昨天(tiān)深(shēn)夜(yè)，美国债(zhài)务(wù)上限谈(tán)判突然(rán)中(zhōng)止！

　　当地时(shí)间(jiān)周五上(shàng)午，美国共和党债务上限谈(tán)判(pàn)代表格雷夫斯与白宫(gōng)代表举(jǔ)行闭门会议，但会议开(kāi)始后不久就突然离开(kāi)。格雷夫斯说：白宫谈判代表实(shí)在不可理喻，目前谈判(pàn)处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他(tā)不知道双方是否(fǒu)会(huì)在(zài)周五(wǔ)或周末再(zài)次会(huì)面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三(sān)大美股指集体转跌。

　　不过，美(měi)联储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔传出了有望(wàng)暂停加息(xī)的(de)鸽派(pài)信(xìn)号。鲍威尔(ěr)称，银行业的压(yā)力可能影响(xiǎng)联储(chǔ)的利率路径(jìng)，若源(yuán)于(yú)银行(xíng)业(yè)危机(jī)的信贷环境收紧导致经(jīng)济放缓，美(měi)联储可(kě)能不必让利(lì)率升(shēng)到原(yuán)应有的(de)高位。

　　交易员目前预计，美联储(chǔ)6月份加(jiā)息(xī)25个基点的(de)可(kě)能(néng)性为22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与此同时，交易员(yuán)预计美联(lián)储下(xià)月将利率维持在5％至5.25％区(qū)间的可能性为77.6％。与美联(lián)储主席(xí)鲍威尔的(de)讲话相比，交(jiāo)易员似乎更受债务(wù)上(shàng)限事态发展的(de)影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收(shōu)窄；美债价格跳涨、收益(yì)率跳水，对利率前景敏感(gǎn)的两年期美债收益率迅速远离(lí)他(tā)讲话前所(suǒ)创(chuàng)的两(liǎng)个月来高位，一度较(jiào)高位回落(luò)超过10个基(jī)点；美元指数刷(shuā)新日低(dī)，加速跌(diē)离周(zhōu)四所创的(de)3月(yuè)末以来(lái)高位(wèi)。鲍威尔讲(jiǎng)话结束后，美债收益(yì)率逐步回升，全天攀升(shēng)收官，美股和美元(yuán)的(de)跌势未改。

　　最终，美(měi)股周五高开低走(zǒu)，受债(zhài)务上限谈判暂停拖累三大股指盘中转跌，道指收(shōu)跌约(yuē)110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概(gài)股走势分化，蔚来涨(zhǎng)超(chāo)3％，理想、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺(yì)跌(diē)超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有色金属大多(duō)上(shàng)涨，伦(lún)锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦(lún)铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连(lián)涨(zhǎng)三日(rì)。本周(zhōu)基本(běn)金属涨跌(diē)各异。伦(lún)镍跌超4％，在(zài)上周跌(diē)超9％后继续(xù)领(lǐng)跌(diē)，和跌近(jìn)3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦(lún)铝都(dōu)涨超2％，扭(niǔ)转(zhuǎn)三周连跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五收盘大致(zhì)持平一周前水平，都(dōu)止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金(jīn)期货(h绿肥红瘦暗指什么感情和意思，绿肥红瘦暗指什么意思uò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计(jì)下(xià)跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月(yuè)原油期(qī)货收跌(diē)0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原油期(qī)货收(shōu)跌0.37％，报(bào)75.58美(měi)元(yuán)/桶。本周美油累涨约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌(diē)。

　　北京时间(jiān)今晨六点(diǎn)，有最新消息称，美国(guó)白宫谈判代表已(yǐ)抵达会场，准(zhǔn)备(bèi)继(jì)续(xù)进行债务上限谈(tán)判。

　　美国(guó)国会众(zhòng)议(yì)院议长麦卡(kǎ)锡表示，共和党人(rén)将于北京时间今天上午重返谈判桌(zhuō)，恢复债务谈判。麦卡锡称，动(dòng)用宪(xiàn)法第(dì)14修(xiū)正(zhèng)案来绕开债务上限解决不了任何问(wèn)题，将阻止拜(bài)登推(tuī)动(dòng)的增加政府开支行动。

　　值得注意的(de)是，美国(guó)财政部现金余额(é)截至5月18日进一步降(jiàng)至573亿美元。截(jié)至5月17日，美国(guó)财政部财政紧急措施余额还剩下(xià)920亿(yì)美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国(guó)通(tōng)胀远远(yuǎn)高(gāo)于2％目标，鉴(jiàn)于信(xìn)贷压力可能无(wú)需(xū)继续(xù)加(jiā)息

　　当地(dì)时(shí)间周五(wǔ)（北京时(shí)间今(jīn)天凌(líng)晨），美联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔出席名为“货(huò)币政策观(guān)点”的(de)小组讨论。市场关(guān)注他提(tí)供的利率路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国通(tōng)胀远远高于我(wǒ)们2％的(de)目标”，若抗通胀失败，将造成漫(màn)长的痛苦(kǔ)。他(tā)称(chēng)，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让通胀重返目标(biāo)2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲的(de)根基。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表鸽(gē)派信(xìn)号称(chēng)，自己(jǐ)倾向于支持6月会议暂不加(jiā)息，而且银行业危机(jī)导(dǎo)致(zhì)的信贷条(tiáo)件收紧，可(kě)能意(yì)味(wèi)着美联储峰(fēng)值利率将低于预期：“鉴于信贷压力可(kě)能对经济(jì)增长、就(jiù)业和通胀造(zào)成的负面(miàn)影响，可能无(wú)需(xū)（继续）加(jiā)息至(zhì)那么高的(de)水平就(jiù)能成功打压(yā)通胀(zhàng)。美联储在收(shōu)紧货币政(zhèng)策(cè)方面已取得长足(zú)进步，政策立场现在是对经济增长具有(yǒu)限(xiàn)制性的。做太多(duō)与做太少(shǎo)的(de)风险正变得更加平衡。我们面临着迄(qì)今为(wèi)止(zhǐ)收紧(jǐn)政策的效(xiào)应滞后，以(yǐ)及近期银行业(yè)压(yā)力导致(zhì)的信贷收紧程度等(děng)多重不确定性。有(yǒu)鉴于此，美联储有能力观察更多数据(jù)和未来(lái)前景(jǐng)的演变，然后再决定可能需要提(tí)高多(duō)少利率。”

　　同时(shí)，鲍(bào)威尔也强调季度经济预测的(de)准(zhǔn)确(què)度(dù)通常(cháng)存(cún)在挑战(zhàn)，他上述提到的观点(diǎn)及其能(néng)实现的(de)程度(dù)也都存在不确定性，理由是“未来(lái)前(qián)景(jǐng)面临着历史性(xìng)高企(qǐ)的(de)不确定(dìng)性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分(fēn)析称，这说明银行业(yè)危(wēi)机后，鲍威(wēi)尔(ěr)开始释放(fàng)“保持耐心”的(de)利率路径(jìng)信号。“新美联储(chǔ)通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔(ěr)点明(míng)银(yín)行业压力将影响(xiǎng)货币(bì)决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯(chún)碱、玻璃连(lián)续下(xià)行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃期货持续走弱，昨日纯(chún)碱和玻(bō)璃期货(huò)继续深(shēn)跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自(zì)2023年5月23日当(dāng)晚夜盘交(jiāo)易(yì)时起，纯(chún)碱期货2309合(hé)约的日内平(píng)今仓交(jiāo)易(yì)手(shǒu)续费标准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究(jiū)其原因(yīn)，宝城期货研究所负责人闾振兴表示，主要有三方(fāng)面：一是产(chǎn)业供(gōng)需结构(gòu)预期转(zhuǎn)弱；二(èr)是宏观环境(jìng)不(bù)乐观(guān)；三是交易(yì)者(zhě)在对冲操作中(zhōng)将纯碱玻璃作为空(kōng)头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势(shì)虽(suī)都偏(piān)弱，但(dàn)南华(huá)研究院能化(huà)分析师李嘉豪认(rèn)为，各自(zì)的原因并不相同(tóng)。纯碱周五跌幅较(jiào)大的主(zhǔ)要原因在(zài)于远兴投产(chǎn)的消息面刺(cì)激，使得盘(pán)面出(chū)现较大跌幅(fú)。除(chú)此之外，本周检(jiǎn)修(xiū)量增加(jiā)，库存依旧累库(kù)，可见下游的持货意愿(yuàn)依旧(jiù)较差。纯碱(jiǎn)上周到港5万吨，对供(gōng)需关系也存(cún)在(zài)一定的影响。在现货(huò)松动(dòng)、投产预期、库存(cún)累库(kù)的(de)影响下，纯碱价(jià)格(gé)持续下滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主要原因(yīn)在于前期（3月和4月）需(xū)求较旺，下游补库至环比高位。”他说，短期价格松动，中(zhōng)下游(yóu)的备(bèi)货(huò)情绪出(chū)现一定的谨慎或(huò)者恐高的情形(xíng)，因此产销出现(xiàn)了较(jiào)为明显的下滑。在(zài)现货松动、产销较弱的局面下，玻璃的价格(gé)跌幅较(jiào)为明(míng)显。

　　从产业供需(xū)结构看(kàn)，浙商期货(huò)分析(xī)师江文敏具(jù)体介绍，纯碱方面，近期(qī)主要市(shì)场交易(yì)点(diǎn)是远(yuǎn)兴(xīng)能源新增投产。昨日，远兴能源1号线正(zhèng)式点火，新(xīn)增天然碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号(hào)线原计划于6月点火投产，产能为150万(wàn)吨天然(rán)碱(jiǎn)，3A号(hào)线原计划于9月份出产品，产能为(wèi)100万(wàn)吨天然碱(jiǎn)，3B号线原(yuán)计划(huà)于9月份出(chū)产品(pǐn)，产能(néng)为100万吨天然碱(jiǎn)和(hé)40万吨小(xiǎo)苏打。远(yuǎn)兴(xīng)能(néng)源的天然碱预计生产成本在(zài)1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘面在大量新增产(chǎn)能(néng)和低成本纯碱(jiǎn)的叠加(jiā)作用下持续走低，周五又逢远兴能(néng)源点火的信(xìn)息落地，市场看空(kōng)情绪高(gāo)涨，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾振兴还(hái)介(jiè)绍，纯碱(jiǎn)的供需结构在9月(yuè)会发生变化，这是(shì)市(shì)场早已(yǐ)预(yù)期的，市(shì)场也(yě)已充分计价，这(zhè)一点从(cóng)9月合约(yuē)的深贴水可以得到验(yàn)证。在这个供需转宽松的预期下，产业链(liàn)开始(shǐ)形成负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一点从近月(yuè)合约的跌幅(fú)和现货向期货回归的方式收敛(liǎn)基(jī)差(chà)上可以得到验证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文(wén)敏表示(shì)，近期市场主(zhǔ)要交易点是需(xū)求转(zhuǎn)弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺乏(fá)强(qiáng)有力的订单支(zhī)撑(chēng)，5月(yuè)中(zhōng)旬订(dìng)单天数为16.4天，与4月底(dǐ)相(xiāng)比减少0.1天(tiān)。深(shēn)加工厂原(yuán)片库(kù)存天数5月中旬(xún)为21.5天，与(yǔ)4月底相比减少(shǎo)1.73天。从(cóng)历史数据来看，原(yuán)片库存偏(piān)高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区产销数据平均(jūn)为(wèi)65％，湖北地区(qū)产销(xiāo)数据平均为(wèi)73％，华东地(dì)区产销数据平均(jūn)为82％，相比于(yú)3月及4月的数(shù)据，5月(yuè)份产销数据大幅下(xià)滑。5月还(hái)要新增日(rì)熔量3050吨(dūn)，6月将新增日熔量(liàng)3150吨(dūn)，8月减(jiǎn)少(shǎo)日熔量(liàng)400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻(bō)璃日熔(róng)量达到巅峰(fēng)，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直都(dōu)比较(jiào)弱(ruò)，主要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃(lí)价格在去库(kù)逻辑下出现过反弹(dàn)，但反(fǎn)弹后绿肥红瘦暗指什么感情和意思，绿肥红瘦暗指什么意思利润改(gǎi)善很(hěn)多，加(jiā)之终端表(biǎo)现并不乐观，因此又出现大幅回落(luò)。

　　从宏(hóng)观(guān)因素看，闾振兴介(jiè)绍，在欧美(měi)经(jīng)济(jì)衰退预期、国内经(jīng)济复苏不(bù)及(jí)预期(qī)的背(bèi)景下，整个工业品价格承压，纯碱此(cǐ)前强势的中观逻辑终(zhōng)敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部(bù)分市场资金(jīn)在做强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃正是空头配置，强化了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或将持续

　　对于后市，李嘉豪(háo)表示，纯(chún)碱(jiǎn)主要(yào)关(guān)注检修是(shì)否(fǒu)能带(dài)来现(xiàn)货价格短期的(de)企稳，但中长期价格下(xià)跌至成本线为大概率事件。“从商品格局看，纯碱投产后必然走(zǒu)向过(guò)剩，而(ér)短期检修的兑现有限(xiàn)，因此检(jiǎn)修仅(jǐn)为长期趋势下的扰动，商品(pǐn)从(cóng)偏紧到(dào)过(guò)剩的周(zhōu)期中，价格趋势预计继续向下。”他说，对于玻璃，需要等待(dài)的(de)则是中下游的备货意愿何时能够起来：一是等待下游的原料库存(cún)消耗，二是对(duì)未(wèi)来的需求是否存在旺(wàng)季的预期。短期来看(kàn)，下游以(yǐ)消耗前期库存为(wèi)主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市(shì)关注在(zài)需求存(cún)在缺口(kǒu)的情形下，7月订(dìng)单是否依(yī)旧具有连续(xù)性。

　　中期(qī)来(lái)看，闾振兴(xīng)认为，除非价格开始冲击成本，或是供需(xū)上有重大(dà)改变，否则纯碱和玻璃依然维(wéi)持弱势。“短期(qī)则还是要关(guān)注持仓的变(biàn)化(huà)，短线资金(jīn)离场或使得低位波动加大。”他说，止跌可以关绿肥红瘦暗指什么感情和意思，绿肥红瘦暗指什么意思注两(liǎng)个指标：一(yī)是(shì)基差不再是以现货下跌方(fāng)式来修(xiū)复；二是月供(gōng)需预期博弈相(xiāng)对明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分(fēn)品种看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点关注远兴能源的后续(xù)投产进(jìn)展、碱价降价幅(fú)度(dù)。若远(yuǎn)兴能(néng)源后续投产推迟，则(zé)盘面或(huò)将维稳振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力(lì)挺价，则(zé)盘面也或(huò)将维稳。

　　玻璃方面，他认为(wèi)，后市弱势(shì)也将继续保(bǎo)持(chí)，中长期则视终端需求变动(dòng)来(lái)判断(duàn)是否(fǒu)维(wéi)持弱势，可重(zhòng)点关注下游深加工订单情况(kuàng)、地产施(shī)工端情况。若后(hòu)期(qī)地产施工端主(zhǔ)体封顶(dǐng)数量较多，那(nà)么(me)玻璃的(de)需求量将抬升，下游(yóu)深加工订单数量也将(jiāng)因(yīn)此抬升(shēng)，盘面或(huò)维稳。

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