国内(nèi)“五一(yī)”假期来(lái)了，但海(hǎi)外市(shì)场风险依旧(jiù)不容忽视。在美(měi)国多项重要经济数据(jù)出(chū)炉后，美联储也将(jiāng)召(zhào)开5月议(yì)息(xī)会议(yì)，市场普遍(biàn)预期将继续加息25BP。在利好利(lì)空(kōng)消(xiāo)息交织下，节后市场(chǎng)走势将如何演(yǎn)绎(yì)？

　　美国第(dì)一(yī)共和银(yín)行股价已(yǐ)累计下跌90％以上

　　截至(zhì)周(zhōu)五收盘，美国第(dì)一(yī)共和银行(xíng)的(de)股价收跌43.2％，盘中一(yī)度腰斩(zhǎn)，且多次触发停牌，原(yuán)因是达成(chéng)救助协(xié)议以维(wéi)持该银行运营的希望(wàng)在变得渺茫(máng)。该股今年已下跌(diē)90％以上。消(xiāo)息(xī)人士称(chēng)，该银行很有(yǒu)可(kě)能(néng)会被美国联邦储蓄保险公司（FDIC）接(jiē)管。

　　根据美(měi)媒报道，自美国第一共和银行(xíng)公布其第一季度存款下降40.8％至(zhì)1045亿美元后，该银行股价在接下来的两天内下跌超过60％，创(chuàng)下(xià)历(lì)史新低。目前包括来自美国联邦(bāng)储蓄保险公司、财政部和美联储的官员(yuán)正在与其他银行进行协调会议，为第一共和银行(xíng)制(zhì)定救助计(jì)划。

　　美联储反省硅谷银行倒闭，寻求(qiú)大范围(wéi)加(jiā)强银行规管

　　在当地时间4月28日公(gōng)布的内部审查报告中，美联(lián)储承认，对于上(shàng)月硅谷银行的倒(dào)闭案，美(měi)联储(chǔ)难(nán)辞其咎，倒(dào)闭既源于该行自身风险管理薄弱，也和(hé)美联储(chǔ)的审查(chá)督导(dǎo)行动拖沓有关。

　　美(měi)联储(chǔ)认为，银行(xíng)业审查员未能采取有力行动解决硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行越来越(yuè)多(duō)的问题。美(měi)联储(chǔ)负(fù)责金融业监管的副主(zhǔ)席巴尔(ěr)（Michael Barr）在报告(gào)中称(chēng)，审查员未(wèi)能(néng)充分认识到，随(suí)着硅谷银行的规模(mó)扩(kuò)大、复(fù)杂性增(zēng)加(jiā)，该行变得(dé)有多么不堪一击。他们的确发现了(le)风险，却没有采取足够的措(cuò)施，保证该行足(zú)够迅速地解决问(wèn)题。

　　报(bào)告中，巴尔总(zǒng)结硅谷银行倒闭有四大(dà)成因，其(qí)中(zhōng)三点(diǎn)都和(hé)美(měi)联储监管(guǎn)不力有关(guān)。他(tā)说，美联(lián)储监管者的错(cuò)误部(bù)分(fēn)源(yuán)于，特朗普执政时的金融业改革(gé)普遍放松(sōng)了对中(zhōng)等银(yín)行(xíng)的规管(guǎn)。

　　巴尔还提到，美联储的文(wén)化(huà)转变似(shì)乎导致联储的(de)监管(guǎn)变得更宽松。这些变化体现(xiàn)在降(jiàng)低标准、增加(jiā)复(fù)杂(zá)性，以及(jí)监管方(fāng)式(shì)不够(gòu)自信果断，它(tā)们阻碍了有效(xiào)的(de)监管。

　　美(měi)联储(chǔ)认为，其银行(xíng)业审查(chá)员已经确定了硅谷银行存在导致其倒闭的一大问题——利率相关风险，但(dàn)美联储自身的流程“过于审慎”，侧重在采取行动以前(qián)累积过(guò)多的证据。

　　美联储的数据显示，截至倒闭(bì)时，硅谷银(yín)行(xíng)收到31项(xiàng)监管机构的公开审查报告或警(jǐng)告(gào)，数(shù)量是其他银(yín)行的三倍(bèi)。报(bào)告称(chēng)，随(suí)着硅谷银行壮大，近些年美联储忽视(shì)了范围(wéi)更广的问题，比如(rú)该行多年来(lái)一直突破内部风险限制，其采(cǎi)用(yòng)的流动性指标却显示，存(cún)款基础稳定，其利率相关(guān)风(fēng)险还被评(píng)为令人满意。

　　巴尔(ěr)透露，美联储(chǔ)将(jiāng)重(zhòng)新审(shěn)查，适(shì)用于(yú)资产超过千亿美元银行的一(yī)系列规定，包括压(yā)力测试和流动性要求(qiú)，将重新评估，怎样监督和监管一家银行对利率流动性风险的风(fēng)控。

　　巴尔说，硅谷银行倒(dào)闭表明，需要对(duì)范围更(gèng)广泛的(de)银行强化(huà)适用的标(biāo)准，联储(chǔ)应考虑，让(ràng)更大范围的(de)银行(xíng)适(shì)用(yòng)标准和(hé)的流动性规定。他(tā)呼吁，重(zhòng)新评估，对(duì)于超过25万美(měi)元联邦(bāng)保险(xiǎn)上限的银行存款，监管方的处理方(fāng)。

　　巴尔认(rèn)为，美(měi)联(lián)储应要求更(gèng)广泛的银行考虑(lǜ)到可出售证券的未实(shí)现损益，以便让银(yín)行的资本要求(qiú)更好地(dì)匹配(pèi)其财(cái)务状况和风险。他暗示，对资本规划和(hé)风(fēng)险管(guǎn)理不足的公司，美联(lián)储可能增加资(zī)本或流动性的要求，或者限制股(gǔ)票回购、股息支付或高管薪酬(chóu)。

　　美(měi)总统(tǒng)拜登(dēng)批准内华达州和佛罗里(lǐ)达州重大灾难(nán)声(shēng)明(míng)

　　据央视新闻(wén)消(xiāo)息，根据美国白宫当地时间4月28日的声明，美国(guó)总(zǒng)统(tǒng)拜登(dēng)批准内华达州重大灾难声明(míng)，他下令为3月8日至3月(yuè)19日期间(jiān)受冬季风暴影响的(de)地区提供(gōng)联(lián)邦援助(zhù)。

　　此外，拜(bài)登还于27日晚批准佛罗(luó)里达州重(zhòng)大灾(zāi)难声明(míng)，他(tā)下令为4月12日至4月14日(rì)期间受严重风暴(bào)影(yǐng)响的地区提供联邦援(yuán)助。

　　联邦援(yuán)助资金可在成本分担的(de)基础上提(tí)供(gōng)给州政(zhèng)府和符(fú)合条件的地方政府以及某(mǒu)些私(sī)人非营利组织，用于受灾害(hài)影响地区的应急和修复工作。

　　欧盟与波兰(lán)等(děng)五国就(jiù)乌克兰农(nóng)产品相关事宜达成原则性协议(yì)

　　据央视新闻(wén)消息，当地时间(jiān)28日(rì)，欧盟(méng)委(wěi)员会(huì)执行(xíng)副主席东布罗(luó)夫斯基斯对外宣布，欧委会已与(yǔ)保(bǎo)加利亚(yà)、匈(xiōng)牙利、波兰、罗马(mǎ)尼亚和斯洛伐克就乌克兰农(nóng)产品(pǐn)相关(guān)事宜达成原则性协议。

　　东布罗夫斯基(jī)斯表(biǎo)示，欧(ōu)盟已(yǐ)采取行动解(jiě)决欧盟(méng)成员国和乌克兰农(nóng)民的(de)担忧(yōu)。具(jù)体(tǐ)措施包括推(tuī)动(dòng)波兰、斯洛伐克、保加利亚等(děng)国(guó)撤回(huí)针对乌农产(chǎn)品的(de)单(dān)边(biān)措施。从欧盟层面对小麦、玉米、油(yóu)菜籽(zǐ)、葵(kuí)花(huā)籽等4种农产(chǎn)品(pǐn)实施保障(zhàng)措施。为(wèi)5个受影(yǐng)响(xiǎng)的成(chéng)员国农民提供1亿欧元的一(yī)揽子(zi)支持。此外(wài)，欧盟将继续推进包括葵(kuí)花籽油等(děng)产品的(de)倾销调查(chá)。欧盟将(jiāng)进一步(bù)确保乌克兰农产品(pǐn)通过欧盟通道出口到其他国家。

　　美国滞胀困境：经济(jì)继(jì)续放缓，通胀(zhàng)依旧高企

　　4月28日，美(měi)国商务(wù)部最新公布的数据显示，美国3月核心PCE物价指数同(tóng)比(bǐ)上升(shēng)4.6％，预估为4.5％，前值(zhí)为(wèi)4.6％。同时美国3月核(hé)心PCE物价指数环比上涨(zhǎng)0.3％，与(yǔ)市场预(yù)期及前值持平。

　　据悉，剔除食品和能源的(de)核心PCE物价指(zhǐ)数(shù)是美联储(chǔ)青睐(lài)的通(tōng)胀指标之一。此次(cì)公布的(de)数据再(zài)度印证了美国通胀的居高不下，这加大了美联(lián)储5月(yuè)再次加息(xī)的可能性。报告(gào)公布后，美国短(duǎn)期利率期货小幅下跌，反映出5月份(fèn)加息(xī)25BP的可(kě)能性(xìng)约为90％。

　　就(jiù)在此前(qián)一天，美国(guó)商务部公布的一(yī)季(jì)度美国宏观经济数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，美国一季度GDP同比仅增长1.1％，大幅(fú)不及市(shì)场预期的(de)2％，且(qiě)增速较前值2.6％显著(zhù)放缓(huǎn)。而(ér)同日公布的一季度(dù)核心PCE物(wù)价指数年化环(huán)比初值升至4.9％，超出市场预期的4.7％及前值4.4％。

　　一(yī)德期(qī)货(huò)宏(hóng)观贵金属分析师张(zhāng)晨向期货日报记(jì)者表示，上述数据显示出(chū)美国经济放缓(huǎn)但通胀水(shuǐ)平依旧高企的滞胀(zhàng)特(tè)征。不过，从美(měi)国GDP折年数同(tóng)比数(shù)据(jù)来看，他认为(wèi)一季度1.6％的增速较去年四季度(dù)0.9％的增(zēng)速出现明(míng)显回暖，显示(shì)出美(měi)国经济虽有(yǒu)放(fàng)缓，但韧(rèn)性尚(shàng)存。

　　“一季(jì)度美国(guó)GDP数据超(chāo)预期放缓，坐实了(le)市场对于美国经济(jì)衰退(tuì)的忧虑，再加上目前欧美(měi)银行信用危(wēi)机的尾部效应持续存在，金(jīn)融不稳定(dìng)叠加(jiā)经济景气(qì)下滑，一(yī)定程度上削弱了美联储货币政策的紧(jǐn)缩(suō)预期(qī)，同时增加(jiā)了(le)下半年美联储降(jiàng)息的预期。”中(zhōng)信建投期货宏观贵金(jīn)属分析(xī)师罗亮认(rèn)为。

　　不过，他也表示，由于反映核心(xīn)个人消费支出在(zài)内(nèi)的一(yī)季度PCE通(tōng)胀数据持续上升，再加上周(zhōu)五晚间公布的(de)3月核心PCE数据也偏强(qiáng)，因此美联(lián)储5月份加息基本不存在悬(xuán)念，此(cǐ)次(cì)GDP数(shù)据更多影响的是年中美联储的政策变化。

　　5月加息或“板上钉钉”，此次(cì)会议还需关注(zhù)什么？

　　金瑞期货宏(hóng)观(guān)贵金(jīn)属分(fēn)析(xī)师吴(wú)梓杰认为，当前(qián)美联储(chǔ)货币(bì)政策(cè)面临抑制通胀以及宏(hóng)观审慎两难(nán)的(de)抉择。随着(zhe)此前银行业危机的爆(bào)发以及一季度经济(jì)的回落(luò)，美国当前经济的脆弱性以及下行压力已经持续(xù)增加，但是(shì)一季度核心PCE同样(yàng)大幅超过(guò)预(yù)期，显(xiǎn)示出核心通(tōng)胀黏性超(chāo)预(yù)期。

　　“对于美联储来说，这意味着进行(xíng)政策选择时(shí)不得不更加(jiā)慎重。”吴梓杰预(yù)计，美(měi)联(lián)储5月大概(gài)率将(jiāng)会保持加息25BP的(de)节奏(zòu)，但(dàn)在(zài)记者会上鲍威尔表态(tài)或将更加注(zhù)重安(ān)抚市场情绪，强(qiáng)调对(duì)宏观风(fēng)险的把控(kòng)，且对未来(lái)加息的态度或将更加谨慎。

　　张晨认为，目前市场(chǎng)已经(jīng)对美联储5月加息25BP作(zuò)出了充(chōng)分的计价。鉴于此次会议(yì)并无(wú)最新(xīn)点阵图和经济展望(wàng)公布，因(yīn)此(cǐ)会议重点在于(yú)利(lì)率决议(yì)声(shēng)明及鲍威(wēi)尔(ěr)的会后(hòu)发(fā)言两方面。其中，在决议(yì)声明(míng)方面，可重点观察措辞调整变化情(qíng)况，特别是能否出(chū)现“停止加息”相关暗示(shì)。而(ér)在会后的新闻发布会上(shàng)，需(xū)要重点关注鲍威尔对于经济与(yǔ)通胀(zhàng)前景、后续货币(bì)政策(cè)以及银行业(yè)危机引发(fā)的信(xìn)贷收(shōu)缩等方面的观点论(lùn)述。特别是如果(guǒ)出(chū)现“停(tíng)止加息”等明显鸽派暗示，则无(wú)论对于商品市场还是权益(yì)市场而言，均构成短期提(tí)振。

　　罗亮认为(wèi)，此(cǐ)次美联储会议(yì)需要关注三个(gè)方面(miàn)：一是考虑到通胀的顽固(gù)性，美联(lián)储是(shì)否(fǒu)会透露其愿意容忍(rěn)更高水平的通胀；二(èr)是美联储对于目(mù)前金(jīn)融以及经济(jì)风险(xiǎn)的判断，到底是短期风险还是长期风险(xiǎn)；三是美联储未来的(de)货币政策预期，比如是(shì)否透露下半(bàn)年将降息或(huò)者不降息。

　　他认(rèn)为(wèi)，如果美联储依然偏鹰派，则预期(qī)风险资产(chǎn)将(jiāng)继续(xù)回调，美债利率曲线会加(jiā)深倒挂的(de)程度，对(duì)市场(chǎng)而言偏(piān)负面；如果美联储(chǔ)偏鸽派，那市(shì)场(chǎng)风(fēng)险偏(piān)好会(huì)再度上升，美元指数预计显著下行(xíng)，贵金属将领涨资产。

　　吴梓杰表示，由于当(dāng)前(qián)市(shì)场(chǎng)对5月加(jiā)息25BP已经(jīng)计价(jià)较(jiào)为充分，预(yù)计加息结(jié)果不会引起(qǐ)市场较(jiào)大波(bō)动(dòng)，但是对于6月及以后(hòu)偏(piān)鹰的政策(cè)预期(qī)交易依旧不足(zú)。因此，他认(rèn)为本次会议上(shàng)需要重点关注美联储声明(míng)以及鲍威尔在记(jì)者会(huì)上对未来(lái)政策路径的展望。“尤其是如(rú)果美联储意外偏鹰(yīng)，比如表现(xiàn)出了6月仍将加息(xī)的倾向(xiàng)，则市场或将面临较大的(de)冲击，相关风险(xiǎn)资产(chǎn)有意外下跌的(de)风险(xiǎn)。”他(tā)说。

　　贵金(jīn)属市场面临(lín)涨(zhǎng)跌两难局面

　　近期美元指(zhǐ)数持(chí)稳(wěn)，贵金属行(xíng)情则表现(xiàn)乏力(lì)。张晨认为，4月以来，欧美(měi)银行业(yè)风险事件溢出影响(xiǎng)逐(zhú)渐减弱，市场(chǎng)对(duì)于美(měi)联(lián)储货(huò)币(bì)政(zhèng)策迅速转向(xiàng)的乐观(guān)预期出现一定修正，贵金属市场出现高位振(zhèn)荡调整，但总体回调幅度有限。

　　当(dāng)下来看，他认为贵金属市场在利(lì)多(duō)、利空因素间来(lái)回拉扯。利多(duō)因素方(fāng)面，美(měi)联储加息临近(jìn)尾(wěi)声，对贵金属价格的压(yā)制(zhì)边际减(jiǎn)弱。同时，美(měi)国(guó)经济前景黯淡，债务(wù)上限悬而未决以及银行(xíng)业风险(xiǎn)事件余波(bō)反复，不(bù)断激(jī)发市场避险情绪。从更为宏观的角度来看，全(quán)球“去(qù)美元化”方兴未艾(ài)，各国(guó)央行(xíng)强化黄金资产储备功(gōng)能，使得央行“购金潮”经久(jiǔ)不(bù)息。上述种种因素均对贵金属价(jià)格(gé)形成支撑(chēng)。

　　而利空因素主要是(shì)，市场和美联储对于(yú)后续(xù)货币政策(cè)之间的预期差，以及(jí)美国(guó)经济层(céng)面(miàn)的韧性犹(yóu)存。“特别是就业市(shì)场尽管(guǎn)过热态势有(yǒu)所缓和(hé)，但无论是新(xīn)增非农(nóng)就(jiù)业人(rén)数(shù)还是(shì)失业率(lǜ)指标，还远未触及(jí)经济衰退以及(jí)美(měi)联储货(huò)币政策转(zhuǎn)向的(de)阈值区间，这极有可能造成通(tōng)胀回(huí)归波折反复，进而(ér)引发美(měi)联(lián)储货(huò)币政策前景预期(qī)摇摆。”他说。

　　他预计，在5月美(měi)联储议息会议落地(dì)后的(de)一段(duàn)时间(jiān)内，市场仍然(rán)会延续(xù)上述的(de)修正走势，美联储还需在更多数据指引以及银(yín)行风险事件落地(dì)后，再(zài)相机作出政(zhèng)策调(diào)整，而在此之前(qián)预计仍会延续当(dāng)前“走一步(bù)看一步”的决策思路。而市场(chǎng)对于年内降息的乐(lè)观预期的修(xiū)正空(kōng)间犹(yóu)存。

　　罗亮认为，目前(qián)贵金属市(shì)场(chǎng)的逻辑有两条(tiáo)主线：一是美国经济是否会陷(xiàn)入衰退，二是全球贸易(yì)结(jié)算(suàn)体(tǐ)系(xì)下美元的趋势压力。“过去20年，贵(guì)金属价格主要锚定的是美债实际(jì)利(lì)率的变化(huà)，但是最近这种联(lián)系(xì)正在脱钩，央行购(gòu)金以及美元结算体(tǐ)系的变化(huà)使得贵金属获得了越来越多(哆瑞咪发嗦啦西哆8个音怎么写 - 手机爱问，哆瑞咪发嗦啦西哆8个音怎么读duō)的(de)金融溢价(jià)。”整体来看，他(tā)认为目(mù)前贵金属多头驱动的(de)逻(luó)辑还没结(jié)束，且近期的表现也(yě)是(shì)易涨难(nán)跌。从资产配置的(de)角度(dù)来看，仍(réng)推(tuī)荐将贵金属作为(wèi)多头(tóu)配置。

　　哆瑞咪发嗦啦西哆8个音怎么写 - 手机爱问，哆瑞咪发嗦啦西哆8个音怎么读“当(dāng)前贵(guì)金属市(shì)场已经表现出了一(yī)定程度(dù)的易涨难跌。”吴(wú)梓杰表示，一方面，美(měi)国经(jīng)济下(xià)行以及欧美银行业风险(xiǎn)带来的(de)避险情(qíng)绪对(duì)贵(guì)金属价格仍有一定(dìng)支撑，但边际减弱(ruò)；另一(yī)方面，美(měi)国通胀高位(wèi)带来的加(jiā)息(xī)预测(cè)，未能对贵金属形成有力的回(huí)落(luò)压力。因此(cǐ)，他预计贵金属市场整(zhěng)体仍以高位振(zhèn)荡为主(zhǔ)，在基准假设(shè)下，贵金属交易主线(xiàn)将回归通(tōng)胀逻辑。他认(rèn)为，当前市场对于美(měi)联储降(jiàng)息的预期(qī)仍大幅领先(xiān)美(měi)联储的官方预期，预计在高通胀压力(lì)下，市场(chǎng)对(duì)降息预期的修正或将(jiāng)带来金(jīn)银(yín)价格的进(jìn)一步回(huí)调。

　　市场人士提示，随着(zhe)国内(nèi)“五(wǔ)一(yī)”长(zhǎng)假开启(qǐ)，还须警(jǐng)惕海(hǎi)外市场风险(xiǎn)。

　　罗亮(liàng)表示，近期宏观市场关键数据较多，导致市场情绪波澜(lán)起伏(fú)，同时基本面因素也多空交织，海外市场容易出现(xiàn)巨幅波动。同时，国内“五一”假期结束(shù)后，市场(chǎng)将直(zhí)面美(měi)联储5月利率(lǜ)决议落地，他预计美联储会议结果(guǒ)或将偏鸽，因此推荐节后逐渐增加风险资产(chǎn)的头寸。

　　“鉴于(yú)国内‘五一’假期跨越(yuè)5月(yuè)美联储议息(xī)会(huì)议等重要事件，加之银行(xíng)业危机及债务上限问题(tí)悬(xuán)而未决，投资者要防(fáng)止过分押注引发(fā)的风(fēng)险。假(jiǎ)期后可关注贵金属回(huí)落(luò)企稳情况，可以逢低布局(jú)多单。”张晨表示。

　　吴梓杰也表(biǎo)示，由于国内(nèi)“五一”假期(qī)恰逢海外美联储(chǔ)会议这一关(guān)键时(shí)间节点，投资者若保(bǎo)留头(tóu)寸过节(jié)，则要(yào)保持头寸(cùn)有足够安(ān)全(quán)边际，以(yǐ)防“黑天(tiān)鹅(é)”事件(jiàn)带来冲击。他(tā)表(biǎo)示(shì)，节后贵金属或(huò)将(jiāng)迎来更加明(míng)确的方向性行情，可根据美联储议息(xī)会议给(gěi)出的指引，对贵金属进(jìn)行相应布局。

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