一度被称为“机(jī)构投资者(zhě)风向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个人(rén)投资者(zhě)不(bù)仅在新发基金中占(zhàn)据主流，存量(liàng)产品也(yě)超过(guò)了机构投资者(zhě)占比。

　　多位业内(nèi)人士对此表(biǎo)示(shì)，在基(jī)金(jīn)行业ETF投教工作成效显(xiǎn)著，ETF交易工具(jù)优势被投资者逐渐认知(zhī)，以及投资(zī)热点(diǎn)轮(lún)动加快(kuài)、主题和行业ETF跟(gēn)踪效率(lǜ)较(jiào)高等背景下(xià)，国内资本(běn)市场正在经历股民(mín)转(zhuǎn)基民，由“投个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长(zhǎng)期来看，个(gè)人在(zài)股票ETF占比抬升，有(yǒu)利于投资(zī)者分散风险，提高(gāo)市场(chǎng)交易(yì)活(huó)跃(yuè)度，长远可提(tí)高A股市场稳定性。

　　新(xīn)发权益(yì)ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数(shù)据显示，截至(zhì)5月13日(rì)，今(jīn)年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周披(pī)露(lù)的个人(rén)投资者平(píng)均占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨然(rán)成为新发权益ETF的(de)主(zhǔ)力(lì)军。

　　而(ér)从全市场数据看，2022年个人投资(zī)者比例为50.85％，同比下降3.67个百分(fēn)点，但仍(réng)然在股(gǔ)票(piào)ETF市(shì)场占比超过了(le)机(jī)构资(zī)金。

　　针对个人投资者(zhě)占比的(de)变化，华泰柏(bǎi)瑞(ruì)指数(shù)投资(zī)部总监助(zhù)理、基(jī)金经理(lǐ)李沐(mù)阳表(biǎo)示，2018年以前，权益类ETF的规(guī)模(mó)主要(yào)集(jí)中在几大宽(kuān)基ETF，一般都是机构投资者做(zuò)配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠(dié)加全行业(yè)指(zhǐ)数相关业务同仁在ETF投教工作上的(de)共同努力，ETF作为(wèi)交易工(gōng)具的(de)优势，越来越(yuè)被普通个人投资者(zhě)认知，从而使个人股票(piào)占比的大幅提升(shēng)。

　　具体到今年(nián)新发ETF个(gè)人占比较高(gāo)的(de)现象，国泰基(jī)金(jīn)也分析，今年以来A股市(shì)场持续回(huí)暖，投资者情绪比较(jiào)积极，新发产品(pǐn)募资(zī)环境比较(jiào)好，也(yě)越来越受(shòu)到个(gè)人投资者(zhě)的青睐。此外(wài)，ETF投资(zī)者大部分由(yóu)股民(mín)转化而来，这些个人投资者也认识到ETF持有一篮子股票(piào)，胜率大概率更(gèng)高(gāo)，相(xiāng)对于(yú)个股(gǔ)来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个(gè)人投资(zī)者“买新不买旧”的理(lǐ)念(niàn)扎根较(jiào)深，更(gèng)倾向于交易(yì)新上市的ETF，而机构投资者对于时间成本的把控(kòng)较严格，在看准投资机会后，更倾向于去申购老产品(pǐn)。

　　近五(wǔ)年个人占比呈(chéng)攀升(shēng)势头

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年(nián)数据看，个(gè)人在股票(piào)ETF占比也呈现明显的震荡(dàng)攀升(shēng)势头。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产品(pǐn)中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例平均分别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的高点，超过了(le)机构资金，股票ETF作为“机构(gòu)投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人(rén)占(zhàn)比又(yòu)回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超(chāo)过了机(jī)构占比。

　　分结(jié)构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点；而个人投资者(zhě)占比较(jiào)高(gāo)的行业(yè)或主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍在(zài)扩张态势中，个(gè)人(rén)投资者在行(xíng)业或(huò)主题ETF产品中占比下(xià)降，但(dàn)绝(jué)对(duì)份额也是在增长(zhǎng)的(de)，这一数据更代(dài)表了机构投资者对行业或主(zhǔ)题(tí)ETF的认(rèn)可度也在(zài)不(bù)断(duàn)抬升。

　　“我(wǒ)个人认为(wèi)是ETF投教工作在(zài)发挥作(zuò)用。”李沐阳(yáng)表(biǎo)示，在下(xià)沉调研的(de)过程中，我们发现大部分(fēn)投(tóu)资者都(dōu)会将较为低(dī)风险的宽(kuān)基ETF，比(bǐ)如(r菜鸟没有扫码出库直接拿走有什么影响手机上怎么搞ú)沪深300ETF等(děng)产(chǎn)品作为尝试。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮演(yǎn)了资产组合配置中的一个(gè)重(zhòng)要的(de)台(tái)阶。

　　国泰基金(jīn)也补充道，由于近(jìn)年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮(bāng)助投资者把握(wò)比(bǐ)较均衡的投资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下(xià)行，投资者的风险(xiǎn)偏好有所(suǒ)降(jiàng)低，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎(yíng)；而(ér)在(zài)市(shì)场上行(xíng)时，行业和(hé)主题异彩纷呈，机会(huì)又多上涨空间又(yòu)大，风险偏好也随之(zhī)上升，所以行业和主题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜研(yán)究也表示，近五年市(shì)场成交热情的提升带来了(le)A股市场的(de)大幅发展，个人(rén)投资者(zhě)入市规(guī)模激增，而在经历了多种(zhǒng)行情风格(gé)的锤炼后(hòu)，尤其是操作(zuò)难度较高(gāo)的(de)2022年之后，投资者们(men)对于跑赢基准(zhǔn)的难度(dù)有了更清晰的(de)认知，而ETF能够有效的跟上基准(zhǔn)的步伐(fá)；另一方面(miàn)，近(jìn)几年投资热点轮动(dòng)较快(kuài)，新的投(tóu)资(zī)领域带来了大(dà)量的学习成本(běn)，而ETF的(de)投资门槛较低，运作透明度较(jiào)高，因(yīn)而逐步获得个人投资者的认可(kě)。

　　具体来看，基(jī)煜研究分(fēn)析，一是随着A股市场(chǎng)愈(yù)发(fā)成熟、有效性提升，个人(rén)投资者对(duì)于β收(shōu)益的认(rèn)知将越来(lái)越(yuè)深入，近几年可以看到更多投资者会基于大势选择(zé)宽基投(tóu)资工具；另一方面，2019年至2021年，市(shì)场的投资主线(xiàn)较(jiào)为清晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主题基金ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长远可提高A股(gǔ)市(shì)场的稳定性

　　随(suí)着(zhe)个人占比的抬升，股(gǔ)票ETF市场的(de)交投活跃(yuè)度也呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总成菜鸟没有扫码出库直接拿走有什么影响手机上怎么搞交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均(jūn)换手率(lǜ)也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士表示，长期来看(kàn)，股票ETF市场(chǎng)个人占(zhàn)比超(chāo)过(guò)机构，有利于股民(mín)转为基民，为投资者分散风险，提(tí)升交易活(huó)跃度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个人投资(zī)者大都由股民(mín)转(zhuǎn)化(huà)而来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以更好地平滑风险(xiǎn)，也能(néng)够获(huò)得交易的参与感，于是更多选择通过ETF来参(cān)与(yǔ)市场。相比个(gè)股来(lái)说(shuō)，ETF的风险更分散波动也(yě)更小，因(yīn)此个人投资者选择ETF而(ér)非股票，长远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投(tóu)资(zī)者在ETF投资上可(kě)能交(jiāo)易频率更高，也更容(róng)易受到(dào)市(shì)场消(xiāo)息的影(yǐng)响，这对于我们基金管理人的持续(xù)运(yùn)营和投资者(zhě)陪伴(bàn)都提出了更高的(de)要(yào)求(qiú)。”国(guó)泰基金相关人士称。

　　“更高的个(gè)人(rén)占(zhàn)比可能会带(dài)来更活跃(yuè)的交易，并(bìng)带来更有(yǒu)吸引力的市场。”李沐阳也(yě)称。

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