在投资(zī)日经(jīng)225ETF的“基金(jīn)吧”里，基金的大涨大跌(diē)走势，激(jī)起了基民的(de)热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要(yào)有个跌(diē)停(tíng)板才和(hé)净值一(yī)样(yàng)”“这基涨跌这么大，吓(xià)人(rén)”……到底发生(shēng)了什么(me)？

　　5月23日，华夏、易(yì)方(fāng)达基金两大公募巨头纷纷公告，对(duì)公司旗(qí)下高溢价日经225ETF提示(shì)风险，目前折(zhé)溢价率(lǜ)已经大幅回(huí)落。与此同时，科创(chuàng)50、创业板指继续受到资金的青(qīng)睐，今年(nián)以来创业板ETF净(jìng)买入资金已达(dá)165亿(yì)元，而沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出(chū)居前，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落(luò)袋为安”，但部分机构看(kàn)好传媒、顺周(zhōu)期板块的长(zhǎng)期配(pèi)置价值。

　　提示高溢价风(fēng)险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两大(dà)公(gōng)募巨头(tóu)纷纷公告，两家公募旗下的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动(dòng)较大(dà)。截(jié)至5年22日，两只(zhǐ)产品的溢价(jià)率(lǜ)分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级市场交易价格(gé)溢价风(fēng)险(xiǎn)，如(rú)果盲(máng)目投资，可能(néng)遭受重大损失。

　　从两只产(chǎn)品的表现看，今年两只(zhǐ)ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅(fú)都超过了16％。截至(zhì)5月23日(rì)下午1点开盘，两只(zhǐ)产品溢价率都回落到(dào)4％以(yǐ)内，投资(zī)者的追(zhuī)捧热情在风险(xiǎn)提示后有所(suǒ)降(jiàng)温，正在(zài)回(huí)归理性。

　　而从资金(jīn)流向看，由(yóu)于两只(zhǐ)产品规模仅有1个亿左右，流(liú)通盘偏小，昨日净流入资(zī)金都不到2千万体(tǐ)量。

　　从全(quán)市(shì)场看，目(mù)前跟踪日经指数的(de)产品共有4只，总规模(mó)5.4亿元，今年(nián)以来资金净(jìng)流入2.42亿元，涨幅(fú)最高的产品已经达到27％，体现了很好的赚钱效应(yīng)。

　　目前，四只(zhǐ)产品跟踪的指数都(dōu)是日(rì)经225指数收(shōu)益率（经汇率(lǜ)调整(zhěng)后），从该(gāi)指(zhǐ)数(shù)表(biǎo)现看(kàn)，今年也(yě)大涨18％，指数(shù)涨幅在(zài)亚太蘑菇头比较大做起来，女不怕粗短就怕蘑菇头市场高居前列。

　　一位股(gǔ)票ETF基金经理告诉记(jì)者，日经ETF跟踪的指数(shù)近期(qī)涨(zhǎng)势较大，涨幅犀(xī)利，叠(dié)加产品流通盘(pán)不够大，短期(qī)内受(shòu)到资金的净买入，产生了供不(bù)应求的(de)情况，就会推高二级(jí)市场价格，让(ràng)价格走在(zài)指数涨幅的前面，这个情况(kuàng)就会产(chǎn)生基金产品(pǐn)的(de)高溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产(chǎn)是跟踪日(rì)经225指数表现的(de)，如果短期出现高溢价，也(yě)就意味着当前的(de)价格(gé)超出了指数(shù)的涨幅，未来会回归(guī)到指数正常走势和涨跌幅的状态，也就(jiù)是会逐渐消除溢价。而高溢(yì)价回归的过程，就(jiù)会产(chǎn)生二级市场价格的下跌，因此，建(jiàn)议投资者(zhě)不(bù)要盲目(mù)买入高溢(yì)价品(pǐn)种，避(bì)免下跌风(fēng)险。”该基金经理称。

　　而从日(rì)本股市表现看(kàn)，今年年初以来日本(běn)股市(shì)持续上(shàng)涨(zhǎng)，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫经(jīng)济破裂(liè)以来的最高点。

　　中信建投证(zhèng)券认(rèn)蘑菇头比较大做起来，女不怕粗短就怕蘑菇头为，近期日本股市上涨受多重因(yīn)素驱动(dòng)：一是(shì)随着美(měi)联储(chǔ)加息(xī)预期下降和日央行紧缩预期上升(shēng)，吸引国际资本回流日本市场；二是随(suí)着疫后经济活动复苏和去(qù)年日元持续贬(biǎn)值，东京交易所上市公司多表现良好(hǎo)；三是(shì)今年东京交易所提出将改革公司治理监督机制。在这一改(gǎi)革下，预(yù)计部分低估(gū)值企业可能(néng)采取股票回购等(děng)方式(shì)提振股价，截至本周(zhōu)，已有(yǒu)价值3900万(wàn)亿日(rì)元的股票被(bèi)宣布回购；四是近期部分利好消息带动市(shì)场情(qíng)绪。包(bāo)括G7峰会在日召(zhào)开、巴菲特赴日考察并表示(shì)大举投资日本股市等，推动市场对(duì)日本股市的整体情绪提(tí)振。

　　也有基金经理提示短期过快上(shàng)涨(zhǎng)带来的投资(zī)风险，并提示(shì)投资(zī)者，海(hǎi)外投资可(kě)能会涉及相关的汇率风险，对相关市场熟悉程度不(bù)高(gāo)等问题，建议(yì)投资者在自己能力圈内投资，避免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创(chuàng)业板指继续受(shòu)青睐

　　创(chuàng)业(yè)板ETF净流入资金已达165亿

　　除了(le)关注市场热(rè)点ETF外，再来看下ETF市场(chǎng)最新风(fēng)向。

　　Wind数据显示(shì)，截至5月22日收(shōu)盘，全市场728只股票(piào)ETF总规模(mó)1.39万亿元，比去年末规模(mó)新增1293亿元，规模增幅10％。在(zài)本(běn)周(zhōu)震荡市场中(zhōng)，昨日净申购份额(é)13.23亿份(fèn)，按照区间成交均价测(cè)算(suàn)，净流入资金(jīn)微增3.89亿元。

　　从资金净流(liú)入方向来看，资金净流入(rù)宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿(yì)元(yuán)，位居行业前列。另外(wài)，易方达(dá)科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元以上资金(jīn)的净流(liú)入。

　　行业和主题产(chǎn)品中，半(bàn)导体、游戏、证券(quàn)ETF等净流入资金居前，都(dōu)超过(guò)了(le)2亿元资金体(tǐ)量。另(lìng)外，触底(dǐ)反(fǎn)弹的医药ETF、高(gāo)位回(huí)调(diào)的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入资金相对居(jū)前。

　　拉长(zhǎng)时间看，今年(nián)以来(lái)净流入资(zī)金最多(duō)的是易方达(dá)创业板ETF，今年(nián)净流入资金165亿元，位居(jū)行(xíng)业首位(wèi)。另外(wài)，创业板(bǎn)50ETF、科创(chuàng)50ETF分(fēn)别净流入(rù)70亿元、67亿元，都(dōu)位居行业(yè)前列。

　　而今年景气度回(huí)升的半导体、酒ETF，具备估值吸引力的医(yī)疗、恒生(shēng)互联网等(děng)，也都受到资金的追逐，净流(liú)入资(zī)金(jīn)都(dōu)在(zài)50亿(yì)元体量及以上。

　　谈(tán)及(jí)创业板(bǎn)相关(guān)指数的“越跌越买”，华(huá)安基金指数(shù)与(yǔ)量化投资部表(biǎo)示，随着前期创业板50指(zhǐ)数的回(huí)调，当前估值(zhí)已来到30倍的历(lì)史低位区(qū)间，且一季(jì)报显示(shì)成分股净利润同比增长52.69％，基本(běn)面向(xiàng)好趋势明显(xiǎn)，持续关注板(bǎn)块趋势(shì)反转机会。

　　该机(jī)构分析，在(zài)政策层面，4月(yuè)底(dǐ)的政治局会议(yì)提(tí)出(chū)“要夯实科技自立自(zì)强根基，培(péi)育壮大新动能(néng)。要巩固(gù)和扩大新(xīn)能源汽车发展优势(shì)，加(jiā)快推进(jìn)充(chōng)电桩、储(chǔ)能等设施建设(shè)和(hé)配(pèi)套(tào)电(diàn)网改造。要(yào)重视通用人(rén)工智能(néng)发展(zhǎn)，营造创新生态，重视(shì)防范风险”，这宣示(shì)着国内经济发展动能(néng)要加快转变，新(xīn)能源及人工智能将是经(jīng)济转型的两大动能，汇聚战(zhàn)略性新兴(xīng)产业(yè)的创业板持续受益于政策(cè)红利，该机构(gòu)建议关注创业板50指数的投资机会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从(cóng)资(zī)金净流出方向看，表(biǎo)现相(xiāng)对强势(shì)的上证50ETF遭遇(yù)资(zī)金净卖(mài)出(chū)，当日基(jī)金份额流失4亿份，资金净(jìng)流(liú)出超过(guò)11亿(yì)元。另外，南方中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深300ETF等宽基(jī)指数，也分别有超(chāo)过1个亿的资金净(jìng)流出。

　　行业和主题(tí)ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等近期出(chū)现阶段性行情的板块，遭遇资(zī)金的卖出(chū)，天弘(hóng)银(yín)行ETF、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)净流出(chū)资金也(yě)有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长时间(jiān)期(qī)限(xiàn)，今(jīn)年以来(lái)宽基(jī)ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等(děng)都出(chū)现百亿体(tǐ)量的(de)资(zī)金净(jìng)流(liú)出。上证(zhèng)50ETF也有(yǒu)57亿(yì)元资金净流(liú)出。

　　而(ér)行业(yè)和主题ETF中，今(jīn)年涨(zhǎng)幅超40％的传媒ETF净流(liú)出资金24亿元，位居(jū)行业首(shǒu)位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净流出(chū)位居前列。

　　虽然部分热门主题行业的资金出现流出，但部分机构仍建议从中长期(qī)角度，观察(chá)各(gè)类板(bǎn)块的投资机会(huì)和行情演绎。

　　中(zhōng)欧基金表示(shì)，预计复苏仍是中国经济(jì)中长期的趋(qū)势，但市场展(zhǎn)现出(chū)更多结构(gòu)性机会，当(dāng)前市场对题材(cái)的追捧热度(dù)仍(réng)持(chí)续偏高(gāo)。“传(chuán)媒板块近期跌幅居(jū)前，主因前期涨幅较大，炒作有逐步退潮(cháo)趋势。”

　　短期(qī)内，中欧基金建议(yì)继续关注资(zī)金合力最强的人工(gōng)智能(néng)与央企相(xiāng)关品种，中期在(zài蘑菇头比较大做起来，女不怕粗短就怕蘑菇头)市场炒(chǎo)作(zuò)热度(dù)回落、且(qiě)经(jīng)济复苏(sū)趋势(shì)确立(lì)后关注“顺周期(qī)”板块(kuài)的整体机(jī)会，尤(yóu)其是大(dà)众消费(fèi)等领域；而(ér)长期来看(kàn)，可以(yǐ)积极(jí)关注数字化对生产(chǎn)力的(de)提升，重点关(guān)注计算机、互联网和传媒等行业。

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