如果要(yào)论二(èr)季度迄今，全球(qiú)股(gǔ)票(piào)市场中最为靓丽的一道“风景线”，那么显然非日本(běn)股市莫属(shǔ)！

　　周五（5月19日），日经225指数进一步强势高开逾1％，最高触及30924.47点(diǎn)，创(chuàng)下了自(zì)1990年(nián)8月以来的新高(gāo)，收在30808.35点。在本周早些时候(hòu)，东证指数已经率(lǜ)先创下(xià)了1990年8月3日以来的最高收盘点位。

　　多组对(duì)比可(kě)以(yǐ)显示出日股今年以来的强势：东证指(zhǐ)数年(nián)内已累计上(shàng)涨了逾15％，远远超过了标(biāo)普500指数(shù)约9％的涨幅。截(jié)止本周三(sān)，追踪(zōng)日本股市的(de)最大规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追踪标(biāo)普(pǔ)500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨(zhǎng)幅(fú)则(zé)仅为8.6％。

　　如果(guǒ)把周期缩(suō)短到二季度迄(qì)今的短(duǎn)短一(yī)个半(bàn)月，日股的(de)涨幅更(gèng)是(shì)在(zài)全球主要(yào)股指中几无敌手……

　　日股(gǔ)为何能(néng)一(yī)举领涨全球？对于(yú)许(xǔ)多国(guó)际市场的投(tóu)资(zī)者而言，近(jìn)来(lái)提到日股的优异表(biǎo)现，脑海中第一时间浮现出的，无疑都是“股(gǔ)神(shén)”巴(bā)菲特(tè)在上月对日本市场表(biǎo)现出的(de)强(qiáng)烈投资(zī)意愿。正是巴菲特进一步增持了日本五大(dà)商社仓位，令越来越(yuè)多的(de)业(yè)内人士开始注意(yì)到这一全球第三大经济体的巨大(dà)投(tóu)资机(jī)会。

　　不过，日股(gǔ)本轮爆(bào)发(fā)背后的成功秘诀，真(zhēn)的仅仅(jǐn)只是获得了“股神”的青(qīng)睐吗？

　　答案显然没(méi)那么简(jiǎn)单！事实上，在(zài)M&；；G Investments亚太(tài)股票团队联席主管(guǎn)Carl Vine看来，并不(bù)是(shì)巴菲特的出(chū)现让日股变得吸引人。巴菲特所看到的（机会(huì)）其(qí)实也正(zhèng)是其(qí)他人眼(yǎn)下正在(zài)看到(dào)的，人(rén)们对日(rì)股的前(qián)景(jǐng)正(zhèng)感到(dào)非常(cháng)兴奋(fèn)！

　　至于究竟有哪(nǎ)些因素(s角鲨烷能天天用吗，为什么医生不建议用烟酰胺ù)在推动着日股(gǔ)上(shàng)涨？“干货”其(qí)实有很多……

　　狂热的外资买需

　　根据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显(xiǎn)示，外(wài)国投资者目前已经连续第(dì)六周成为了日本股票的净(jìng)买家。在此(cǐ)期间，外(wài)国投资者(zhě)大举涌入了日股股票(piào)和(hé)期货(huò)市(shì)场，净流入(rù)逾300亿美元，是(shì)过去10年最(zuì)大(dà)规模的资金(jīn)流(liú)入之一。

　　根据交易(yì)所的数据，在截至(zhì)5月12日的最近一周(zhōu)内，海外交易者(zhě)又净买入了价值7810亿日元（约合57亿美元）的股票和期(qī)货(huò)。

　　杰富瑞日本股(gǔ)票策略师Shrikant Kale表(biǎo)示(shì)，自2012年“安倍经济学”时代(dài)初期以来，他就从未见过外国投资者对(duì)日本如(rú)此(cǐ)感兴(xīng)趣。

　　在(zài)欧美银行系(xì)统不稳定和信用(yòng)紧角鲨烷能天天用吗，为什么医生不建议用烟酰胺缩风险的笼罩下，越来越多(duō)的海外投(tóu)资者似乎看到(dào)了日本(běn)股市作为避险地的“稳(wěn)定性”。日(rì)本股票给人的长(zhǎng)期低(dī)迷(mí)印象正在减弱(ruò)，持续稳定在1美元兑换130日元的日元汇率(lǜ)、以及股(gǔ)神巴(bā)菲特对日本五大商社的增持，也(yě)令不少海外投资者对投(tóu)资(zī)日本(běn)产生了更(gèng)多的(de)兴(xīng)趣。

　　高(gāo)盛日本公司就表示(shì)，近来已受到了越来越(yuè)多(duō)平(píng)时不太关注日本市场的海外投(tóu)资者(zhě)的咨询。不少海外(wài)投资者(zhě)在看到日本(běn)股市的涨幅超(chāo)过(guò)美股后，开始调查其中的原因，他们(men)的建仓买入又进一步促使股市上涨，形(xíng)成了目前(qián)的良性循环。

　　一个(gè)值(zhí)得留意(yì)的现象是，在巴菲特(tè)上月公开表(biǎo)态力(lì)挺日(rì)股后，包括对冲(chōng)基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在(zài)内华尔街资本(běn)也已(yǐ)相继造访日本。这些海外资金(jīn)有意复角鲨烷能天天用吗，为什么医生不建议用烟酰胺制巴菲特(tè)的(de)策略(lüè)，通过低成本日(rì)元融资押注高(gāo)股(gǔ)息日元(yuán)资产。

　　其实(shí)，巴菲特在日本五大商(shāng)社上的加大投资(zī)，也存(cún)在着在(zài)国际(jì)市(shì)场(chǎng)上分散投(tóu)资对象(xiàng)的想(xiǎng)法(fǎ)。虽然巴菲特相信美国的增(zēng)长潜力，但过(guò)度集中会产生风险(xiǎn)。

　　嘉信理(lǐ)财（Charles Schwab）首席全(quán)球投(tóu)资策略师(shī)Jeff Kleintop指出，日本股市的回报率是在波(bō)动性远低于美国科技股的情况下实现的。这意味着日(rì)本股市对美国(guó)投资者来说应该(gāi)颇有吸引(yǐn)力(lì)。对美国(guó)债务上限的担忧可(kě)能也刺(cì)激了(le)一些“末日(rì)准备(bèi)者”涌入日本股市，以此(cǐ)作为避(bì)险(xiǎn)手(shǒu)段。

　　法国兴业银行分(fēn)析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人(rén)在周二的(de)一(yī)份报告中(zhōng)也表示，“外资的(de)回归是日本股(gǔ)市(shì)复苏的重(zhòng)要标(biāo)志。（我们）将继续对日本(běn)股票维持超配，并偏向银行、金融(róng)和价值(zhí)股(gǔ)的(de)投资。”

　　深(shēn)层次的(de)企业(yè)治(zhì)理(lǐ)变(biàn)革

　　当然，在海外投资者(zhě)今年对日本产生兴趣之前，他们此(cǐ)前在这片“失落地带”曾经(jīng)历过长(zhǎng)达数(shù)十年(nián)虚假的曙光和令人失望的低回报。那(nà)么这一(yī)次，即便有着避险和多(duō)元化分散(sàn)投(tóu)资的需求，他们又为何铁了(le)心一定要来日本市场？日本(běn)市场的吸引力就一定(dìng)远超全球(qiú)其他地(dì)区(qū)吗(ma)？

　　这便不得不提日本市场眼下正经历的一场“蜕变”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表示，日本股市本轮上涨的主要原(yuán)因还源于治理标准(zhǔn)的(de)提高，以及企(qǐ)业部门推动向股东(dōng)返还(hái)现金(jīn)。日本多(duō)年的公(gōng)司治理(lǐ)改革已开始见(jiàn)效(xiào)，这项改革最(zuì)初由已故前首(shǒu)相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本(běn)企业(yè)的派息已大幅增加，在截(jié)至今年3月的财年中，日本企业(yè)宣(xuān)布(bù)的回(huí)购规模已飙(biāo)升至(zhì)9.7万亿日元（合714亿美元(yuán)）的(de)历史最高(gāo)水平(píng)。

　　Rosenberg还(hái)发现，近50％的日本公司资产负债表上有净现金，而美国的这一比例(lì)只(zhǐ)有20％多一点；东证指数成(chéng)分(fēn)股(gǔ)公司中约有54％的公(gōng)司股价低于每(měi)股账(zhàng)面价值，而标普500指数(shù)成分(fēn)股(gǔ)中这一(yī)比例(lì)仅为7％。单从市净(jìng)率等估(gū)值指标来(lái)看，这就为日本股市提供了更坚实的底(dǐ)部(bù)和更(gèng)高的(de)上限。

　　今年3月底，东京证(zhèng)券交易所为了改变股价(jià)跌破每股净资产——市净率(lǜ)低于1倍的情(qíng)况，还请求上(shàng)市(shì)企(qǐ)业在意(yì)识到资本成(chéng)本的前提(tí)下(xià)推进经营并(bìng)公布(bù)改善(shàn)方案等。

　　与此相呼应的行动已(yǐ)开始(shǐ)扩大。4月下旬，JVC建伍株(zhū)式会(huì)社(shè)推出了力争“早日实现市净率超(chāo)过1倍”的中期经(jīng)营计划和股票回购，股价随后大涨近4成。清水建(jiàn)设株式(shì)会社4月下(xià)旬也宣(xuān)布了上限200亿(yì)日元的(de)股票回购和积极压(yā)缩政策(cè)性持股的(de)方针，该(gāi)公司股价随(suí)后上涨了10％。

　　包括(kuò)软银(yín)、丰田汽车、三菱商(shāng)事(shì)在内的(de)日本龙(lóng)头企业(yè)在近(jìn)期公(gōng)布财(cái)报时，也均宣布(bù)了新的(de)股票回(huí)购计(jì)划(huà)。不(bù)少(shǎo)分析师预计，到今年5月底(dǐ)，各日本上市公司的回购规模将进一步创下(xià)新(xīn)纪录(lù)。

　　高盛首席日本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东(dōng)京证交所）主(zhǔ)题正引起许多海(hǎi)外投资者的(de)共鸣，他们开始(shǐ)看(kàn)到这(zhè)方(fāng)面的(de)有利证据。在(zài)交易所这些变(biàn)化的推(tuī)动(dòng)下，许多公司正在回购股(gǔ)份，厘清(qīng)经常令(lìng)人困(kùn)惑的交叉持(chí)股，并在(zài)定期(qī)公(gōng)开会议之前(qián)与(yǔ)股东进行(xíng)更密切的接触。”

　　对冲(chōng)基金集团Man GLG日本股(gǔ)票主管Jeff Atherton也(yě)表(biǎo)示，东京证(zhèng)交所(suǒ)的鼓励(lì)意味(wèi)着“过(guò)去两年在这方面发生的事(shì)情比过去30年还要多”，这是股市充满活力表现的最(zuì)大单一原因。他们(men)对提(tí)高(gāo)股本回报率(lǜ)有着(zhe)坚(jiān)定的态度，希望市值上升(shēng)。

　　宽(kuān)货币、稳经济

　　最后，日本(běn)央行(xíng)目(mù)前依然宽松的货币政策和日本相(xiāng)对稳健(jiàn)的经济基本(běn)面，显然也对日股的表现构(gòu)成(chéng)了提振。

　　尽管(guǎn)新行长植田和男上月已走(zǒu)马上任，但日本央(yāng)行(xíng)暂(zàn)时仍未改变其大规模的(de)货币宽(kuān)松路线(xiàn)。即便(biàn)日本通货膨胀率超过了央行2％的(de)目标(biāo)，但(dàn)植田和男依然强调(diào)，“还不(bù)能放心地说通胀（达到了央行目标）”。

　　相比之(zhī)下，欧美央(yāng)行今年上半(bàn)年还在(zài)持(chí)续加息(xī)，并已(yǐ)被(bèi)迫在物价与经济(jì)稳定之间作出(chū)艰难抉择。继续宽松的日本央行眼(yǎn)下(xià)依然处于(yú)能让海外投资者放心购买的状态。

　　日本宏(hóng)观经济的表现目(mù)前也相对更为(wèi)稳(wěn)健(jiàn)。日本内阁府17日公布的数据显(xiǎn)示，今年前三个月日本国内生产总值（GDP）折(zhé)合成年率增长1.6％，创下了近三(sān)个季度(dù)以来新高。

　　日本国家旅游局表示，受(shòu)益于中国(guó)放宽旅行限制，4月商务和休闲(xián)外国游客人(rén)数从此前(qián)的182万攀(pān)升至195万(wàn)。高(gāo)盛(shèng)策(cè)略(lüè)师(shī)在报告中指出，考(kǎo)虑到入境旅游(yóu)业复苏、强劲资本支(zhī)出(chū)计划(huà)和日本央行(xíng)持续(xù)宽松等积(jī)极因素，日本(běn)这(zhè)个世(shì)界第三(sān)大经济体(tǐ)的前景十分强劲。

　　值得一提的是，从经济合作与(yǔ)发展组织(zhī)的经济前景(jǐng)指数(shù)来看，日本目前是七国(guó)集团中唯(wéi)一(yī)一个(gè)超(chāo)过临(lín)界线100的。

　　日(rì)本第三大在线经纪商Monex的首(shǒu)席策略师Takashi Hiroki表示，日本(běn)企业(yè)的业(yè)绩(jì)似乎相当不(bù)错，重要的汽车(chē)行(xíng)业预计利润将增长。以内需为导向(xiàng)的企业正受益于(yú)入境游增(zēng)长的前景，而大(dà)型银行也获(huò)得了丰厚的收益。预计日本股市到今年年底将进一步上涨10％或更多。

　　里昂证券(quàn)也(yě)认为(wèi)，日(rì)本股市(shì)今年(nián)的涨势或将延(yán)续下去，因盈利增长(zhǎng)、股票回购(gòu)和(hé)估值仍处(chù)于低(dī)位吸(xī)引了买(mǎi)家，巴菲特的认可、公司治理的改善均提振了市场，而(ér)企(qǐ)业财报的不俗表现或(huò)有望成为最新的(de)上行催(cuī)化剂。

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