近日(rì)，国内上市交易的4只公募商品期货(huò)基金陆续公布(bù)了一(yī)季报。在一季度商品(pǐn)市(shì)场整体下跌(diē)的背景下，4只公募商品期货基(jī)金也表现不佳，仅建信(xìn)能源化工期货(huò)ETF利(lì)润为正。值得注意(yì)的是，国投瑞银(yín)白银期货LOF份额在报告期内增加(jiā)4.30亿份，增幅近(jìn)三成，备受投资者青睐。

　　具体来(lái)看(kàn)，已实(shí)现收益和利润方面，一(yī)季度，建(jiàn)信能源化工期货ETF已实现收(shōu)益(yì)1637.71万元，利(lì)润2491.41万元(yuán)；国(guó)投瑞(ruì)银白银期(qī)货(huò)LOF已实现收益940.20万元，利(lì)润-796.75万元(yuán)；大(dà)成有色金属期(qī)货(huò)ETF已实现收益-1196.50万元，利润-992.33万元；华(huá)夏饲(sì)料豆粕期(qī)货ETF已实现(xiàn)收益-1392.12万元(yuán)，利(lì)润-7368.01万元。

　　已实(shí)现收(shōu)益和利润有何区别(bié)？4只公募商品期货基人+工念什么 人工念什么姓(jī)金在一季报中均提及，本期已实现(xiàn)收益(yì)指(zhǐ)基(jī)金本(běn)期(qī)利息收(shōu)入、投资收益、其(qí)他收入（不含公允价(jià)值(zhí)变动收益(yì)）扣(kòu)除(chú)相关费(fèi)用和信用减值损失(shī)后的(de)余额，本期(qī)利润为本期已实现收(shōu)益加上本(běn)期(qī)公允价值变(biàn)动(dòng)收益(yì)。

　　期末基金资产净值(zhí)方面，截至3月底(dǐ)，国投瑞银白银期货(huò)LOF资产(chǎn)净值超过(guò)10亿元，达到(dào)14.36亿元，华夏饲料豆粕期货ETF、建信(xìn)能(néng)源化工期货ETF、大(dà)成有(yǒu)色金属期货(huò)ETF资产净值(zhí)分(fēn)别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末基金(jīn)份额净(jìng)值方面，华夏饲料(liào)豆粕期货ETF以1.8032元居首(shǒu)，建(jiàn)信能源化工期货(huò)ETF、大(dà)成有色金属期货ETF也超过1.5元(yuán)，分别为1.5869元、1.5568元(yuán)，国投瑞银(yín)白银期货LOF低于1元，仅为(wèi)0.710元。<人+工念什么 人工念什么姓/p>

　　净值增长率(lǜ)方面，报告期内，仅建信能(néng)源化(huà)工期货ETF实现正增(zēng)长，净值增长率为(wèi)5.57％，大成有(yǒu)色金属期货(huò)ETF、国投瑞银白银期货(huò)LOF、华(huá)夏饲料豆粕期货(huò)ETF净值增长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金(jīn)份额的增减变化，可(kě)以(yǐ)反映出投资者的偏(piān)好。从份(fèn)额(é)变动来看，除(chú)华夏饲料豆粕期(qī)货ETF遭净(jìng)赎回外，其(qí)他3只商品期货基金均受到净申购。截至3月(yuè)底(dǐ)，国投瑞银白银(yín)期(qī)货LOF份(fèn)额较期(qī)初(chū)增(zēng)加4.30亿份至20.22亿份，增(zēng)幅(fú)高达27％；建信能(néng)源化工期货ETF份额较期初增加(jiā)2300万份至2.94亿(yì)份，增幅8.50％；大(dà)成有色金属期货(huò)ETF份(fèn)额较期(qī)初(chū)增加(jiā)700万份至1.95亿份，增幅3.73％；华夏(xià)饲料豆粕期(qī)货ETF份(fèn)额(é)较期初减少1320万份至3.07亿份(fèn)，降幅4.13％。

　　一季(jì)度，豆粕市场(chǎng)整体走出下(xià)跌行情，华(huá)夏基金(jīn)认为，主要原因有以下(xià)几点：首先，美国硅谷银行(xíng)倒闭消息在资本市场(chǎng)持(chí)续发酵(jiào)，导致(zhì)了原油以及(jí)美豆(dòu)等大宗商品价格下跌，引领国内豆粕价格下挫；其(qí)次，国(guó)内现(xiàn)货供(gōng)应相对充裕，由于加工利润尚可(kě)，加之(zhī)巴西大豆丰产上市(shì)，近(jìn)几个(gè)月国内大豆到港量趋于增加，同时(shí)由于下游提(tí)货消极，油(yóu)厂(chǎng)豆粕不断累库(kù)，部分油(yóu)厂(chǎng)甚至出现胀库现象(xiàng)，导致豆粕(pò)现货跌幅过大；最后(hòu)，需(xū)求(qiú)端低迷不(bù)振，由于春节(jié)前养殖(zhí)产品集中出栏，春节(jié)后一(yī)段时间(jiān)一(yī)般是豆粕需(xū)求淡季，而今年由于生猪价格持续(xù)下行，养殖业(yè)复产积极性不高(gāo)，加之(zhī)非洲猪(zhū)瘟疫情偶发，使得豆粕(pò)需求更是雪(xuě)上加霜，油厂豆粕成交(jiāo)和提(tí)货量(liàng)处(chù)于偏低水平(píng)。

　　关于报告期内(nèi)基(jī)金投(tóu)资策略(lüè)和运作分析，国投瑞银基金表示，一季度白银在初期两(liǎng)个月处(chù)于振荡调整，在三月份(fèn)又很快反弹至年初(chū)位(wèi)置。黄(huáng)金较白(bái)银表现(xiàn)更为强势，金银(yín)比价有所抬升。前期走势主(zhǔ)要受(shòu)制于白银工业属性及(jí)美联储(chǔ)加息预期升温影响，白银表现(xiàn)出(chū)更高的波动性(xìng)。后期则主要是欧(ōu)美银行业出现(xiàn)流(liú)动性危机(jī)，导致避险情绪高涨(zhǎng)，也大(dà)幅(fú)降(jiàng)低了市场对于(yú)美联(lián)储(chǔ)的加息预期。

　　国投瑞银(yín)基(jī)金认为，美(měi)联储货(huò)币(bì)政策(cè)调整节奏(zòu)与经济衰(shuāi)退(tuì)担(dān)忧继续(xù)主导贵(guì)金属(shǔ)行情(qíng)，同时也需关注突发地缘政治、金融体(tǐ)系(xì)的流动性(xìng)风险、新(xīn)兴经济体(tǐ)债务风险等(děng)黑天鹅(é)事件的影(yǐng)响。今(jīn)年以来，美(měi)联储已连续加息两次各(gè)25BP，加息步伐明(míng)显(xiǎn)放(fàng)缓，点阵图显示美联(lián)储今年或还有(yǒu)一次加息。随着美国加息渐入尾(wěi)声，而通胀仍处于高位，宏观环(huán)境对贵金属(shǔ)相对有(yǒu)利，贵金属(shǔ)配置(zhì)价值进(jìn)一步提升(shēng)。考虑到白银的高弹性(xìng)及(jí)金银比价的相对高(gāo)位，建议(yì)择机积极(jí)配置。

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