周(zhōu)一的股(gǔ)市震(zhèn)荡翻红，上周股市下跌期间净(jìng)买入的“抄底资(zī)金(jīn)”笑了。

　　上(shàng)周五(wǔ)，资金(jīn)借道股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易日(rì)市场总体下跌期间，资(zī)金(jīn)更是净买入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越买”的理性操(cāo)作模式，在股(gǔ)市大幅下(xià)挫(cuò)的时(shí)刻(kè)再(zài)度显(xiǎn)现。

　　从资金流(liú)向结构(gòu)看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受到资(zī)金(jīn)净(jìng)流(liú)入，“中(zhōng)特(tè)估”长期投资价值被资金看好，而高(gāo)位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方(fāng)面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资金出现短期避(bì)险，但鉴于多数(shù)标的估值仍(réng)在低位，多家机构仍(réng)看好长期配置价(jià)值。

　　净流入资金近40亿(yì)元

　　科创(chuàng)50、上证50净流入(rù)资金居前

　　上周五股市(shì)大跌(diē)，当日股票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份，以区间成交(jiāo)均价(jià)测算，当日净流入资(zī)金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易(yì)日，5天股(gǔ)市调整期间，资金更(gèng)是净(jìng)买入220亿元(yuán)，展现了资金逆市布(bù)局的特点。

　　从资金(jīn)净(jìng)买入排行看，截至上(shàng)周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过(guò)11亿元。宽(kuān)基指数(shù)中(zhōng)，华泰柏瑞、易(yì)方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数(shù)ETF等(děng)产(chǎn)品(pǐn)，净流(liú)入资(zī)金也位居前列。

　　而(ér)从5月15日收盘股(gǔ)市表(biǎo)现看，科创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪(hù)深300全部(bù)收红，上证50指(zhǐ)数涨幅还超过1.7％，上周大跌(diē)期间的“抄底(dǐ)资(zī)金”，皆斩获了不错(cuò)的(de)回报。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近期震荡下(xià)行的半导体ETF成为(wèi)资(zī)金净买入的(de)榜首(shǒu)，单日净买入金额接近(jìn)5亿(yì)元(yuán)，目前仍(réng)处于估值低位的医疗ETF、中(zhōng)概(gài)互(hù)联ETF等(děng)产品也位居净(jìng)流(liú)入资金前(qián)列，而在近日(rì)遭遇高(gāo)位回(huí)调(diào)的游(yóu)戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏(xì)”的投(tóu)资(zī)逻辑(jí)，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市(shì)净买入(rù)。

　　谈(tán)及(jí)资(zī)金的上述(shù)流向情况，一位(wèi)公募(mù)股票(piào)权(quán)益基金经理表(biǎo)示，预计复苏仍是(shì)中(zhōng)国经济中长期的(de)趋势，但耐(nài)用品复苏的空间(jiān)受限、出口下行及地产销售(shòu)恢复(fù)疲软将(jiāng)驱动市(shì)场(chǎng)展现出更多(duō)结构性机会(huì)。不过，在短期市场炒作热度回落，波动率偏高的情况下(xià)，资金可能更青(qīng)睐用(yòng)大盘(pán)宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获(huò)取整个(gè)市场的平均回报。

　　而在行(xíng)业方面，沪上一家公(gōng)募(mù)机构分析，由于近日以游(yóu)戏为代表的TMT板块有(yǒu)所调(diào)整，主因是前期炒作有逐步退潮趋势，中期(qī)在市(shì)场炒作热度有所回落。但从长期看(kàn)，资金还会长期(qī)关注数字化对生产力(lì)的(de)提(tí)升，因(yīn)此(cǐ)，包(bāo)括计(jì)算机、互联网和传(chuán)媒等调整下来的行业，可(kě)能会继续受到了资金(jīn)的关注。

　　也有行业机构认为，近期(qī)上(shàng)证50、沪深300等权重指数ETF受(shòu)到资金青睐(lài)，可(kě)能与看好“中特估”长期(qī)投资价(jià)值有关。

　　民生加(jiā)银基金表示，伴随(suí)大金融(róng)、大基建等权(quán)重股高位调整，上周沪(hù)指下跌。前(qián)期部分(fēn)板块短期上(shàng)冲(chōng)较快，导(dǎo)致(zhì)博弈资金出现分歧，随着建(jiàn)筑、银行、石化等PB逐步修复，权(quán)重板块内部(bù)出(chū)现(xiàn)分化，获利兑现需求叠(dié)加经济数据不及预期，权重板块回调(diào)带(dài)动(dòng)大盘指数回落(luò)。

　　不过(guò)，民生加银基金(jīn)黑人牙膏创始人，好来牙膏是假货吗认为(wèi)，从长远(yuǎn)看，“中特估”或有望引(yǐn)领(lǐng)低估值央企的价值(zhí)重(zhòng)估，有基本面支撑的(de)低估值央企或有望受益。

　　博(bó)时基金(jīn)权益(yì)投资一(yī)部(bù)基金经(jīng)理吴鹏也认为，“中特估”投资的部分底(dǐ)层(céng)逻(luó)辑仍旧是过去(qù)的A股市场对(duì)部分传统(tǒng)行业(yè)国央企的严重低配和低估。而在这(zhè)种大幅低估和低配背(bèi)景下，部分(fēn)企业因为自身经(jīng)营(yíng)改善、高(gāo)股(gǔ)息水平等特征，使得其估(gū)值修复(fù)成为了可能(néng)。虽然经过前期反(fǎn)弹，大金融整体估值仍旧处于低位(wèi)，由(yóu)于情(qíng)绪和资金仍(réng)旧是主导，短(duǎn)期表现存(cún)在(zài)剧烈波动可能；从中黑人牙膏创始人，好来牙膏是假货吗期(qī)看，整(zhěng)体(tǐ)大金融当前估(gū)值仍旧(jiù)处于中低水(黑人牙膏创始人，好来牙膏是假货吗shuǐ)平，部分个股尤其是基本面明显改善的(de)个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基(jī)建(jiàn)、非(fēi)银(yín)、电(diàn)力(lì)ETF净流出

　　估值(zhí)水平(píng)仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超出净流出资金。但也(yě)有部(bù)分短期涨幅偏高、短期行情板(bǎn)块，以及(jí)部(bù)分海外指数遭遇资金的净卖(mài)出。

　　从(cóng)资金净流出榜单看，今(jīn)年涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证(zhèng)券(quàn)保险ETF、电力(lì)ETF指(zhǐ)数基(jī)金、恒(héng)生(shēng)科技(jì)ETF等多(duō)只产品，单日(rì)净流出资金也(yě)超过2个亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今年来“越(yuè)跌越买”的创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日(rì)出现短暂净流出现象，华夏、南(nán)方、富国(guó)旗(qí)下(xià)中证1000ETF产品(pǐn)，也在(zài)单(dān)日出现净(jìng)流出，而(ér)今年涨(zhǎng)幅接近20％的(de)纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利了结”资金，单日净流(liú)出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家公募机构评价，基建板块受益于“一带一路”板块前(qián)期(qī)涨幅较(jiào)大(dà)，有调整(zhěng)要(yào)求，可能会(huì)受到获利盘的短(duǎn)期卖出。不过，从长期看，经(jīng)济复(fù)苏(sū)趋势确立后(hòu)，“顺周(zhōu)期(qī)”板块的整体机会值(zhí)得(dé)关注(zhù)。

　　民生加银基(jī)金评价净(jìng)流出的证券保险板块称，一(yī)季报陆续披露(lù)，非银(yín)金融业绩超预期(qī)，证券(quàn)板(bǎn)块市场交投活跃度较一季度显著(zhù)改善，差异(yì)化最低结算备付金缴纳(nà)比例机制引入，证券公(gōng)司保证金比例(lì)下调，经(jīng)济(jì)温(wēn)和复苏下行业景气(qì)度(dù)有(yǒu)望持续修(xiū)复。保险板块一(yī)季报净利(lì)润超预期，部分(fēn)险企凭借储(chǔ)蓄险的产品力实(shí)现(xiàn)了一(yī)定(dìng)的增长(zhǎng)，负债端(duān)V型反转趋势较明显，资产端或有望(wàng)维持较高增速(sù)。

　　而针对(duì)电力(lì)板块，民(mín)生(shēng)加银(yín)基(jī)金认为，2023年宏观经济运行总体(tǐ)回升有(yǒu)望将(jiāng)促进电力消费需求增长。受(shòu)上年同期低基(jī)数等因(yīn)素影(yǐng)响(xiǎng)，预计今(jīn)年二(èr)季(jì)度电(diàn)力消(xiāo)费(fèi)增(zēng)速(sù)将有望回(huí)升。在电(diàn)力市(shì)场化改革的(de)持续推进下，电价(jià)趋势有望稳(wěn)中小幅上涨，电力现货(huò)市(shì)场(chǎng)和辅助服务市场(chǎng)机制有(yǒu)望持续推广，容量补(bǔ)偿电价(jià)等机制或有望出(chū)台。

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