一度(dù)被称为(wèi)“机构投资(zī)者风向标”的股票ETF市场，迎(yíng)来重大变局(jú)，个人(rén)投资者不仅在新发基金中占据(jù)主流(liú)，存量产品(pǐn)也超(chāo)过了机构(gòu)投资(zī)者占比(bǐ)。

　　多位业内人(rén)士对此表示，在基金(jīn)行业(yè)ETF投(tóu)教(jiào)工作成(chéng)效显著，ETF交易工具(jù)优势被投资者逐渐认知，以及投资热点轮动加(jiā)快(kuài)、主(zhǔ)题和行业(yè)ETF跟踪效率较高(gāo)等背景(jǐng)下，国内资本市场正(zhèng)在经历股(gǔ)民(mín)转基(jī)民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来看，个(gè)人在(zài)股票ETF占比抬升，有(yǒu)利于投资者分散风(fēng)险，提(tí)高市场交易活(huó)跃度，长远可(kě)提高A股(gǔ)市场稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人投资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至(zhì)5月13日，今年新(xīn)成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周(zhōu)披露的个(gè)人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成(chéng)为(wèi)新发权益(yì)ETF的(de)主力军(jūn)。

　　而(ér)从全市(shì)场(chǎng)数据(jù)看，2022年个(gè)人(rén)投资(zī)者比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点，但仍然在(zài)股票ETF市(shì)场(chǎng)占(zhàn)比超过了机构资金。

　　针对(duì)个人投资者(zhě)占比(bǐ)的变化，华泰(tài)柏瑞指数投资部总监助理、基金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集(jí)中在几大宽基ETF，一般(bān)都是机构投资(zī)者做配置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后(hòu)春笋般出现，叠加全行业指数相关业务同(tóng)仁在ETF投教工作上的共(gòng)同努力(lì)，ETF作为交易(yì)工(gōng)具的优势，越来越(yuè)被普通个人投资者认知，从(cóng)而(ér)使个(gè)人(rén)股票占比的大(dà)幅提升。

　　具体到今年新发ETF个(gè)人占比较(jiào)高(gāo)的现象，国(guó)泰基金也(yě)分析(xī)，今年以(yǐ)来A股市场持续回暖(nuǎn)，投资者情绪比较积(jī)极，新发产(chǎn)品募资环境比较好(hǎo)，也越来越受到(dào)个人投资(zī)者的(de)青睐(lài)。此外，ETF投(tóu)资者大部分由股民转化而来，这些个人投(tóu)资者也认识到ETF持有一(yī)篮子股票，胜率大概率更高，相对(duì)于个股来说，也能更(gèng)好地分(fēn)散(sàn)风险(xiǎn)。

　　基煜(yù)研(yán)究也补充道，个人投(tóu)资(zī)者“买新不买旧”的理(lǐ)念扎根较(jiào)深，更倾向于交(jiāo)易新上市的ETF，而机构(gòu)投资(zī)者对于(yú)时间成本(běn)的把(bǎ)控较严格，在看准投(tóu)资机会后，更倾向于去申购老(lǎo)产品。

　　近五年个人占(zhàn)比呈攀升势头

　　个人(rén)增持宽基(jī)ETF，机构增(zēng)持行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个人在(zài)股票(piào)ETF占(zhàn)比也呈现明显的(de)震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个人在股票(piào)ETF产品中平(píng)均(jūn)占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的高点，超过了机构资金(jīn)，股票(piào)ETF作为“机构(gòu)投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然(rán)超过了机构占比。

　　分结(jié)构(gòu)来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点；而个人投资者占比较高的行(xíng)业或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国(guó)内(nèi)ETF整体(tǐ)仍在扩(kuò)张(zhāng)态势中，个人(rén)投资(zī)者在行业或主题ETF产品中占比下(xià)降，但绝(jué)对份额也是在增长的(de)，这一(yī)数据(jù)更代表了机(jī)构投资者(zhě)对行业(yè)或(huò)主题ETF的认可度也在不(bù)断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工(gōng)作在发挥作用。”李沐(mù)阳表示，在下沉调研的过程(chéng)中，我们发现大部分投资(zī)者都(dōu)会将较为低风险的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜(qián)移默化中(zhōng)，宽基ETF扮(bàn)演(yǎn)了资产组(zǔ)合配置(zhì)中的一个重要的台阶。

　　国(guó)泰基金也补充道，由于近年来行(xíng)业轮(lún)动加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投资者把握比较(jiào)均衡(héng)的投(tóu)资机会，受到资金关(guān)注。早在(zài)2018年(nián)和2022年，市场(chǎng)震(zhèn)荡下行(xíng)，投资者(zhě)的风(fēng)险偏好(hǎo)有所降低(dī)，宽(kuān)基ETF会比较受(shòu)欢迎；而在市(shì)场上(shàng)行时，行(xíng)业和主题异彩(cǎi)纷呈(chéng)，机会又多上涨空间又大，风险(xiǎn)偏好也随之上升，所(suǒ)以(yǐ)行(xíng)业和主题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜研究也表示，近五年市场成(chéng)交热情的提升带来了(le)A股(gǔ)市场的大幅发(fā)展(zhǎn)，个人投资者(zhě)入市规模激增(zēng)，而在经历了多(duō)种(zhǒng)行情(qíng)风格的锤炼后(hòu)，尤(yóu)其是操作难度较高的2022年之(zhī)后，投资者(zhě)们对于跑(pǎo)赢(yíng)基(jī)准的难(nán)度有了(le)更清晰的认知(zhī)，而(ér)ETF能(néng)够(gòu)有效的(de)跟上基(jī)准(zhǔn)的步(bù)伐(fá)；另(lìng)一方面，近几(jǐ)年(nián)投资(zī)热点轮动较快(kuài)，新的投资(zī)领域带来了大量的(de)学习成本，而ETF的投(tóu)资门槛较低，运作透明度较(jiào)高，因而逐步获得(dé)个人投资者的认(rèn)可。

　　具体(tǐ)来看，基(jī)煜研重孙子又叫什么，重孙的孙子叫什么究(jiū)分析，一(yī)是随着A股市场愈发成熟、有效性提升(shēng)，个人投资者对于β收益的认知将(jiāng)越(yuè)来(lái)越深入(rù)，近几(jǐ)年可(kě)以看到(dào)更多投资者会基于(yú)大势选择宽基投资工(gōng)具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清(qīng)晰(xī)，如消费、新能(néng)源(yuán)、医(yī)药等，因此行业主题(tí)基金ETF更(gèng)容(róng)易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股(gǔ)市场的稳定性(xìng)

　　随着个人(rén)占比的(de)抬升，股(gǔ)票(piào)ETF市场的交投活跃度也呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票(piào)ETF市场总成交额12.67万亿元(yuán)，同比(bǐ)增长43％；年平(píng)均换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士表示，长期来(lái)看，股(gǔ)票ETF市场个人(rén)占(zhàn)比超过机构(gòu)，有利(lì)于股(gǔ)民转为基民，为投资(zī)者分散风险，提升交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资(zī)者大都由(yóu)股民转化(huà)而来，个人投资者发现ETF快捷、透明(míng)、成本低廉且(qiě)相比个股可(kě)以(yǐ)更好(hǎo)地平滑风险(xiǎn)，也能够获得交(jiāo)易的参与感(gǎn)，于是(shì)更多选择(zé)通过ETF来参与(yǔ)市场。相比个(gè)股来说(shuō)，ETF的风(fēng)险(xiǎn)更分散波动也(yě)更小，因此(cǐ)个人投资者(zhě)选择(zé)ETF而非股(gǔ)票，长远(yuǎn)来看可提(tí)高A股(gǔ)市场的(de)稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资(zī)上可能交(jiāo)易频(pín)率更高，也(yě)更容易受到市场(chǎng)消息(xī)的影(yǐng)响，这对于(yú)我们基金(jīn)管理人(rén)的持续运营(yíng)和投(tóu)资者陪伴(bàn)都提出了(le)更(gèng)高的要(yào)求。”国泰(tài)基金相关人士称(chēng)。

　　“更高的个(gè)人占比(bǐ)可能会带(dài)来更活(huó)跃(yuè)的交易，并带来更有吸引力的(de)市(shì)场。”李沐阳(yáng)也称。

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