一度被称为“机(jī)构投资(zī)者风向(xiàng)标”的股票ETF市场(chǎng)，迎(yíng)来重大变局(jú)，个(gè)人投(tóu)资者不(bù)仅在新发基(jī)金(jīn)中占据(jù)主流，存量产品也超(chāo)过(guò)了机构投资者占比。

　　多位(wèi)业内人(rén)士(shì)对此(cǐ)表示，在(zài)基(jī)金行业ETF投(tóu)教工作成效显(xiǎn)著(zhù)，ETF交易工具优势(shì)被投(tóu)资(zī)者逐渐认知(zhī)，以及投资热点(diǎn)轮动(dòng)加(jiā)快、主题和行(xíng)业ETF跟(gēn)踪效(xiào)率(lǜ)较高等(děng)背景下，国内(nèi)资(zī)本市场正在(zài)经历股民(mín)转基民，由“投(tóu)个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期(qī)来看，个(gè)人在股票ETF占比(bǐ)抬(tái)升(shēng)，有利于投(tóu)资(zī)者(zhě)分散风险，提(tí)高(gāo)市场(chǎng)交易(yì)活(huó)跃度，长远可提高A股市场稳(wěn)定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投(tóu)资者成为(wèi)“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成(chéng)立的(de)37只(zhǐ)股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股票ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）上市前(qián)一周披露(lù)的(de)个(gè)人投资(zī)者(zhě)平均占比(bǐ)83.9％，个人投资(zī)者俨然成为新(xīn)发(fā)权益ETF的主力(lì)军。

　　而(ér)从全市场数(shù)据看(kàn)，2022年(nián)个人投资者比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然(rán)在股票ETF市场占(zhàn)比超过了机构资(zī)金。

　　针对个人投资者占比的变化，华(huá)泰柏瑞指数投(tóu)资(zī)部(bù)总监助(zhù)理、基金经理李沐阳表示(shì)，2018年以前，权益类ETF的规(guī)模(mó)主要集中在几大宽基ETF，一般都是(shì)机(jī)构投(tóu)资者做(zuò)配置去买(mǎi)ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋(sǔn)般出现，叠加全(quán)行业指数(shù)相关业务同(tóng)仁在ETF投教工作(zuò)上的共同努力，ETF作为(wèi)交易(yì)工具的优势，越(yuè)来越被普通个人投资者认知，从而使个人(rén)股票占比的大幅提升(shēng)。

　　具体(tǐ)到(dào)今年(nián)新发ETF个(gè)人占比较高的现(xiàn)象(xiàng)，国泰基金也分(fēn)析，今(jīn)年以来A股市场持续回暖，投(tóu)资者情绪(xù)比(bǐ)较积极，新(xīn)发产品募资(zī)环境比较好，也(yě)越来越(yuè)受到个(gè)人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分(fēn)由股民转化而来，这些个人(rén)投(tóu)资(zī)者也(yě)认识到ETF持有一篮子(zi)股票，胜率大概(gài)率(lǜ)更高，相(xiāng)对于个(gè)股来(lái)说(shuō)，也能更(gèng)好地(dì)分散(sàn)风险。

　　基(jī)煜(yù)研究也(yě)补充道，个人投资(zī)者(zhě)“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投资(zī)者对于(yú)时间(jiān)成(chéng)本的把(bǎ)控(kòng)较(jiào)严格，在看准投资机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个人占比呈(chéng)攀升(shēng)势头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构(gòu)增持行业或主题(tí)ETF

　　从近(jìn)五年(nián)数据看，个人(rén)在股票ETF占比也呈(chéng)现明显的震荡(dàng)攀升(shēng)势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票(piào)ETF产品(pǐn)中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的高(gāo)点，超(chāo)过(guò)了机(jī)构资金，股票ETF作为(wèi)“机构(gòu)投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个人占(zhàn)比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然(rán)超过了机构(gòu)占(zhàn)比。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升(shēng)1.5个百分点；而个人投资者占比较高的行(xíng)业或主题(tí)ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体(tǐ)仍在扩张态(tài)势(shì)中，个人投资者在行业或主(zhǔ)题(tí)几率和机率哪个正确一点，几率和机率有何不同ETF产品(pǐn)中占比下降，但绝对份额也是(shì)在增长的，这一数据更代表(biǎo)了机构投资者对行业或主题ETF的认可度也在(zài)不断抬升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投(tóu)教工作在发(fā)挥作(zuò)用。”李(lǐ)沐阳表示，在(zài)下沉调研的(de)过程中，我们发现(xiàn)大部分投资者都会(huì)将较为低风险的宽基(jī)ETF，比如(rú)沪深300ETF等(děng)产品作为尝(cháng)试(shì)。潜(qián)移默(mò)化中，宽(kuān)基ETF扮(bàn)演了资产组(zǔ)合配置(zhì)中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道(dào)，由于(yú)近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投(tóu)资者把握比较均衡的投资(zī)机会，受到资(zī)金关注(zhù)。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投(tóu)资者(zhě)的风险偏好有所(suǒ)降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行(xíng)业和主题异彩纷呈，机会又多(duō)上涨空(kōng)间又大(dà)，风险偏好也随之上(shàng)升，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜几率和机率哪个正确一点，几率和机率有何不同研究(jiū)也表(biǎo)示，近(jìn)五(wǔ)年市(shì)场(chǎng)成(chéng)交(jiāo)热情的提升带来了A股市场的(de)大幅发展，个人(rén)投资者入市规模激增，而在经历了多(duō)种(zhǒng)行(xíng)情风(fēng)格的锤炼后，尤其是操作难度(dù)较高的2022年之后(hòu)，投资者们对于跑赢基准的难度(dù)有(yǒu)了更(gèng)清晰的认(rèn)知，而ETF能够(gòu)有效的(de)跟(gēn)上基(jī)准的(de)步伐；另一方面，近(jìn)几年投资热点轮动较快，新(xīn)的投资领(lǐng)域带来(lái)了(le)大量的学(xué)习成本，而ETF的(de)投资门槛(kǎn)较低，运作透明度较高，因而逐步获得(dé)个人投资(zī)者(zhě)的(de)认可。

　　具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，基煜研究分析，一是随着A股市(shì)场愈发成熟、有效性(xìng)提升(shēng)，个(gè)人投资(zī)者对(duì)于(yú)β收益(yì)的认知将越来越深入，近几年(nián)可以(yǐ)看(kàn)到更多投(tóu)资者会基于(yú)大势选择宽基(jī)投资工(gōng)具；另(lìng)一(yī)方(fāng)面，2019年至2021年，市(shì)场(chǎng)的(de)投资主线较为(wèi)清晰，如消(xiāo)费、新能源、医药等，因此行业主题(tí)基金ETF更(gèng)容(róng)易(yì)受(shòu)到(dào)追捧(pěng)。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定性

　　随着(zhe)个(gè)人占比的抬升(shēng)，股票ETF市场(chǎng)的交投活跃(yuè)度(dù)也呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万(wàn)亿(yì)元，同比增长(zhǎng)43％；年平(píng)均换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内(nèi)人士表示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场(chǎng)个人占比超过机(jī)构，有(yǒu)利于股民转为基民，为投资者分(fēn)散(sàn)风险，提升交易活跃(yuè)度，长远可提高A股市场的(de)稳定(dìng)性。

　　国泰(tài)基金(jīn)表示，ETF的个人投资者大(dà)都由股民转(zhuǎn)化而来，个(gè)人(rén)投资者(zhě)发现ETF快(kuài)捷、透(tòu)明、成(chéng)本低廉且相比个股可以更好地平滑风(fēng)险，也能够获得交易的参与感，于是更多选择通(tōng)过ETF来参与市(shì)场(chǎng)。相比个股(gǔ)来说，ETF的风险更分散(sàn)波动(dòng)也(yě)更小，因此个人投资者(zhě)选择ETF而非股票，长远来看可提高A股(gǔ)市场的(de)稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在(zài)ETF投(tóu)资上可能交易频率更高，也更容易(yì)受到(dào)市场消息的(de)影响(xiǎng)，这对于(yú)我们(men)基金管理(lǐ)人的持续运营和投资者陪(péi)伴都提出(chū)了更高的要求。”国泰基金相关人士(shì)称。

　　“更高的个人占比可能会带来更活(huó)跃的(de)交(jiāo)易，并带(dài)来(lái)更有吸(xī)引(yǐn)力(lì)的市场。”李沐阳也称。

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