编(biān)者按(àn)

　　本周，2023年一(yī)季(jì)报公(gōng)募基金(jīn)披(pī)露落幕，基金经理的调仓路(lù)线被完整(zhěng)曝(pù)光。首季(jì)行(xíng)情变化以春节为(wèi)轴，节后市(shì)场(chǎng)热(rè)点从复苏线逐(zhú)渐发(fā)散到中特估(gū)、人(rén)工智能、机械制造等多(duō)个领域，尤其是AI的里程碑式突破(pò)带火了科技(jì)一众赛道，这让(ràng)一季度公(gōng)募(mù)仓位顺势而为(wèi)变(biàn)化明显。

　　在(zài)国内的公募(mù)基(jī)金中，科技成长阵营中的旗(qí)手之一(yī)冯明(míng)远(yuǎn)，目前(qián)在管的产(chǎn)品从10只缩减到6只，虽然开年迄(qì)今业绩(jì)较为一(yī)般，但是在(zài)管规模(mó)仍维持在230亿(yì)元的水平线上。从第一季(jì)度的调仓来看，在(zài)他的成名作(zuò)信澳新能(néng)源产业最新(xīn)季报中，保(bǎo)留了上一季度的七只(zhǐ)重仓，同(tóng)时(shí)用中伟股(gǔ)份、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和保隆科(kē)技，可以(yǐ)看出其(qí)坚守新能(néng)源的(de)大(dà)框架，在细分赛道(dào)中不断寻找性价比更(gèng)优的领(lǐng)域。

　　对比看“常青树”老将朱少(shǎo)醒(xǐng)，一季(jì)报中他仅仅调换了两处标的，用金(jīn)域医学(xué)和蓝(lán)晓科(kē)技替换了药明康德和瑞(ruì)丰新材，特(tè)别是合成树(shù)脂板块的蓝(lán)晓科技(jì)成(chéng)为年(nián)内大黑马，股价迄(qì)今(jīn)上(shàng)涨超过30％，同时他保(bǎo)持了对喝酒吃药(yào)大(dà)类赛道中龙头的持(chí)续青睐(lài)，茅台持(chí)股量与上季持(chí)平稳(wěn)居(jū)首位。而(ér)他(tā)也一如既(jì)往地表(biǎo)示，会在优质的(de)股票里寻找价值，去翻更(gèng)多的(de)石头。众所周知(zhī)，三(sān)大白酒龙(lóng)头是(shì)多位顶流的最爱，“酒神”之一(yī)的刘彦春在(zài)其(qí)成名作(zuò)景顺长城新兴成长中，前三大重仓就依(yī)次(cì)是茅台、泸州老窖、五粮液(yè)，足见(jiàn)其白酒信仰(yǎng)之深。

　　整(zhěng)体来看，消费(fèi)和新能源在公(gōng)募基金(jīn)组(zǔ)合配置中的压舱(cāng)石地位依然(rán)稳固，同时中特估、芯(xīn)片(piàn)、软(ruǎn)件(jiàn)、机(jī)械制造成进攻热(rè)点，公(gōng)募在经(jīng)历去年的(de)整(zhěng)体业绩低谷后(hòu)，今年竭力(lì)寻求组合的(de)α。值得关(guān)注的(de)是，公募名将们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产(chǎn)业的发展不(bù)会一蹴而(ér)就(jiù)，中间也(yě康师傅是哪国的牌子？)必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后(hòu)续波动(dòng)。目前TMT板块的交易占(zhàn)比已经超过了40％。交易占(zhàn)比创(chuàng)新(xīn)高代表了主线行情确立，但我们认为太阳底(dǐ)下没(méi)有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某个阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张(zhāng)坤加(jiā)仓茅台

　　李晓星增(zēng)配次高端白酒(jiǔ)

　　朱(zhū)少醒加仓爱(ài)尔眼(yǎn)科

　　“公募一(yī)哥(gē)”张坤目前在(zài)管两只A股基(jī)金、两只(zhǐ)QDII基金。《红(hóng)周刊(kān)》统计了其最新(xīn)公布的两(liǎng)只A股基金(jīn)一季报(bào)，在(zài)管理时间更长的易方达蓝筹精选(xuǎn)混合中，3月31日时前五大重仓的占比均超过了(le)9.5％接近顶配(pèi)，这其中除(chú)去腾讯外全部为白酒(jiǔ)，不过除去加仓茅台外(wài)，张坤减持了五粮液、泸(lú)州(zhōu)老窖、洋河股份。相似的(de)一幕也(yě)出现在他管理的易方达优质企业三年上。

　　该基金的一(yī)季(jì)报显(xiǎn)示，仅是(shì)前五大的重仓(cāng)次序有所不(bù)同(tóng)，而(ér)实际(jì)上腾讯和(hé)茅台(tái)同以占(zhàn)比9.93％并列(liè)第一(yī)位。同时， 除去加仓茅台外，张(zhāng)坤(kūn)也是小幅减持了另外三大白酒标的。再看另外的半(bàn)壁重仓股，港交所、美团、伊(yī)利、招行(xíng)均是(shì)持续(xù)上榜的老面孔，惟一的变(biàn)化是他用中国海(hǎi)洋石(shí)油替换(huàn)了上(shàng)一季的(de)药明生物。

　　张(zhāng)坤在季报中也对调仓思路(lù)有(yǒu)所阐述(shù)：“基(jī)金(jīn)在一季度股(gǔ)票(piào)仓位基本稳定，对结构进行了调整，增加(jiā)了消费等行业的配置，降低(dī)了金融(róng)等行业的配(pèi)置。个股方面，我们仍然持有商业(yè)模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司(sī)。”

　　无(wú)独有偶，银华基金的(de)明星基金经理李晓星，在和张萍合(hé)管(guǎn)的银华盛世最新季(jì)报十大(dà)重仓(cāng)中(zhōng)，持有7只(zhǐ)白酒股(gǔ)。对比上一季度仅有三(sān)大白酒龙头和古井(jǐng)贡酒来看，这一季其新进(jìn)重(zhòng)仓了山西汾酒(jiǔ)、顺(shùn)鑫农业(yè)和(hé)舍得酒业(yè)。

　　由(yóu)此推断(duàn)，其思路可(kě)能(néng)是(shì)想利用次高端和(hé)地产酒来增加(jiā)组合的进(jìn)攻弹性。同(tóng)时，其重仓的(de)另三只非白酒标的为(wèi)爱(ài)美客(kè)、安井食品(pǐn)、海大集(jí)团，而这三者在(zài)上一季度(dù)就是前(qián)十中的标的。

　　对此，李(lǐ)晓星(xīng)在季报中强调：“复苏仍(réng)然是主线，进(jìn)入二季度，改善弹性会加(jiā)大。方向上，最看好餐饮相(xiāng)关链条，白酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调味品等(děng)供应链，餐饮(yǐn)的恢复是确定的(de)；其次，看好线下场景恢复后，需求相对刚性的医(yī)美(měi)以及(jí)消费医疗(liáo)板(bǎn)块。”

　　对(duì)比来看(kàn)，公募老将(jiāng)朱少醒这(zhè)一(yī)季将“喝酒吃药”的(de)主(zhǔ)打思路体现得淋(lín)漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然是他的最(zuì)爱(ài)，不过他对(duì)于另一重仓五粮(liáng)液有所减(jiǎn)持；医药(yào)方面，他对重仓表现得是有所取舍：首先，他选择加(jiā)仓(cāng)了(le)“眼茅”爱(ài)尔眼(yǎn)科，该股升至十大(dà)重仓股(gǔ)的第五位；其次，他选择小幅减持了创新药龙头迈(mài)瑞医疗(liáo)；此外，他用金域医学替(tì)换了(le)CXO龙头的药明(míng)康德，而新(xīn)进重仓的前者(zhě)年内目前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所周知，金(jīn)域医(yī)学去年作为核酸检测机构(gòu)，业绩相当亮眼(yǎn)；而在后(hòu)疫情(qíng)时代，公(gōng)司主营(yíng)回归本源后(hòu)依然亮点众(zhòng)多，作为(wèi)第三(sān)方医学(xué)检验及病理诊断(duàn)服务(wù)商(shāng)，金域医学近日率先推出国(guó)内首个国家药(yào)品(pǐn)监(jiān)督管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌(ái)基因甲基(jī)化检测项目，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯明(míng)远专注(zhù)赛(sài)道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光(guāng)伏储(chǔ)能

　　除去上周率先(xiān)交卷(juǎn)主打产业链(liàn)上游的施成(chéng)外，本(běn)周(zhōu)一众新能源高(gāo)手中的顶流冯明远所管产品一季报全部(bù)披露，截至4月19日收(shōu)盘，目前他(tā)所管理的6只产(chǎn)品维持年内小(xiǎo)幅正收益(yì)。当前冯明远在管基金中，任职管理最长的就是代表(biǎo)作新能源(yuán)产业股票。从(cóng)被调出(chū)的三只产品看，其中斯莱克(kè)的主营与新能源产(chǎn)业链关系不大。

　　而在新进(jìn)重(zhòng)仓的三只(zhǐ)标的中，占比(bǐ)相对(duì)最(zuì)高的就(jiù)是非传(chuán)统新(xīn)能源产业赛道(dào)龙头(tóu)中伟股份，这家主营锂电池正(zhèng)极体研发的(de)公司，主要产品是三元前驱体和四氧化三钴，从(cóng)近期发布(bù)的年度(dù)业绩(jì)快(kuài)报来(lái)看，公司(sī)的主营与净利润均实现50％以上的(de)逆(nì)势增长。而据《红周刊》对(duì)其季报的全面梳理(lǐ)，在信澳(ào)研究优选中还出现了一只新的重(zhòng)仓股银邦股份(fèn)，这也(yě)是一家(jiā)高科技公司，主营(yíng)业务中有分布式(shì)光伏发(fā)电系统。

　　在季报总结(jié)中(zhōng)，他表示(shì)：“本基金的(de)投资主要(yào)聚焦(jiāo)在(zài)新能源、科技、高端制造(zào)等新兴(xīng)产业领域，细分板块的整体走势(shì)与(yǔ)市场趋同，导致本基金的净值(zhí)也出(chū)现小幅震荡。对于二(èr)季度，展(zhǎn)望TMT板块部分公司(sī)加入AI或数字经(jīng)济等热门概(gài)念(niàn)的(de)创新，以及半导(dǎo)体和制造业正经历(lì)触底反弹的(de)复苏，市场整体会(huì)逐(zhú)步回暖，产生(shēng)一定正面效应。我们会继续(xù)在新能源、科技、高(gāo)端(duān)制造等(děng)主(zhǔ)要赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的(de)优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机(jī)会。”

　　相(xiāng)比成名多时的冯明远(yuǎn)，2020年股(gǔ)基状元陆(lù)彬则是(shì)在(zài)新能源(yuán)大潮中快速走红的类型。天天基(jī)金(jīn)网显(xiǎn)示，早在去年底(dǐ)时(shí)他(tā)就(jiù)已经(jīng)是“双二百”的基金经理了，而他在管的7只(zhǐ)基金今年同(tóng)时段(duàn)几乎全线飘红(hóng)，特别是动态策略(lüè)混(hùn)合年内涨幅超过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋(fēng)股(gǔ)票为例，最新的基金(jīn)一季报(bào)显(xiǎn)示，其重仓的新能源产业链中股票依(yī)然为上季的7只(zhǐ)，它们分别是(shì)宁德时代、亿(yì)纬锂能、天(tiān)齐(qí)锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上(shàng)述标(biāo)的年初至今表现一般。但(dàn)他此(cǐ)前(qián)曾公开(kāi)表示，看到了(le)新能源(yuán)类似201康师傅是哪国的牌子？9年的投资机会。

　　而在季报(bào)中，他表示(shì)：“从中(zhōng)长期维度看，新能源产(chǎn)业(yè)还(hái)具(jù)备较长的生(shēng)命周期，不少细分板块还能(néng)维持较长时间的高速增长，而经(jīng)过市场的(de)调整(zhěng)，我们看到行(xíng)业中的优质公司对应2025年的盈利中枢在当前市(shì)值的投资价值。或许，新能源(yuán)行业(yè)的终局如大部分制造业一样(yàng)是(shì)一个竞争充分、利润极度(dù)压缩的市(shì)场，但在发(fā)展(zhǎn)过程中不少公司(sī)一定(dìng)有一段(duàn)精(jīng)彩的旅程(chéng)。”

　　相比(bǐ)前(qián)两位(wèi)，2019年状(zhuàng)元(yuán)刘(liú)格菘今年业绩开局不(bù)顺(shùn)，最(zuì)新(xīn)数据(jù)显示目前在(zài)管产品年内回撤全部超过了10％，以他的代表作(zuò)之一的广发(fā)小盘成(chéng)长来看，基金一季报(bào)表明他(tā)的重(zhòng)仓行业配(pèi)置(zhì)思(sī)路依然(rán)首选新能源。

　　对比分析(xī)其基金(jīn)相关产品的(de)2022年四季报(bào)和一季报，《红周刊》发现(xiàn)他所持有(yǒu)的是完全一致(zhì)的10只(zhǐ)股票，虽然(rán)第一大重仓股依然是半导体公司圣邦(bāng)股(gǔ)份(fèn)，但是整体(tǐ)新(xīn)能源的(de)地位似乎进一(yī)步稳固，比如晶澳(ào)科技从第三升(shēng)至第二位，隆基绿(lǜ)能从第六升至第四位(wèi)。同时(shí)极为罕(hǎn)见(jiàn)的情况是(shì)，如果按照保留小数两位来统计，竟然所有10只(zhǐ)标的股持仓量与上一季度保持(chí)一致(zhì)。

　　就此，刘格菘在基(jī)金季报中表示(shì)：“报告期内(nèi)，基金(jīn)的持仓结构(gòu)并没有(yǒu)进行大(dà)幅度的调(diào)整，依然围绕已(yǐ)经建立全球(qiú)比(bǐ)较优势(shì)的高端制造产业链(liàn)布局。我们对(duì)重点(diǎn)持仓的光伏(fú)、储(chǔ)能(néng)、新能源车方(fāng)向保持(chí)相对乐观(guān)，投(tóu)资中相信基本面优秀和(hé)增量(liàng)价值积累的公司(sī)。经过调(diào)整，行业估值水(shuǐ)平已在历史低位，产业链(liàn)的变(biàn)化在市场定价中(zhōng)未被充分认知和(hé)体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国移动

　　姜(jiāng)诚(chéng)精准(zhǔn)布局中(zhōng)国铁建

　　余广新进重(zhòng)仓海油、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋(dòng)荣外，中泰资管的姜诚是近几年出镜相对较多的基金经理，康师傅是哪国的牌子？而(ér)他的(de)业绩特(tè)别从去(qù)年(nián)迄今颇(pǒ)为抗(kàng)打。2023年年初以来，在他所管理的8只基金中，除去刚(gāng)满两个月的中泰元和(hé)价(jià)值精选(xuǎn)不纳(nà)入统(tǒng)计外，其(qí)余7只基金均实现了(le)正收益，特别是兴诚价值一年(nián)持有的收益率(lǜ)接近了14％，同(tóng)时还有两只(zhǐ)基金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚(chéng)价(jià)值(zhí)一年为例，对比基金四季报和今年一(yī)季(jì)度可(kě)以(yǐ)看出，姜(jiāng)诚(chéng)实际上只是微调了一个席位，而新调进来的中国铁建恰好就是中(zhōng)字头中(zhōng)的典型代表公司，该股从年初至(zhì)今上涨超过了40％。由此(cǐ)，该基金所(suǒ)重仓的(de)中字头公司(sī)达到了四家。而从相关(guān)标的(de)的年内涨跌幅来看，表(biǎo)现最好的是游戏股吉比特，最新(xīn)该(gāi)股(gǔ)年内上涨达到了66％。

　　而(ér)在季报中，他不仅谈到了坚守的(de)价值(zhí)投资(zī)，同时也谈(tán)到(dào)了今(jīn)年大热(rè)的AI：“在(zài)海量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人(rén)工智能(néng)的(de)发展是一个长期因素，我们还没有足够的把握(wò)去捕(bǔ)捉到它带来的投资机(jī)会，但可(kě)以(yǐ)尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽可能(néng)低的(de)价(jià)格买尽可能好的资产是(shì)我们(men)的投资目标。好资产的(de)标准是活得久(jiǔ)、站(zhàn)得牢(láo)、竞争优势维持得长、平均净资产收益率(lǜ)高，以及在好的公司治理(lǐ)加持下能够把长(zhǎng)期利润(rùn)转化为诱人分红。”

　　首季(jì)接受过《红周刊》专访的鲍无可，其投资(zī)风格同为公募中少(shǎo)数的深(shēn)度价值。天天基(jī)金网显(xiǎn)示，2023年年初以来，他所管理(lǐ)的基金全线飘红(hóng)，6只产品年(nián)内净值增(zēng)长率全部(bù)超过了10％。以(yǐ)他(tā)任职回报最(zuì)高的景顺(shùn)长(zhǎng)城能(néng)源基建为例，能够(gòu)清晰地看(kàn)到(dào)其偏爱(ài)高估息和低估值类股票的痕(hén)迹。

　　一季报显示(shì)，鲍无可当季加仓(cāng)中国移动大约(yuē)15万股，从而使该股从上一季的第(dì)三重仓升至(zhì)第二重仓，不过中国(guó)电信却退出了前(qián)一季的前十。同时(shí)他加仓了川投能源、紫(zǐ)金矿业(yè)、华能水电，新近重仓(cāng)了(le)铜陵有(yǒu)色和神火股份，表明了(le)其对这一(yī)类资源(yuán)股(gǔ)格外垂青。此(cǐ)外，他对于小众的中南传媒和凤(fèng)凰传媒(méi)依然持续(xù)青睐。

　　在基(jī)金(jīn)季报中(zhōng)，他表示基金(jīn)仓位基(jī)本稳定，主要增(zēng)加(jiā)了(le)有色行业配置(zhì)。“当下是AI发展初期(qī)，中国企业(yè)处于落后位置，无论是AI核心模型的研(yán)发、新型(xíng)商业模式(shì)的迭代(dài)以及底层芯(xīn)片(piàn)制(zhì)造，我们都希(xī)望国内企业能在不远的将来迎(yíng)头赶上。近期而言尽管我们认为(wèi)AI非(fēi)常重(zhòng)要，但当前A股市场基本上是基于美(měi)股映(yìng)射在炒(chǎo)作相关题材，对(duì)于这(zhè)样(yàng)的行情(qíng)，需要对其可持续性保持审慎态度。”他(tā)直言不(bù)讳。

　　而同在(zài)景(jǐng)顺长(zhǎng)城的基金经理余广是2012年的公(gōng)募状元，目前其担(dān)任(rèn)基金经(jīng)理也接近了13年。当(dāng)前，其在管(guǎn)的产(chǎn)品(pǐn)为(wèi)4只，它们(men)分别(bié)是核心(xīn)竞(jìng)争力、核心招景混合、核心中景一年、核心优选一年(nián)，从今(jīn)年的(de)表现(xiàn)来看(kàn)，虽然所(suǒ)管产品涨幅不大(dà)，但也整齐划一地实现了正收益。

　　以任职(zhí)回报翻四倍的(de)核心竞(jìng)争(zhēng)力(lì)为(wèi)例，第一季度他在前(qián)十中调仓了四个席位，其中新进的公司半数为中(zhōng)字头，它们就是中国海油(yóu)和(hé)中国(guó)移动，与(yǔ)它们(men)携手(shǒu)进(jìn)入的(de)还有安徽(huī)合力和紫金矿业。而这(zhè)样的调整立竿见(jiàn)影，除去两只(zhǐ)中字头(tóu)外，后两者年内的涨幅(fú)也是(shì)超过了30％。此外，当季被其(qí)提拔为(wèi)第一重(zhòng)仓的(de)电动车龙头爱玛(mǎ)科技(jì)，年内迄今的涨幅(fú)也是接(jiē)近30％一线。

　　对此，他在季报中的总(zǒng)结与“中(zhōng)特估(gū)”基本吻合(hé)：“基(jī)金坚(jiān)持自下而上，看重(zhòng)公司基本面，注重公司(sī)的(de)核心竞争力(lì)、高品质(zhì)、长期发展，以(yǐ)合(hé)理或偏(piān)低的估值水平买(mǎi)入持(chí)有。在经济复(fù)苏和企(qǐ)业盈利(lì)修复(fù)的预期下，我们(men)较为看好(hǎo)今年的权益市场(chǎng)，特(tè)别(bié)是前期调整较为充分(fēn)，估值(zhí)较为低估(gū)的(de)多行业的龙头(tóu)公(gōng)司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓(cāng)股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局中微公司(sī)

　　与(yǔ)蔡嵩松同期(qī)成名的郑巍山今年业绩优异，特别是其去年3月接手(shǒu)的银河智联主题净值快速(sù)拉升(shēng)，截至本(běn)周(zhōu)四的年内涨幅已经超过45％，这(zhè)一水平甚至超过(guò)了(le)他的成名作银(yín)河创(chuàng)新(xīn)成长。从郑巍在管基金的当季重仓(cāng)行(xíng)业风格来看(kàn)，除去银河(hé)和(hé)美生(shēng)活还有较强的新能(néng)源属性外，其余产品几乎一边倒地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主题为例分(fēn)析，最新的十(shí)大重仓(cāng)股除去用(yòng)友网络和海康威视外(wài)，年内最新的涨(zhǎng)幅(fú)全部超过了30％，特别是海光信息(xī)、中科曙光(guāng)、卓易信息、大华(huá)股份(fèn)均已(yǐ)实现了(le)涨(zhǎng)幅翻(fān)番，而这四只标的均是第一季度新(xīn)近重(zhòng)仓的公司。同时，郑(zhèng)巍山所保(bǎo)留(liú)的上一季(jì)重仓股仅有金(jīn)山办公和国网通信。对比(bǐ)来看(kàn)被调出的标的，中国长(zhǎng)城、中望软件、中国软件等明(míng)显涨幅稍(shāo)逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是(shì)，郑巍山在季报总结中仅仅是寥寥(liáo)数(shù)语：“本基金严格执行基金(jīn)合同(tóng)的配置范(fàn)围，切合主题，主(zhǔ)要围绕智慧智联、信息技术(shù)等的概念范畴展开。一季度智联主题继续(xù)增加了软(ruǎn)件服务、信(xìn)息技术(shù)的配置比(bǐ)例。围绕数字经济和新的信(xìn)息技(jì)术应用展(zhǎn)开投资。二季度(dù)，将会继续围绕信息技术、数字经济的范畴(chóu)展开(kāi)投资。”

　　当年(nián)与这两(liǎng)位一(yī)度遭遇非议人物同期成名的(de)还有(yǒu)华安胡宜斌，作为当年公司力捧的三位基金经理中最年轻者，他可谓是(shì)少年(nián)得志，但后来所管产品(pǐn)几经浮沉，好在今年(nián)卷(juǎn)土(tǔ)重来。天(tiān)天(tiān)基金网数据(jù)显(xiǎn)示，年内他所管理(lǐ)的7只基金全部涨幅(fú)超过20％，其中表现最好的还是(shì)他的成名作华(huá)安媒体互联网(wǎng)混合(hé)。

　　具体(tǐ)聚焦该基金，我们发现他所保留的上一个季度重仓股(gǔ)只(zhǐ)有王府井和华(huá)大九天，而将剩余的(de)八个席位全部更换。从(cóng)最新的标(biāo)的来看，这其(qí)中(zhōng)就(jiù)有(yǒu)近期大火的芯片新贵寒武纪。从新(xīn)进重仓标的年内表现来(lái)看，其中中(zhōng)文在(zài)线(xiàn)的(de)年内涨幅已经(jīng)超过(guò)了180％，值得买、浙数文化、美(měi)亚(yà)柏科等标的年内(nèi)涨(zhǎng)幅也是(shì)超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒(jiǔ)店、中国(guó)平安(ān)等公司，目前年(nián)内至(zhì)今仍(réng)然(rán)体现为股(gǔ)价(jià)下跌。

　　至于(yú)大(dà)幅调仓(cāng)原因，他表示：“当下我国仍处经济结构(gòu)转型(xíng)时期，我们相信未来(lái)科技(jì)创新和消(xiāo)费升级仍将成为经(jīng)济总(zǒng)量增长核心(xīn)驱动力，围绕产业创新、尖端(duān)技术突(tū)破、新材(cái)料、新能源(yuán)、新消(xiāo)费等领(lǐng)域(yù)仍将(jiāng)诞生(shēng)大量投资机会，在策略上(shàng)，我们已将挖掘(jué)、发现和(hé)配置基(jī)金合(hé)同(tóng)主题(tí)范围内的(de)科技创新(xīn)和受益于国民经济持续增长的消费及原材料放在前所未有高(gāo)度。”

　　而当年(nián)一并成名(míng)的万家基(jī)金名将黄兴(xīng)亮，2023年一季(jì)度同样强势回归(guī)。天天(tiān)基(jī)金网数据(jù)显示，他目前在管的基金(jīn)年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过了10％。特(tè)别是万家(jiā)科技创新迄今的年内涨幅超过了25％，具体来分析他的成(chéng)名作万家行业优选。

　　基金(jīn)一季报显示，黄兴亮(liàng)仅仅是做出了一处调整，也就是用中微公(gōng)司替代了四季度(dù)末(mò)的(de)兆易创新。但就是这只新(xīn)进(jìn)标的，目前年内(nèi)的涨幅已经超过90％，与保留重仓中(zhōng)年内涨幅超过(guò)70％的金山办公交(jiāo)相辉映。对(duì)于当季度的调仓，黄兴亮(liàng)表(biǎo)示：“本基金增持了机器视(shì)觉和医疗(liáo)器械行业的(de)部分个股(gǔ)，相应地略微降低了(le)半导(dǎo)体行业的持仓(cāng)。截至季度末(mò)，基金持仓仍以计算(suàn)机(jī)软件(jiàn)和半导体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立(lì)液压

　　陈良栋布局(jú)消费(fèi)电子(zi)“半(bàn)壁江(jiāng)山”

　　从基金一季报来(lái)看，这些(xiē)相对低调的领域也开始越发受到(dào)明星基(jī)金(jīn)经理们的追(zhuī)捧，比如融通基(jī)金的明星基金经理(lǐ)邹(zōu)曦，这(zhè)位任(rèn)职已经逼近15年半的老将(jiāng)善(shàn)战周期，目前在公司仍然(rán)管(guǎn)理6只基金产品，其代表作是2012年开始管理、迄今任(rèn)职(zhí)回报超过180％的(de)融(róng)通(tōng)行业(yè)景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季度没有单(dān)一标的持(chí)仓比例超限(xiàn)后，这一季度头三大重仓股竟然全部超过10％的比例(lì)上限，它们分别(bié)是(shì)恒立(lì)液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川技(jì)术(shù)和安徽合力，虽然去年下(xià)半年以来重(zhòng)仓中就(jiù)没有了(le)三一重工，但(dàn)实(shí)际上在当(dāng)季(jì)的(de)重仓行(xíng)业中，机械(xiè)制(zhì)造是仅次于房(fáng)地产的第二行业。

　　对于调仓的(de)思路，他在季报中就表示：“本季度增加了工程机械(xiè)、家(jiā)居、顺周期装备、医(yī)药等行(xíng)业的配置(zhì)。目前组合配置偏向(xiàng)周期(qī)价值，同时保持了科技(jì)、消费板(bǎn)块的(de)适度配置。组合结构主要围绕国内经济稳增长的主(zhǔ)线展开，相(xiāng)关(guān)配置(zhì)集(jí)中在优质房地产股(gǔ)、地产产业链，以(yǐ)及顺(shùn)周期(qī)装备(bèi)等(děng)板块。”此外，虽然(rán)未(wèi)进重仓股前十，但朱少醒对机械制造的兴趣也越来(lái)越浓(nóng)，例如兰石(shí)重装年报的(de)十(shí)大(dà)流通股股东(dōng)中(zhōng)，富国(guó)天惠新(xīn)进上榜排(pái)名(míng)第六(liù)位。

　　而(ér)长城基(jī)金的明(míng)星(xīng)基(jī)金经理陈良栋，其在圈内(nèi)以善战高端制造板块(kuài)闻名，目前他(tā)在公司所管理(lǐ)的(de)产(chǎn)品(pǐn)数达到了6只，尤(yóu)其是他参与管理的长(zhǎng)城科创板两(liǎng)年定(dìng)开业绩(jì)亮眼，最新(xīn)年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理(lǐ)时间(jiān)最长的长城新兴(xīng)产(chǎn)业为例，可以看到(dào)一(yī)季度(dù)与众不同的一点是，消费电子赛道股票(piào)在其中(zhōng)占据(jù)明显的数量优势。具体说来，虽然(rán)在基(jī)金十(shí)大重仓中不见(jiàn)耳熟能详的龙头(tóu)立讯精密，但大体包括(kuò)华测(cè)导航、东山(shān)精密、电连技(jì)术、和而泰、科大讯飞都能被(bèi)划入到(dào)消费电子的大范畴中，也(yě)就(jiù)是说其占据了十大重仓(cāng)中的半(bàn)边天。

　　他解(jiě)释了看好的原因(yīn)：“预期今年下半年或明年，消费电(diàn)子会有一个(gè)触底回升的过程。如果叠(dié)加在汽车产业(yè)链上的(de)布局，我判(pàn)断可(kě)能对收(shōu)入利润拉动更大。消费电子的(de)复(fù)苏可能只是(shì)一个周期的因素。”而种种(zhǒng)因素(sù)显示，目前该板块去(qù)库(kù)存可(kě)能也进入到尾声(shēng)阶(jiē)段，接下(xià)来(lái)苹果新品推出或是行业复苏契机。

　　而在高端(duān)制造这一领域中，还有不可忽视的一环就是军工装备。同时作(zuò)为成长股三大主(zhǔ)阵营“新半军”中的(de)重要一级，军工虽(suī)然很难有持续(xù)性(xìng)的(de)表现，但也隔三差五会(huì)有亮(liàng)眼的输出，而华夏的(de)少壮(zhuàng)派基金(jīn)经理万方方(fāng)，是圈内少(shǎo)数同时(shí)管(guǎn)理两只军工主题(tí)的基(jī)金经(jīng)理。

　　以万(wàn)方方(fāng)管理时(shí)间最长的(de)军工安全混(hùn)合为例(lì)，实际(jì)上(shàng)一(yī)季度他仅在十(shí)大(dà)重仓股中(zhōng)做出(chū)了一(yī)处调整，也就是用昊华科(kē)技替代了上一季的新雷能。从整体10只标的所属细分来(lái)看，明显中航系乃至航空航(háng)天赛道占据(jù)优势。而这一思(sī)路(lù)在他管理的高端装备龙头乃至全(quán)市场(chǎng)基金中(zhōng)都体(tǐ)现(xiàn)得(dé)颇为明(míng)显。进一步对照两只军(jūn)工主(zhǔ)题产品(pǐn)，《红周刊》发现重叠的公司有(yǒu)八家，惟二的区别是(shì)高端装备龙头中用(yòng)复旦微电和西部超导(dǎo)替代了(le)前者中(zhōng)的钢研高纳和昊(hào)华(huá)科(kē)技。

　　他在季报中的阐(chǎn)述思路清晰：“着重探究未来两年确定性的产业趋势和高增长(zhǎng)的细(xì)分赛(sài)道(dào)，组合构建从2023年(nián)全年维度在高确定性(xìng)的航空发动机赛道(dào)、景气(qì)度(dù)弹性潜力较高(gāo)的(de)航天导弹(dàn)产业链、航空装备平台型企(qǐ)业以及(jí)技术禀赋和壁垒(lěi)高筑(zhù)的新(xīn)材料领域(yù)重点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月(yuè)22日《红周刊(kān)》，文中提及个(gè)股仅为举例分析(xī)，不做买(mǎi)卖(mài)推荐。）

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