近日，有焦化企业发告知(zhī)函称，因亏损严重，对于钢企(qǐ)提降50元/吨的行为暂不接受。

　　记者注意到，从今年4月(yuè)1日起(qǐ)，焦炭(tàn)开启首轮降价，并(bìng)正式进(jìn)入(rù)降价(jià)通道(dào)，5月(yuè)17日，河(hé)北(běi)部分钢厂开(kāi)启(qǐ)焦炭第(dì)8轮提降，降幅(fú)50元/吨，要求18日0时起执行，而后(hòu)山(shān)东(dōng)主(zhǔ)流钢厂(chǎng)跟进。截至目前，焦炭(tàn)已有8轮降价落地，港口准一(yī)级湿熄焦(jiāo)平仓价累(lèi)计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同(tóng)期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦(jiāo)研究员阮俊涛认为，近两个月(yuè)来，焦炭期货的下跌是宏(hóng)观(guān)、产(chǎn)业(yè)等多因素共同作用的结果。首先，宏观(guān)层面，3月上旬美(měi)国硅谷银(yín)行暴雷，多数大宗商品价格(gé)下跌，同时国(guó)内(nèi)宏观强预期在经过1—2月的反(fǎn)复发(fā)酵(jiào)后(hòu)，市场对今年(nián)的定性逐渐转向“弱(ruò)复苏(sū)”，这(zhè)也使得(dé)黑色系商品交易需求利(lì)多的信心不(bù)足。其(qí)次，产业层面，今年煤(méi)焦最大(dà)产业利空来(lái)自(zì)焦煤的进(jìn)口，3月份澳洲焦煤(méi)近2年来首(shǒu)次通关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出现较(jiào)大增长。根据海(hǎi)关总署统(tǒng)计(jì)，今年3月我国共计进(jìn)口炼焦烟煤964.7万吨(dūn)，同(tóng)比增(zēng)156.4％，占3月焦煤总供(gōng)应的17.5％，去年同期(qī)仅(jǐn)为7.8％。同时，该进(jìn)口量也几乎是近10年(nián)来的最高水(shuǐ)平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口(kǒu)焦煤的大量释放(fàng)削弱了国内煤企的(de)议(yì)价能力，焦(jiāo)炭成本支(zhī)撑坍塌，驱(qū)动焦炭(tàn)期货下行。最后，4月(yuè)以来(lái)，在铁水产量不断走高的同(tóng)时，黑(hēi)色终端(duān)需求表现一般(bān)，国家统计局公布的房(fáng)屋新(xīn)开(kāi)工(gōng)、施工(gōng)面积同(tóng)比(bǐ)大幅回落，继而引发(fā)了市场(chǎng)对煤、焦、钢(gāng)产业(yè)链的负反(fǎn)馈(kuì)担忧。综(zōng)上(shàng)所述，焦炭成本端、需求端均有明显利空驱(qū)动，叠(dié)加宏观支撑不足，多(duō)因素(sù)共振带动焦炭(tàn)期(qī)货主力合约持续下行(xíng)。

　　“焦炭价格此轮下(xià)跌，并(bìng)不是自身的供需矛盾驱动，而(ér)是受焦煤的(de)拖累。焦煤因国内(nèi)产量稳增和(hé)进(jìn)口量大增，供需关(guān)系逐步(bù)向宽松转变，致使煤价自年初(chū)就开(kāi)始呈偏弱走势运(yùn)行。其间(jiān)，受(shòu)内蒙古地区煤(méi)矿(kuàng)事故太原私立小学有哪些，太原私立小学有哪些排名影(yǐng)响，煤(méi)价经历短暂反弹(dàn)后开始(shǐ)加速回落。另外，下游钢材需求表现不及预期，钢价承(chéng)压回调致使钢厂利润(rùn)收缩(suō)，遂(suì)通过调降焦价将需求压力(lì)向原材料(liào)端(duān)传导。因(yīn)此，在失去(qù)成本支撑(chēng)、下游(yóu)施压(yā)的双重作用下(xià)，焦价持续下(xià)跌。”中钢期货煤焦研(yán)究员冯艳成说。

　　记者(zhě)从(cóng)受访人士处获悉，本(běn)周焦煤价格率先(xiān)出现(xiàn)触底(dǐ)反弹(dàn)，而焦价连(lián)跌8轮(lún)后(hòu)，个别地(dì)区焦企出现亏损。同时，近期(qī)焦(jiāo)炭期价的反弹给出(chū)升水现货空间，买(mǎi)现卖期(qī)套利需(xū)求增加对现货市场信(xìn)心有所(suǒ)提振，刺激焦企有提涨意愿(yuàn)，但短期全面提(tí)涨并(bìng)成(chéng)功落地的概率较小，主要原因(yīn)是目前焦企整体盈利情况尚可(kě)，焦炭主产(chǎn)区山西省焦企平(píng)均吨焦(jiāo)盈利接(jiē)近140元，而(ér)下游钢材需求并未(wèi)出现明显好转，钢厂整体盈利情况一般，对焦炭则保(bǎo)持按需(xū)采购节奏。

　　部分(fēn)焦化企(qǐ)业开始提涨，能否提涨成功？冯艳成认为，提涨的(de)是内蒙古某(mǒu)焦(jiāo)企，国(guó)内焦(jiāo)企生产成本和焦化利润(rùn)会因为地区、设备区别而存在很(hěn)大差(chà)异。相(xiāng)对而言，内(nèi)蒙古非主流焦化企(qǐ)业(yè)的副(fù)产品较少，整体产线的经济(jì)性(xìng)一般，对降价(jià)的承(chéng)受能(néng)力偏低，也因此率先开始提涨，不(bù)过对整体市场(chǎng)影响有限。

　　阮俊涛(tāo)也认为(wèi)，在焦企未出(chū)现大幅亏损或需求明显增加的情况下，焦价(jià)提涨难度较(jiào)大。

　　记者了解到，5月下(xià)半月以来钢厂检修减产节奏(zòu)放缓，个别地区(qū)钢厂计划(huà)复产，日(rì)均铁水(shuǐ)产量尚保持在偏高(gāo)水平(píng)，这意味着煤焦刚性需求较好，但钢厂(chǎng)持续采取低原料(liào)库存策略，致使目前(qián)煤矿(kuàng)、洗(xǐ)煤(méi)厂端(duān)焦煤库存以及焦企端焦炭库存均处于太原私立小学有哪些，太原私立小学有哪些排名往年(nián)同期高位(wèi)，钢厂端焦(jiāo)煤、焦(jiāo)炭库存(cún)则处于较低水平(píng)，煤焦近期(qī)供应也有(yǒu)适(shì)当(dāng)的(de)减量，以(yǐ)缓解自(zì)身高库(kù)存的(de)压力。基于此(cǐ)种库存格局，煤(méi)焦的(de)议(yì)价主动权仍(réng)掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反而大跌呢？阮俊涛认(rèn)为，近期由于国内外焦(jiāo)煤(méi)价格倒挂，贸易商进口积(jī)极性较低，导(dǎo)致焦煤供应短期内有收缩趋(qū)势，不过焦企也(yě)处于主动限产状(zhuàng)态，焦煤供(gōng)需矛盾并不突出。焦(jiāo)炭本(běn)周(zhōu)供减需增(zēng)，基本面边际(jì)改善，但钢(gāng)联公布的铁水日产(chǎn)量依然维持(chí)接(jiē)近240万(wàn)吨的水平(píng)，在终(zhōng)端(duān)需(xū)求表现一般的背景下，焦(jiāo)炭需求仍有转弱(ruò)预期。中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，考虑粗钢平控(kòng)要求，今年全年(nián)焦煤供需格局大概率仍将明(míng)显(xiǎn)宽松，且蒙(méng)煤(méi)实(shí)际生产成本较低，三(sān)季(jì)度蒙煤(méi)中(zhōng)长协重新定价后，预(yù)计进口量会得到(dào)改善。因此，虽然焦煤现货(huò)价(jià)格因蒙(méng)煤减量而有所企稳，但期货市场氛围仍难言乐观，导致期(qī)货(huò)和(hé)现货短暂劈(pī)叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌幅明(míng)显大于(yú)板块内其(qí)他(tā)品种，估值相对偏(piān)低，这也(yě)使得继续杀估值的驱动明显减(jiǎn)弱(ruò)，而(ér)估值修(xiū)复(fù)配合近期焦煤(méi)进(jìn)口减量、钢厂复产等消息，刺激煤焦价格出现反弹(dàn)，但考虑到(dào)目(mù)前(qián)钢材需(xū)求依(yī)然乏力，钢厂复(fù)产将会再次(cì)加(jiā)重(zhòng)其供需压力(lì)，需求负反(fǎn)馈仍将会向原材料端传导(dǎo)，对(duì)煤焦价格形成(chéng)压力(lì)。”冯(féng)艳成说，短期煤焦交易逻辑变(biàn)化较快，价(jià)格波(bō)动(dòng)剧烈，预计仍(réng)将以底部区间振荡走势(shì)为主；中长期(qī)来看，煤焦(jiāo)供需趋于宽松的(de)预期未(wèi)变，在估值回升后仍将(jiāng)是板(bǎn)块(kuài)内空配最佳(jiā)品种(zhǒng)。

　　对于煤焦后(hòu)市，阮俊涛(tāo)认为，目前(qián)煤焦(jiāo)有三条主线：一(yī)是焦煤(méi)供应(yīng)宽松(sōng)，并给焦炭带(dài)来成本端压力；二是终端需求存疑，负反馈风险(xiǎn)并未化解；三是海外衰退预期(qī)如(rú)何演绎。目前来看，焦煤供应宽松(sōng)是大(dà)概率事件，且4月地产(chǎn)数(shù)据表现依(yī)然一(yī)般(bān)太原私立小学有哪些，太原私立小学有哪些排名，负反馈(kuì)以及(jí)粗钢平控都(dōu)是压(yā)低(dī)铁水产量的可能(néng)因素，因(yīn)此煤焦即(jí)便(biàn)出现超跌(diē)反弹，中长期来看也是易跌难涨。

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