5月(yuè)23日(rì)，医(yī)药股开盘拉升(shēng)，复星医药(yào)、科伦药业涨超2％，恒(héng)瑞医药、药明(míng)康德(dé)、智飞生物、沃森生物、长春高新等涨超1％。

　　医药板块今(jīn)年(nián)以来持续处(c彩礼可以转账吗，彩礼一般用什么方式给女方hù)于低位水平，具(jù)有较(jiào)大吸引力(lì)。截(jié)至(zhì)5月23日，医药生(shēng)物行业估(gū)值(zhí)PE-TTM32.31倍，5年分位(wèi)值(zhí)16％，仍处于(yú)历史较低分位数水平。

　　在(zài)AI、中特估主(zhǔ)题行情(qíng)逐(zhú)渐熄火(huǒ)后，医药板块作为老赛道(dào)是(shì)否能有(yǒu)反弹行情？在后疫情时(shí)代，医药(yào)板块是否还(hái)有新的(de)业绩驱动因(yīn)素？本文将详细(xì)解析。

　　01

　　基本(běn)面持续改善

　　医(yī)药行业复苏(sū)确定性(xìng)很强

　　疫情(qíng)在2023年第(dì)一(yī)季度的影响将会逐步(bù)消退，医药行业的基本(běn)面正继续得到(dào)改善。

　　2023年一季(jì)度，医药板(bǎn)块（创(chuàng)新(xīn)药(yào)除外）营收(shōu)同比+2.13％，归母净(jìng)利(lì)润同(tóng)比-26.98％，与2022年的增速相(xiāng)比，收入增速(sù)下滑14.17 pct，利润增速下滑(huá)58.11 pct，从估值(zhí)角度来看(kàn)，在2023年一(yī)季度，医药板块（创(chuàng)新药(yào)除外）存在一定的估(gū)值修复(fù)，市盈率（TTM）由(yóu)2022一(yī)季度(dù)的28.51倍提升至(zhì)2023一(yī)季度(dù)的(de)31.24倍。

　　在2023年第一季度，创(chuàng)新药(yào)板块的(de)营收(shōu)与去年同期相(xiāng)比增加了6.56％，研发总支出的增速(sù)达到(dào)了+15.25％，研发支(zhī)出(chū)占(zhàn)收入(rù)的比例达到了38.07％，与2022年第一季(jì)度(dù)相比下降了12.44 pct，整(zhěng)体板块市值(zhí)/净现金(jīn)已经从2022第一(yī)季度的8.84倍恢复到了2023第一季度的15.45倍。

　　从(cóng)医药行(xíng)业的经营(yíng)数据来看，除去(qù)创新(xīn)药和疫情(qíng)受(shòu)益(yì)细(xì)分领域(yù)，医药板块中具(jù)有较好成(chéng)长能力的低(dī)估值板块有原料药、医疗(liáo)设备、血制(zhì)品、药店(diàn)。

　　相较于许多创新药、器(qì)械企业的产品销(xiāo)售前景，国内市场仍(réng)未达到预彩礼可以转账吗，彩礼一般用什么方式给女方期，原因(yīn)在(zài)于近几年来(lái)，由(yóu)于(yú)老龄化，国内医保支出并未增加太(tài)多，增速中的(de)增(zēng)量(liàng)大部分都被用于疫情相(xiāng)关行(xíng)业。

　　这也(yě)是为什么(me)，国内的医(yī)疗行业，增(zēng)长速度(dù)并(bìng)不快。首先(xiān)，结构性的(de)分化是非常(cháng)明显的，传统药企(qǐ)必须要给创(chuàng)新(xīn)留出(chū)空间，比(bǐ)如在过(guò)去的三年中(zhōng)，港股(gǔ)创新(xīn)药(yào)企(qǐ)的年化营(yíng)收增速高达70％。对本(běn)土医(yī)药企业而言，要实现高速发展(zhǎn)，必须(xū)要双管齐下，在本土市(shì)场之外(wài)拓展国(guó)际市场。

　　02

　　医疗新基建仍是(shì)

　　医药投(tóu)资的胜负手

　　目前在总(zǒng)需求复苏不及预期的背景(jǐng)下，医药(yào)板(bǎn)块(kuài)中有刚性需求(qiú)的(de)新基建板块或(huò)是最具(jù)有确定性的领域之(zhī)一，一(yī)定程度上或仍(réng)是今(jīn)年(nián)医药投资的(de)胜负手。

　　我国继(jì)续(xù)推(tuī)进(jìn)优质医疗资源扩(kuò)容下沉、区(qū)域平衡分布(bù)，医(yī)疗新基建再获政策(cè)扶持。4月13日，国家卫(wèi)生(shēng)健(jiàn)康委员会(huì)召开(kāi)新闻发布会(huì)，重点介绍(shào)优(yōu)质医疗资源下移(yí)、区(qū)域平衡布(bù)局。县医院作(zuò)为县级医疗卫(wèi)生服务网(wǎng)络的龙头，连接(jiē)着城乡卫生(shēng)服务体(tǐ)系。长期以来，国家卫生健(jiàn)康委(wěi)通过(guò)开展(zhǎn)三级医院对(duì)口帮(bāng)扶等方(fāng)式(shì)，引导(dǎo)优质医疗资源(yuán)下移，不(bù)断提高(gāo)县级(jí)医院(yuàn)的综合实力。

　　今后，继续推进人(rén)才、技术、管理的下移，通过(guò)城市三级医院的对(duì)口支(zhī)援，托管，建立医联体，远程医疗等多种形(xíng)式，满足县域(yù)居民的基本医疗卫(wèi)生需求，为普通疾病(bìng)在市县范(fàn)围内解决奠(diàn)定坚实的基础(chǔ)。

　　会议同时(shí)指(zhǐ)出(chū)，在接下来的(de)工(gōng)作中，将继续推(tuī)进(jìn)临床重点(diǎn)专科“百(bǎi)千万”工程，指导(dǎo)各(gè)地按照“搭平台，建载体(tǐ)，促(cù)融(róng)合”的思路，重点加强群众需求较大的心血(xuè)管外科学、妇产科、骨科(kē)、麻(má)醉(zuì)科、小儿科、精神病(bìng)学、病理学等(děng)专科建设，补齐资(zī)源短板，完成预(yù)期的建设任务(wù)。随着(zhe)具体(tǐ)政(zhèng)策的出台，相关的(de)基层医疗器(qì)械市(shì)场或(huò)将受(shòu)益。

　　可发现与医疗成像器材(cái)、生命(mìng)信息设备(bèi)和心血(xuè)管耗材相关的(de)板块(kuài)将会有(yǒu)较大的发(fā)展空间。其中的(de)个股有：联(lián)影(yǐng)医(yī)疗、万东医(yī)疗(liáo)、奕(yì)瑞(ruì)科技(jì)、乐普医疗、心脉医疗(liáo)、海尔生物。

　　医改政策(cè)频频出台，医疗器(qì)械市场持续(xù)扩张。随着国家继续支持优质医疗资源扩容下沉的政策(cè)，在(zài)未来(lái)，医疗卫(wèi)生资源的分布(bù)将(jiāng)会得到(dào)优化(huà)，促进更多优质的医疗资源(yuán)彩礼可以转账吗，彩礼一般用什么方式给女方向(xiàng)下扩容，释放更多中、基(jī)层医疗机构的采购需(xū)求。

　　在国(guó)家“十四五(wǔ)”规划中提(tí)出要加强医疗卫(wèi)生领域(yù)的基础设施建(jiàn)设的背景下，预计医疗器械采购将(jiāng)更加宽松，这将推动医疗(liáo)器械市场的(de)快速发展。在政策推动(dòng)下，国产品牌有望(wàng)凭借高性价(jià)比的优势加速进入医院，长(zhǎng)期而言(yán)，随着(zhe)多项政(zhèng)策支持的(de)持续加强，国产替代将逐(zhú)步加速，相(xiāng)关大型医疗器械的龙头厂商将会抓住放量(liàng)的(de)机会，实(shí)现快速发(fā)展。

　　华(huá)富证券建(jiàn)议关注国内高端医疗设备的龙头企业：迈瑞医疗、联(lián)影医疗(liáo)、澳华内(nèi)镜、开立医(yī)疗、海泰新光。这些企业具有较好的(de)产品性能(néng)、较(jiào)好的渠道(dào)和较强的(de)研(yán)发能力。

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