其(qí)思路可能(néng)是(shì)想利用次高(gāo)端和地产酒来增加组合的(de)进攻弹性(xìng)。同时，其重仓的(de)另三(sān)只非(fēi)白酒标的为爱美客、安井(jǐng)食品、海大集团，而(ér)这(zhè)三者在上一季度就是前十(shí)中的标的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复(fù)苏仍然是主线，进入二季度(dù)，改善弹性(xìng)会(huì)加大(dà)。方(fāng)向(xiàng)上，最看好餐饮相关链条(tiáo)，白(bái)酒、啤酒(jiǔ)、速(sù)冻、烘培、调味品(pǐn)等供应(yīng)链，餐饮的恢复是确定的；其(qí)次，看好线下场(chǎng)景恢复后(hòu)，需求相对刚性(xìng)的医美以及消费医疗(liáo)板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一(yī)季将“喝酒吃药”的(de)主打思路体现(xiàn)得淋漓尽致。白(bái)酒方面，贵州茅(máo)台依然是他的最爱(ài)，不(bù)过他对于另一重仓(cāng)五粮(liáng)液有所减持；医药方面，他对重仓表(biǎo)现得是有所(suǒ)取舍：首先，他选择加仓(cāng)了“眼茅”爱尔(ěr)眼(yǎn)科，该股升(shēng)至十大重仓股的第五位；其(qí)次(cì)，他(tā)选择小幅减持了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域(yù)医(yī)学替换了CXO龙头的药明康德，而新(xīn)进重仓的前者年内目前(qián)涨(zhǎng)幅在(zài)10％一(yī)线。

　　众(zhòng)所周(zhōu)知，金(jīn)域医学(xué)去(qù)年作为核酸检测机(jī)构，业绩相当亮眼(yǎn)；而(ér)在后疫情时代，公司主营回归本源后依然(rán)亮点(diǎn)众(zhòng)多，作为第三(sān)方医学检(jiǎn)验及病理诊断服务商(shāng)，金(jīn)域医学(xué)近(jìn)日(rì)率先(xiān)推出国内首个(gè)国家药品监督管理局（NMPA）获批(pī)的(de)膀(bǎng)胱癌(ái)基因甲(jiǎ)基化检测项目(mù)，再次领跑同(tóng)业。

　　冯明远专注赛(sài)道细分机(jī)会

　　陆彬(bīn)混搭(dā)新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除去上周率先交卷主打产业链上游的施成外，本(běn)周一众(zhòng)新能源高(gāo)手中(zhōng)的顶流冯明远(yuǎn)所管产品一季报全(quán)部披露，截至4月19日收盘，目前他所管理的6只产(chǎn)品维持(chí)年内小幅正收(shōu)益。当前冯明远(yuǎn)在(zài)管基(jī)金(jīn)中(zhōng)，任(rèn)职管理最长的(de)就(jiù)是代表(biǎo)作(zuò)新能源产业股(gǔ)票。从被调出的(de)三只产品看，其中(zhōng)斯莱克(kè)的(de)主营与新能源产业链关(guān)系(xì)不(bù)大。

　　而(ér)在新进重仓(cāng)的三只标(biāo)的中(zhōng)，占比相对最高的就(jiù)是非传统新能源产(chǎn)业赛道(dào)龙头中伟股份，这(zhè)家主(zhǔ)营(yíng)锂电池正极体研发(fā)的公司，主要产品是(shì)三元(yuán)前驱(qū)体和四氧(yǎng)化(huà)三钴，从近期发布的年度业绩快报来(lái)看，公司的主(zhǔ)营与净利润均实现50％以上的逆势增长。而据(jù)《红(hóng)周刊》对其季报的全面梳理，在信澳研(yán)究优选中还出现(xiàn)了一只新的(de)重仓股银邦股份，这也是(shì)一家(jiā)高(gāo)科技公(gōng)司，主营(yíng)业务中(zhōng)有分布式光伏发电系统。

　　在季报总结(jié)中，他表(biǎo)示：“本基(jī)金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新(xīn)兴产业领域，细分板块(kuài)的(de)整体走(zǒu)势与市场(chǎng)趋同，导致本基金的净(jìng)值也出现小幅震荡。对于(yú)二季度，展望TMT板块(kuài)部分公司加入(rù)AI或数字经(jīng)济(jì)等热门概念(niàn)的(de)创新，以及半导体和制造业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继(jì)续在(zài)新能源、科技、高端(duān)制造等(děng)主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自(zì)下而上挖掘(jué)投资机会(huì)。”

　　相比成名多(duō)时的冯(féng)明(míng)远，2020年股基状(zhuàng)元陆彬则是(shì)在新能源大潮(cháo)中快(kuài)速走红的类(lèi)型。天天(tiān)基金网显示，早在去年底时他就已经是“双二百”的基金(jīn)经理了，而他在管的7只基金今年同时段几乎全(quán)线飘红(hóng)，特(tè)别是(shì)动(dòng)态策略混合年内(nèi)涨幅超过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在管的汇(huì)丰晋信低碳先锋股票为例，最(zuì)新的基(jī)金一季报显示，其重仓(cāng)的新(xīn)能(néng)源产业链中股票依然(rán)为上季(jì)的7只，它们(men)分(fēn)别是宁德时代、亿纬锂能(néng)、天齐(qí)锂业、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅化集团(tuán)、华友钴业，虽然上述标的(de)年初至今表现一般。但他(tā)此前曾公开表示，看到了新能(néng)源类似2019年的投资(zī)机(jī)会。

　　而在季报中，他表示：“从中(zhōng)长(zhǎng)期维度看，新能源产业还具备较(jiào)长(zhǎng)的生命周期，不少细分板块还能维持较长(zhǎng)时间的(de)高速增(zēng)长，而经过市场的调整(zhěng)，我(wǒ)们看到(dào)行业中的优质公司(sī)对应2025年(nián)的盈利中枢在当(dāng)前市值(zhí)的投资价(jià)值。或许，新能源(yuán)行(xíng)业的终局如大部分制造业一样是一个竞(jìng)争充分、利润极度压缩(suō)的市场，但在发展过(guò)程中不少(shǎo)公(gōng)司一定有一段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年(nián)状(zhuàng)元(yuán)刘格菘今年业绩开局不顺，最新数据显示目前在(zài)管产(chǎn)品(pǐn)年内回撤全(quán)部超过了10％，以他的代表作之一的广发小盘(pán)成长来(lái)看，基金(jīn)一季报表明他的(de)重仓行业(yè)配置思路依然首选新能源。

　　对(duì)比分析其基金相关产品的(de)2022年四季报和一季报，《红周刊》发现他所(suǒ)持有的(de)是(shì)完全一致(zhì)的10只股(gǔ)票，虽然第一(yī)大重仓股依然是半导体公司圣邦股份，但(dàn)是整体新能源的地(dì)位(wèi)似乎进(jìn)一步(bù)稳固，比如晶澳科技从第(dì)三(sān)升至第二位，隆基绿能(néng)从第六(liù)升至第(dì)四位。同时极(jí)为罕见的(de)情况是，如果按照保(bǎo)留小数两位来统计(jì)，竟然(rán)所有10只(zhǐ)标的股(gǔ)持仓量与上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基(jī)金季报中表示：“报告期内，基金的持(chí)仓结构并没有进行大(dà)幅度的(de)调整，依然围绕已经(jīng)建立(lì)全球(qiú)比较(jiào)优势(shì)的高端(duān)制造产业链布局(jú)。我们对重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源车(chē)方向保持相对乐观，投(tóu)资中相信(xìn)基本面优秀(xiù)和增(zēng)量(liàng)价值积(jī)累的公司。经过调(diào)整，行(xíng)业估值水平(píng)已在历史低位，产业链的变化在市场定价中未被充(chōng)分认(rèn)知(zhī)和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国移动

　　姜(jiāng)诚精准(zhǔn)布局中(zhōng)国铁建

　　余广(guǎng)新进重仓海油、移动(dòng)

　　除(chú)去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管(guǎn)的姜诚是近(jìn)几年出镜相对(duì)较多(duō)的(de)基金经理，而他的业绩特别从去年迄(qì)今颇为抗打。2023年年初(chū)以来(lái)，在他(tā)所管理的8只基(jī)金中，除去刚满两(liǎng)个月的(de)中泰元(yuán)和价值精(jīng)选(xuǎn)不纳入统计外，其余7只基(jī)金(jīn)均实现了正收益，特(tè)别是(shì)兴诚价值一年持有的(de)收益率(lǜ)接近了14％，同时还有两只基金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值一年为例，对比基金四季(jì)报(bào)和今年一季度(dù)可以看出，姜诚实际上只是微(wēi)调了一个席位，而新调(diào)进来的中国铁建恰好就是中字(zì)头中的典型代表公司(sī)，该股从(cóng)年初至今(jīn)上(shàng)涨超过(guò)了40％。由(yóu)此，该基(jī)金所重(zhòng)仓的中字(zì)头公司达(dá)到了四家。而(ér)从相关标的的年(nián)内(nèi)涨跌幅来(lái)看(kàn)，表现最好的是游(yóu)戏股吉比(bǐ)特，最新该(gāi)股年内上涨达(dá)到了(le)66％。

　　而在季(jì)报中，他不仅谈到了(le)坚(jiān)守的(de)价值投(tóu)资，同(tóng)时也(yě)谈到(dào)了今年(nián)大热的AI：“在海(hǎi)量信息中，我们需要重点关(guān)注长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人工智能(néng)的发展是一个长期因素，我(wǒ)们(men)还没有(yǒu)足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来(lái)的(de)投(tóu)资机(jī)会，但可以尽(jǐn)量回避它(tā)带来的伤害。以尽可能低(dī)的价(jià)格(gé)买尽可能好(hǎo)的资产(chǎn)是我们的投(tóu)资(zī)目标。好资产的标(biāo)准(zhǔn)是活(huó)得久、站得牢(láo)、竞争优(yōu)势(shì)维持得长、平均净资(zī)产(chǎn)收益率高，以及(jí)在好的(de)公司(sī)治(zhì)理加(jiā)持下能够把长期(qī)利润转化为(wèi)诱人(rén)分红。”

　　首季接(jiē)受过《红周刊(kān)》专(zhuān)访的鲍无可，其(qí)投(tóu)资风(fēng)格同(tóng)为公(gōng)募中少数的深度价值(zhí)。天天基金网显示，2023年年(nián)初以来，他(tā)所管(guǎn)理的基(jī)金(jīn)全线飘红，6只产品(pǐn)年内净值增长率全部超(chāo)过了10％。以他任(rèn)职回报最(zuì)高的景顺长城能源基建为(wèi)例，能够清(qīng)晰地看到其偏爱高估息和(hé)低(dī)估值(zhí)类股票的痕迹(jì)。

　　一(yī)季报显示，鲍无(wú)可当(dāng)季加仓中国(guó)移动大约15万股，从而使该(gāi)股(gǔ)从(cóng)上一季的第三重仓升至(zhì)第(dì)二重仓(cāng)，不过中国电信(xìn)却退出(chū)了前(qián)一季(jì)的前(qián)十。同时(shí)他加(jiā)仓了(le)川投能源、紫金(jīn)矿业(yè)、华能水电，新近(jìn)重(zhòng)仓了铜(tóng)陵有色和神(shén)火股份，表明了其对(duì)这一类资源股格外垂青。此(cǐ)外(wài)，他对(duì)于小众的中南传媒和凤(fèng)凰传媒依然持续青(qīng)睐(lài)。

　　在基金季报(bào)中，他表(biǎo)示基金仓位基本稳定，主要增加了有色行业配置。“当下是AI发展初(chū)期，中国企(qǐ)业处于落后(hòu)位(wèi)置，无论是AI核心模(mó)型(xíng)的研(yán)发、新型商业(yè)模式(shì)的(de)迭代以(yǐ)及底(dǐ)层芯片(piàn)制造，我们都希(xī)望国内企(qǐ)业(yè)能在不远的将来迎头赶上。近期而言尽管我们认为(wèi)AI非(fēi)常重要，但当前A股市场基本上(shàng)是(shì)基(jī)于美股映射在炒作相关题(tí)材，对于这(zhè)样的行(xíng)情(qíng)，需要对其可持(chí)续性保持审慎态度。”他直言不讳(huì)。

　　而同在景顺长(zhǎng)城的基金(jīn)经理(lǐ)余(yú)广是2012年的(de)公募状(zhuàng)元(yuán)，目前其担任(rèn)基金经理也接近(jìn)了13年。当前，其在管的产品为4只，它(tā)们分别是(shì)核心竞争(zhēng)力、核心(xīn)招景混合、核心(xīn)中景一(yī)年、核心优选一年，从今年的表现(xiàn)来看，虽然(rán)所管产(chǎn)品涨幅不大，但也整齐(qí)划一(yī)地实(shí)现了正收益。

　　以任职回报(bào)翻四倍的核心(xīn)竞(jìng)争(zhēng)力为例，第一季度(dù)他在前十中调仓了四个(gè)席位，其中新进的公(gōng)司半数为中(zhōng)字头(tóu)，它们就是中国海油(yóu)和(hé)中国移动(dòng)，与它(tā)们携手(shǒu)进(jìn)入的还(hái)有安徽合力和(hé)紫金矿业。而(ér)这(zhè)样的调整立(lì)竿见影，除去两(liǎng)只中字头外，后两(liǎng)者年内的涨幅也是超(chāo)过了30％。此外，当(dāng)季被其提拔为第一重仓的电动车龙头爱玛科技，年内迄今的(de)涨幅(fú)也是接(jiē)近30％一(yī)线。

　　对此，他在(zài)季报中(zhōng)的总(zǒng)结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下(xià)而上，看(kàn)重公(gōng)司基(jī)本面，注重公司的核心(xīn)竞争力、高(gāo)品质、长期发展，以合理或偏低的估值水平买入持有。在经济复苏(sū)和企业盈利(lì)修复的预期下，我们(men)较为(wèi)看好(hǎo)今年的权益市场(chǎng)，特别是前期(qī)调整较为充(chōng)分，估值(zhí)较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期(qī)成名(míng)的郑巍山今年业绩优(yōu)异，特别是其去年3月(yuè)接手(shǒu)的(de)银河智(zhì)联主题净值快(kuài)速拉升，截至(zhì)本周四(sì)的年(nián)内涨幅已(yǐ)经超过45％，这一水平(píng)甚至超过了他的(de)成名(míng)作银河创(chuàng)新成长。从郑巍(wēi)在管基金的当季重仓(cāng)行业风(fēng)格来(lái)看(kàn)，除(chú)去银河和美生活(huó)还有较强的新能源属性(xìng)外(wài)，其(qí)余产品(pǐn)几乎一边倒地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新的十大重(zhòng)仓(cāng)股除去用友网络和海(hǎi)康威视(shì)外，年内最新(xīn)的涨幅全(quán)部(bù)超过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易信息(xī)、大华(huá)股份(fèn)均已实现了涨幅翻番，而这(zhè)四只(zhǐ)标的(de)均是(shì)第一季度(dù)新近重仓(cāng)的公司(sī)。同时(shí)，郑巍山所(suǒ)保留的上一季重仓股仅有金山(shān)办公(gōng)和国网(wǎng)通信。对(duì)比来看被调出(ch修行靠个人的上一句是什么意思，修行靠个人下一句ū)的(de)标的(de)，中国(guó)长城、中望软件、中(zhōng)国软件等明(míng)显涨幅稍(shāo)逊一(yī)筹。

　　有(yǒu)趣(qù)的是，郑巍山在(zài)季报(bào)总结(jié)中仅(jǐn)仅是寥寥数语：“本基金严格(gé)执行(xíng)基金合同的配置范围，切合主题，主要围绕智慧智联(lián)、信息(xī)技术等(děng)的概(gài)念范畴展开。一季度智联主题继续增加(jiā)了软件(jiàn)服务、信息(xī)技术的配置比例。围(wéi)绕数字(zì)经济和(hé)新的信息技(jì)术应用展(zhǎn)开投资。二(èr)季(jì)度，将会继续围绕信息技术(shù)、数字经济的(de)范畴展开投(tóu)资。”

　　当年与这两(liǎng)位(wèi)一度遭遇非议(yì)人物同期成(chéng)名的还(hái)有华安胡宜斌，作为当年公司力(lì)捧的三位基金经理中最年轻者(zhě)，他(tā)可谓是少年得志，但后来所(suǒ)管(guǎn)产品(pǐn)几(jǐ)经浮沉，好在今(jīn)年卷土重来。天天基金网数据显示，年内他所管理的7只基(jī)金全部涨幅超过20％，其(qí)中表现最好的还是他(tā)的成名作华安媒体互联(lián)网混合。

　　具体聚(jù)焦该基(jī)金，我们发现他所保留的上一个季度重仓(cāng)股只(zhǐ)有王府井和(hé)华大九天(tiān)，而将(jiāng)剩余的(de)八个席(xí)位全部更(gèng)换。从(cóng)最新(xīn)的标(biāo)的来(lái)看(kàn)，这其中就有近期大火的芯片新贵寒武纪(jì)。从新进重仓(cāng)标的年内(nèi)表(biǎo)现来看，其(qí)中中(zhōng)文在线的年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数(shù)文化、美亚(yà)柏科(kē)等标的年内涨(zhǎng)幅也是超过了(le)50％。对比来看，他(tā)所剔(tī)除(chú)的锦江(jiāng)酒店、首旅酒店、中国平安等(děng)公司，目(mù)前年内至今仍(réng)然体(tǐ)现为股(gǔ)价下跌。

　　至于大幅调(diào)仓原因，他表示：“当(dāng)下我(wǒ)国仍处经济(jì)结构转型时期，我们相信未(wèi)来科技(jì)创新(xīn)和(hé)消费(fèi)升级仍将成为经济总量(liàng)增长核心驱动力，围(wéi)绕产(chǎn)业创新(xīn)、尖端技术突破、新材料(liào)、新能(néng)源(yuán)、新(xīn)消费等领域(yù)仍将诞生(shēng)大(dà)量投资机会，在(zài)策略上，我们已将挖掘、发现和配置基金合同主题范围内的(de)科技创新和受(shòu)益(yì)于国民经济(jì)持续增(zēng)长的消费及原材料放在前所未(wèi)有高度。”

　　而(ér)当年一(yī)并成名的万家基(jī)金(jīn)名(míng)将黄兴亮，2023年一季(jì)度同(tóng)样(yàng)强(qiáng)势回归。天天基金(jīn)网数(shù)据显示，他目前在管(guǎn)的基金年内除去QDII外(wài)，涨幅全部超过了(le)10％。特(tè)别是(shì)万(wàn)家(jiā)科(kē)技创(chuàng)新迄今的(de)年内涨幅超过(guò)了25％，具体(tǐ)来分析他(tā)的成名作万(wàn)家行业(yè)优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是做出(chū)了一处(chù)调整，也就是用(yòng)中微公(gōng)司替代了(le)四(sì)季度末(mò)的兆易创新。但就(jiù)是这(zhè)只新进标的(de)，目前(qián)年内的涨(zhǎng)幅已经(jīng)超(chāo)过90％，与保(bǎo)留(liú)重仓中年内(nèi)涨幅(fú)超过70％的(de)金山办(bàn)公(gōng)交相(xiāng)辉(huī)映(yìng)。对(duì)于当季度的调仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基金增持(chí)了机器视觉(jué)和医疗器(qì)械行业的部分个股，相应(yīng)地略微降(jiàng)低了(le)半导(dǎo)体行(xíng)业(yè)的持仓。截(jié)至季度(dù)末，基(jī)金(jīn)持仓(cāng)仍以计(jì)算机软件和(hé)半导(dǎo)体(tǐ)行业为主(zhǔ)，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压(yā)

　　陈(chén)良(liáng)栋布(bù)局(jú)消费(fèi)电(diàn)子“半壁江山”

　　从基金一(yī)季报来看，这些相对低调的(de)领域(yù)也开始越发(fā)受(shòu)到明星基金(jīn)经理们的追捧，比如融通基(jī)金的明星基金经理邹曦，这位任(rèn)职已经逼(bī)近15年半(bàn)的老将善战周期，目(mù)前在公司仍然(rán)管理6只(zhǐ)基金产品，其代表作是(shì)2012年开(kāi)始管理、迄(qì)今任职回(huí)报超过180％的(de)融(róng)通行业景气。

　　从新出炉的(de)季报来(lái)看，在上一季度(dù)没有单一标的持仓比例超限(xiàn)后(hòu)，这一季(jì)度头(tóu)三大(dà)重仓股竟然全部超过10％的比例(lì)上(shàng)限，它们分别是(shì)恒立液压（10.50％）、华(huá)发(fā)股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面(miàn)重仓中的汇川技(jì)术和安(ān)徽合力，虽然去(qù)年(nián)下半(bàn)年以来重仓中就没(méi)有了三一重工(gōng)，但(dàn)实际上在当(dāng)季(jì)的重(zhòng)仓(cāng)行业中，机械制造是仅(jǐn)次于房地产(chǎn)的第二行业。

　　对于调仓的思路(lù)，他在季报中就表示：“本季度增加了工程(chéng)机械(xiè)、家居、顺周期(qī)装备、医(yī)药等行业的配置。目前(qián)组合配(pèi)置偏(piān)向周期(qī)价值，同时保(bǎo)持了(le)科技、消费板(bǎn)块的适度配置。组合结构(gòu)主要围绕国内经济稳增(zēng)长的主线(xiàn)展开，相关配置集中在优质房地产股、地产(chǎn)产业链，以及顺(shùn)周期装备等板(bǎn)块。”此外，虽(suī)然未进重仓股前十，但朱(zhū)少醒对机(jī)械制造的兴趣也越(yuè)来越(yuè)浓，例(lì)如兰石(shí)重(zhòng)装年(nián)报的十大流通(tōng)股股(gǔ)东中，富(fù)国天惠新进上榜(bǎng)排名(míng)第六位。

　　而(ér)长城(chéng)基(jī)金的明星基(jī)金经理陈(chén)良栋，其在(zài)圈内(nèi)以善战高端制造板块闻名，目前他在公司所管理的(de)产品数达到(dào)了6只(zhǐ)，尤其是他参(cān)与管理的长城科创板(bǎn)两年(nián)定(dìng)开业绩亮(liàng)眼，最新年(nián)内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋独自(zì)管(guǎn)理时间(jiān)最长的长城新兴产业(yè)为例，可以(yǐ)看到(dào)一(yī)季度与(yǔ)众不同的一点是，消费电子(zi)赛道股票在其中占据明(míng)显的数量优势(shì)。具体说来，虽然在基金十大重仓中不(bù)见(jiàn)耳熟能(néng)详的龙头立讯精密，但大(dà)体包括华测导航、东山精(jīng)密、电连技术、和而泰(tài)、科大(dà)讯飞都能被划(huà)入到(dào)消(xiāo)费(fèi)电子的大范畴(chóu)中(zhōng)，也就是说(shuō)其占据(jù)了十(shí)大重仓(cāng)中的半(bàn)边天。

　　他解释了看(kàn)好的原因：“预(yù)期今年下半年或(huò)明年，消费电子会有一个触底回升的(de)过程。如果叠加(jiā)在(zài)汽(qì)车(chē)产业链上(shàng)修行靠个人的上一句是什么意思，修行靠个人下一句的布(bù)局，我(wǒ)判断(duàn)可能对收入利润拉动更大(dà)。消费电子的复苏(sū)可能只是一个(gè)周期的(de)因(yīn)素(sù)。”而种种因素显示，目(mù)前该板块(kuài)去(qù)库存(cún)可能也进(jìn)入到尾声阶段，接下(xià)来苹果新品(pǐn)推出(chū)或是(shì)行业(yè)复苏(sū)契机。

　　而在高端制造这一领(lǐng)域中，还有不(bù)可忽(hū)视的一环(huán)就是(shì)军(jūn)工装(zhuāng)备。同(tóng)时作为成(chéng)长股三大主阵营(yíng)“新半军”中的重要一级，军工虽然(rán)很难有持续(xù)性的表(biǎo)现，但也隔三差(chà)五会有亮(liàng)眼的输(shū)出，而华夏的少壮(zhuàng)派基金经理(lǐ)万(wàn)方方，是(shì)圈内少(shǎo)数同时管理两只(zhǐ)军工主题的基金经理(lǐ)。

　　以(yǐ)万方方(fāng)管理时间最长(zhǎng)的(de)军工安全混(hùn)合为例，实际上一季度他仅在十大重仓(cāng)股中做出(chū)了一处调(diào)整，也就是用昊华(huá)科技(jì)替(tì)代了上(shàng)一(yī)季的新雷能(néng)。从整体10只标(biāo)的所属细分来看，明显中航系(xì)乃至(zhì)航空航天(tiān)赛道占(zhàn)据(jù)优势。而这(zhè)一思路在(zài)他管理的高(gāo)端(duān)装(zhuāng)备龙(lóng)头乃至全市场(chǎng)基金中都体(tǐ)现得(dé)颇为明显。进一步对照(zhào)两只军工(gōng)主(zhǔ)题产品(pǐn)，《红周刊》发现重叠的(de)公司有八(bā)家(jiā)，惟二的(de)区别是高端(duān)装备龙(lóng)头中用复旦(dàn)微(wēi)电和西部(bù)超导替代了前(qián)者中的钢研高纳和昊华(huá)科技。

　　他(tā)在季报中的阐述思路清晰：“着重(zhòng)探究未(wèi)来(lái)两年确定性的(de)产业(yè)趋(qū)势和高(gāo)增长的细分赛道，组(zǔ)合构建从2023年全年(nián)维度在高(gāo)确定性的航空(kōng)发动机赛道(dào)、景气度弹性(xìng)潜力较高的航天导弹产(chǎn)业(yè)链、航空装(zhuāng)备平台(tái)型企业(yè)以及技(jì)术禀赋(fù)和壁垒高筑的新材料领(lǐng)域重点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月(yuè)22日(rì)《红周刊(kān)》，文中提及(jí)个股(gǔ)仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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