一度被称(chēng)为“机构投资(zī)者风向标”的(de)股票ETF市(shì)场，迎来(lái)重大变(biàn)局，个人投(tóu)资者(zhě)不(bù)仅在新(xīn)发(fā)基金中(zhōng)占(zhàn)据主(zhǔ)流，存量产品也超过(guò)了机构投(tóu)资者占(zhàn)比。

　　多位业内人士对此表示(shì)，在(zài)基(jī)金行业ETF投教工作(zuò)成效显著，ETF交易(yì)工(gōng)具(jù)优势被(bèi)投资者(zhě)逐(zhú)渐(jiàn)认知，以及投资热点轮动(dòng)加快、主题和(hé)行业(yè)ETF跟踪(zōng)效率较(jiào)高等背景(jǐng)下，国内资本市场(chǎng)正a5a6b5b6纸尺寸对比，a5b6纸多大在经历股民转(zhuǎn)基(jī)民，由“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，个人在股票ETF占比抬升，有利(lì)于(yú)投资者分散风险，提高市场交易活(huó)跃(yuè)度，长远(yuǎn)可提高A股市(shì)场稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比(bǐ)84％

　　个人投(tóu)资(zī)者(zhě)成为(wèi)“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今(jīn)年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前(qián)一周披露的个人(rén)投资者平均占比83.9％，个(gè)人投资者(zhě)俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数(shù)据(jù)看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百(bǎi)分点，但仍然(rán)在股(gǔ)票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针(zhēn)对(duì)个人投资(zī)者占(zhàn)比(bǐ)的变化，华泰(tài)柏瑞指数投资部总监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以(yǐ)前，权(quán)益类(lèi)ETF的规模主要集(jí)中在(zài)几大宽基ETF，一般都是机(jī)构(gòu)投(tóu)资者做配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般出现，叠加全行业指数相关业务同仁(rén)在ETF投(tóu)教工作上的共同努力(lì)，ETF作(zuò)为交易(yì)工具的优(yōu)势(shì)，越来越被普通个人投资者认知(zhī)，从而(ér)使个人股(gǔ)票占比的大幅提升。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个人(rén)占(zhàn)比较(jiào)高的现象，国泰(tài)基金(jīn)也分(fēn)析，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)A股市场持(chí)续回暖，投资(zī)者情绪比较积极，新发产品募资环境比较(jiào)好，也越来(lái)越受到个人投资(zī)者的(de)青(qīng)睐。此(cǐ)外，ETF投资者大(dà)部(bù)分由股民(mín)转化而来，这些个(gè)人投资者(zhě)也认识到ETF持有一篮子股票，胜率(lǜ)大概率更高，相对于个股来(lái)说，也能更好(hǎo)地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研(yán)究也补充(chōng)道(dào)，个(gè)人投资(zī)者(zhě)“买新不(bù)买旧”的理念扎根(gēn)较(jiào)深，更倾向于(yú)交(jiāo)易(yì)新上(shàng)市的ETF，而机构投(tóu)资者(zhě)对于时间成本(běn)的把控(kòng)较(jiào)严(yán)格，在看准投(tóu)资(zī)机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五(wǔ)年个人占(zhàn)比呈(chéng)攀升(shēng)势头

　　个人(rén)增持(chí)宽基ETF，机构增持(chí)行业或主题(tí)ETF

　　从近(jìn)五年(nián)数据看，个人在股票(piào)ETF占比也(yě)呈(chéng)现明显的震荡攀升势(shì)头(tóu)。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票(piào)ETF产品中(zhōng)平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的(de)高点，超过了(le)机构资金，股票ETF作为“机(jī)构投资者风向标”成(chéng)为过(guò)去式。

　　到(dào)2022年，个人占(zhàn)比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超过了机构(gòu)占(zhàn)比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者占比较(jiào)高的行业或主题(tí)ETF，同期则(zé)从(cóng)60.6％的(de)高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩(kuò)张(zhāng)态势中(zhōng)，个(gè)人投资者(zhě)在行业(yè)或主题ETF产品中占比下降，但绝对份(fèn)额也是在(zài)增长的，这一(yī)数据(jù)更代(dài)表了(le)机构投资者对行业或主题ETF的认可(kě)度也在不断抬升。

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　　“我个人认为是ETF投教工作在发(fā)挥作(zuò)用。”李沐阳表示，在(zài)下沉调(diào)研的(de)过(guò)程中，我(wǒ)们发现大(dà)部分投(tóu)资者都会(huì)将较为低(dī)风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝试(shì)。潜(qián)移(yí)默化中，宽(kuān)基(jī)ETF扮演了(le)资(zī)产组合配置中(zhōng)的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道(dào)，由于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较(jiào)均衡的(de)投资机(jī)会，受到资金关注。早在2018年和(hé)2022年，市(shì)场(chǎng)震荡下行，投资者(zhě)的风险偏好(hǎo)有所降低，宽基ETF会比较受欢迎(yíng)；而在市场上行时(shí)，行a5a6b5b6纸尺寸对比，a5b6纸多大业和主题异(yì)彩(cǎi)纷(fēn)呈(chéng)，机会(huì)又多上涨空(kōng)间又(yòu)大，风险偏(piān)好也随之上升，所以行(xíng)业和主题ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜研究也表示，近(jìn)五年市场成(chéng)交热情的(de)提升带来了(le)A股市场的大(dà)幅发展，个人投资者(zhě)入(rù)市规(guī)模(mó)激增(zēng)，而在经历(lì)了多种(zhǒng)行情风(fēng)格的锤炼后，尤(yóu)其是操作难度较高的2022年之后，投(tóu)资者(zhě)们对(duì)于跑(pǎo)赢基准的难(nán)度有了(le)更清(qīng)晰(xī)的认知(zhī)，而ETF能(néng)够有效的(de)跟上(shàng)基(jī)准的步伐；另一方面，近几年(nián)投资热点(diǎn)轮动较(jiào)快，新的投(tóu)资领域带来了(le)大量的学习成本，而ETF的投(tóu)资门(mén)槛(kǎn)较低，运作透明(míng)度较高，因而逐(zhú)步获得(dé)个(gè)人投资者的认可。

　　具体来看(kàn)，基煜(yù)研究分析，一(yī)是随着(zhe)A股(gǔ)市(shì)场愈发成熟、有(yǒu)效性提升(shēng)，个(gè)人投资者对于β收益的认(rèn)知(zhī)将越来(lái)越深入，近几年可以看到(dào)更多投资者(zhě)会(huì)基于(yú)大势选择(zé)宽基投(tóu)资工具；另一方(fāng)面(miàn)，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资主线较(jiào)为(wèi)清(qīng)晰，如消费(fèi)、新能源、医药(yào)等，因(yīn)此行业主题基金ETF更容(róng)易受(shòu)到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市(shì)场的(de)稳(wěn)定性

　　随着(zhe)个人占(zhàn)比的抬升，股票(piào)ETF市场的交投活跃度也呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平均换(huàn)手率(lǜ)也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士(shì)表(biǎo)示，长期(qī)来看，股票ETF市场个人占比超过(guò)机构，有(yǒu)利于股民转为基(jī)民，为投(tóu)资(zī)者分散风(fēng)险(xiǎn)，提升交易活跃度，长远可(kě)提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的(de)个人投资(zī)者大都由股(gǔ)民转化而(ér)来，个人(rén)投资者发(fā)现ETF快捷(jié)、透明(míng)、成本低廉且相比个股(gǔ)可以更好地平(píng)滑风(fēng)险，也(yě)能(néng)够获得交(jiāo)易的参与感，于(yú)是更(gèng)多选择通(tōng)过(guò)ETF来(lái)参与市场。相比个股来(lái)说(shuō)，ETF的风(fēng)险(xiǎn)更分散波动也更(gèng)小(xiǎo)，因此个人投资(zī)者选(xuǎn)择ETF而非股(gǔ)票，长(zhǎng)远来看可(kě)提(tí)高A股市场的稳定性。

　　“个人投(tóu)资(zī)者(zhě)在ETF投资上(shàng)可能交易频(pín)率更高(gāo)，也更(gèng)容易受到市(shì)场消息的影响，这对于我(wǒ)们(men)基金(jīn)管理人(rén)的持续运(yùn)营(yíng)和投(tóu)资者(zhě)陪伴都提(tí)出(chū)了更(gèng)高的要(yào)求。”国(guó)泰基金相关人士称(chēng)。

　　“更高(gāo)的个人占比可(kě)能会带来更活跃的交(jiāo)易(yì)，并(bìng)带(dài)来更有吸引力(lì)的市场。”李沐(mù)阳也称。

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