近日(rì)，有焦化企业(yè)发告知函称郑州是哪个省的城市，郑州是哪个省的城市啊，因(yīn)亏损(sǔn)严重(zhòng)，对于钢企提(tí)降(jiàng)50元(yuán)/吨的行为暂(zàn)不接受(shòu)。

　　记(jì)者注意到，从今(jīn)年4月1日(rì)起(qǐ)，焦炭开(kāi)启(qǐ)首(shǒu)轮降价(jià)，并(bìng)正式进入降价通(tōng)道(dào)，5月17日(rì)，河北部(bù)分钢厂(chǎng)开启焦(jiāo)炭第(dì)8轮提(tí)降，降幅(fú)50元/吨(dūn)，要求18日(rì)0时起执行(xíng)，而后山东主流钢(gāng)厂跟进。截至(zhì)目前，焦炭已有8轮降价(jià)落地，港口(kǒu)准(zhǔn)一级湿熄焦平(píng)仓(cāng)价累(lèi)计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期(qī)，焦炭(tàn)期(qī)货2309合约(yuē)下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦(jiāo)研究员阮俊涛(tāo)认为，近(jìn)两个月来，焦炭期(qī)货的(de)下跌是宏观、产业等多因素共同作用(yòng)的结果(guǒ)。首先，宏观层(céng)面，3月上旬美(měi)国硅(guī)谷银(yín)行(xíng)暴雷，多数大(dà)宗商品价格(gé)下(xià)跌，同时国内宏(hóng)观强预期(qī)在经过1—2月(yuè)的反(fǎn)复(fù)发(fā)酵后(hòu)，市场对今(jīn)年的定性逐渐(jiàn)转向“弱复苏(sū)”，这也使(shǐ)得(dé)黑色系商品交易需求利(lì)多的信心不足。其次，产业层面(miàn)，今(jīn)年(nián)煤焦最大(dà)产(chǎn)业利空来自(zì)焦(jiāo)煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年(nián)来(lái)首次(cì)通(tōng)关，并于4月进一步(bù)改善。蒙煤、俄煤(méi)3月份的进口量也出(chū)现较大增长(zhǎng)。根(gēn)据海关(guān)总(zǒng)署统计，今年(nián)3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月(yuè)焦煤(méi)总供(gōng)应的17.5％，去年同期仅(jǐn)为7.8％。同时，该进口量也(yě)几乎是近10年来的最高水平，仅次于2020年1月(yuè)的981.3万(wàn)吨。进口焦(j郑州是哪个省的城市，郑州是哪个省的城市啊iāo)煤的大量释放削弱了(le)国内煤企的议价能力(lì)，焦炭成本支(zhī)撑坍塌，驱动焦炭期货下行(xíng)。最后，4月以(yǐ)来，在铁水(shuǐ)产(chǎn)量不(bù)断走(zǒu)高(gāo)的同时(shí)，黑(hēi)色终端需(xū)求表现(xiàn)一般，国家统(tǒng)计局公(gōng)布的房(fáng)屋(wū)新开(kāi)工、施工面积同比(bǐ)大幅回落，继而引发(fā)了市场对煤(méi)、焦、钢产业(yè)链的负(fù)反馈(kuì)担(dān)忧(yōu)。综上所述(shù)，焦炭成本端、需求端均(jūn)有明显利空驱动，叠加宏观支撑(chēng)不(bù)足(zú)，多因素(sù)共(gòng)振带(dài)动焦炭期货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下(xià)跌，并不是自(zì)身的供需矛盾驱动，而(ér)是受焦(jiāo)煤的拖(tuō)累(lèi)。焦煤因国内产(chǎn)量(liàng)稳增和进口(kǒu)量大增，供需关(guān)系逐步向宽松转变，致(zhì)使煤价(jià)自年初(chū)就开始(shǐ)呈偏弱走势运行。其(qí)间，受内蒙古地区(qū)煤矿(kuàng)事故影响，煤(méi)价经历(lì)短暂反(fǎn)弹后开始加速回落。另外，下游钢材需(xū)求表(biǎo)现不及预期，钢价承压回调(diào)致使钢(gāng)厂利润收缩，遂通过调降焦价将(jiāng)需(xū)求压力向(xiàng)原材料端传导。因此，在(zài)失去成本支撑、下游(yóu)施压(yā)的双重作用(yòng)下，焦(jiāo)价持续下跌。”中钢期货煤焦研(yán)究员冯艳(yàn)成说。

　　记者(zhě)从受访人士处获悉，本周焦煤价格(gé)率先出现触底反(fǎn)弹，而焦价连跌8轮后，个别地区焦(jiāo)企出现亏损(sǔn)。同时，近期焦炭期价的反(fǎn)弹给出升水现货空间，买现卖期套(tào)利需求(qiú)增加对现货市(shì)场信(xìn)心有所提振，刺激焦企(qǐ)有提涨意愿，但短期全面(miàn)提涨并(bìng)成功落(luò)地的概率较小，主(zhǔ)要原(yuán)因是目前焦企(qǐ)整(zhěng)体盈利情况尚可，焦(jiāo)炭主(zhǔ)产区山(shān)西省焦(jiāo)企平均(jūn)吨焦盈利接近140元(yuán)，而下游钢材需求并未(wèi)出现明显好转(zhuǎn)，钢(gāng)厂整体盈利情况一般，对(duì)焦炭则保持(chí)按需采购节奏。

　　部分焦化(huà)企业开始提涨(zhǎng)，能否提涨成(chéng)功？冯(féng)艳成认为，提涨的是内蒙古某焦(jiāo)企(qǐ)，国内(nèi)焦企生产成本和焦(jiāo)化利润会因为地区、设(shè)备区(qū)别(bié)而(ér)存在很大差(chà)异。相对而(ér)言，内蒙古非主流焦化(huà)企业的副产品较少(shǎo)，整体产线的经济性一般(bān)，对降价的承受能力偏(piān)低，也因此率(lǜ)先(xiān)开始提涨，不过(guò)对整体市场影响有限。

　　阮俊涛也认(rèn)为，在焦企未出(chū)现大幅亏(kuī)损或需求明显增(zēng)加的情况下，焦(jiāo)价提涨难度(dù)较大。

　　记者了(le)解到，5月下半月以(yǐ)来钢(gāng)厂检修减(jiǎn)产节(jié)奏放缓，个别地区钢(gāng)厂(chǎng)计划(huà)复产，日(rì)均铁水(shuǐ)产量尚保持在偏高水平，这意味着(zhe)煤焦刚性需求较好，但(dàn)钢厂持续采取低原料库存策(cè)略，致使目前(qián)煤(méi)矿、洗煤厂端焦煤库存以(yǐ)及焦企端焦炭库存均处于往年同期高位，钢厂端焦煤、焦(jiāo)炭(tàn)库存则处于较低水(shuǐ)平，煤焦近期(qī)供应也(yě)有适(shì)当的减(jiǎn)量，以缓解(jiě)自身高(gāo)库存的(de)压(yā)力。基于此种库存格(gé)局，煤焦的议价主动权仍掌握(wò)在(zài)钢厂端。

　　现货提涨(zhǎng)，期货为何反而大跌呢？阮俊涛认为(wèi)，近(jìn)期由于(yú)国(guó)内外焦煤价格倒(dào)挂(guà)，贸易商进口(kǒu)积极(jí)性较低，导致焦煤供应短期内有收缩趋势(shì)，不过焦企也处于主动限产(chǎn)状(zhuàng)态，焦煤供(gōng)需矛盾(dùn)并不突出。焦炭本周(zhōu)供减(jiǎn)需增，基本面边际改(gǎi)善，但钢联公布的铁水(shuǐ)日(rì)产量依然维持接(jiē)近240万(wàn)吨的水平，在(zài)终端需求表现一般的背景下，焦炭需求仍(réng)有(yǒu)转弱预期。中长期来(lái)看，考虑粗钢平控要求，今年(nián)全年焦(jiāo)煤供(gōng)需格(gé)局(jú)大概率仍将明显宽松(sōng)，且蒙煤(méi)实际生(shēng)产(chǎn)成本(běn)较低，三季度蒙煤中长协重新定价后，预计进(jìn)口量会(huì)得到(dào)改善(shàn)。因此，虽然焦煤现(xiàn)货价格(gé)因蒙煤减量而(ér)有所企(qǐ)稳，但期(qī)货(huò)市场氛围仍(réng)难言乐观，导致期货(huò)和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上看(kàn)，前期煤焦(jiāo)跌(diē)幅明显大于(yú)板块内其他品种(zhǒng)，估值相(xiāng)对偏低(dī)，这也使得继续杀估值的驱动明显减弱，而估值修复配合近期焦煤进口减量、钢(gāng)厂复产等消息，刺(cì)激煤焦价格出(chū)现反弹，但考虑到目前钢(gāng)材(cái)需求依然(rán)乏力，钢(gāng)厂复产将会(huì)再次加重其供需压力，需求(qiú)负(fù)反馈仍将会向(xiàng)原材料端传导，对煤焦价格形(xíng)成(chéng)压力(lì)。”冯艳成说，短期煤焦交(jiāo)易(yì)逻辑变(biàn)化较快，价格波动剧(jù)烈，预计仍将以底部区间(jiān)振(zhèn)荡走势(shì)为主(zhǔ)；中长(zhǎng)期来看，煤焦供需趋于宽(kuān)松(sōng)的预期未变，在估(gū)值回升后仍将(jiāng)是(shì)板(bǎn)块内空配最佳品种。

　　对(duì)于煤(méi)焦后市，阮俊涛(tāo)认为，目前煤焦有(yǒu)三(sān)条主线：一是(shì)焦煤(méi)供(gōng)应宽松，并给焦(jiāo)炭(tàn)带来成(chéng)本端压力；二是终端(duān)需求(qiú)存(cún)疑，负反馈风险并未化解；三(sān)是海外衰退预期如何演(yǎn)绎。目前来(lái)看，焦煤供应宽(kuān)松是大概率事件，且4月地(dì)产(chǎn)数据表现依然一(yī)般郑州是哪个省的城市，郑州是哪个省的城市啊，负反馈以及粗钢平控(kòng)都是(shì)压(yā)低铁水产量的可(kě)能因素，因此(cǐ)煤焦(jiāo)即(jí)便出(chū)现超跌反弹，中长期来看也是易(yì)跌难(nán)涨。

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