财联社(shè)4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸(suān)锂迎来一(yī)波久(jiǔ)违的反弹，据上海钢联发布数(shù)据显示，4月28日电池级碳酸(suān)锂涨5000元/吨，均价报(bào)18.9万元/吨(dūn)，继上周五(wǔ)开始止跌企稳(wěn)四个交易日后价格连续两日上(shàng)涨。暖意也提前传导(dǎo)到A股，锂矿股本周三表现(xiàn)强势，融捷股份一度涨(zhǎng)停，雅化集团和永(yǒng)兴材料(liào)最高涨超(chāo)9％、中(zhōng)矿资(zī)源(yuán)和盛(shèng)新锂(lǐ)能一(yī)度涨(zhǎng)超7％、赣锋锂业和天齐锂(lǐ)涨业盘中(zhōng)均涨超5％。

　　碳酸锂反弹(dàn)的原因之一(yī)是上海车展(zhǎn)有望带动(dòng)购(gòu)车需求预(yù)期的提振。乘联(lián)会秘书长(zhǎng)崔东树表示，上(shàng)海车(chē)展(zhǎn)将让消(xiāo)费者感受到汽车消费的火(huǒ)热，提升消费(fèi)信心，也(yě)提振(zhèn)士气。国泰君安表示，此前车(chē)企大幅(fú)降(jiàng)价导致(zhì)消(xiāo)费者(zhě)对电动车的(de)观望心态有望逐渐改善(shàn)，市场(chǎng)开始(shǐ)预(yù)期5月(yuè)需求回暖(nuǎn)。

　　有电池企业(yè)人士提到，目前磷酸铁锂电池的价(jià)格已经逐渐稳定，且(qiě)在谈价(jià)策略上以企稳(wěn)为主，不太可能进行降价。但未来，止跌信(xìn)号(hào)能否持(chí)续稳定，受(shòu)多(duō)方因素影响。有(yǒu)产业(yè)人(rén)士(shì)分析称，乐观来(lái)看(kàn)，国内动力电池厂商清库存工作或到5月完结，届时电池厂(chǎng)商库存水平有望逐步恢复至健康水平，并带动(dòng)上游材料采购，进而对碳酸锂价格起到支撑(chēng)作(zuò)用。

　　据鑫椤(luó)资(zī)讯近(jìn)日(rì)调查的情况看，一些电池龙(lóng)头企业5月份的(de)排产预计将环比(bǐ)增长20-30％事与愿违下一句是什么 事与愿违是什么意思ng>，一(yī)些中(zhōng)小企业由于(yú)前(qián)期基数较(jiào)低，环比增幅更(gèng)是高达(dá)50％以(yǐ)上。其中，亿纬锂能在4月26日的业(yè)绩(jì)说明(míng)会(huì)上表示，5月(yuè)份(fèn)开(kāi)始(shǐ)会全(quán)面(miàn)恢(huī)复生(shēng)产，排产相(xiāng)比一季度会有明显(xiǎn)的提升。由此可见，碳酸锂(lǐ)市(shì)场需求回暖已是大势所趋。

　　另有观点(diǎn)认为，此次(cì)碳酸锂价格属于(yú)阶段性(xìng)反弹还是底(dǐ)部(bù)反转(zhuǎn)，目前仍难以判断(duàn)。“一方面需要观(guān)察下(xià)游库存(cún)状况，另(lìng)一方面还需要看终(z事与愿违下一句是什么 事与愿违是什么意思hōng)端(duān)需求是否真正回暖，”华南一家主流锂盐厂商内部(bù)人士此前对财联社记(jì)者表示。该人士表示，电池厂商实际上从去年四季度开始(shǐ)便启动大规(guī)模(mó)去库存举(jǔ)措(cuò)，这(zhè)一举措(cuò)在一季度(dù)实际上(shàng)已经有所反映。

　　不过(guò)进入4月中(zhōng)旬以后，相关电池厂(chǎng)商提到，目前(qián)库存已恢复(fù)至(zhì)健康水平，此前暂(zàn)停的(de)产线也已(yǐ)经(jīng)逐渐复产。特别是(shì)针(zhēn)对磷酸(suān)铁锂(lǐ)电池库存，有业内人士直言，相关(guān)库(kù)存基本出清(qīng)，后续将根(gēn)据(jù)公(gōng)司规划，逐(zhú)步(bù)进行补货。作为锂电产业的风向(xiàng)标，宁德(dé)时代一季度(dù)报告(gào)显示，其库存(cún)金额(é)已(yǐ)从(cóng)年(nián)初的(de)766.7亿元下降到640.6亿元，环比下降(jiàng)16.5％。从绝对金(jīn)额来看，宁德(dé)时代的库存已(yǐ)经退回到2022年第一季(jì)度(dù)的水平。材料(liào)价格和库存水平，两项关(guān)键的指标也构成锂电产(chǎn)业走向的关(guān)键，随价格企(qǐ)稳以及库存水(shuǐ)平恢(huī)复(fù)健康，将带动锂(lǐ)电产业(yè)恢(huī)复稳定。

　　▌市场激辩未(wèi)来锂盐价格走向 最乐观者预判涨(zhǎng)回25万元/吨 最悲观者(zhě)全年看跌至10万以下

　　碳酸(suān)锂价格在不(bù)到半年时间跌去(qù)超过2/3，也引起(qǐ)了市场热议。就在26日召开的中国(guó)汽车动(dòng)力电池产业创新联盟2023年度大会上，中国汽车工业协会常(cháng)务(wù)副会长付炳锋指出，国内动力(lì)电池行业仍然存(cún)在一些(xiē)问(wèn)题，包括(kuò)电池产业链(liàn)分工(gōng)，价值链分配(pèi)问题。“原材料短(duǎn)期大幅(fú)下降也(yě)不是正常的现象，”他直言。在他看来，原材(cái)料(liào)适当涨价是正常现(xiàn)象，行业要以之(zhī)前大幅涨价为(wèi)教训，保证价值链的合(hé)理(lǐ)分配，避免大起大落。

　　据财联社不完(wán)全梳理，这(zhè)些(xiē)业内(nèi)人士(shì)和分析师近期对(duì)锂盐价格(gé)未来走势进行预判(pàn)并阐述具体(tǐ)逻辑，汇总(zǒng)如下：

　　以碳酸锂(lǐ)价格反(fǎn)弹为信号(hào)，一系列(liè)的数(shù)据验证锂电(diàn)产业拐(guǎi)点或(huò)已经(jīng)到来。分析人(rén)士指出，此前(qián)锂电产业进(jìn)入调整阵痛期(qī)，主要在于下游车市短期需求(qiú)下滑(huá)，叠加(jiā)中游扩产迅速从而(ér)在需求(qiú)表现上提前透(tòu)支碳(tàn)酸锂的未(wèi)来增长(zhǎng)空间(jiān)。进(jìn)而(ér)导致(zhì)，碳(tàn)酸锂价格持(chí)续下跌，中(zhōng)游电池厂商(shāng)集体(tǐ)进入清(qīng)库存阶段。从上游(yóu)材料(liào)价格变化来(lái)看，近期碳酸锂价格率先实现(xiàn)反弹(dàn)。更值得(dé)注(zhù)意的是，在锂电(diàn)产业链，包括六氟磷酸锂、人造石墨、极(jí)片粉等(děng)系列材料价格也(yě)出现企稳甚至反弹的局面。

　　作为锂电产业拐点的另一关键指标，中游(yóu)电池(chí)厂商的(de)库存(cún)也已经逐步恢复(fù)至健康水(shuǐ)平。据高工锂电(diàn)了解，目前中游电池厂商库存水位回退，此前部分电池(chí)厂商暂(zàn)停的生产线已经(jīng)重启生产(chǎn)。在采购方(fāng)面，电池厂商和下游车企已陆续重启订单，带动产业需求回暖。从终端新能源汽(qì)车市场表现上看，年初的(de)市(shì)场(chǎng)恐慌(huāng)情绪主要(yào)来(lái)自车市的(de)需(xū)求腰斩。但从整(zhěng)体(tǐ)一季度新(xīn)能源(yuán)汽车销量数据来看，其月销量逐步(bù)攀(pān)升(shēng)并且回暖速度超过(guò)往年。随(suí)着(zhe)二三季度到来，车市逐渐转(zhuǎn)入销(xiāo)售旺(wàng)季，也将(jiāng)进一步带动锂电产(chǎn)业中上游的订单需求。加上5月份临近，企业重新开启月(yuè)度采购(gòu)谈(tán)判(pàn)，行(xíng)业有望迎(yíng)来(lái)需求(qiú)订单的集中(zhōng)爆发。

　　后续(xù)碳酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格可(kě)能(néng)会有回涨的空间，但幅度不可(kě)能太大，最多在10％左右(yòu)。业内人士表示，因为经历本轮碳酸锂价格(gé)的暴(bào)涨暴(bào)跌，电池厂商对于碳(tàn)酸锂真(zhēn)实的供给情况更(gèng)加清晰，市场(chǎng)预期(qī)回调下，电池厂商在价格谈(tán)判上会更加谨(jǐn)慎。同时电池厂商一体化带来的碳酸锂供应稳定，也将削(xuē)弱上游(yóu)锂(lǐ)矿厂商(shāng)的议价权。电池回收端，邦普(pǔ)、格(gé)林美、天奇股(gǔ)份、华(huá)友钴业等(děng)企(qǐ)业持续(xù)推进电池回收布局，来自终端材料回收的产能(néng)也(yě)在稳步(bù)爬坡(pō)。相关数据显示，2025年国内回收的废旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯(sù)到上游，电(diàn)池厂商都已完善在锂(lǐ)矿(kuàng)端的布局，包括宁德时代的宜春锂矿(kuàng)项目，亿纬锂能的(de)盐湖提锂项目均进展顺利，将进一步释放(fàng)碳酸锂供给。经历过(guò)复杂的产业(yè)调整过程之后，整个锂电产(chǎn)业(yè)的运作模式正从“大开大合”的波(bō)浪式变得更(gèng)为平滑。从原材(cái)料到电池，再(zài)到下游车企，产业链(liàn)各个环节的(de)价格以及供需变化也(yě)将变(biàn)得更加平衡且具有可(kě)预测性。

　　然而，亦有空方则认(rèn)为，当(dāng)前(qián)上游库存(cún)水平依旧(jiù)处于高位，虽(suī)然需求端稍有好转，但是并不足以带动(dòng)价格企(qǐ)稳。

　　▌锂价超预期(qī)下(xià)跌并(bìng)不(bù)是(shì)一个下游获利、上游(yóu)承压的(de)简单故(gù)事

　　过去一段(duàn)时间，碳酸锂和电池材料(liào)的价(jià)格下跌过快，但(dàn)这并不为(wèi)业(yè)内人士所乐见。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌至当(dāng)前(qián)20万元不到，价格跌去(qù)近7成，最直接受(shòu)到(dào)冲击的当(dāng)属锂矿企业。根(gēn)据藏(cáng)格矿业一季度数据，碳酸锂销量(liàng)为534吨，相比于2022年四(sì)季度销量2006吨，销量环比下滑(huá)73.4％；产量(liàng)也从2022年第四季度(dù)的2461吨，削减(jiǎn)至(zhì)今年(nián)一季度的1783吨，环(huán)比下降27.5％。由于市场行(xíng)情策动(dòng)，上游锂矿企(qǐ)业不断压低(dī)碳酸锂(lǐ)出货价(jià)格，部分锂矿企(qǐ)业已(yǐ)经出现(xiàn)主动减产的情况。

　　江特电机4月(yuè)24日公告(gào)，一季(jì)度营业收入7亿元(yuán)，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同(tóng)比下降92.39％，2023年Q1净(jìng)利润环比下降86％，第二日(rì)股价跌(diē)停。

　　直(zhí)接生(shēng)产、售卖(mài)碳酸锂的锂(lǐ)盐企(qǐ)业则(zé)命运分化，大公司如天齐锂业和赣锋锂业有机会在价格下(xià)降(jiàng)周期(qī)中(zhōng)获(huò)得更多市场份额，行业将变得更集中。这是2016年到2018年上一轮锂(lǐ)价(jià)下(xià)降(jiàng)中(zhōng)发生过的事。而(ér)同(tóng)环节的大量中小(xiǎo)企(qǐ)业，尤其是最(zuì)近两年追(zhuī)高入局的新公司，则面(miàn)临停产乃(nǎi)至破产。

　　乘着锂(lǐ)价的东风，赣锋锂业(yè)在去(qù)年轻松赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业内人士表示，这(zhè)一轮价格(gé)下降长期利好(hǎo)中国最(zuì)大的两个锂盐供应商天齐锂业(yè)和赣锋锂业。它们(men)去年的净利润(rùn)都超过200亿元，比(bǐ)中(zhōng)国(guó)最大(dà)的新能源车企比(bǐ)亚迪还多，其中(zhōng)天齐锂(lǐ)业净利(lì)润增长超过10倍。足够厚的血，使他们更(gèng)能承受价格下跌(diē)和(hé)可能的未(wèi)来亏损(sǔn)。这两家公司也有(yǒu)行业里最(zuì)优的成(chéng)本。赣锋锂业、天齐锂业等公司入股的海(hǎi)外(wài)锂矿资(zī)源开(kāi)采成本普遍在3万-5万元/吨，几乎(hū)是全球最低水平(píng)。

　　但(dàn)这并不意味着，这两家公司(sī)能以低于5万元/吨的(de)价格采购碳酸锂，因为在锂矿国际交易中，即使拥有海外矿产的(de)分销权或开采权，交(jiāo)易价格也需要通(tōng)过(guò)长协确定，按市价(jià)定期调(diào)整(zhěng)。但(dàn)能获得上(shàng)游更低成本的(de)资源(yuán)，让这两家大企业更能容忍低价，并能(néng)在上(shàng)游因降价减产时保持产能供应。

　　锂价(jià)超预期(qī)下跌(diē)牵(qiān)动着万亿新能(néng)源(yuán)车市场。不过锂价下降(jiàng)带来的(de)连(lián)锁反应，并不(bù)是一个(gè)下游获利(lì)，上(shàng)游承压的简单故事。作为碳酸锂的下游，宁德时(shí)代(dài)理(lǐ)论(lùn)上会受(shòu)益，但(dàn)锂价(jià)的超预(yù)期下跌，使宁德时代今年2月提出的(de) “锂矿返(fǎn)利” 计划沦为鸡肋(lē)，它本想用20万元/吨的碳(tàn)酸锂(lǐ)价(jià)格绑定一些车企的三(sān)年(nián)长单。另一层影响是，宁德时代今年5月计划投产的宜春锂(lǐ)矿很(hěn)有可能(néng)一开(kāi)采就亏(kuī)损(sǔn)。