在股市(shì)高点成立的(de)主动(dòng)权益类定(dìng)开基金密(mì)集迎来开放日(rì)，近(jìn)三个月即将开放的产品超3成跌(diē)破面(miàn)值，破净率达(dá)33％，亏(kuī)损(sǔn)最大(dà)产(chǎn)品成立满两年亏损43％，部分产品(pǐn)甚至(zhì)面(miàn)临清盘(pán)危险。

　　多位行业内人士(shì)表示，主动权益定开(kāi)基(jī)金(jīn)的整(zhěng)体破净率(lǜ)与基金(jīn)成立(lì)时间、基(jī)金投资策(cè)略，以及统计样本(běn)数量(liàng)等众多因素有关。其中，高点成立(lì)是基(jī)金破(pò)净的重要原因。同时，他们也(yě)建议基金公司要更(gèng)加前瞻性布局产品，克服短期盲目(mù)规模扩张冲动，从(cóng)客户利益和导向开展(zhǎn)产(chǎn)品的布(bù)局(jú)和发行。

　　近(jìn)三月60只定开权益(yì)基金(jīn)开放(fàng)

　　破净率(lǜ)超30％

　　近(jìn)日，华南一家基金(jīn)公(gōng)司发布公告(gào)称，根据(jù)基金法、基金(jīn)运作管理办(bàn)法(fǎ)、基(jī)金合同的有关规定，公司旗下主(zhǔ)动权益(yì)一年定期开放基(jī)金最近(jìn)一个开放期为2023年4月20日至2023年5月(yuè)22日，若该开放期最后一个(gè)开放日（即(jí)2023年5月22日(rì)）日终，基金出现触发基金合同(tóng)终止(zhǐ)的情形，基金(jīn)管理(lǐ)人将终止(zhǐ)《基金(jīn)合同》，并(bìng)按照《基金合(hé)同》约定履行基金财产清算(suàn)程序，无(wú)须召开基(jī)金(jīn)份额(é)持有人大会。

　　根(gēn)据公告(gào)，该(gāi)只基金的基金(jīn)合同生效后，若登记机构(gòu)完成每个开放(fàng)期最后(hòu)一(yī)个开放日的申购(gòu)、赎(shú)回(huí)或(huò)转换业务申请确认时，基金的基金份额持有人数(shù)量不(bù)满200人(rén)或者(zhě)基金(jīn)资产净值低于五千万元，基金管理人在履行相(xiāng)关监管报告和信息披露程序后(hòu)终止基金合(hé)同，无(wú)需召(zhào)开基金(jīn)份额(é)持有人(rén)大(dà)会(huì)。

　　截至2023年(nián)一季报(bào)，该只偏债混合(hé)型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立漠北是现在的哪里，明朝的漠北是现在的哪里以(yǐ)来两(liǎng)年多收益率-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元，为(wèi)“固收+”基金中的破净(jìng)产品。

　　据记者统计(jì)，截至5月20日，5-7月份(fèn)即将到期的主动权益类定期开放基金(jīn)有60只（份额(é)合(hé)并计算）即(jí)将迎来(lái)开放(fàng)日(rì)，目(mù)前破净产品（统计复(fù)权净(jìng)值(zhí)）为(wèi)20只，占(zhàn)比达到(dào)33.33％。破(pò)净率最高的(de)产品成立两(liǎng)年来亏损超43％，目(mù)前(qián)基金净值仅为0.57元(yuán)。

　　分月度(dù)来看(kàn)，主(zhǔ)动权益类定开基金5-7月份破净率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看(kàn)，破(pò)净率呈现逐(zhú)月震荡上升态势。

　　上海(hǎi)证券(quàn)基(jī)金评(píng)价研究中心高级分析师孙桂平对此(cǐ)表示，一般(bān)而言，随着基金开放日临近，为(wèi)了应对基(jī)金集中申(shēn)赎影响，基金的(de)投资策略可(kě)能倾向于保(bǎo)守，权益仓(cāng)位(wèi)可能(néng)会有所降(jiàng)低。因此，在(zài)权益市场表(biǎo)现(xiàn)不好时，距离开放日(rì)越远(yuǎn)，整体上破净率可能有增加趋势。当然，整体(tǐ)破净率情况也与基金成立(lì)时间、基金投(tóu)资(zī)策略，以及统(tǒng)计样(yàng)本数量等众多因素有关。

　　一位(wèi)基金销售机构(gòu)负责人也分析，今年8、9月(yuè)份到期的定(dìng)开基金(jīn)大多成(chéng)立于2020年下半年，高点成立是(shì)基金破净(jìng)的重要原(yuán)因；另一方面，8、9月份到(dào)期的定开(kāi)基金数量明(míng)显少于5、6月份，虽然8、9月(yuè)份破净基(jī)金的(de)数量较(jiào)6、7月份并没(méi)有明(míng)显上涨，破净率仍较(jiào)高，可能也与(yǔ)基金的(de)发行节奏(zòu)存在关系。

　　建(jiàn)议前瞻性布局产品

　　漠北是现在的哪里，明朝的漠北是现在的哪里trong>市场(chǎng)高点避免盲目规(guī)模扩张

　　据(jù)记(jì)者观察(chá)，从近(jìn)三月即将迎来开放的定期开放式基金(jīn)来看，多(duō)数成立于(yú)2020年下半年-2021年1季(jì)度，高点成立可能是(shì)部分(fēn)基金破净(jìng)的重要原因(yīn)。

　　针对上(shàng)述现(xiàn)象，孙桂(guì)平表示，从基金发行(xíng)角度而言，权益市场高(gāo)点时基金发行相对容易，而且规模也容易做(zuò)大，基(jī)金公(gōng)司有动(dòng)力去(qù)做；但从投资者而言(yán)，高点入市(shì)就容易出现一段时间内(nèi)基(jī)金(jīn)业(yè)绩表现不佳，甚至出现大(dà)幅下跌的情形。

　　因此，孙(sūn)桂平(píng)认(rèn)为，对基金公司而言(yán)，在(zài)市场高点时要(yào)保持冷静，相对谨慎(shèn)发行产品(pǐn)，不(bù)盲目(mù)追逐市(shì)场热点，克(kè)服(fú)短期盲目(mù)规模扩张冲动，从客户利(lì)益导(dǎo)向进行产品布局和发行。此举(jǔ)既可以保护投资者利益，也可以树立基金公司(sī)良好(hǎo)口(kǒu)碑，有利(lì)于基金公司长(zhǎng)期(qī)管理规模提(tí)升(shēng)。

　　上(shàng)述基金(jīn)销售机构负责人也表示，在市场高(gāo)位、情绪火热(rè)时发行基(jī)金往往伴随着较高的风险(xiǎn)。一方面(miàn)，近两年(nián)权益市场的整体波动增大，风格轮(lún)动现象加剧。所以，近两年(nián)不同(tóng)的投资(zī)策略、不同投资范围(wéi)的(de)基金收(shōu)益率差距较大(dà)。另一(yī)方面(miàn)，市场情绪火热时(shí)容(róng)易出(chū)现爆(bào)款基金(jīn)，较大规(guī)模给基(jī)金(jīn)经理带(dài)来的灵活性限制很可能会影响(xiǎng)产品未来的超额收益。同(tóng)时，优质资产的(de)资金容(róng)量通常有限，且短(duǎn)期快速上涨很可能估值虚高(gāo)。过高(gāo)的管理规模要(yào)求基金经理不得不跨出舒适圈(quān)，覆盖更多投资机会，调整投资(zī)分(fēn)布(bù)，也(yě)可(kě)能会增加(jiā)错判的风险，对获取超额收益影响很大。

　　同时(shí)，该(gāi)基(jī)金销售部(bù)门(mén)机构负责人也建(jiàn)议(yì)基金公司前瞻(zhān)性布(bù)局产(chǎn)品，并(bìng)将规模控制(zhì)在基(jī)金经理能力(lì)范围(wéi)内(nèi)，高(gāo)点成立的产品，如果通过均衡(héng)和多元化的(de)布(bù)局，避免单押一个赛道，并通过抓取阶段性投资(zī)机会(huì)、控制回撤(chè)等方法，也能在中长期斩获一定的超额收益。

　　事实(shí)上，随着定期(qī)开放式权益类基金表现不(bù)及预期，近(jìn)一年新成立(lì)的定开权(quán)益类基(jī)金仅有(yǒu)7只，同比减少24只；平均发(fā)行规模2.71亿元(yuán)，同比(bǐ)也(yě)下滑42％，该(gāi)类(lèi)基金的发行(xíng)陷入低迷。

　　“定开基(jī)金(jīn)表现不及预期时，投(tóu)资(zī)者(zhě)的(de)心态会受到(漠北是现在的哪里，明朝的漠北是现在的哪里dào)一定程(chéng)度的影响，甚(shèn)至可能打击(jī)投资(zī)者的投资信心。如果破净率持(chí)续上升(shēng)的(de)话，投资者(zhě)对于后续新发(fā)基(jī)金的购(gòu)买意(yì)愿可能(néng)会(huì)下降。” 上述基金销(xiāo)售(shòu)机构负责人称。

　　孙桂平(píng)也认(rèn)为，定开基(jī)金在(zài)基(jī)金经理更好施展投资决策，有效阻(zǔ)止投资者频(pín)繁(fán)交(jiāo)易等方面具有(yǒu)明显优势(shì)，有利于为投资者创造(zào)更(gèng)好收益。但是定(dìng)开基金也受市场波动(dòng)影响，跌破净值也是正常现象(xiàng)。

　　“因此，未来(lái)定开基(jī)金发行(xíng)时(shí)，一是要避免高位发(fā)行，二是要做好投资者教育。”孙桂平称。

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