美国(guó)银行业危机(jī)持续！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美东(dōng)时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）在考(kǎo)虑若干选项(xiàng)，其中包括资产(chǎn)出(chū)售，可(kě)能出售(shòu)所有业务或部分业务。该行已经为此聘请多家顾问。

　　这是(shì)继西太平(píng)洋(yáng)合众银行（PACW）之(zhī)后又一家地区银行(xíng)传(chuán)出考虑可能出售的消(xiāo)息(xī)。本周三美股盘(pán)后，因媒(méi)体称(chēng)该行(xíng)考虑包括出售在内的战略选择，但鲜(xiān)有感(gǎn)兴趣的潜在买家，此(cǐ)后收跌逾4％的该行股价(jià)盘(pán)后(hòu)跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众(zhòng)银(yín)行发布(bù)声明确认(rèn)了周三的媒体消息(xī)，称在和多位潜在(zài)的投资(zī)者商谈(tán)，还(hái)表示(shì)，其核心(xīn)存款(kuǎn)3月以来(lái)已经增(zēng)长，在第(dì)一(yī)共和银行被出售后，该行并未经历超出正常水(shuǐ)平的存款流(liú)失。

　　但西(xī)太平洋(yáng)合众银行股(gǔ)价继续(xù)暴(bào)跌，周四早盘曾跌超(chāo)60％。阿(ā)莱恩斯西(xī)部银行（WAL）也(yě)跌超60％，盘中至少(shǎo)熔(róng)断暂停(tíng)交易九次。

　　阿莱恩(ēn)斯(sī)西(xī)部(bù)银行此(cǐ)后表示，关于该行磋商出售资(zī)产等(děng)战(zhàn)略选项的(de)媒体报道“绝对(duì)失实(shí)”。此后，该行(xíng)股价跌幅收窄(zhǎi)到40％以内(nèi)。西太平洋(yáng)合(hé)众银行(xíng)跌幅收窄到50％以内(nèi)。

　　另一(yī)家让地区银行危机(jī)火上浇(jiāo)油的第(dì)一地(dì)平线银行（FHN）早盘跌幅(fú)曾超过40％。

　　截至美股(gǔ)收盘，道琼斯(sī)指数下(xià)跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标(biāo)普(pǔ)500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数(shù)下跌(diē)58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银(yín)行指数收跌3.8％，西太(tài)平(píng)洋(yáng)合众银行(xíng)收(shōu)跌50％，阿莱恩斯西部银行(xíng)收跌38％，第(dì)一地平线(xiàn)银行收(shōu)跌33％。

　　当(dāng)地时间5月(yuè)4日，美国参(cān)议院银行(xíng)委员会就近期大型银行倒闭(bì)事件举行(xíng)听(tīng)证会。会上(shàng)，银行监管专(zhuān)家表示，管理(lǐ)不善(shàn)是导致破产(chǎn)的(de)主要原因。美(měi)国商会副主席(xí)托马斯(sī)·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证会(huì)上(shàng)表示，硅谷(gǔ)银(yín)行、签名银(yín)行和(hé)第一共(gòng)和(hé)银行(xíng)有(yǒu)非常独特(tè)的商(shāng)业模式，硅谷银行(xíng)专注于资本(běn)密集型的科技以(yǐ)及生物(wù)医学(xué)初创企业；第(dì)一共和银行集中(zhōng)于财(cái)富管理；而签名银行则(zé)有大量的数(shù)字资产风(fēng)险。在听证会(huì)上(shàng)，专家们明确将(jiāng)最近银(yín)行(xíng)倒闭(bì)潮归咎(jiù)于(yú)行政管(guǎn)理(lǐ)不善，同时他(tā)们担(dān)心银(yín)行倒闭(bì)会将美国经济拖(tuō)入衰(shuāi)退(tuì)。专家和(hé)议员们也表(biǎo)示，美联储存在监管(guǎn)失误。

　　据(jù)外媒援引知情人士周(zhōu)四报道，美国(guó)联邦和州政府官员(yuán)正在评估近几天银行(xíng)股大幅波动背后存(cún)在(zài)“市场操纵”的可能(néng)性，白(bái)宫方(fāng)面(miàn)也表示(shì)将监(jiān)控(kòng)“健(jiàn)康银行面(miàn)临的做空(kōng)压力”。美股地区银行股本周大(dà)幅下跌，西太平(píng)洋合众银行(xíng)累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据(jù)，做空者仅在(zài)周四就通过做空(kōng)某(mǒu)些地区银行获(huò)利3.789亿美(měi)元。消息人(rén)士称(chēng)，鉴于(yú)地区银行(xíng)基本面强劲且(qiě)资本充足(zú)，近几日，做空活动增加和(hé)股市波动(dòng)已引起官员(yuán)及(jí)监(jiān)管机(jī)构(gòu)越(yuè)来(lái)越多的关注。

　　据盖洛普(pǔ)民调显示，在美(měi)国银行体系动荡(dàng)之际，近一半(bàn)的美(měi)国人担心(xīn)他们在银(yín)行或其他金(jīn)融机构账(zhàng)户上的钱的(de)安全。总共有48％的(de)美国成年人表示他(tā)们(men)担心自己的钱，其中19％的人为“非常”担(dān)心，29％的人为“比较(jiào)”担心。这些(xiē)最新数据与2008年雷曼兄弟破产后不久的数据相似(shì)。当(dāng)时有45％的(de)美国成(chéng)年人表示，他(tā)们非常或中度(dù)担(dān)心(xīn)自己资金的安全。尽(jǐn)管盖洛普(pǔ)并(bìng)未(wèi)在银行业较(jiào)为平静的时期测量(liàng)过这一数据，但2008年12月的数(shù)据显示，在(zài)危机(jī)得到解决后，人们对存款安全的(de)担忧略有减少(shǎo)，这表明对存款安全的(de)高(gāo)度(dù)担(dān)忧可能并非美国(guó)人的常态。

　　俄罗斯两处(chù)石油化工(gōng)厂遭无人机袭击(jī)

　　据塔斯社报道(dào)，当(dāng)地时间(jiān)5月4日凌晨(chén)，位于俄罗斯罗斯(sī)托夫州的诺沃(wò)沙赫金斯基(jī)石化厂遭到一架(jià)无人机袭击(jī)，并引发了(le)火(huǒ)灾。据介绍(shào)，一(yī)架(jià)无人(rén)机撞(zhuàng)击了该(gāi)工厂的在建厂房间连廊，随后发(fā)生爆炸并引发火灾。

　　塔(tǎ)斯社当天还报道称，另一处位于俄罗斯克拉(lā)斯诺达尔边疆区(qū)的伊(yī)里(lǐ)斯(sī)基炼油厂也(yě)遭无(wú)人机袭击，导(dǎo)致一储油罐(guàn)发(fā)生火灾(zāi)，总过(guò)火面积为(wèi)400平方(fāng)米。

　　两起事件(jiàn)中均没有造成人(rén)员伤亡，火灾目前(qián)都已被扑灭。

　　欧(ōu)洲央行宣布(bù)加息25个基点

　　当地时间5月4日(rì)，欧洲央行召(zhào)开(kāi)货币政策会议，决(jué)定将欧元区三大关(guān)键利率均上(shàng)调25个基点。主要再融资利率、边际(jì)借(jiè)贷利(lì)率和存款(kuǎn)机(jī)制利率从本(běn)月10日起分别上调至(zhì)3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自去年(nián)7月以来已连续7次上调关键利率(lǜ)，以期阻止通胀。不过专(zhuān)家预(yù)计(jì)，要(yào)将通胀率降(jiàng)至2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济衰退担(dān)忧压制，外盘原油(yóu)大幅(fú)下跌。受(shòu)外盘原油大幅走(zǒu)低(dī)带动，内盘原油“五一”假(jiǎ)期(qī)后跳空(kōng)低开(kāi)，较假期前低开43.7元(yuán)/桶。昨日凌晨，美(měi)联(lián)储如期加息25个基(jī)点至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续第10次加息(xī)，本(běn)轮已累(lèi)计加息500个(gè)基(jī)点(diǎn)，这一区间仅略(lüè)低于(yú)2008年(nián)大衰退前的利率峰值。

　　截(jié)至周四(sì)收(shōu)盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美(měi)元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘(pán)中(zhōng)一度跌超7％，触及63.64美(měi)元(yuán)/桶的日低，为2021年12月以来的最低水平(píng)；ICE布伦特(tè)原油(yóu)7月合约上涨0.17美元(yuán)/桶(tǒng)，报(bào)72.50美元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市场人士纷(fēn)纷表示，近期原油暴跌主要受到(dào)宏观避(bì)险情(qíng)绪(xù)的影响(xiǎng)，原油市场自身基本面变化不大。

　　“近期(qī)原(yuán)油的走(zǒu)势(shì)更(gèng)多体现的是金融属性。一方面，美(měi)联储如期加息25个基(jī)点，市场对(duì)连续加息对经(jīng)济造成影(yǐng)响的担(dān)忧加(jiā)剧；另(lìng)一方面(miàn)，近(jìn)期美国再度出现破(pò)产(chǎn)银行，造成美国股(gǔ)市下滑，原油作为大宗商(shāng)品代表受到(dào)一(yī)定(dìng)冲击。”齐盛期货能源化(huà)工组组(zǔ)长于(yú)芃森说(shuō)。

　　齐盛(shèng)期(qī)货(huò)原(yuán)油(yóu)分析师高(gāo)健告诉期货日报记(jì)者(zhě)，近期(qī)海外宏观集中(zhōng)避险，主(zhǔ)要还是与美国银行危机事件(jiàn)有关。另外，美国债务(wù)上限问题(tí)仍未解决，市(shì)场担心该问(wèn)题是另一个(gè)“雷(léi)”。美国(guó)白宫(gōng)对(duì)此发布的一份评估文件警告称，如果不(bù)提高债务(wù)上限(xiàn)，美国(guó)经济将(jiāng)面临严重后果，在三种预期情形下，美(měi)国经(jīng)济都将进入衰退期。

　　“宏观层面再次进(jìn)入集(jí)中(zhōng)避险状(zhuàng)态，对股(gǔ)市和商品等风险资产带(dài)来短期情绪冲击。”高健分(fēn)析(xī)称(chēng)，目(mù)前美国银行(xíng)问题(tí)再次出现，叠加(jiā)债(zhài)务上限临期风险，宏观层面的不(bù)确定(dìng)性较(jiào)大，主要风险在于当(dāng)前的宏观避险(xiǎn)情绪是否有(yǒu)可能演化成趋势(shì)，即VIX指数是(shì)否会(huì)由日度级别演变成周度级(jí)别的拉升行情。如果这种(zhǒng)情(qíng)况出(chū)现，风险资产将(jiāng)会出现类似于2008年和2020年的走势。近期市场的(de)关注点集中在(zài)宏观情(qíng)绪(xù)指标的跟踪上(shàng)，重点(diǎn)观察美股和VIX指数的进一步动向，侧(cè)重(zhòng)留意(yì)避(bì)险情绪蔓(màn)延(yán)的风险。

　　4月，美国Markit制造业(yè)PMI终值50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服务业PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海(hǎi)证期货能化分析师郑梦琦表示(shì)，美国制造业、服务业以及综合PMI均低于(yú)预期，显示在利(lì)率上(shàng)升和通胀居高不下的情况(kuàng)下，美国(guó)经济难以(yǐ)获(huò)得动能(néng)。叠加美国就(jiù)业市场招聘步伐放缓(huǎn)，劳动力市场逐渐降(jiàng)温，经济面(miàn)临的风险正(zhèng)在上升。而在此次(cì)美联储(chǔ)议息会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称(chēng)美(měi)联(lián)储(chǔ)致力于(yú)实现2％的通胀目标，是否停(tíng)止加息取(qǔ)决于数据。美联储将从通胀、就业(yè)、市场风险三方(fāng)面探索货币政策路径(jìng)，如果6月初(chū)之前高利率带(dài)来的(de)风(fēng)险事件进一步(bù)扩大，美联储(chǔ)或(huò)将(jiāng)终(zhōng)止当前紧(jǐn)缩政策，回归(guī)宽松。目前市场的(de)关注点在于美联(lián)储是否会(huì)在(zài)接下(xià)来的议息会议(yì)中暂停加(jiā)息，以及(jí)降息开(kāi)启的时间和节奏。

　　值得(dé)注意的是，近期原油盘(pán)面连续大跌的情况(kuàng)与(yǔ)3月中旬的走势类(lèi)似，甚至驱(qū)动上也有较高的相似性。高健表示，共(gòng)同点是在银行业危机(jī)的(de)背景下，宏(hóng)观避险(xiǎn)情(qíng)绪升温引(yǐn)发盘面快速下跌。不(bù)同点有两个：一是此次宏观避险还有一部分债务上限的加(jiā)成(chéng)；二是当(dāng)前原油基本面状态(tài)要好于3月(yuè)。综合来看，3月中旬原(yuán)油(yóu)盘(pán)面的走势，对此(cǐ)轮原(yuán)油大(dà)跌有(yǒu)较高的参考性。3月下旬原油止(zhǐ)跌回(huí)升(shēng)，驱动因素(sù)是VIX指数(shù)短线高位筑顶(dǐng)后回落(luò)，盘面上的表现是(shì)连续收(shōu)出长下影线。因此，近期原(yuán)油盘(pán)面也要重点(diǎn)留意(yì)是否会(huì)重现以上(shàng)两点变(biàn)化(huà)。

　　于(yú)芃(péng)森分析(xī)称，从基本面看，短期原油(yóu)尚不具备持续大幅下滑的(de)基础。本周美国EIA原油库存(cún)减(jiǎn)少(shǎo)约505万桶，已经连续五周出现(xiàn)大(dà)幅减少，而美国即将进入(rù)夏季(jì)用油高峰，市(shì)场预(yù)期需求将会(huì)逐步增加。OPEC+自5月1日起(qǐ)进入(rù)“自(zì)愿减(jiǎn)产”状态，以沙(shā)特为首的中东产(chǎn)油国为(wèi)稳定油(yóu)价进(jìn)行着各种努力，虽然(rán)实际落(luò)地情(qíng)况(kuàng)仍需(xū)观察(chá)，但(dàn)整体(tǐ)上市场再(zài)度进入供(gōng)小于需状态(tài)。

　　展望后市，郑(zhèng)梦(mèng)琦(qí)表示，随着超卖情绪的(de)逐步释(shì)放，原油供给端尤(yóu)其是OPEC+或将(jiāng)挺价，短期油价仍以弱势振荡为主，价(jià)格的突破上行仍需其(qí)他利多因(yīn)素(sù)指(zhǐ)引。

　　高健也认为，目前原(yuán)油还是振荡格局，价(jià)格向下逼(bī)近年内低(dī)点，短(duǎn)线观察前低的支(zhī)撑力度。未来(lái)能否驱动原油破位向下，主(zhǔ)要看避险情绪的持续蔓延情况(kuàng)，特别是VIX指数能否出现(xiàn)周线级别的行情。除此之(zhī)外，原油(yóu)暂时看不到实质性大利空(kōng)。

　　在于芃(péng)森看来(lái)，美联储年内(nèi)加息基本全(quán)部落地(dì)，后期将不再存在加(jiā)息对大宗商品压制的(de)预期(qī)，情(qíng)绪上将有(yǒu)一定缓和。但美(měi)联储连续大幅(fú)加息后对市场(chǎng)的(de)影响仍需一段时间(jiān)观(guān)察(chá)，情绪的底(dǐ)部可能已(yǐ)经出(chū)现，但(dàn)市场的底部(bù)仍需要观察。基本面上，市场对经济衰退的担(dān)忧仍未结束，需(xū)求会下降多(duō)少也尚未有明(míng)确的定论，但用油旺季即将(jiāng)到来(lái)，短(duǎn)期内将会支(zhī)撑(chēng)油价。“综合来看，目前原(yuán)油(yóu)阶段(duàn)性(xìng)底部或已出现(xiàn)，将进入一(yī)段时间的(de)振(zhèn)荡。”

　　成本(běn)端拖累沥(lì)青大(dà)幅下(xià)行

　　受(shòu)原油下跌拖累，沥青期货假期后(hòu)首个交(jiāo)易(yì)日大幅(fú)下(xià)行，BU2307合约最大跌幅超(chāo)4％。

　　据郑梦琦介绍(shào)，相(xiāng)较原油而言，沥青走势偏强。美国(guó)将与委内瑞拉(lā)石油有关的交易许可证(zhèng)延长至7月20日，稀释沥(lì)青分(fēn)流至欧洲和美国的问(wèn)题依然存在，沥青原料(liào)供应(yīng)减少(shǎo)，稀释沥青贴水上涨，从(cóng)而减缓了(le)成(chéng)本端原油价(jià)格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供(gōng)应持续高位(wèi)，对比(bǐ)往年同期(qī)数据(jù)，供应(yīng)提(tí)前发力，叠(dié)加终端(duān)需求未有明(míng)显回暖，沥青基(jī)本面有所(suǒ)走弱。”中信建投期货能化分(fēn)析师董(dǒng)丹(dān)丹(dān)写柔柳的四字词语有哪些，写春雨的四字词语表示，进入(rù)5月(yuè)，沥青(qīng)供应(yīng)端(duān)总计划排产量为285.0万吨，环(huán)比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅(fú)明显，但原料通关情况对沥青(qīng)生(shēng)产供应造成阶段性扰动，部分无配额炼厂沥青生产或受(shòu)影响。

　　截至5月4日(rì)当周，国内(nèi)沥(lì)青产(chǎn)能利用率为32.1％，环比下降3.4个(gè)百分点；样本装置检修(xiū)量(liàng)为77.71万吨(dūn)，环比(bǐ)增加(jiā)11.33万吨，增幅48.56％；宁波科(kē)元和广(guǎng)西东油恢(huī)复沥(lì)青(qīng)生产，华北部分地炼维(wéi)持停(tíng)产(chǎn)状态。

　　“整体来(lái)看，一季度受沥青生产利润较好影响(xiǎng)，国内沥青装置开工率持续回升，尽(jǐn)管近(jìn)期随着利润的压缩，沥(lì)青装置检(jiǎn)修增加，但当前沥青供应仍处于相(xiāng)对偏高水平。”金信期货能化分析(xī)师汤剑林称，由于沥青利润压缩限制生产积极性，叠(dié)加(jiā)原料(liào)稀释(shì)沥青短(duǎn)缺的问题持(chí)续，5月份国内沥青(qīng)供(gōng)应存在收缩预期，后续(xù)关注国内(nèi)炼(liàn)厂排产计划。

　　需(xū)求(qiú)方(fāng)面(miàn)，汤剑林表示，目(mù)前(qián)刚需仍(réng)处于季节性淡季，南方开始(shǐ)进入(rù)雨季，需求回(huí)升偏(piān)慢，北(běi)方需(xū)求仍没有较好的表现。从下游行业(yè)的开工率(lǜ)看(kàn)，道路需求表现偏弱，防水(shuǐ)需求表现稍(shāo)好但占比较小，整体(tǐ)需求一般。5月份基建(jiàn)乐观预(yù)期仍在(zài)，且随着气(qì)温的(de)回升，道路施工项目逐渐(jiàn)启动，预(yù)计需求(qiú)会继续回升。

　　展望(wàng)后市，他认为，近期沥(lì)青价格波动的主要逻辑在(zài)于成本端原(yuán)油，短期供(gōng)需端矛(máo)盾并不(bù)突(tū)出。OPEC+挺(tǐng)价(jià)难抵海外风(fēng)险事件(jiàn)以及衰退预(yù)期的压(yā)力，预计(jì)原油仍维持弱(ruò)势运行(xíng)。在此背景下，沥青价格也难(nán)有较强的表现，短(duǎn)期仍跟(gēn)随(suí)原(yuán)油偏弱运(yùn)行。

　　董丹丹认为，当(dāng)下沥青估值处于(yú)偏低位，炼厂生产成本下(xià)移，沥青综合加(jiā)工利润(rùn)或将有(yǒu)所增长。另外，沥青总体(tǐ)库存持续(xù)累(lèi)积(jī)，但仍处历史偏低(dī)水平，加之天(tiān)气(qì)转(zhuǎn)暖，下游终端(duān)具备施(shī)工条件，刚需(xū)逐(zhú)渐回暖。短期沥青期(qī)价弱(ruò)势振荡，建(jiàn)议逢低做多裂解价差(chà)，中长期需关注沥(lì)青原料供应(yīng)政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首(shǒu)个(gè)交易日，聚酯链跌幅也很明(míng)显，PTA盘面大幅下(xià)挫，主力合约收盘大幅下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨，较假期前(qián)降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨(dūn)，较假期前(qián)降3.3％。成本端让(ràng)利下，PTA加工差(chà)突破670元(yuán)/吨，处于(yú)高位。

　　“假期(qī)前PTA价格下跌是(shì)PX调油需(xū)求不及预期、PX海外(wài)开工率上升以及(jí)聚酯(zhǐ)开工率下降对(duì)PTA的负(fù)反馈(kuì)造成的。而假期期间(jiān)宏观(guān)事(shì)件的(de)扰动加大了成(chéng)本端(duān)的跌幅，从(cóng)而(ér)拖(tuō)累PTA价格。”物产中大期货研究院能化(huà)组组长谢雯告诉记者(zhě)，由于PTA期货跌幅扩大，现货(huò)市场基差偏强，聚酯工厂买盘(pán)增加(jiā)。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤(xiān)现金流明(míng)显(xiǎn)回升，聚酯开工率改善，需(xū)求(qiú)负(fù)反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的(de)格局将慢慢发生改(gǎi)变(biàn)，PX与石脑油价差进入(rù)压缩阶段。董丹(dān)丹表示，3—4月PX处于检(jiǎn)修(xiū)高(gāo)峰，开(kāi)工(gōng)率大幅下滑，5月(yuè)PX检(jiǎn)修装(zhuāng)置(zhì)将逐(zhú)步重启，全亚(yà)洲PX的开工(gōng)率将(jiāng)从4月中下旬的低点(diǎn)65％升至73％，国内开工(gōng)率将提升10个百分点。同时，全(quán)球汽(qì)油(yóu)裂解价差开始回落，芳烃调油需求(qiú)也不(bù)再有增量(liàng)。PX与(yǔ)石脑油价(jià)差在4月时高达470美(měi)元/吨，盈(yíng)亏(kuī)平衡线为(wèi)250美元(yuán)/吨，考虑到年内(nèi)有三套共计820万吨新装(zhuāng)置（产能占国内比重(zhòng)为20％）投产(chǎn)，PX估值(zhí)将有(yǒu)一(yī)个向下压(yā)缩(suō)的过程。

　　“值得(dé)注意的(de)是，虽然(rán)5月新疆中泰、恒力石化等有检修(xiū)计划，但由(yóu)于高加工差下(xià)装置开工较为积极，实际检修(xiū)力(lì)度有待(dài)观(guān)察。而且，亚东石化和英力士重启提负(fù)，桐昆新产能(néng)释放(fàng)，供应有小幅增加(jiā)预期，叠加聚酯负(fù)荷降(jiàng)至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升至198万吨附(fù)近(jìn)，预计5月供需依然偏松。”福(fú)能期货能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦(qí)还表示，目前来看调油驱动稍(shāo)显不足，美国汽油(yóu)库存进(jìn)入4月后(hòu)去(qù)化(huà)力度放缓，甚至(zhì)出现小幅(fú)累积(jī)，而且(qiě)从年初(chū)开(kāi)始，韩国就(jiù)有甲(jiǎ)苯、二甲(jiǎ)苯、PX运往美(měi)国，存在提前(qián)备货行(xíng)为。同时，PXN维持在440美(měi)元(yuán)/吨的(de)偏高水平(píng)，有助(zhù)于(yú)带(dài)动部分(fēn)装置开工，且随(suí)着集中检修将进入尾声(shēng)，预计5月底负(fù)荷或(huò)升(shēng)至74％附近，PX供应(yīng)将有(yǒu)所(suǒ)恢复。

　　展望后市，谢(xiè)雯(wén)分析(xī)称，由于亚洲多套PX装置检修期结(jié)束，PX开(kāi)工率回(huí)升明显，而国内(nèi)部分PX装置负荷处于上升状态，5月PX货源可能趋于宽(kuān)松。同时，调油需求不及预(yù)期，当前美湾芳烃库存较高，需求饱和，抑制芳(fāng)烃美亚(yà)价差(chà)进一步扩大，PX价格或有所承压。PTA在成(chéng)本拖累(lèi)下价格走势偏弱(ruò)。后续需关注原油(yóu)价格企稳情况及调(diào)油逻辑在汽(qì)油需求旺季是(shì)否实质发生。若原(yuán)油价格企稳、调油需求再起，在聚(jù)酯开工率有(yǒu)改善预期的前提下，PTA有望出(chū)现阶(jiē)段性反弹。

　　董丹(dān)丹认为，原油下跌和聚酯端开(kāi)工下(xià)滑的利空可能会(huì)慢慢发生改变(biàn)，例如5月(yuè)4日国(guó)内开盘后油价已(yǐ)经企稳，5月4日当周(zhōu)聚(jù)酯下(xià)游(yóu)的(de)织造、加弹开工率也(yě)出现(xiàn)了周度回(huí)升(shēng)的态势。最大的利(lì)空因素在于PX与石脑油(yóu)价差的压缩，目前两者价(jià)差仍高(gāo)达435美元/吨，PX供应增加将(jiāng)导致趋(qū)势延续。从价(jià)格走势看，也很可能演绎出PX、PTA近月合约(yuē)跌势开始加快，PTA2309合约(yuē)跌势减缓的走势。

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