金融界(jiè)5月11日消(xiāo)息 央行今(jīn)日发布2023年(nián)4月份金融数据。4月(yuè)末，广义货币(bì)（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同比增长(zhǎng)12.4%，增速比上月(yuè)末低0.3个百(bǎi)分点，比上年同(tóng)期高1.9个百分点。初步统计(jì)，2023年4月社(shè)会融资规模增(zēng)量为1.22万亿元，比上年同期多(duō)2729亿元。其中，对实体经济(jì)发放的人(rén)民(mín)币(bì)贷款(kuǎn)增(zēng)加4431亿元，同(tóng)比(bǐ)多增729亿元；对(duì)实体经济发放的外(wài)币贷款折合(hé)人民币(bì)减(jiǎn)少319亿元，同比少减441亿元。

　　此(cǐ)外，4月份人民(mín)币存款减少4609亿元，同比多(duō)减5524亿元。其中，住户存(cún)款(kuǎn)减少1.2万亿元，非(fēi)金(jīn)融企(qǐ)业存款减(jiǎn)少1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非(fēi)银行业金融机(jī)构(gòu)存款增加2912亿(yì)元。4月末，外币(bì)存款余(yú)额8819亿美(měi)元，同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)11.6％。4月份外币存款减少296亿(yì)美元，同(tóng)比少减192亿美元。

　　申万宏源速(sù)评认为，M2同比回落，主因(yīn)居民存款13个月以(yǐ)来同比首次转(zhuǎn)为减少，但更可(kě)能重回(huí)表外资产，而(ér)非用于消费，消(xiāo)费在二季度同样处(chù)于(yú)“N型”第(dì)二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个(gè)百(bǎi)分点至12.4%，核心在于(yú)居(jū)民贷(dài)款13个月以来(lái)首次(cì)转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证券点评如下：在经历(lì)了一季(jì)度(dù)的爆(bào)发(fā)式增长后，信(xìn)贷(dài)在4月明显回落。从结(jié)构上来看，居民部门(mén)再次“缩(suō)表”，不过企业中(zhōng)长期(qī)贷款(kuǎn)有(yǒu)较强韧(rèn)性。信贷回落可能是因为一季(jì)度透支了(le)部(bù)分银行信贷(dài)额度和企业信贷需求，而且4月(yuè)地产销售也边际走弱。社融(róng)增速与上月(yuè)持平(píng)，非标(biāo)融资持续好转。M2增速在高基数下回落(luò)。

　　申万宏源申万宏源认(rèn)为(wèi)，M2同(tóng)比回落(luò)主因居民存(cún)款13个月(yuè)以来同比首次转为减少，但更(gèng)可(k中华牙膏是中国品牌吗，中华牙膏是中国品牌还是外国牌子ě)能重回表外资产，而非用于消费，消费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)至12.4%，核心(xīn)在(zài)于居(jū)民贷款13个月以来首次(cì)转(zhuǎn)负。4月居民(mín)存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比(bǐ)减(jiǎn)少(shǎo)5000亿(yì)，拖累M2同(tóng)比(bǐ)0.2个(gè)百分点(diǎn)。4月M1同比回升0.2个百分(fēn)点至5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛0.5个百分点至(zhì)7.6%，主要源(yuán)于个人存款的流出而非企业活期存款大幅改(gǎi)善，和地产销(xiāo)售的再度转冷有关(guān)中华牙膏是中国品牌吗，中华牙膏是中国品牌还是外国牌子。

　　4月份人民币存款大幅减(jiǎn)少的(de)问题，中(zhōng)信证(zhèng)券(quàn)认为是季节(jié)性波(bō)动(dòng)。因为银(yín)行倾向于让理财产(chǎn)品在(zài)季末到期，使资金(jīn)回(huí)流成(chéng)存款，以应对考核，然后在下季初发行新的(de)理财产品承接。因(yīn)此(cǐ)居(jū)民存(cún)款在(zài)季(jì)末季初(chū)常出现波动(dòng)。4月M1增速(sù)为5.3%，比上月(yuè)提(tí)高0.2个(gè)百(bǎi)分点，或许(xǔ)反映(yìng)了企(qǐ)业(yè)经(jīng)营(yíng)活跃度有所提(tí)升。

　　招(zhāo)商(shāng)宏观与(yǔ)中信证(zhèng)券看法较为一致，招商宏观表示居民存款减少符(fú)合季节性规律。在本月数据中，居民端出现了新增存款(kuǎn)，新增(zēng)贷款同时收缩(suō)的情况。从历史规律(lǜ)来看，4月及(jí)7月一般(bān)是(shì)居(jū)民存(cún)款(kuǎn)减少的时(shí)点(diǎn)。以4月为例，今年1.2万亿居(jū)民存款的减(jiǎn)少量少于2017（减少1.22万(wàn)亿(yì)），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法(fǎ)从4月数据得出类(lèi)似居民加速(sù)偿还(hái)房贷等结论。

　　对(duì)于(yú)居民(mín)存款(kuǎn)的去向(xiàng)问题，申万宏源分(fēn)析认为(wèi)4月居(jū)民存款减少更可(kě)能去向(xiàng)表外资(zī)产(chǎn)，而非(fēi)消费领域(yù)。

　　对于4月的信贷结构问中华牙膏是中国品牌吗，中华牙膏是中国品牌还是外国牌子题，招商宏观表示在(zài)放缓的信贷投放中，结(jié)构特征依然明显。企业(yè)中长期贷款贡献了(le)新增信贷的绝大部(bù)分(fēn)，居民端中长期信贷出现(xiàn)收(shōu)缩。这种结构特(tè)征反(fǎn)映(yìng)了(le)居民端在(zài)前期购房需求(qiú)脉(mài)冲式释放后信心(xīn)仍然不足的情况。如果没(méi)有进一步(bù)的(de)政策支撑(chēng)，不排除(chú)居民端新增信贷量会持续(xù)维持在低位。

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