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施为什么读yi什么意思，施怎么读啊沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式(shì)之一：低估值、高分红

　　低估(gū)值、高分红(hóng)，是包括能(néng)源(yuán)链、“一带一路”和运(yùn)营商在(zài)内的(de)“中特估”方向最鲜明的共同特征：1）截至2022年底，能源链、“一(yī)带一(yī)路”和(hé)运营商PB估值分别处于2016年(nián)以来的16.8％、5.8％和14.9％分位(wèi)。而即便(biàn)经历年初以(yǐ)来的(de)大幅上涨后，当前这些板块估值仍处(chù)于历史平均水平附近。2）与此同时(shí)，能源(yuán)链(liàn)、“一带一路”和运营商股息(xī)率(lǜ)显(xiǎn)著(zhù)高(gāo)于(yú)市场整体，较(jiào)高的分(fēn)红也成为其进(jìn)可攻、退可(kě)守的(de)重要支撑。

　　二、“中特(tè)估”投资范式(shì)之二(èr)：政策的持(chí)续支撑和催化

　　政策(cè)持续支撑和催化，成为“中(zhōng)特估”中“一带一路”和运营商(shāng)板(bǎn)块修复的重要驱(qū)动。

　　1）“一带一(yī)路”：在“一带一路(lù)”十周年之际，从沙伊和解、中(zhōng)俄深化合作联合声(shēng)明、中巴联(lián)合声明(míng)等(děng)，以及后(hòu)续5月召开在即的第三届(jiè)“一(yī)带(dài)一路(lù)”国(guó)际合作高峰(fēng)论坛，“一带一(yī)路”相关利好(hǎo)不(bù)断，板块(kuài)行情得到催化。

　　2）运(yùn)营商(shāng)：去年10月以来，数字经(jīng)济上升为国家(jiā)战略，相关政(zhèng)策(cè)密集出台。今(jīn)年国(guó)务院改(gǎi)组又新设国家数据局(jú)。运营(yíng)商作为“数字(zì)经(jīng)济(jì)”的(de)基(jī)础设施(shī)，持(chí)续得(dé)到催化(huà)。

　　三、“中(zhōng)特(tè)估”投资范(fàn)式之三：景气修复预期

　　2023年中(zhōng)国复苏(sū)+人民币升值的全(quán)年宏(hóng)观主线驱(qū)动盈利能力修(xiū)复，带动能(néng)源链整体(tǐ)性上涨。1）能源产业链作为原(yuán)材(cái)料高度(dù)依赖海外供应、同时下游需求(qiú)基(jī)本集中(zhōng)在国内市场(chǎng)的方向(xiàng)之一，将充分受益于人民币升值的宏(hóng)观趋(qū)势。2）中(zhōng)国经济复苏(sū)，下(xià)游领域需求预期回暖，能源产(chǎn)业链尤其是行业龙头盈(yíng)利已在修复。

　　四、沿着三(sān)条(tiáo)投资范式，“中特估”重点(diǎn)关注哪(nǎ)些方向(xiàng)？

　　除了能源链、“一(yī)带一路”和(hé)运营(yíng)商等之(zhī)外，当前我们建议关注机械(xiè)（造(zào)船）、交运（公路、铁路、港(gǎng)口）、大型银行等细分(fēn)方向。

　　1）机械（造船）：船舶制(zhì)造(zào)业作为国家重点支(zhī)持的战略(lüè)性产业之一，近年来经历了行业调整和产能过剩的(de)困境，但近期板块景气(qì)已在改善：一方面(miàn施为什么读yi什么意思，施怎么读啊)，随着全球航运市场需求(qiú)正在增长，带来包括化学品船与成品油轮船的订单(dān)大幅提升。另一方面，国企改革推动造(zào)船企业重组整合和产能优化之下，国内船舶制造业(yè)已在逐(zhú)步(bù)实现结构(gòu)调整和产能优化。

　　2）交运(yùn)（公路、铁路、港口）：五(wǔ)一(yī)期间各(gè)项数据恢复良好。业绩确定(dìng)性强(qiáng)，承诺高分(fēn)红(hóng)，类(lèi)债属性突出。经(jīng)济增速下(xià)行(xíng)，高速公(gōng)路、铁(tiě)路、港口资产(chǎn)稳健性凸显，业绩成长及确(què)定性(xìng)较高(gāo)。同时近几年，高速公路及铁路(lù)板(bǎn)块上市公司更加注重(zhòng)投资人回报，多家公司发(fā)布(bù)股东回报计划(huà)，大幅(fú)提(tí)高(gāo)分红比例(lì)以及承诺未(wèi)来几(jǐ)年高分红水平，给投资(zī)人带来确(què)定(dìng)性(xìng)的(de)高股息回报。

　　3）大型银(yín)行(xíng)：经济复(fù)苏大背景下融(róng)资需求回暖，基本面(miàn)有支撑(chēng)，板(bǎn)块估值也具备修复(fù)空(kōng)间。2023年以来，信贷需求连续三个月超预期回暖(nuǎn)，在稳增长和扩投资的(de)政策基调下，后续信贷、社融(róng)仍(réng)有(yǒu)望平稳(wěn)增长。此(cǐ)外，作为业绩(jì)稳定且高分红的板块，当(dāng)前银行PB估值处于2016年以来11.6％的较低位(wèi)置，修复空间较大。