财(cái)联(lián)社5月(yuè)18日讯（编辑(jí) 史正丞(chéng)）距(jù)离瑞士(shì)政府(fǔ)撮合瑞银与瑞信(xìn)合并近两个月后，与这次事件有关的一(yī)个重要(yào)问题终于尘(chén)埃落(luò)定：瑞信(xìn)AT1债券的(de)减记无(wú)法触发CDS（信贷违约掉(diào)期）的赔付。

　　负责欧洲(zhōu)、中(zhōng)东和非洲(zhōu)地区的信贷衍(yǎn)生品决定(dìng)委员(yuán)会(huì)（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发(fā)布公(gōng)告称吾妻之美我者的美是什么意思，吾妻之美我者的美是什么用法，由11家(jiā)买方机构(gòu)、卖方(fāng)银行和(hé)做(zuò)市商组成(chéng)的委员会(huì)一(yī)致投票通过了上述(shù)决议。值得一(yī)提的是，瑞信本来也是(shì)EMEA 吾妻之美我者的美是什么意思，吾妻之美我者的美是什么用法DC的(de)一员，但(dàn)没有出现(xiàn)在(zài)投票的清单上。

　　具体来说，提出这(zhè)个问题的市场参(cān)与者认为(wèi)，AT1债券应该与CDS合(hé)约所依据的参(cān)考(kǎo)债券（次级债）具有同等地位，并以一份2020年(nián)到期的瑞(ruì)信英镑次级债作为标(biāo)准参(cān)考债(zhài)务。

　　对此，委(wěi)员(yuán)会首(shǒu)先一致裁定，并没有发生“政府(fǔ)干预的信贷事件”。此(cǐ)外(wài)，根据AT1债券文件中的排名条款和担保条(tiáo)件，次级债的持有人(rén)是相(xiāng)较(jiào)于AT1债券的优先债权人。同时(shí)在2014年的文件中，也为(wèi)AT1债券定义了“排除义务”。周(zhōu)三的文件中，决策(cè)委员会没有(yǒu)对AT1债券(quàn)是否构(gòu)成(chéng)借款(kuǎn)资(zī)金做出任何(hé)决定。

　　在3月中(zhōng)旬的紧急交易中，瑞(ruì)士监管机构(gòu)FINMA将近(jìn)170亿(yì)美(měi)元的瑞信(xìn)AT1债券全额减记(jì)，此举也引(yǐn)发(fā)了大量此类债(zhài)券持(chí)有人(rén)的(de)诉讼。一些(xiē)投机者也在市场上炒作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁(cái)定此举构成CDS赔付。

　　作为(wèi)金(jīn)融(róng)市场较为常见的金融(róng)衍生品(pǐn)，信贷违约掉期的作用是(shì)在信贷(dài)事(shì)件(jiàn)（违约、重组、破产等）后，CDS的(de)买方可以向卖方索赔(péi)，索赔的金额(é)通常等于参考资产的面值(zhí)减去违约后的市场价值。各(gè)个区域的(de)信贷衍生品决定委员会(huì)，负责决定在这个地区是否发生(shēng)了(le)信贷(dài)衍生品合(hé)约中定义的信贷事(shì)件。

　　根据存(cún)管信托和清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月(yuè)，与瑞信集团债务相关的CDS名义总(zǒng)量超过190亿(yì)美元，不过DTCC的数据(jù)并未区分优先级债务和次(cì)级债CDS。

　　恰(qià)好也在本(běn)周，瑞银公布(bù)了接(jiē)手瑞信的(de)最新(xīn)评(píng)估。在本周二(èr)提交(jiāo)给美(měi)国SEC的监管(guǎn)文(wén)件(jiàn)中，瑞银表示紧急接手瑞信预计将造(zào)成170亿美元的损失，其中(zhōng)有40亿美元为潜在的诉讼和(hé)罚(fá)款支出。不过这部分的损失将会由一笔“负(fù)34吾妻之美我者的美是什么意思，吾妻之美我者的美是什么用法7.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收购资产(chǎn)的价格（30亿瑞(ruì)郎(láng)）远远低于资产的实际(jì)价值。

　　这份文(wén)件同样显示，从去年(nián)10月开始，瑞(ruì)银的(de)战略委员会就已经开始评(píng)估瑞信的(de)状况，并在今(jīn)年(nián)2月得出“不宜收购”的决定，但最后仍(réng)在(zài)瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银也在上周宣(xuān)布(bù)，瑞信CEO乌尔(ěr)里奇·科纳将在(zài)合(hé)并(bìng)交易完成后加入瑞银集团的董(dǒng)事会，同时在“可预见的(de)未来”，瑞信(xìn)的品牌仍(réng)将(jiāng)独(dú)立运营。

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