昨(zuó)夜(yè)，美国(guó)银行股持续暴跌，内(nèi)外盘商品(pǐn)期货(huò)全线(xiàn)下跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股三(sān)大指数集体低开，道指(zhǐ)跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股又(yòu)崩了，第一共(gòng)和银行(xíng)股价重(zhòng)挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷(shuā)历史新(xīn)低。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信(xìn)托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银行(xíng)股再次(cì)大跌(diē)，导(dǎo)致美国国债价格飙升，短期市(shì)场利(lì)率(lǜ)大(dà)幅下(xià)跌，债券交(jiāo)易员(yuán)不(bù)再完(wán)全押注(zhù)美联储(chǔ)会再加(jiā)息(xī)25个基点。6月的美联储利率掉期合约目前反(fǎn)映出，央行基准利率仅比(bǐ)当(dāng)前(qián)有效联邦基金利(lì)率高出20个基(jī)点，这(zhè)暗示(shì)未来(lái)两次(cì)FOMC会议中有一次加息的(de)可能性(xìng)约为80％。而本周(zhōu)早些时候，交(jiāo)易(yì)员认为美联储在5月份加息几乎(hū)是(shì)肯定(dìng)的，且6月份有可能进一步加(jiā)息。除(chú)了大幅降低加息的可(kě)能性(xìng)外(wài)，掉期(qī)交易还显示，市场(chǎng)对利率见顶(dǐng)后美(měi)联储(chǔ)降息的押(yā)注有所增加(jiā)，他们预计到年底联邦(bāng)基金(jīn)利率(lǜ)预计在(zài)4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股时段(duàn)，新(xīn)加(jiā)坡铁矿石(shí)指数(shù)期货(huò)05合约跌破100美元/吨，日没带罩子他c了我一节课，没带bra被捏了一节课内(nèi)跌(diē)幅(fú)近4％，为去年12月以来首次。WTI原(yuán)油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面(miàn)，截至昨(zuó)日23时(shí)收盘，国(guó)内(nèi)期货主力合(hé)约几乎全线(xiàn)下跌(diē)。玻璃(lí)、焦(jiāo)煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截(jié)至(zhì)今(jīn)晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期(qī)货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金(jīn)属全(quán)线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总统(tǒng)拜登(dēng)将否(fǒu)决众议(yì)院议(yì)长、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提出的债务上限方案。白宫称：众议院共和党人必须在(zài)没有(yǒu)任何要求(qiú)和条件的情况下(xià)打消违约的可能(néng)性，并解决(jué)债务上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了一项(xiàng)将债务上限问题和削(xuē)减支出捆绑的计划，要将债务上限(xiàn)上调1.5万亿美(měi)元(yuán)，但同时(shí)还要削减(jiǎn)4.5万亿美元(yuán)的(de)政府支出。

　　同在周二(èr)，美国财(cái)政部长(zhǎng)耶伦警告称，如果美国(guó)国会不(bù)提高政(zhèng)府(fǔ)的(de)债务上限，由此(cǐ)产生的债务违约将(jiāng)在美国引发(fā)一(yī)场“经济(jì)灾难”，使未来几年的利(lì)率上升。

　　耶(yé)伦(lún)当天表示(shì)，债务违约(yuē)将导致失(shī)业(yè)率上升，同(tóng)时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款(kuǎn)和信(xìn)用(yòng)卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上(shàng)限是国会的一项(xiàng)“基本责(zé)任(rèn)”，如果违约(yuē)将产生(shēng)一场经济和金融灾难，使(shǐ)借贷成本永久提高，增(zēng)加未来的投资成本。如果不提高(gāo)债务(wù)上限，美(měi)国企业将面临信(xìn)贷市场的(de)恶化(huà)，政府将可(kě)能无法(fǎ)向(xiàng)军人家庭和依赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选连任美国总(zǒng)统(tǒng)

　　北京时(shí)间4月25日傍晚，美国(guó)总统(tǒng)拜登正式宣布，他将参(cān)加2024年的(de)连(lián)任竞选。法新社(shè)称(chēng)，拜(bài)登(dēng)将(jiāng)“以创纪(jì)录(lù)的80岁高龄”投(tóu)入到一场新(xīn)的激(jī)烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都(dōu)要经历为了民主挺身而出的时刻(kè)，为了他们(men)的(de)基本自(zì)由挺身而出。我相(xiāng)信这是我们的时刻。这就(jiù)是我竞选连任美国总统的原因(yīn)。加(jiā)入(rù)我(wǒ)们，让我(wǒ)们(men)完(wán)成(chéng)这项任(rèn)务。”拜登还附上(shàng)了一段视频。

　　法(fǎ)新(xīn)社分析称，目前拜登在(zài)民主党(dǎng)内部没有(yǒu)真正的挑战者(zhě)，但他(tā)的年(nián)龄可能受(shòu)到“持(chí)续而(ér)激烈(liè)”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到第二任期结(jié)束时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美(měi)国全国广播公司（NBC）上周末(mò)发布的一项民调显(xiǎn)示，70％的美(měi)国人(rén)包括(kuò)51％的民主党(dǎng)人，认(rèn)为拜登不(bù)应该(gāi)参选。不支(zhī)持(chí)他(tā)参(cān)选的人中，69％的(de)人(rén)认为(wèi)年龄是一个(gè)主要或次要原因。

　　国(guó)内期交所公布劳动(dòng)节期间(jiān)风控工作安排

　　昨日，国内各(gè)家期货交(jiāo)易(yì)所公(gōng)布劳动节期间有(yǒu)关工作安排，调整(zhěng)相关期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)和交易保证(zhèng)金水平(píng)。

　　上期所通知称(chēng)，自4月27日起第一(yī)个(gè)未出现单边市的(de)交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为10％；白银期货合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整为13％，涨跌停板幅度(d没带罩子他c了我一节课，没带bra被捏了一节课ù)调(diào)整(zhěng)为11％；镍、石(shí)油(yóu)沥青(qīng)期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)比例(lì)调整为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为(wèi)12％；锡期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出现单边(biān)市(shì)的(de)交易日收盘结算时，黄(huáng)金(jīn)期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为7％；其他品(pǐn)种期货合约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)比例和涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复至(zhì)原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市(shì)的交易日收盘结算(suàn)时，国际(jì)铜期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)9％；低硫燃料油期(qī)货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％。5月4日交易后，自第一个(gè)未(wèi)出现单边市的交易日收(shōu)盘(pán)结算(suàn)时(shí)，所有品(pǐn)种期货合约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，菜粕(pò)、菜(cài)油、玻璃(lí)、纯(chún)碱期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为(wèi)10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合(hé)约的交易(yì)保证金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短(duǎn)纤(xiān)期货合约的交易保证金标准调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为8％，其(qí)中(zhōng)PTA2305合(hé)约的交易保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)仍(réng)为13％。5月4日恢复(fù)交易后，自品(pǐn)种持仓(cāng)量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单边(biān)市的第一个交易日结算(suàn)时起(qǐ)，上(shàng)述品种期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金标准和涨跌停板幅度恢(huī)复至(zhì)调整前(qián)水平(píng)。

　　大商所通知称，自4月(yuè)27日结(jié)算时起(qǐ)，豆(dòu)粕、豆(dòu)油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期货合(hé)约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为7％，交(jiāo)易保证金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯(xī)和(hé)液(yè)化石油(yóu)气期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为(wèi)8％，交易保证金水平调(diào)整为9％；其他(tā)期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)维持不变。5月4日恢复交易后，在(zài)各期(qī)货持仓量(liàng)最大的合(hé)约未出(chū)现涨跌停板单边无连(lián)续报价的(de)第(dì)一(yī)个交(jiāo)易日(rì)结算时起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度调整为6％，套期保值交易保证金水平调整为7％，投机交易保证金水平调(diào)整为8％；豆(dòu)粕、豆(dòu)油、棕榈油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯(xī)、乙二醇(chún)、苯(běn)乙(yǐ)烯和液化石(shí)油气期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易(yì)保证金(jīn)水(shuǐ)平恢复(fù)至(zhì)节前(qián)标准(zhǔn)；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)和交易保证金(jīn)水平维持不变。

　　中金所公告(gào)称(chēng)，自4月(yuè)27日结(jié)算(suàn)时(shí)起(qǐ)，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指期(qī)货(huò)各合约(yuē)的交易保证金标准分别调(diào)整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相(xiāng)关(guān)品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现单边市的第一(yī)个交易日结算(suàn)时起，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股(gǔ)指期货各合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权(quán)各合(hé)约的保证(zhèng)金调整系数根据(jù)相应(yīng)股指期货的交易保证金标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月(yuè)27日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种(zhǒng)持(chí)仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板(bǎn)单边无连续(xù)报价的第一个交易日结算时(shí)起，工(gōng)业硅(guī)期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货价格走(zǒu)势背离(lí)，期货(huò)主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继(jì)续(xù)上涨，截至(zhì)4月25日(rì)，全国均(jūn)价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙一鸣表(biǎo)示，近期(qī)生猪现货偏强的(de)主(zhǔ)要原因有四点：一是短期二次育肥(féi)造成(chéng)货源(yuán)有所收紧；二是来(lái)自政(zhèng)策面的(de)支撑；三是近期降雨导致调运不便；四是“五一”假期需(xū)求支撑。不过，盘面主要以预(yù)期为主，昨日盘(pán)面下跌的主要(yào)逻(luó)辑依旧在于(yú)产业基本面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中(zhōng)小养户惜售推涨情(qíng)绪较浓，且南北部分区域二次(cì)育(yù)肥采(cǎi)购(gòu)量(liàng)增加，政策消息稳市信号相对强烈(liè)，期(qī)现货价格同时上涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有(yǒu)乐观预期，但已注入升水，反弹(dàn)至养(yǎng)殖成本(běn)附近(jìn)明显承压。同(tóng)时，套保资金介入。因(yīn)此(cǐ)周二期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从(cóng)供(gōng)应端来(lái)看，截至3月末，全国能(néng)繁母猪(zhū)存栏相当于正常保有量的105％，一季(jì)度(dù)猪(zhū)肉产量1590万吨，同(tóng)比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁母(mǔ)猪存栏(lán)以及生猪存栏(lán)依(yī)旧处于(yú)高(gāo)位，意味着(zhe)今年一季度(dù)去产(chǎn)能不及(jí)预期(qī)，供应偏宽松是事实。从目前的(de)存栏以(yǐ)及屠宰企业库存来(lái)看，今年下半年(nián)市(shì)场不会出(chū)现生猪货源(yuán)紧张(zhāng)或猪肉紧张的状态(tài)，供(gōng)应宽松大(dà)概(gài)率延长至今(jīn)年下半年。

　　格林大(dà)华期(qī)货(huò)生猪分析师张晓君介绍，从月(yuè)度初生仔(zǎi)猪来看，农(nóng)业部监测数(shù)据显示，去(qù)年9月到今年2月(yuè)全国新生仔(zǎi)猪数量各月环比增幅逐月增(zēng)加，至少对应到今(jīn)年(nián)7月生猪出栏供给相对充足。从出栏体重来(lái)看，当前生猪(zhū)出栏均重(zhòng)仍接(jiē)近(jìn)123公(gōng)斤，同比去(qù)年增(zēng)加(jiā)约3％，预计二育猪源仍(réng)将支撑出(chū)栏体重。

　　值得(dé)一提的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化方向发展，而(ér)且规模化(huà)占比(bǐ)得到明(míng)显(xiǎn)提升(shēng)。蒋琴表示(shì)，今年猪场中(zhōng)大猪(zhū)存栏量明(míng)显高于(yú)去年同(tóng)期，产(chǎn)能较为充(chōng)裕。同时，2023年中央(yāng)一号文(wén)件将(jiāng)“稳定生猪基础产能”目标细化为(wèi)“强化以(yǐ)能繁母猪(zhū)为(wèi)主的生猪产能调控(kòng)”，将全国能(néng)繁母猪数(shù)量稳定(dìng)在(zài)4100万头的正常保(bǎo)有量，可见国家(jiā)稳猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来(lái)看(kàn)，随着屠宰场持续入冻，冻(dòng)品(pǐn)库存持续攀升。卓创资讯数据(jù)显示，截至4月20日，全国冻品库(kù)容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待(dài)冻鲜价差恢复(fù)，冻品(pǐn)持续出(chū)库，目(mù)前(qián)冻品的高库存水平将抑(yì)制猪(zhū)价上涨空间(jiān)。”张晓(xiǎo)君说(shuō)。

　　“虽然今(jīn)年生猪(zhū)消(xiāo)费总结(jié)为持续向好发展(zhǎn)态势(shì)，政策引导及市场(chǎng)预期向好，加上居民收入增加、消费意(yì)愿(yuàn)增强等利好因素(sù)，都是猪(zhū)肉(ròu)消费(fèi)的助力。但是，实际需求(qiú)却一直不(bù)温(wēn)不火。目前(qián)看，今(jīn)年生猪的需求(qiú)大概率将回归到(dào)正常(cháng)年(nián)份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次(cì)需求好转主要在于冻品入库以及二(èr)育支撑，终端需求(qiú)无(wú)实质性(xìng)好转(zhuǎn)。目前“五一”备(bèi)货基本收(shōu)尾，从走(zǒu)量看(kàn)并未出(chū)现(xiàn)明(míng)显提(tí)升，随着二季度气温升高(gāo)，需求逐步降(jiàng)低，预计需求再次回(huí)归(guī)至低(dī)迷状(zhuàng)态。4月底到5月预(yù)计集团企(qǐ)业出栏(lán)计划或继续增加，市场整体(tǐ)处于供大于(yú)求状态，现货价格“五一”后(hòu)或继续回落为主(zhǔ)，盘面升(shēng)水状态下短期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对充足，限制猪价(jià)大(dà)幅上涨。短期来看，“五(wǔ)一”小长假前，终端(duān)备货启动(dòng)，集团场缩(suō)量(liàng)挺价(jià)，支撑猪价(jià)短(duǎn)线(xiàn)反(fǎn)弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪(zhū)价将重回供需基本面。当前距“五一”小长(zhǎng)假仅(jǐn)剩(shèng)3个交(jiāo)易日，期货(huò)盘(pán)面(miàn)资(zī)金已经(jīng)提前反映了市(shì)场情绪。建议投资者控(kòng)制仓位，防范(fàn)假期(qī)风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看，猪价颓势不改，大(dà)概(gài)率仍将保持低位盘整运行状态。不过(guò)，市场预期二季度二次育肥缓慢入场，行情或好于一季度。按照官方能繁存栏数据(jù)推(tuī)算，今(jīn)年3到10月，生猪理论出栏量处于(yú)逐步增加(jiā)的阶段，并于10月份达到(dào)理(lǐ)论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率环(huán)比下降(jiàng)。而11月份正值猪肉消费旺(wàng)季(jì)，供减需增(zēng)预期下(xià)，相(xiāng)对支撑当期生猪价格，故目(mù)前盘面11月价格相对坚挺。不过(guò)在国家良(liáng)好(hǎo)调控之下，能(néng)繁母猪产能并未过度去化，生(shēng)猪存出栏量保(bǎo)持(chí)稳定(dìng)，猪价不具备持续大(dà)幅上涨的基础条件。在(zài)国家政策(cè)端稳定猪价意愿强(qiáng)烈(liè)的(de)背景下，期价上行压力(lì)恐加大，追涨风(fēng)险积聚(jù)，操作上(shàng)，建议(yì)养殖(zhí)端锚定成本，择机卖出套保锁定利(lì)润(rùn)为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期(qī)需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下(xià)跌，连续第三个(gè)交易日下滑，并(bìng)触及约一个月(yuè)低点。

　　“近期(qī)棕(zōng)榈油行情变(biàn)化(huà)多(duō)集(jí)中在需(xū)求端(duān)的扰动，一方面，印度(dù)洗船事件为盘面(miàn)带来了压力；另一(yī)方(fāng)面，市(shì)场对(duì)于(yú)第(dì)二波新(xīn)冠疫情可(kě)能(néng)到来(lái)从而(ér)降低国内需求的担忧则进一步加速了(le)盘面下(xià)滑。”国联期(qī)货农产(chǎn)品(pǐn)事(shì)业部分析(xī)师(shī)姜颖告诉期货日报记者，根据新(xīn)加坡(pō)、日本等海(hǎi)外经(jīng)验，第(dì)二波疫情(qíng)的波及范(fàn)围预计很大概率将小于第一波，短期(qī)情绪释(shì)放后，棕榈(lǘ)油将回归基本面。从(cóng)相关因素的梳(shū)理来看，目前处于短(duǎn)多长空(kōng)的(de)局面。

　　据国海(hǎi)良(liáng)时期货(huò)油脂分析师孙啸介(jiè)绍，开斋节(jié)后市场延续了产地未来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货报价分别为(wèi)995美元(yuán)/吨(dūn)、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上一个(gè)交(jiāo)易日均有20美元/吨(dūn)左(zuǒ)右的下跌。巨(jù)大(dà)的back结构也显示出市场对东(dōng)南亚地区棕榈油食用(yòng)需求转入淡季以及印(yìn)尼可能放松DMO出口限制的担(dān)忧。产地(dì)供需偏宽松的预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量后得(dé)到(dào)强化(huà)。数据(jù)显(xiǎn)示，印尼(ní)2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最高(gāo)水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均(jūn)季节性(xìng)减量。目前产(chǎn)地已步入增(zēng)产(chǎn)季，在马来西亚摆脱洪水扰动(dòng)后，产区未(wèi)来整体产(chǎn)量(liàng)可能非常可(kě)观。

　　“3月(yuè)份马来西(xī)亚出口大增，库存超预期下(xià)降至167万(wàn)吨，不过，4月(yuè)份马来西亚出口骤(zhòu)降，斋月节备货结束、主要进(jìn)口国植物(wù)油(yóu)供应充足，印度3月棕(zōng)榈油库存(cún)仍有59万吨，植物油库存则继续增(zēng)高(gāo)至345万吨(dūn)，充足的(de)库存和竞(jìng)争油脂的影响或将(jiāng)冲击印度(dù)对棕榈油进口。”徽商期货油脂油(yóu)料分析师郭(guō)文伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数据(jù)显示(shì)，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口量为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)产量环比增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋势。不(bù)过，4月份处在复产初(chū)期，且(qiě)今(jīn)年4月份工(gōng)作日较少，产量预计(jì)在(zài)150万吨以下，4月底马(mǎ)来西(xī)亚(yà)棕榈油库存预计开始(shǐ)小幅度(dù)累(lèi)库，且随着复产利多(duō)增强和出口前(qián)景不(bù)佳(jiā)持续，后期马棕继(jì)续面临(lín)累库(kù)压力，棕榈油行情或维持承压回(huí)调走势。

　　需(xū)求方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显(xiǎn)示(shì)，3月份印度食(shí)用油(yóu)进口113.56万吨，处于季节性中(zhōng)性位置，其中棕(zōng)榈油进口量高达(dá)72.8万吨(dūn)，占比突出。但(dàn)是其国(guó)内(nèi)食用油峰值库存问题(tí)仍未解(jiě)决。截至3月末(mò)，其食用油(yóu)总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需(xū)求大概率出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文伟表示，国内棕榈油(yóu)近月进口严重倒挂，远(yuǎn)月有所修复(fù)，近月进口偏低，远月买船(chuán)有所增加(jiā)。海关数(shù)据(jù)显示(shì)，3月(yuè)进口39万吨，国内棕(zōng)榈油(yóu)4—6月进口量预估分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目(mù)前国内棕榈油港(gǎng)口库存仍处在历史同期高点，截至4月25日(rì)，库存为85万(wàn)吨，连续4周下降，随着气温(wēn)升高及棕榈油消费进一步(bù)好转，需求(qiú)有望回升，国(guó)内棕榈油继(jì)续呈现去库走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将(jiāng)随油脂整体弱势运行，有(yǒu)下破可(kě)能。5月份东南亚天气值得关注，目前已有少雨迹象(xiàng)，泰国最为明显，印尼次之。如果出现持(chí)续干燥天气，产区(qū)增产节奏将被打破，届时(shí)，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短(duǎn)期棕(zōng)榈油(yóu)尚存利多因素支撑。国内(nèi)贸易商进口利润(rùn)深度(dù)亏损，5月船期频(pín)现洗船(chuán)，进口(kǒu)到港数(shù)量(liàng)将(jiāng)明(míng)显减少(shǎo)。在此基础上，随着天(tiān)气升(shēng)温，棕榈油消费季节性回暖。第二(èr)轮疫情虽可(kě)能(néng)有影响，但无法改变消费(fèi)逐步恢复的大势，国内(nèi)库(kù)存短期内仍可能加速去化。长期市场对于未来供应充裕的预期基本一致。天气情况有所(suǒ)好(hǎo)转(zhuǎn)，马来西亚(yà)与印(yìn)尼(ní)步入增产周期，供应增加而出(chū)口(kǒu)需求较差，未来产地(dì)存在(zài)累库(kù)预(yù)期。与此同时，国(guó)际豆粽FOB价差(chà)处于历史极低负值，棕榈油价格(gé)丧(sàng)失竞(jìng)争优(yōu)势，在豆油、菜油未来存在集中供应(yīng)压(yā)力(lì)的情(qíng)况(kuàng)下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期利多因素对盘面(miàn)有一定支撑，价格(gé)或以区间调整为主。长期来看，棕榈油将逐(zhú)渐演变(biàn)为供强需弱(ruò)格(gé)局，叠加全(quán)球宏观经济环境偏弱，价(jià)格重心或逐步(bù)下移。”姜颖说。

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